本期觀點(diǎn)：成交不濟(jì) 弱勢(shì)繼續(xù)

時(shí)間：2010-12-20—2010-12-24

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

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本期導(dǎo)讀：

●市場(chǎng)回顧：本周滬上鋼價(jià)盤(pán)整為主；

●成本分析：原料價(jià)格盤(pán)整向上，主導(dǎo)鋼廠繼續(xù)提價(jià)；

●供需分析：終端需求持續(xù)不濟(jì)，庫(kù)存出現(xiàn)增倉(cāng)跡象；

●宏觀分析：一行三會(huì)確定明年監(jiān)管工作重點(diǎn)，年底資金繼續(xù)收緊；

●綜合觀點(diǎn)：一邊是成本支撐明顯，一邊是成交持續(xù)不濟(jì)，進(jìn)退兩難之間，鋼價(jià)將繼續(xù)弱勢(shì)調(diào)整。

1、西本指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況

本周滬上鋼價(jià)以橫盤(pán)整頓為主，價(jià)格未見(jiàn)明顯變化。截至12月17日，西本指數(shù)報(bào)在4660元/噸，較上周五持平；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格調(diào)整至4600元/噸，較上周五持平；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼報(bào)價(jià)則調(diào)整至4780元/噸，較上周五持平。

目前市場(chǎng)形勢(shì)依然糾結(jié)，一方面，主導(dǎo)鋼廠繼續(xù)提價(jià)，原料成本居高不下，貿(mào)易商手中也庫(kù)存有限，價(jià)格自然也就難見(jiàn)回落空間；但另一方面，政策利空擔(dān)憂不斷，年內(nèi)準(zhǔn)備金已經(jīng)六度上調(diào)，年底資金收緊趨勢(shì)明確，最為關(guān)鍵的問(wèn)題是，冬季需求減弱的困擾已經(jīng)出現(xiàn)，導(dǎo)致價(jià)格幾無(wú)上漲空間。唯有部分緊缺規(guī)格依然貨緊價(jià)揚(yáng)，但常規(guī)資源卻只能是松動(dòng)出貨。

既然本周鋼價(jià)已經(jīng)難見(jiàn)起色，那么，下周鋼價(jià)將如何發(fā)展？需求會(huì)有怎樣的變化？原料價(jià)格走勢(shì)如何？帶著諸多疑問(wèn)，一起進(jìn)入本期行情分析。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周全國(guó)鋼價(jià)平穩(wěn)運(yùn)行，目前華南鋼價(jià)處于全國(guó)最高位，而華東鋼價(jià)也遠(yuǎn)高于華北鋼價(jià)。

北京市場(chǎng)：本周北京建筑鋼價(jià)穩(wěn)中略升，單周價(jià)格上漲10元/噸。現(xiàn)高線8mm價(jià)格4600元/噸；二級(jí)小螺紋12mm價(jià)格4700元/噸，二級(jí)大螺紋4500元/噸；三級(jí)小螺紋12mm價(jià)格4970元/噸，三級(jí)大螺紋4750元/噸；盤(pán)螺價(jià)格4770元/噸。

市場(chǎng)反饋，受唐山豐潤(rùn)地區(qū)部分鋼廠的停產(chǎn)以及首鋼石景山廠區(qū)停爐影響，北京市場(chǎng)首鋼資源和高線資源出現(xiàn)一定加價(jià)，但由于冬季市場(chǎng)需求明顯轉(zhuǎn)弱，商家出貨情況不算理想，只有部分緊缺資源以及有工地的貿(mào)易商出貨較好。另外，隨著市場(chǎng)價(jià)格的攀升，徘徊在囤貨與否之間的貿(mào)易商逐漸增多，觀望情緒也逐漸加重。所以本周北京鋼價(jià)變動(dòng)并不明顯，上調(diào)空間有限。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建材價(jià)格維持穩(wěn)定，單周價(jià)格基本沒(méi)有變化。二級(jí)螺紋鋼方面，現(xiàn)沙鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報(bào)價(jià)在4700元/噸，永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報(bào)價(jià)在4670元/噸，其余鋼廠主流報(bào)價(jià)在4650元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)西城主流報(bào)價(jià)在4730元/噸。線材方面，現(xiàn)高線主流報(bào)價(jià)在4800-4850元/噸左右。

市場(chǎng)反饋，上周五晚間，央行再次上調(diào)主要銀行機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率，并使其到達(dá)18.5%的高位，此動(dòng)作之后，雖然決策層在不斷收緊流動(dòng)性，但也讓市場(chǎng)松了口氣，緩解了市場(chǎng)對(duì)短期內(nèi)加息的預(yù)期，周一資本市場(chǎng)均出現(xiàn)明顯反彈。但反觀現(xiàn)貨市場(chǎng)，由于受天氣影響，成交明顯轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)報(bào)價(jià)略有松動(dòng)，但部分緊缺規(guī)格仍未得到緩解，加價(jià)幅度有增無(wú)減，同時(shí)市場(chǎng)對(duì)后期原材料價(jià)格上漲，而成本繼續(xù)抬升的預(yù)期較強(qiáng)，還有寶鋼調(diào)價(jià)的影響，商家整體心態(tài)較好，價(jià)格主要以平穩(wěn)運(yùn)行為主。

廣州市場(chǎng)：本周廣州建材價(jià)格整體平穩(wěn)，單周價(jià)格下調(diào)10元/噸。高線方面，現(xiàn)韶鋼Ф6.5-10mm高線市場(chǎng)價(jià)格在4920-4940元/噸，萍鋼、珠海粵鋼、冷鋼Ф6.5-10mm高線主流售價(jià)在4880元/噸，北臺(tái)、遷安九江同規(guī)格資源市場(chǎng)價(jià)格在4850-4870元/噸。二級(jí)螺紋鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼、冷鋼Ф18-25mm規(guī)格市場(chǎng)價(jià)格在4870-4900元/噸；裕豐、珠?；涗撏?guī)格資源售價(jià)在4800-4820元/噸。三級(jí)螺紋鋼方面，現(xiàn)韶鋼、萍鋼資源市場(chǎng)價(jià)格分別穩(wěn)定在5090、5030元/噸左右。

市場(chǎng)反饋，上周末市場(chǎng)總體成交偏淡，個(gè)別資源報(bào)價(jià)略有走低。而周一為殘運(yùn)會(huì)開(kāi)幕式，本地部分商家放假未營(yíng)業(yè)；正常營(yíng)業(yè)的貿(mào)易商報(bào)價(jià)普遍以穩(wěn)為主，個(gè)別前期明顯偏高資源適度下調(diào)。但市場(chǎng)成交卻基本屬于正常水平或略偏差；不過(guò)考慮到目前手中資源均不多，且市場(chǎng)總體庫(kù)存偏低以及目前本地鋼廠庫(kù)存也明顯偏低，市場(chǎng)總體心態(tài)較為平和。鋼廠方面，目前廣鋼連軋廠因殘運(yùn)會(huì)停產(chǎn)，預(yù)計(jì)本周末恢復(fù)生產(chǎn)，影響螺紋鋼產(chǎn)量約2萬(wàn)度左右；韶鋼“一高線”停產(chǎn)3日，約影響線材產(chǎn)量約0.5萬(wàn)噸；裕豐（番禺）廠區(qū)生產(chǎn)基本正常，肇慶廠區(qū)由于鋼坯緊俏略顯不正常；珠?；涗摼S持因限電影響40%產(chǎn)量的計(jì)劃運(yùn)行。另悉近日市場(chǎng)新到部分紅嘴螺紋資源，不過(guò)量不大。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周?chē)?guó)內(nèi)出廠價(jià)格穩(wěn)中有升，其中河北鋼鐵對(duì)中旬出廠價(jià)格上調(diào)幅度最大，達(dá)到70-140元/噸。華東地區(qū)只有日照對(duì)出廠價(jià)格上調(diào)了30-50元/噸，沙鋼、永鋼、申特等鋼廠均對(duì)中旬出廠價(jià)格維持不變。在經(jīng)過(guò)連續(xù)上漲之后，目前各主要市場(chǎng)主導(dǎo)鋼廠價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格倒掛的狀況有所緩解。

從目前鋼廠的生產(chǎn)情況來(lái)看，據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)，華東地區(qū)限電情況較前期有所緩解，但許多鋼廠仍存在坯料供應(yīng)不足的情況，沙鋼、永鋼等鋼廠對(duì)商家繼續(xù)打折供應(yīng)。華北地區(qū)下周一首鋼石景山地區(qū)兩條線材、兩條棒材、兩條優(yōu)圓生產(chǎn)線將全面停產(chǎn)，只保留昌平一條優(yōu)線生產(chǎn)線生產(chǎn)，將對(duì)后期華北地區(qū)資源供應(yīng)格局形成較大影響。但唐山地區(qū)部分高爐檢修量下降，預(yù)計(jì)后期供給將會(huì)逐步增長(zhǎng)。

2、原材料

本周原料價(jià)格仍是窄幅上行勢(shì)態(tài)。具體來(lái)看，鐵礦石市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)鐵精粉市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，由于資源緊張狀況仍然持續(xù)，部分礦山及貿(mào)易商對(duì)后市比較看好，報(bào)價(jià)持續(xù)堅(jiān)挺。而外盤(pán)市場(chǎng)本周則出現(xiàn)小幅上漲，不過(guò)由于目前礦價(jià)已是高位，鋼廠原料成本增加，不敢冒然采購(gòu)，市場(chǎng)觀望氣息濃厚。

鋼坯市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)方坯市場(chǎng)持續(xù)盤(pán)整運(yùn)行，整體成交一般。部分貿(mào)易商對(duì)后期市場(chǎng)略有信心，惜貨出售，市場(chǎng)現(xiàn)貨資源緊張，坯料價(jià)格高居不下。焦炭市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)整體平穩(wěn)，東北七臺(tái)河地區(qū)冶金焦市場(chǎng)受成本推動(dòng)及運(yùn)輸不暢等因素，價(jià)格上漲50元/噸，現(xiàn)二級(jí)冶金焦出廠含稅價(jià)1900元/噸。廢鋼市場(chǎng)：受天氣因素影響，廢鋼資源仍然偏緊，個(gè)別鋼企小幅上調(diào)采購(gòu)價(jià)格。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，受雨水天氣影響，本周滬上終端采購(gòu)量降至本月最低水平，冬季需求減弱的跡象已經(jīng)清晰可見(jiàn)。但受到成本和庫(kù)存支撐，商家多不愿意主動(dòng)下調(diào)報(bào)價(jià)，所以市場(chǎng)仍是弱勢(shì)維穩(wěn)狀態(tài)。

從庫(kù)存情況來(lái)看，根據(jù)西本新干線綜合庫(kù)存監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，本周市場(chǎng)到貨資源有所增多，尤其是北方資源明顯增多，但庫(kù)存消化卻日漸緩慢，所以本周滬上庫(kù)存已經(jīng)出現(xiàn)小幅增倉(cāng)跡象，預(yù)計(jì)后期庫(kù)存資源將會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)，增倉(cāng)拐點(diǎn)或已經(jīng)來(lái)臨。

四、宏觀分析

（1）中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月10日至12日在北京舉行。會(huì)議提出了明年經(jīng)濟(jì)工作的“加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康運(yùn)行”、“ 推進(jìn)發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，確保農(nóng)產(chǎn)品有效供給”、“加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展協(xié)調(diào)性和競(jìng)爭(zhēng)力”、 “完善基本公共服務(wù)，創(chuàng)新社會(huì)管理機(jī)制”、“加大改革攻堅(jiān)力度，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變”、“堅(jiān)持互利共贏的開(kāi)放戰(zhàn)略，拓展國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作空間”等六項(xiàng)主要任務(wù)。

（2）中國(guó)人民銀行決定，從2010年12月20日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，調(diào)整后大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率達(dá)到18.5%的高位。另?yè)?jù)路透社消息，中國(guó)在10月份被實(shí)施差別存款準(zhǔn)備金率的銀行已接獲通知，本周到期后將繼續(xù)被實(shí)施差別存款準(zhǔn)備金率，期限暫定為三個(gè)月，最新被實(shí)施差別準(zhǔn)備金率延期的銀行，存款準(zhǔn)備金率達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的19%。

（3）據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，11月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)13.3%，比10月份加快0.2個(gè)百分點(diǎn)；1-11月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)15.8%，比1-10月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。1-11月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資210698億元，同比增長(zhǎng)24.9%，比1-10月份加快0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資42697億元，增長(zhǎng)36.5%。11月份，居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲5.1%。11月份，工業(yè)品出廠價(jià)格同比上漲6.1%。

（4）11月份我國(guó)粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為5017萬(wàn)噸、4692萬(wàn)噸和6589萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)4.8%、3%和增長(zhǎng)4.6%,國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量在連續(xù)3個(gè)月同比下降后再次呈正增長(zhǎng)。11月份粗鋼日均產(chǎn)量167.2萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)3.1%；鋼材日均產(chǎn)量219.6萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)4.3%。結(jié)合進(jìn)出口數(shù)據(jù)測(cè)算，2010年1-11月份國(guó)內(nèi)市場(chǎng)粗鋼和鋼材資源供應(yīng)量分別為55143萬(wàn)噸和70561萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)5.4%和12.7%。其中11月份國(guó)內(nèi)市場(chǎng)粗鋼和鋼材資源供應(yīng)量分別為4862萬(wàn)噸和6436萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)4.5%和增長(zhǎng)4.7%。

（5）10日，央行公布了11月份信貸數(shù)據(jù)，11月份新增人民幣貸款5640億元，前11月新增人民幣貸款達(dá)7.45萬(wàn)億元。

（6）一行三會(huì)確定明年監(jiān)管工作重點(diǎn)。央行：增強(qiáng)調(diào)控針對(duì)性、靈活性、有效性；銀監(jiān)會(huì)：打好融資平臺(tái)信貸風(fēng)險(xiǎn)防范攻堅(jiān)戰(zhàn)；證監(jiān)會(huì)：積極發(fā)展場(chǎng)外市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)；保監(jiān)會(huì)：加強(qiáng)償付能力監(jiān)管強(qiáng)化保險(xiǎn)公司資本約束。

從目前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定了明年經(jīng)濟(jì)工作的六大目標(biāo)和經(jīng)濟(jì)政策基本原則，在傳遞了平穩(wěn)增長(zhǎng)、不刻意推動(dòng)過(guò)快增長(zhǎng)的新增長(zhǎng)理念的同時(shí)，把當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)最大的風(fēng)險(xiǎn)或者說(shuō)最大的不穩(wěn)定因素通脹放在了更加突出的位置。會(huì)議發(fā)出的明確信號(hào)是，穩(wěn)定通脹預(yù)期是控制通脹最關(guān)鍵的核心因素，而不刻意推動(dòng)過(guò)高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是避免通脹惡化的最基本保證。

而從市場(chǎng)最為關(guān)注的貨幣政策來(lái)看，11月信貸以及CPI數(shù)據(jù)凸顯出政策進(jìn)一步收緊的必要性。盡管央行在一個(gè)月內(nèi)已連續(xù)三個(gè)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，但預(yù)計(jì)后期仍將會(huì)有進(jìn)一步的緊縮措施出臺(tái)，后期市場(chǎng)資金流動(dòng)性仍將受到一定影響。

五、綜合觀點(diǎn)

本周滬上鋼價(jià)走勢(shì)已經(jīng)趨弱，而對(duì)于下周市場(chǎng)走勢(shì)，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、需求因素。根據(jù)西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，時(shí)間進(jìn)入12月以來(lái)，滬上終端需求每況愈下，本周受雨雪天氣影響，滬上終端采購(gòu)量更是降至最低谷水平。預(yù)計(jì)隨著下周天氣的好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)出貨情況或?qū)⒌玫揭欢ǜ纳?，但總量仍難言樂(lè)觀。

其二、供給和成本因素。從目前的原料價(jià)格和市場(chǎng)情況來(lái)看，下周二的華東鋼廠調(diào)價(jià)仍將是平穩(wěn)為主，這也將有利于維護(hù)市場(chǎng)價(jià)格的平穩(wěn)運(yùn)行。但提醒關(guān)注的是，近期中小鋼廠復(fù)產(chǎn)有所增多，而北方資源到貨也在逐漸加大，預(yù)計(jì)后期市場(chǎng)將會(huì)向供強(qiáng)需弱的格局演變。

其三、商家心態(tài)。由于目前冬儲(chǔ)成本已經(jīng)創(chuàng)下歷史新高，而市場(chǎng)庫(kù)存也遲遲未進(jìn)入增倉(cāng)通道，所以貿(mào)易商心態(tài)較為平穩(wěn)，一般都傾向于謹(jǐn)慎觀望，而不是主動(dòng)降價(jià)出貨。從商家心態(tài)而言，如果下周成交仍無(wú)起色，價(jià)格存在陰跌走低的可能，但幅度應(yīng)該有限。

綜合概括來(lái)說(shuō)，筆者認(rèn)為，一方面，冬季需求減弱已成定局，價(jià)格難有上行動(dòng)力，但另一方面，目前成本高位、價(jià)格倒掛的局面難有改觀，且?guī)齑嫔袩o(wú)壓力，所以商家也缺乏大幅跌價(jià)意愿。基于此，對(duì)下周市場(chǎng)行情維持偏中性的評(píng)價(jià)—藍(lán)色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本指數(shù)下周將在4640-4680元/噸區(qū)間窄幅調(diào)整。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 2010/12/17?