本期觀點：假期因素 鋼價休眠

時間：2011-1-1—2011-1-31

關鍵詞：資金 供給 需求 成本 政策

新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權西本新干線及其合作者刊登本作品，相關媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請務必標明本文出處為西本新干線（ www.96369.net ）或其相關合作者。本文觀點純屬特邀作者個人意見，與本網(wǎng)站立場無關，據(jù)此操作，風險自擔。非常感謝您對我們的支持。

本期導讀：

●行情回顧：12月鋼價漲跌有限，市場糾結難出方向；

●供給分析：粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)回落，冬儲行情或難啟動；

●需求分析：年末需求逐漸回落，后市需求仍難樂觀；

●成本分析：原料價格重回弱勢，鋼廠調(diào)價力求維穩(wěn)；

●宏觀分析：明年調(diào)控基調(diào)為“穩(wěn)中求進“，貨幣、財政政策或共同發(fā)力；

●綜合觀點：在1月有限的工作日里，資金相對寬松、供給壓力不大、成本調(diào)整空間有限的背景，將有利于維系節(jié)前市場的平穩(wěn)運行。

    行情回顧：12月鋼價漲跌無力

●供需雙弱漲跌兩難

●冬儲概念大為弱化

●筑底行情仍將延續(xù)

一、行情回顧篇

回顧2011年12月華東鋼材市場走勢，用“漲跌無力”來形容還是較為準確的。受供需雙弱格局制約，上海鋼材市場幾乎全月盤整，西本指數(shù)調(diào)整空間不足50元/噸；而就全國市場來看，“南北分化”又成為其顯著特征，本月北京市場持續(xù)陰跌，而華南市場堅挺難下，南北差價擴大到600元/噸以上，但北貨南下、冬儲備貨卻遲遲難以啟動。

就漲跌無力而言，一方面，當前鋼市庫存和產(chǎn)量的雙低局面在一定程度上制約了鋼價的下行空間，但另一方面，需求萎縮、成本下移的趨勢也同樣明顯，加之樓市調(diào)控不改，市場人氣低落，價格也難有上拉動力可言。

而就南北分化而言，主要原因便在于今年冬儲概念大為弱化，南北市場流通不足。一方面，缺乏利益激勵，北方鋼廠減產(chǎn)較為普遍，可南下資源并不充裕；另一方面，由于前期虧損嚴重，又對后市缺乏信心，加之年末物流和資金成本偏高，貿(mào)易商囤貨積極性大為減弱，冬儲概念大為淡化，鋼市僵局由此而來。

毋庸置疑的是，2011是鋼材市場極為艱難的一年，但經(jīng)歷了10月的暴跌，11月的修復反彈之后，國內(nèi)鋼材產(chǎn)量和庫存都已經(jīng)降至年內(nèi)最低水平，可以認為，鋼價見底標志已經(jīng)出現(xiàn)。只是，筑底行情將持續(xù)多久、下一波行情何時啟動、如何啟動依然存疑。

那么，即將到來的2012年，鋼市會有怎么樣的新氣象？供需形勢如何轉(zhuǎn)換？宏觀面釋放出怎樣的信號？帶著諸多問題，一起來看2012年1月滬上建筑鋼材行情分析報告。

供給分析：粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)回落，年末庫存仍未增倉

●12月建材庫存繼續(xù)回落

●11月粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)回落

●11月我國鋼材出口小幅增長

●下月建筑鋼材產(chǎn)能釋放預期

二、供給分析篇

1、國內(nèi)建筑鋼材庫存現(xiàn)狀分析

    根據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，跟往年11月底便冬儲建倉相比，今年12月已經(jīng)基本過去，國內(nèi)主要鋼材品種中卻僅有線材小幅增倉，螺紋鋼、熱軋、冷軋、中厚板依然延續(xù)減倉狀態(tài)，而螺紋鋼庫存更是已經(jīng)降至年內(nèi)最低水平，較今年年初下降36.8%?？梢哉J為，在鋼廠和貿(mào)易商普遍虧損，成本和收益嚴重背離，下游需求持續(xù)萎靡的背景下，傳統(tǒng)的冬儲備貨思維已經(jīng)大為淡化，貿(mào)易商更多采取的是快進快出、謹慎操作原則，而鋼廠也多數(shù)減產(chǎn)檢修、降低原料儲備，從而造成了當前產(chǎn)量和庫存的雙低局面。

2、國內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

    從供給現(xiàn)狀來看，據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計數(shù)據(jù)，11月我國粗鋼產(chǎn)量為4988.3萬噸，同比減少0.2%；日均產(chǎn)量166.27萬噸，環(huán)比下降5.7%。其中11月份我國鋼筋和盤條日均產(chǎn)量分別為42.34萬噸和33.81萬噸，較10月份環(huán)比分別增長0.1%和下降0.45%。11月份我國粗鋼產(chǎn)量已降至去年10月份以來的最低水平。而中鋼協(xié)數(shù)據(jù)亦顯示，12月中旬重點企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量為151.4萬噸，環(huán)比增1.52%；全國預估粗鋼日產(chǎn)量為166.6萬噸，環(huán)比降0.44%。國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量釋放總體處于較低水平，而就明年預計的7億噸以上的年粗鋼產(chǎn)量來說，當前如此低位的產(chǎn)量水平也是難以持續(xù)的。但值得注意的是，12月上旬76家重點鋼鐵企業(yè)鋼材庫存933萬噸，環(huán)比11月下旬912萬噸上升21.34萬噸或2.34%，鋼廠訂貨壓力仍然較大。

3、國內(nèi)鋼材進出口現(xiàn)狀分析

    就鋼材進出口現(xiàn)狀來看，據(jù)海關最新統(tǒng)計，2011年11月，出口鋼材420萬噸，較10月增加38萬噸，與去年同期相比上漲44.33%。1-11月，累計出口4516萬噸，同比增長13.8%。
11月，我國進口鋼材123萬噸，較10月增加3萬噸，比去年同期下降10.87%。1-11月，累計進口1439萬噸，同比下降4.2%。

11月，出口鋼坯仍為零，11月，進口鋼坯11萬噸，1-11月，累計進口59萬噸，較去年同期上漲4.4%。

11月，我國出口焦炭9萬噸，較上月減少1萬噸。1-11月，累計出口320萬噸，同比增長6.6%。

11月，進口鐵礦石6420萬噸，比上個月增加1426萬噸，同比增長11.89%。1-11月，累計進口62201萬噸，同比增長11.0%。

數(shù)據(jù)顯示，我國鋼材出口在10月回落9.26%之后，11月又出現(xiàn)一定回升，整體仍處于較低水平，而隨著后期西方節(jié)日的連接而至，預計出口水平仍將出現(xiàn)一定回落；同時值得注意的是，11月我國進口鐵礦石環(huán)比增加達到1426萬噸，同比增長達到11.89%。當前國內(nèi)港口庫存達到9885萬噸，這也是今年來的次高水平。

在粗鋼產(chǎn)量持續(xù)回落的背景下，鐵礦石進口量卻不降反增，低價誘惑無疑是最大的動力。海關數(shù)據(jù)顯示，11月鐵礦石進口均價為162.14美元/噸，環(huán)比跌幅達到7.6%，是今年以來下跌幅度最大的一次。而在10月份，63.5%印粉外盤價格一度從180美元/噸跌至129美元/噸，跌幅接近30%，超過市場此前預期，一段時間進口礦價低于國產(chǎn)礦，低品位的外礦更具有價格優(yōu)勢，不少企業(yè)增加外礦配比，從而導致11月份鐵礦石進口量出現(xiàn)大增。

4、下月建筑鋼材供給預期

綜合來看，隨著本月北方鋼價的持續(xù)走低，部分前期復產(chǎn)的小廠再度減產(chǎn)停產(chǎn)，產(chǎn)量利用率進一步回落。截止12月中旬，全國日均粗鋼產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)5旬在170萬噸以內(nèi)，而本旬166萬噸的日均產(chǎn)量也幾乎已經(jīng)是今年以來的最低水平，較今年6月的最高位201萬噸降幅達到17%，較2010年154萬噸的最低產(chǎn)量也已經(jīng)相去不遠，預計目前的產(chǎn)量已經(jīng)是今年產(chǎn)能釋放的最低位，隨著后期鋼廠原料儲備的增長以及春季需求的回暖，產(chǎn)能釋放將有逐步走高的可能。

需求分析：1月份終端需求釋放將接近停滯

●12月上海建筑鋼材需求繼續(xù)回落

●上海固定資產(chǎn)及房地產(chǎn)投資增速有所分化

●預計下月建筑鋼材市場需求將接近停滯

三、需求形勢篇

1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

從傳統(tǒng)銷售數(shù)據(jù)組合來看（如下圖），西本新干線鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)歷11月滬終端采購量較10月環(huán)比回落12%，成交總量處于年內(nèi)偏低水平，且隨著春節(jié)假期的臨近，銷量還有進一步萎靡之勢。需要說明的是，往年冬季時段，在終端真實需求縮減的同時，會有貿(mào)易商以及部分下游客戶的冬儲需求進行補充，鋼廠訂單依然能得到保證，而市場也往往會出現(xiàn)年前推漲景象。但今年鋼市是既缺真實需求支撐，又無中間需求炒作，冬儲需求更是慎之又慎，社會庫存也遲遲不見增長，從而對年前價格形成顯著制約。

    2、上海建設投資額度分析

另從上海市建設投資額度來看，1-11月，本市全社會固定資產(chǎn)投資4350.5億元，比去年同期下降0.9%，降幅比1－10月縮小1個百分點。

三大投資領域中，城市基礎設施投資875.27億元，下降22%；工業(yè)投資1106.37億元，下降1.8%；房地產(chǎn)開發(fā)投資1995.79億元，增長9.3%，依然呈現(xiàn)較好的增長態(tài)勢。

而從全國市場來看，1-11月，我國固定資產(chǎn)投資為269452億元，同比增長24.5%，增速較1-10月回落0.4個百分點。11月當月同比增長21.4%，扣除PPI后實際增長18.6%，較10月份大幅回落10.5個百分點。分行業(yè)來看，鐵路運輸業(yè)投資同比降幅減小，水利管理業(yè)投資增速繼續(xù)增加。房地產(chǎn)方面，1-11月我國房地產(chǎn)開放投資為55483億元，同比增長29.9%，增速較上月回落1.2個百分點，單月房地產(chǎn)投資增速由上月的25%回落至20.2%，新開工面積、施工面積等先行指標繼續(xù)回落，單月商品房銷售面積連續(xù)兩個月同比負增長。

相關數(shù)據(jù)表明，國內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)放緩，房地產(chǎn)市場后期形勢或更為艱難，建材行業(yè)景氣仍難有回升。

3、下月建筑鋼材需求預期

綜上所述，農(nóng)歷11月終端需求釋放已經(jīng)較10月進一步回落，接下來的農(nóng)歷12月以及農(nóng)歷1、2月，需求釋放都將是年內(nèi)最低水平，終端需求釋放將逐漸萎縮乃至接近停滯，北方市場較南方市場將更為嚴重。而鑒于當前低迷的市場行情，綜合考慮到資金費用、融資情況以及后市預期，對冬儲需求啟動也不宜抱過高期望。

成本分析：原料價格全面走低

●本月原材料價格全面走低

●主要區(qū)域建筑鋼材出廠價格分析

●1月建筑鋼材成本走勢預測

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

    本月原材料價格全面走低。根據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至12月27日，唐山地區(qū)普碳方坯價格為3700元/噸，月環(huán)比下跌110元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價格為3410元/噸，月環(huán)比下跌80元/噸；山西地區(qū)焦炭價格為1780元/噸，月環(huán)比持平；唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價格為1180噸，月環(huán)比下跌40元/噸。與此同時，品位63.5%印度粉礦外盤報價為142美元/噸，月環(huán)比下跌5美元/噸。

分品種看，本月唐山鋼坯價格持續(xù)陰跌，至25日跌破10月份低點，其他大部分地區(qū)受唐山地區(qū)頻繁降價影響，價格也多數(shù)走弱，鋼廠利潤空間被進一步壓縮，再加上下游的軋材廠開工率不足，很難為鋼坯市場提供反彈的動力。不過，隨著鋼坯價格的新低出現(xiàn)，部分生產(chǎn)廠家由于虧損出現(xiàn)停產(chǎn)檢修，目前的價格逐步接近大部分商家的心理可備貨價位，這將對市場形成階段性的支撐。廢鋼市場來看，本月隨著鋼坯以及現(xiàn)貨鋼價的持續(xù)走軟，廢鋼市場整體成交也較為清淡，同時受雨雪天氣影響，小鋼廠停產(chǎn)現(xiàn)象較為普遍，大鋼廠也有或多或少的減產(chǎn)現(xiàn)象，生產(chǎn)積極性大為減少，從而導致廢鋼收購價出現(xiàn)一定下調(diào)。焦炭市場來看，

本月焦炭市場整體穩(wěn)定，市場活躍度仍然不高，大部分鋼廠沒有冬儲計劃，所以焦化企業(yè)提出漲價，大部分被鋼廠否決，部分漲價成功的企業(yè)也明顯感受到出貨壓力。

從鐵礦石市場來看，本周國內(nèi)鐵精粉市場仍處弱勢運行通道，北方鐵粉價格普跌，各地成交皆有所下滑，鋼廠采購壓價觀望，北方地區(qū)有價無市一度再現(xiàn)，華東、中南地區(qū)則持續(xù)窄幅盤整。而進口礦本月初期受其他品種價格回落影響，出現(xiàn)小幅下調(diào)。但本月下旬以來，隨著西方節(jié)日的來臨，受礦山供貨減少以及部分鋼廠節(jié)前備貨因素共同推動，價格還出現(xiàn)小幅反彈。不過整體而言，在鋼材、鋼坯疲弱的現(xiàn)狀下，進口礦市場整體成交氛圍偏淡，價格也以穩(wěn)為主。

12月份海干散貨運價指數(shù)(BDI)繼續(xù)下探，12月26日，BDI指數(shù)收于1738點，較11月底下跌108點，跌幅為5.85%。圣誕節(jié)前礦業(yè)巨頭招標貨盤逐漸減少，船運需求較為疲弱。貨盤下降、租船市場較為清淡以及前期堵港船舶陸續(xù)返程均使運價承壓。

2、主要區(qū)域建筑鋼材出廠價格分析

    本月寶鋼、鞍鋼、武鋼等幾大板材鋼廠均對1月份冷熱軋品種上調(diào)了20-100元/噸，其余多數(shù)品種則維持平盤，反映出大鋼廠有提價的要求，但訂單支撐尚顯不足。而建筑鋼材價格本月整體變動不大，南北主導鋼廠悉數(shù)維穩(wěn)，華東沙鋼自11月中旬至今已連續(xù)五旬未對螺紋鋼出廠價格進行調(diào)整，也從側面反映出當前市場走勢的糾結。同時，針對北方商家遲遲不冬儲的現(xiàn)象，部分鋼廠合同組織壓力已明顯加大，據(jù)了解東北地區(qū)有部分鋼廠已開始實行變相的冬儲政策，如對商家付的貨款按市場利率給予3-4個月的貼息、先預付款再按開春后的實際銷售價格結算等。而華東沙鋼、中天等鋼廠出臺了對商家的年度獎勵政策，在一定程度上有利于提升商家訂貨的積極性。

3、下月建筑鋼材成本預期

綜上所述，本月鋼坯價格一度跌破前期低點，后期受供給減少以及市場階段性備貨需求支撐，價格存在企穩(wěn)反彈的可能；而礦石價格存在一定補跌可能，不過節(jié)日期間礦山發(fā)貨減少，價格調(diào)整空間有限；而焦炭、廢鋼價格則仍傾向于窄幅波動運行。同時，由于1月份假期較為集中，鋼廠存在年前補庫需求，對原料價格將形成一定支撐。基于此，預計12月綜合原料成本將整體平穩(wěn)。

宏觀經(jīng)濟：關注政策調(diào)整的空間

●宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)分析

●宏觀經(jīng)濟走勢預測

五、宏觀經(jīng)濟篇

（一）11月份主要宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)

（1）2011年11月份，中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.0%，環(huán)比回落1.4個百分點。本月PMI自2009年3月份以來首次回落到50%以內(nèi)，顯示出經(jīng)濟增速回落趨勢仍將延續(xù)。

（2）財政部11日公布數(shù)據(jù)，今年1至11月累計，全國財政收入97309億元，同比增長26.8%。收入方面，今年1至11月累計，中央財政收入49752.2億元，同比增長23.6%；地方本級收入47556.8億元，同比增長30.3%。支出方面，今年1至11月累計，全國財政支出88955.78億元，比去年同期增加17362.88億元，增長24.3%，完成預算的88.8%，比去年同期進度加快4.1個百分點。

（3）海關總署10日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月份，中國外貿(mào)進出口總值為2979.5億美元，同比增長21.6%，環(huán)比降8.3%。10月份中國出口1574.9億美元。8月份、9月份和10月份，中國出口增速分別為24.5%、17.1%和15.9%。

（4）2011年11月份，全國居民消費價格(CPI)總水平同比上漲4.2%。創(chuàng)2010年10月以來14個月以來新低，其中2011年10月CPI為5.5%。2011年11月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格(PPI)同比上漲2.7%，環(huán)比下降0.7%。工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比上漲5.1%，環(huán)比下降0.7%。

（5）前11月我國全社會用電量累計同比增速為11.85%，其中11月全社會用電量同比增長9.9%，比上月同比增速快速回落了1.5個百分點，環(huán)比增長1%，增幅比上年同期低1.3個百分點。其中，11月重工業(yè)用電量同比增長10.6%，增速比上月大幅回落了3.5個百分點。從用電量占比較大的化工、建材、黑色金屬冶煉、有色金屬冶煉四大重點行業(yè)來看，前11月，四大行業(yè)用電量累計同比增長12.7%，環(huán)比下降3%，大于上年同期將近1個百分點。

（6）央行19日公布的數(shù)據(jù)顯示，11月份我國新增外匯占款為-279億元，連續(xù)兩個月負增長，顯示資金凈流出壓力較大。分析人士預計，這種情況可能還會持續(xù)，為了補充市場流動性，存款準備金率仍有下調(diào)的可能。

（7） 中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月份，我國汽車產(chǎn)銷環(huán)比增長，同比下降。11月全國汽車產(chǎn)銷169.50萬輛和165.60萬輛，比上月增加12.48萬輛和13.12萬輛，增長7.95%和8.60%；與去年同期相比則分別下降3.41%和2.42%。1-11月，汽車產(chǎn)銷1672.83萬輛和1681.56萬輛，同比增速為2%和2.56%，比上月降低了0.66個和0.59個百分點，增速進一步下行。

（8）中鋼協(xié)統(tǒng)計材料顯示，2011年1至10月，500萬噸以上鋼鐵企業(yè)利潤率下降到了2.99%。10月份77家鋼鐵企業(yè)虧損面由9月份的9家增至25家，虧損面擴大為32.5%，虧損額為21.25億元，比9月份增加18.3億元。銷售利潤率超過5%的企業(yè)有6家，分別是：津西、新武安、縱橫鋼鐵、包鋼、寶鋼和中信泰富[13.50-3.30%]，民營鋼廠所占比重過半。其中，河北縱橫鋼鐵銷售收入278.8億元，利潤為46.81億元，利潤率達到8.34%，超過國內(nèi)最大的鋼鐵企業(yè)寶鋼利潤率5.99%的水平。

（9） 11月末，廣義貨幣(M2)余額82.55萬億元,同比增長12.7%，比上月末低0.2個百分點；狹義貨幣(M1)余額28.14萬億元,同比增長7.8%，比上月末低0.6個百分點；流通中貨幣(M0)余額4.73萬億元，同比增長12.0%。當月凈投放現(xiàn)金738億元，同比多投放133億元。11月人民幣貸款增加5622億元，同比多增78億元。

（10）據(jù)住房和城鄉(xiāng)建設部介紹，2012年，我國仍將大力推進保障性安居工程建設，計劃新開工建設保障性住房和棚戶區(qū)改造住房700萬套以上，基本建成500萬套以上，竣工量高于2011年。

（二）1月份宏觀經(jīng)濟走勢預期

1、經(jīng)濟增速放緩，穩(wěn)增長成為明年工作重點

伴隨著2012年中央經(jīng)濟工作會議的落幕，“穩(wěn)中求進”的調(diào)控總基調(diào)被提出，經(jīng)濟三角關系演變?yōu)椤胺€(wěn)增長、調(diào)結構、控通脹”，這也意味著，在CPI連續(xù)4月回落，并達到14個月低點之后，控通脹的緊迫性已經(jīng)大為減弱。而11月份PMI為32個月以來首次跌至50以下，11月工業(yè)增加值增速、固定資產(chǎn)投資以及同比用電量也出現(xiàn)同期回落，以上經(jīng)濟指標都共同指向中國內(nèi)外需市場的復雜趨冷態(tài)勢。換言之，基于未來經(jīng)濟增速進一步放緩的預期，緊縮政策明年向中性轉(zhuǎn)變將是大概率事件。

2、貨幣政策的選擇

那么，在明年政策中心逐步由前期的抗通脹轉(zhuǎn)向保增長和調(diào)結構轉(zhuǎn)變過程中，貨幣政策的選擇尤為關鍵。當前央行操作表明，降低存款準備金率及公開市場操作，同時，窗口指導的定向信貸寬松，將成為2012年貨幣政策調(diào)控的重要手段。這將使得部分中小企業(yè)直接受益，從而對鋼材市場需求形成間接拉動作用。

從當前市場資金情況來看，受年末考核與節(jié)日因素影響，連日來貨幣市場利率連續(xù)上漲，目前7天與14天利率已經(jīng)創(chuàng)下近2個月以來最高水平。而持續(xù)回落近月的銀行承兌匯票貼現(xiàn)率也出現(xiàn)顯著上升，據(jù)西本新干線監(jiān)測，12月26日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為8.07‰，較12月20日上升4.81%。但此種局面不會長期持續(xù)，因為12月中旬以來，四大銀行信貸投放已經(jīng)提速。而隨著1月份新增貸款的陸續(xù)到位，下月資金面將明顯改善。同時，在2012年信貸總投放仍將保持穩(wěn)定增長的背景下，當前廣義貨幣（M2）余額增速持續(xù)下滑及實體經(jīng)濟面臨的壓力，都將推動有關部門對流動性調(diào)控的進一步松動，再次降準有望在元旦后來臨。

3、財政政策的選擇

除此以外，積極財政政策的定調(diào)，也將成為改革的重點，本次中央經(jīng)濟工作會議共涉及了增值稅擴圍、房產(chǎn)稅擴大試點、調(diào)整消費稅范圍和稅率、全面改革資源稅制度以及推進環(huán)保稅等五項舉措。有增有減、有扶有控，值得注意的是，增的項目包括房產(chǎn)稅、資源稅以及環(huán)保稅，從高層的相關表態(tài)來看，房地產(chǎn)調(diào)控明年仍不會有任何動搖，這也是鋼市當前信心低落、預期悲觀的最根本制約所在。

但有兩個數(shù)據(jù)仍需引起重視，一是2012年計劃新開工建設保障性住房和棚戶區(qū)改造住房700萬套以上，基本建成500萬套以上，竣工量高于2011年；二是2012年鐵路安排固定資產(chǎn)投資5000億元，其中基本建設投資4000億元，新線投產(chǎn)6366公里。盡管明年的保障房計劃開工量以及鐵路計劃投資規(guī)模低于今年，但今年的存量加上明年的增量，總體仍處于較高水平。同時，盡管經(jīng)濟一過熱，高投資增速便飽受詬病，但目前中國的發(fā)展現(xiàn)狀仍難以擺脫投資的“保駕護航”。而“十二五”規(guī)劃相關項目，以及地方政府換屆，都將繼續(xù)成為未來兩年中國較高投資增速的重要支撐。 因此，對于明年的需求預期，也不宜過于悲觀。

國際市場：12月份全球鋼市跌幅收窄

●國際主要鋼材市場分區(qū)域分析

●國際線螺市場后期或低位企穩(wěn)

六、國際市場篇

    根據(jù)西本新干線綜合處理的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，本月國際鋼坯和廢鋼價格出現(xiàn)部分反彈，歐洲市場底部基本得到確認，美國市場保持堅挺，而亞洲市場則相對疲弱。具體數(shù)據(jù)如下：

螺紋鋼價格跌幅收窄、部分企穩(wěn)：歐美市場方面：12月與11月同期相比較，美國鋼廠價格持平，進口價格持平。同期，歐盟鋼廠價格基本不變，進口價格下跌31美元/噸，德國市場報價持平。

亞洲市場方面：中國市場，國內(nèi)鋼材價格——西本新干線鋼材指數(shù)從11月23日的663美元/噸下跌至12月26日的663美元/噸，單月價格下跌3美元/噸；韓國市場報價下跌45美元/噸，出廠價格下跌24美元/噸；日本市場價格下跌10美元/噸，出口價格持平。另外，中東進口價格下跌25美元/噸，土耳其出口報價上漲30美元/噸；獨聯(lián)體國家出口報價下跌10美元/噸。

方坯價格漲跌不一：12月份與11月同期相比較，土耳其出口報盤（FOB價）上漲20美元/噸，而獨聯(lián)體出口黑海報盤（FOB價）下跌5美元/噸；與此同時，中東市場進口價格下跌15美元/噸，東南亞進口(CFR)價格上漲30美元/噸。印度市場下跌25美元/噸。

另據(jù)國際鋼鐵協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，11月全球鋼廠產(chǎn)能利用率下滑至兩年來的最低水平，因受歐債危機影響經(jīng)濟成長前景憂慮，消費商削減庫存水平。數(shù)據(jù)顯示，11月鋼廠產(chǎn)能利用率下滑至73.4%，較10月下滑2.8%，較上年同期減少2.6%。但全球2011年11月粗鋼產(chǎn)量仍同比增1.1%至1.16億噸。11月中國粗鋼產(chǎn)量同比減少0.2%至4990萬噸，中國為全球最大的鋼鐵生產(chǎn)國和消費國。

總結來看，12月國際鋼價跌幅明顯收窄，歐美地區(qū)價格底部得到確認，亞洲市場仍相對疲弱。不過，由于全球鋼廠產(chǎn)能利用率已經(jīng)下滑至兩年來的最低水平，多數(shù)鋼廠寧愿選擇減產(chǎn)也不虧本出貨，因此市場供應壓力明顯減輕。但由于連接而至的圣誕和新年假期，市場有效需求不足，上漲缺乏動力，所以預計1月份國際鋼市將以低位企穩(wěn)為主。

七、綜合觀點篇

全面總結一下1月份分析報告內(nèi)容，西本新干線分析認為，1月份上海建筑鋼材市場價格基礎運行條件如下：

其一、需求層面。西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，本月終端需求逐步萎靡的同時，中間需求和冬儲需求也遲遲難以啟動，市場人氣和信心降至低點。而接下來的1月份是假期最為密集的一個月，預計市場采購將接近停滯，因此行情或?qū)⑻崆斑M入休眠狀態(tài)。

其二、供給層面。數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)五旬在170萬噸以下，且受行情低迷制約，國內(nèi)鋼廠乃至全球鋼廠的產(chǎn)能利用率都處于相對低位，在粗鋼產(chǎn)量逐年攀升的背景下，如此低位的產(chǎn)能顯然難以持續(xù)。從這個角度而言，供給縮減已經(jīng)基本到位，鋼價底部空間基本可以得到確認。

其三、成本因素。前面提到過，目前國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量以及鋼廠原料儲備都已經(jīng)處于年內(nèi)最低位，后期產(chǎn)量進一步削減的空間有限。換個角度理解，后期鋼廠對于原料的需求將會逐步增長而不是繼續(xù)降低，一旦消費旺季行情啟動，鋼廠補庫需求回升，原料價格止跌反彈概率較大。但就1月行情來看，原料市場仍將以鋼廠適當補庫、價格平穩(wěn)運行為主。

其四、資金層面。隨著1月份新增貸款的陸續(xù)到位，市場資金緊張情況將較12月明顯好轉(zhuǎn)，同時隨著來年協(xié)議量的確定，鋼廠收款壓力也有所緩解，其追補、優(yōu)惠及主動讓價現(xiàn)象將明顯減少。資金壓力的緩解或許將在一定程度上刺激冬儲需求的釋放，同時有利于維系市場的平穩(wěn)運行。

其五、國際市場。本月國際鋼價跌幅收窄，部分地區(qū)出現(xiàn)止跌反彈。而國際廢鋼價格出現(xiàn)明顯上揚?？梢哉J為，國際鋼價底部空間也已經(jīng)逐步明朗，對國內(nèi)鋼價也將形成一定呼應與支撐。不過，由于歐債危機仍未實質(zhì)好轉(zhuǎn)，國際市場需求支撐仍顯不足，價格企穩(wěn)可期但拉升較為艱難。同時，受新年假期因素影響，歷年的1、2月鋼材出口都處于低位，所以明年1月出口形勢也不容樂觀。

綜合上述分析，筆者個人最后對1月份滬上螺紋鋼價格走勢作以下推測：假期密集、貿(mào)易商提前離市、工作日有限的特點，已經(jīng)決定了1月難有行情可言。而在其有限的工作日里，資金相對寬松、供給壓力不大、成本調(diào)整空間有限的背景，將有利于維系節(jié)前市場的平穩(wěn)運行。基于此，預計1月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價格，將繼續(xù)維持4200-4400元/噸波動區(qū)間。 [文]西本新干線特邀評論員? 一葉知秋/五岳歸來? 2011-12-30