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上周（4月18日—4月22日），西本——鋼材指數(shù)維持在4740一線，一周平盤。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，在此期間，國內(nèi)主要建筑鋼材市場價(jià)格小幅調(diào)整，上半周震蕩下跌，下半周略有回升。具體來說，截止4月22日，華東區(qū)域上海市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格報(bào)在4700元/噸附近，一周下跌10元/噸；華南區(qū)域廣州市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格報(bào)在5030元/噸一線，一周平盤；華北區(qū)域北京市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在4900元/噸一線，一周下跌10元/噸；西南成都市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在4900元/噸一線，一周下跌幅度為40元/噸；華中武漢市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在4860元/噸，一周平盤。

相對(duì)于現(xiàn)貨市場的平淡無奇，上周國內(nèi)期貨市場則表現(xiàn)出明顯的上竄下跳的特征。螺紋鋼主力RB1110合約周二大幅下跌55元/噸，最低價(jià)一度跌至4758元/噸，在周三以后又連續(xù)上漲，周五收于4873元/噸，較上周五收盤價(jià)上漲了46元/噸。周五RB1110合約持倉量為633202手，較上周五減倉105734手。持倉量大幅減少，反映出多空雙方均無心戀戰(zhàn)，市場心態(tài)膠著。本周上期所螺紋鋼庫存量為17140噸，較上周增加3027噸。

目前國內(nèi)市場陷入了漲跌兩難的局面，上有供應(yīng)壓力制約，下有成本支撐，成交量反復(fù)無常，市場資金面臨從寬松逐步趨緊。筆者以為，短期來看，國內(nèi)鋼材市場將延續(xù)震蕩走勢，聯(lián)系到當(dāng)前通貨膨脹的大背景，市場呈負(fù)重上行的概率較大。在進(jìn)入本期具體討論之前，首先還是一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)所監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)。

一、螺紋鋼庫存總量分析

西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，2011年4月22日，上海市場主要倉庫HRB335牌號(hào)10-32mm螺紋鋼庫存總量為435910噸，同口徑統(tǒng)計(jì)范圍數(shù)據(jù)較4月15日減倉15390噸，減倉幅度3.41%；同期，主要倉庫HRB400牌號(hào)10-32mm螺紋鋼庫存總量為259100噸，同口徑統(tǒng)計(jì)范圍數(shù)據(jù)較4月15日減倉20200噸，增倉幅度7.23%。綜合數(shù)據(jù)，本期滬上螺紋鋼總體減倉35590噸，減倉幅度為4.87%。

二、分規(guī)格庫存量分析
從具體規(guī)格結(jié)構(gòu)來看（如下表）（單位：噸）

三、分產(chǎn)地類別存量分析

另從綜合產(chǎn)地結(jié)構(gòu)方面看，截至2011年4月22日，上海市場螺紋鋼資源庫存量主導(dǎo)產(chǎn)地前十二位排名如下：

從鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線監(jiān)測的產(chǎn)地?cái)?shù)據(jù)來看，本期庫存數(shù)據(jù)中總量超過萬噸的產(chǎn)地?cái)?shù)量20家，超萬噸產(chǎn)地庫存累計(jì)482892噸（上期20家過萬噸產(chǎn)地累計(jì)515984噸）。對(duì)比來看，本期庫存數(shù)據(jù)中超過5000噸的產(chǎn)地?cái)?shù)量38個(gè)，總庫存量613974噸（上期38家過5000噸產(chǎn)地累計(jì)庫存量649306噸）。據(jù)西本新干線鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，滬市螺紋鋼總體產(chǎn)地?cái)?shù)量為93家（上期數(shù)據(jù)為93家）。

從目前的情況來看，本周除個(gè)別前期緊缺規(guī)格出現(xiàn)增倉外，其余規(guī)格資源全面減倉，而集中減倉產(chǎn)地主要集中在山東、安徽、河北等地，此次減倉幅度較大的鋼廠為日照、蕪湖新興、河北敬業(yè)。
四、總結(jié)分析

鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：滬市螺紋鋼庫存量繼續(xù)下降，總量為69.50萬噸，較上周減少3.56萬噸；線材16.54萬噸，減少0.67萬噸；盤螺5.32萬噸，減少0.50萬噸。綜合來看，本期滬市建筑鋼材庫存總規(guī)模達(dá)到91.36萬噸，較上周末減少4.73萬噸。

目前時(shí)值農(nóng)歷三月下旬，正是建筑工程施工的最好季節(jié)，庫存的下降在情理之中。但庫存的下降并沒有帶來價(jià)格上漲的趨勢，而是連續(xù)處于盤整，期貨市場則進(jìn)入上竄下跳的盤整周期，國內(nèi)建筑鋼市顯得十分迷茫。

從現(xiàn)狀來看，不利于價(jià)格上行的因素，主要集中在鋼鐵供應(yīng)層面。今年國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量屢創(chuàng)新高，粗鋼日均產(chǎn)量1月份193.15萬噸，2月份193.95萬噸，3月份191.68萬噸。據(jù)鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，4月上旬全國粗鋼日均產(chǎn)量達(dá)到197.92萬噸，再創(chuàng)歷史新高。

另一個(gè)不利因素在政策層面的持續(xù)趨緊，今年以來央行保持每月一調(diào)的頻率上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，并已經(jīng)進(jìn)行了兩次加息。3月CPI漲幅高達(dá)5.4%，創(chuàng)32個(gè)月來的新高，3月末國家外匯儲(chǔ)備余額超過3萬億美元，我國通脹問題仍沒有得到明顯緩解。央行貨幣政策緊縮力度短期將很難改變，5、6月份央行繼續(xù)加息或上調(diào)存款準(zhǔn)備金率仍是大概率事件。

今年國家要求各地今年完成1000萬套保障房建設(shè)任務(wù)態(tài)度堅(jiān)決，各地保障房建設(shè)啟動(dòng)明顯加快，成為支撐當(dāng)前鋼價(jià)的一個(gè)重要因素。一季度我國固定資產(chǎn)投資增長35%，增速同比回落1.4個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長34.1%，增速同比回落1個(gè)百分點(diǎn)，總體保持在較高水平。國內(nèi)建筑鋼材庫存量已連續(xù)七周下降，累計(jì)減倉幅度達(dá)到18%左右。

支撐鋼材價(jià)格的另一因素在于成本，上周鋼坯、礦石價(jià)格盡管小幅回落，但唐山普碳方坯價(jià)格仍處于2009年以來的最高水平，進(jìn)口鐵礦石外盤報(bào)價(jià)也處于高位，較2月中旬高點(diǎn)低10美元/噸左右。在粗鋼產(chǎn)量處于高位的情況下，短期內(nèi)原材料價(jià)格難以下跌。近期鞍鋼、山東鋼鐵等鋼廠均預(yù)報(bào)一季度利潤大幅下滑，顯示出目前鋼鐵企業(yè)盈利受成本制約確實(shí)很大。

資金方面在公開市到期資金量巨大和外匯占款加速流入的情況下，國內(nèi)市場資金面總體仍較為寬松。西本新干線監(jiān)測的滬大額承兌匯票4月19日月貼現(xiàn)利率為5.48‰，較2月中旬的高點(diǎn)6.9‰已累計(jì)下跌20.58%。值得注意的是，6月份以后公開市場到期資金將明顯減少，如果央行貨幣政策進(jìn)一步收緊，下半年資金面將很可能出現(xiàn)拐點(diǎn)。

總體來看，目前建筑鋼材市場面臨的利多利空因素交織，市場處于漲跌兩難的煎熬之中?？傮w來看，在通貨膨脹的大背景下，成本及資金將有望推動(dòng)短期鋼價(jià)負(fù)重上行，但逢高降低庫存，或許是當(dāng)下鋼市中操作的上策。

[文]西本新干線特邀撰稿人 五岳歸來