本期觀點(diǎn)：需求乏力 成本高企

時(shí)間：2010-12-27—2010-12-31

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

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本期導(dǎo)讀：

●市場(chǎng)回顧：橫盤多日之后，本周滬上鋼價(jià)略現(xiàn)松動(dòng)；

●成本分析：原料價(jià)格仍有上行，主導(dǎo)鋼廠穩(wěn)中偏漲；

●供需分析：終端需求未見(jiàn)起色，庫(kù)存出現(xiàn)大幅增倉(cāng)；

●宏觀分析：監(jiān)管層叫停12月份固定資產(chǎn)貸款，明年新增信貸規(guī)?；驕p一成；

●綜合觀點(diǎn)：鑒于目前建材市場(chǎng)需求乏力、成本高企的現(xiàn)狀，鋼價(jià)仍將維持弱勢(shì)調(diào)整局面。

1、西本指數(shù)



2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況

本周滬上鋼價(jià)出現(xiàn)松動(dòng)下行。截至12月24日，西本指數(shù)報(bào)在4630元/噸，較上周五下調(diào)30元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格調(diào)整至4560元/噸，較上周五下調(diào)40元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼報(bào)價(jià)則調(diào)整至4720元/噸，較上周五下調(diào)60元/噸。

可以看到，鋼價(jià)上下兩難的糾結(jié)行情可謂貫穿本月，直至本周才出現(xiàn)一定松動(dòng)跡象。從需求來(lái)看，12月的整體需求水平弱于11月，且最近連續(xù)兩周成交不濟(jì)，而年底資金趨緊、銀票貼現(xiàn)率持續(xù)攀升又制約了市場(chǎng)的流動(dòng)性水平，本月鋼價(jià)自然難有上行動(dòng)力；但與需求不濟(jì)形成形成鮮明對(duì)比的，便是爐料價(jià)格的居高難下，近期無(wú)論是鋼坯、廢鋼、焦炭還是鐵礦石，其穩(wěn)中上行勢(shì)態(tài)都表現(xiàn)明顯，而國(guó)內(nèi)主導(dǎo)鋼廠調(diào)價(jià)也多是穩(wěn)中偏漲，對(duì)鋼價(jià)下行空間形成一定制約，所以近期鋼價(jià)也多是試探下調(diào)，幅度尚不明顯。

那么，下周鋼價(jià)將如何發(fā)展？供需之間將如何演變？宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)傳達(dá)出怎樣的信息？帶著諸多疑問(wèn)，一起進(jìn)入本期行情分析。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周南北鋼價(jià)走勢(shì)出現(xiàn)分化，北方市場(chǎng)的試探走高和南方市場(chǎng)的弱勢(shì)下行對(duì)比鮮明。

北京市場(chǎng)：本周北京建筑鋼價(jià)試探走高，單周價(jià)格上漲50元/噸?，F(xiàn)高線8mm價(jià)格4590元/噸；二級(jí)小螺紋12mm價(jià)格4750元/噸，二級(jí)大螺紋4550元/噸；三級(jí)小螺紋12mm價(jià)格4920元/噸，三級(jí)大螺紋4740元/噸；盤螺價(jià)格4790元/噸。

市場(chǎng)反饋，盡管北京市場(chǎng)總體成交情況一般，但部分緊缺規(guī)格成交尚可，所以本周各家價(jià)格相對(duì)混亂，出現(xiàn)漲跌互現(xiàn)局面，各家差價(jià)最高達(dá)到90元/噸。另外，河鋼價(jià)格出臺(tái)12月結(jié)算價(jià)不變但1月訂貨價(jià)上調(diào)70-90元/噸，鋼廠定價(jià)之后，盡管市場(chǎng)反應(yīng)較為平淡，但下調(diào)出貨現(xiàn)象卻明顯減少?？傮w而言，在資源沒(méi)有明顯增加的情況下，北京市場(chǎng)仍將以窄幅震蕩為主。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建材價(jià)格弱勢(shì)調(diào)整，單周價(jià)格下調(diào)30元/噸。二級(jí)螺紋鋼方面，現(xiàn)沙鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報(bào)價(jià)在4680元/噸，永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報(bào)價(jià)在4670元/噸，其余鋼廠主流報(bào)價(jià)在4650元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)西城主流報(bào)價(jià)在4720元/噸。線材方面，現(xiàn)高線主流報(bào)價(jià)在4780-4830元/噸左右。

市場(chǎng)反饋，受上周天氣因素影響，市場(chǎng)需求也進(jìn)入萎靡，而本周隨著天氣的好轉(zhuǎn)，下游需求補(bǔ)庫(kù)也略有增多，但成交總體仍顯平淡，所以現(xiàn)貨商家報(bào)價(jià)也并未明顯變化，且前期部分緊缺規(guī)格稍有緩解，加價(jià)幅度回歸，但大廠資源整體偏少，而小廠資源卻到貨增多。另從杭州市場(chǎng)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)來(lái)看，目前杭州建材庫(kù)存處于逐步增倉(cāng)階段，或?qū)笃趦r(jià)格也將形成一定壓制。

廣州市場(chǎng)：本周廣州建材價(jià)格略有松動(dòng)，單周價(jià)格下調(diào)20元/噸。高線方面，現(xiàn)韶鋼Ф6.5mm高線市場(chǎng)價(jià)格4930元/噸左右，Ф8-10mm規(guī)格資源售價(jià)4900元/噸左右；萍鋼、珠?；涗摟?.5-10mm高線市場(chǎng)價(jià)格在4830-4850元/噸；北臺(tái)、遷安九江鋼廠同規(guī)格高線主流售價(jià)在4800元/噸左。二級(jí)螺紋鋼方面，現(xiàn)韶鋼、冷鋼Ф18-25mm規(guī)格主流價(jià)格基本穩(wěn)定在4860元/噸；裕豐、珠?；涗撏?guī)格資源售價(jià)在4800-4810元/噸。三級(jí)螺紋鋼方面，現(xiàn)韶鋼、萍鋼資源市場(chǎng)價(jià)格分別在5080、5000元/噸左右。

市場(chǎng)反饋，由于市場(chǎng)整體成交偏淡，所以本周廣州鋼價(jià)穩(wěn)中有落，市場(chǎng)整體走勢(shì)較為疲軟。另外，近日市場(chǎng)新到北臺(tái)、德龍、遷安九江高線資源有所增加，再考慮到后期北方材陸續(xù)抵達(dá)及周邊部分鋼廠限電情況緩解，商家心態(tài)也受到一定影響。而從鋼廠方面反饋情況開(kāi)看，據(jù)悉廣鋼連軋廠已恢復(fù)生產(chǎn)，目前廠內(nèi)線材、螺紋鋼生產(chǎn)均較為正常，韶鋼、裕豐鋼廠生產(chǎn)也基本正常；珠海粵鋼因限電影響，目前線材生產(chǎn)線停產(chǎn)，現(xiàn)以軋制螺紋為主。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周對(duì)出廠價(jià)格進(jìn)行調(diào)整的鋼廠不多，按旬出價(jià)的沙鋼、永鋼、中天、山東鋼鐵、河北鋼鐵12月下旬出廠價(jià)格均維持不變。緊貼市場(chǎng)定價(jià)的鋼廠除新金山、裕豐小幅下調(diào)了線材價(jià)格外，其余鋼廠出廠價(jià)格以小幅上調(diào)為主。以目前的鋼廠價(jià)格和生產(chǎn)成本相比來(lái)看，鋼廠普遍已有了較大的獲利空間，在各地出貨量較差的情況下，鋼廠對(duì)價(jià)格維穩(wěn)的意愿增強(qiáng)。

從最近鋼廠生產(chǎn)情況來(lái)看，隨著鋼鐵行業(yè)節(jié)能減排的放松，目前除局部地區(qū)仍在限電以外，大多數(shù)鋼廠都已逐步恢復(fù)正常生產(chǎn)。不過(guò)目前華東鋼廠坯料供應(yīng)緊張的局面仍沒(méi)有得到有效緩解，部分鋼廠產(chǎn)能發(fā)揮仍受到限制。華北地區(qū)本周一首鋼石景山地區(qū)已全面停產(chǎn)，宣鋼公司三座30噸轉(zhuǎn)爐正式停產(chǎn)，唐山、邯邢地區(qū)鋼廠生產(chǎn)情況基本正常。

2、原材料

本周原料價(jià)格延續(xù)穩(wěn)中上行勢(shì)態(tài)。具體來(lái)看，鐵礦石市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)鐵精粉市場(chǎng)保持穩(wěn)中趨漲態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)整體詢盤積極，成交情況一般，供需雙方觀望情緒濃厚。進(jìn)口礦港口資源仍顯偏緊，現(xiàn)貨價(jià)格維持高位，部分中小貿(mào)易商對(duì)后市比較看好，存在惜售心理，鋼廠受制于資金的影響，采購(gòu)較為猶豫，成交動(dòng)力不足。

鋼坯市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格繼續(xù)震蕩走高，北方成交情況較南方樂(lè)觀，現(xiàn)貨資源仍然偏緊，部分鋼廠甚至停止年前對(duì)外售賣，鋼坯基本自用。焦炭市場(chǎng)：本周焦炭市場(chǎng)整體平穩(wěn)運(yùn)行，廠家出貨較為順暢，庫(kù)存不多。生產(chǎn)方面，山西、河北地區(qū)廠家限產(chǎn)較多，整體產(chǎn)能利用率在50%左右；河南及華東大部地區(qū)廠家限產(chǎn)在30%左右。廢鋼市場(chǎng)：本周廢鋼市場(chǎng)延續(xù)盤整走高勢(shì)態(tài)，華北、東北、山東等市場(chǎng)均出現(xiàn)小幅走高。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，盡管本周天氣有所好轉(zhuǎn)，但滬上終端采購(gòu)量卻依然沒(méi)有明顯起色，而中間倒手貿(mào)易也是持續(xù)清淡。從季節(jié)性因素來(lái)看，預(yù)計(jì)后期需求仍將在低位徘徊。

從庫(kù)存情況來(lái)看，根據(jù)西本新干線綜合庫(kù)存監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，繼上周小幅增倉(cāng)之后，本周滬上建材庫(kù)存更是出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，且周邊小廠資源到貨增多，市場(chǎng)部分規(guī)格緊缺現(xiàn)象也有所緩解。

四、宏觀分析

（1）12月21日，國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)出通知，決定自12月22日零時(shí)起將汽、柴油價(jià)格每噸分別提高310元和300元，測(cè)算到零售價(jià)格90號(hào)汽油和0號(hào)柴油(全國(guó)平均)每升分別提高0.23元和0.26元。

（2）國(guó)土資源部19日晚發(fā)出通知，要求各省區(qū)市國(guó)土資源行政主管部門及派駐地方的國(guó)家土地督察局采取有力措施，嚴(yán)格落實(shí)房地產(chǎn)監(jiān)管和調(diào)控政策措施，打擊囤地炒地閑置土地等違法違規(guī)行為，堅(jiān)決抑制少數(shù)城市地價(jià)過(guò)快上漲趨勢(shì)。

（3）據(jù)報(bào)道，為了保住全年7.5萬(wàn)億的信貸紅線，銀行分支機(jī)構(gòu)已于12月17日前后收到地方銀監(jiān)局的“暫停令”，要求月底之前暫停發(fā)放人民幣固定資產(chǎn)貸款。此舉意味著12月后半月固定資產(chǎn)貸款被暫時(shí)封凍。

（4）央行行長(zhǎng)周小川日前在接受央視采訪時(shí)表示，央行盡量在作出政策的時(shí)候，把資本市場(chǎng)的反應(yīng)作為一種考慮、盡量地兼顧。但他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，少數(shù)的政策不見(jiàn)得能夠做到面面俱到，尤其是宏觀的決策，要站在更全局的立場(chǎng)、更總量的立場(chǎng)，把近期和中長(zhǎng)期結(jié)合起來(lái)。

（5）中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)周一表示，12月上旬重點(diǎn)大中型企業(yè)生產(chǎn)粗鋼1,405萬(wàn)噸，全國(guó)估算值為1,666.9萬(wàn)噸，后者日均產(chǎn)量166.7萬(wàn)噸，按旬環(huán)比增長(zhǎng)1.5%。

（6）波羅的海貿(mào)易海運(yùn)交易所干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)BDI周一跌至逾四個(gè)月低點(diǎn)，因巴拿馬型船運(yùn)活動(dòng)放緩，打壓了市場(chǎng)人氣。波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)跌2.2%，或44點(diǎn)，報(bào)1955點(diǎn)，為連續(xù)第10個(gè)交易日下跌，并觸及7月29日以來(lái)最低位。

從當(dāng)前宏觀政策，央行行長(zhǎng)周小川表示央行出臺(tái)政策將會(huì)考慮資本市場(chǎng)的反應(yīng)，在股市表現(xiàn)低迷的情況下，短期內(nèi)央行再度加息的可能性減小。本周起多個(gè)部委相繼召開(kāi)年度工作會(huì)議，國(guó)土資源部發(fā)文要求嚴(yán)控地價(jià)過(guò)快上漲，銀監(jiān)會(huì)要求12月底前停貸人民幣固定資產(chǎn)貸款，反映出年底國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)的調(diào)控以及收緊信貸的政策仍將持續(xù)。

此外，近期資金使用成本仍呈現(xiàn)明顯的上升趨勢(shì)。據(jù)央行數(shù)據(jù)顯示，11月份貨幣市場(chǎng)利率持續(xù)大幅攀升，11月30日7天拆借利率比10月末上升130個(gè)基點(diǎn)，7天回購(gòu)加權(quán)利率比10月末上升131個(gè)基點(diǎn)。西本新干線監(jiān)測(cè)的滬大額承兌匯票貼現(xiàn)利率12月20日達(dá)到5.34‰/月，且愿意貼現(xiàn)的銀行繼續(xù)縮減。資金成本的全線攀升，對(duì)市場(chǎng)融資能力也提出了進(jìn)一步的考驗(yàn)。

五、綜合觀點(diǎn)

本周滬上鋼價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)松動(dòng)下行跡象，而對(duì)于下周市場(chǎng)走勢(shì)，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、需求因素。根據(jù)西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，繼上周終端采購(gòu)量降至低谷水平之后，本周需求狀況仍難有改觀，而從時(shí)間節(jié)點(diǎn)來(lái)看，下周既是月底又是年末，市場(chǎng)資金狀態(tài)也難言樂(lè)觀，所以對(duì)于下周的需求形勢(shì)，仍是看淡為宜。

其二、供給和成本因素。近期無(wú)論是寶鋼和鞍鋼的板材調(diào)價(jià)，還是河鋼、沙鋼的建材調(diào)價(jià)，穩(wěn)中偏漲都是主旋律所在，而爐料價(jià)格也一直是漸進(jìn)上行勢(shì)態(tài)。另外，盡管近期中小鋼廠到貨有所增多，但對(duì)庫(kù)存尚不構(gòu)成顯著壓力。從成本和庫(kù)存角度而言，目前鋼價(jià)仍不具備大幅下跌的動(dòng)力。

其三、資本市場(chǎng)。無(wú)論是年底資金收緊的消息，還是樓市三次調(diào)控的傳聞，抑或是朝韓開(kāi)打的預(yù)期，對(duì)于資本市場(chǎng)都難言利好，而本周期鋼走勢(shì)已經(jīng)疲態(tài)盡顯，預(yù)計(jì)下周仍難有擺脫弱勢(shì)整理局面。另外，年底資金面的緊張也將對(duì)商家操作造成壓力。

綜合概括來(lái)說(shuō)，筆者認(rèn)為，盡管目前鋼價(jià)仍受成本支撐，但需求疲軟、資金趨緊的壓力正在逐步顯現(xiàn)，下周鋼價(jià)存在震蕩走低的風(fēng)險(xiǎn)，但幅度暫時(shí)有限?；诖?，對(duì)下周市場(chǎng)行情維持偏中性的評(píng)價(jià)—藍(lán)色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本指數(shù)下周將在4600-4650元/噸區(qū)間窄幅調(diào)整。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 2010/12/24

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