西本新干線聲明：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請務(wù)必標明本文出處為西本新干線（www.96369.net）或其相關(guān)合作者。西本新干線登載本文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。非常感謝您對西本新干線的支持。

本周（2月3日—2月10日），西本——鋼材指數(shù)連續(xù)下跌，周五收在4200元/噸，較上周五下跌50元/噸。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，在此期間，國內(nèi)主要建筑鋼材市場價格總體平穩(wěn)。截止2月10日，全國48個主要市場25mm規(guī)格二級螺紋鋼平均價格為4311元/噸，較上周五下跌26元/噸。華東區(qū)域杭州市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格報在4330元/噸附近，一周下跌80元/噸；華南區(qū)域廣州市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格報在4500元/噸，一周下跌50元/噸；華北區(qū)域北京市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在4130元/噸一線，一周上漲30元/噸；西南成都市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在4500元/噸一線，一周下跌50元/噸；華中武漢市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在4280元/噸，一周下跌30元/噸。?

現(xiàn)貨市場震蕩下跌，期貨市場則上竄下跳，多空雙方圍繞4300元/噸一線爭奪激烈。螺紋鋼主力RB1205合約最高價出現(xiàn)在周一的4349元/噸，最低價出現(xiàn)在周二的4272元/噸，周五收于4286元/噸，較上周五收盤價上漲46元/噸。周五RB1205合約持倉量為582990手，較上周五增倉55408手。本周RB1205合約累計成交量為2716678手，較上周大幅增加73.85%。本周期貨市場成交活躍，多空爭奪激烈，最終收出2012年以來的首根周陰線?？傮w來看在現(xiàn)貨市場持續(xù)低迷的情況下，期貨市場也難以再續(xù)強勢，短期內(nèi)面臨較大的回落整體風險。

本周現(xiàn)貨、期貨均以陰跌走低，那么下周市場走勢如何？庫存繼續(xù)大幅上升，供應(yīng)對市場形成的壓力有多大？鋼廠產(chǎn)能釋放仍處在低位，對市場心態(tài)能否起到積極作用？鋼廠價格大幅下調(diào)，是否會引起市場新一輪跌價？在進入本期具體討論之前，首先還是一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺所監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)。

一、螺紋鋼庫存總量分析

西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，2012年2月10日，上海市場主要倉庫HRB335牌號10-32mm螺紋鋼庫存總量為422845噸，同口徑統(tǒng)計范圍數(shù)據(jù)較2月3日增倉18050噸，增倉幅度4.46%；同期，主要倉庫HRB400牌號10-32mm螺紋鋼庫存總量為268072噸，同口徑統(tǒng)計范圍數(shù)據(jù)較2月3日增倉31310噸，增倉幅度13.22%。綜合數(shù)據(jù)，本期滬上螺紋鋼總體增倉49360噸，增倉幅度為7.69%。

二、分規(guī)格庫存量分析

從具體規(guī)格結(jié)構(gòu)來看（如下表）（單位：噸）

從本次庫存統(tǒng)計情況來看，本周滬市螺紋鋼庫存量繼續(xù)上升，尤其是三級鋼庫存大幅增倉。其中二級鋼16mm、25mm、32mm規(guī)格增倉超過2000噸；三級鋼12mm、20mm、22mm、25mm、28mm規(guī)格增倉超過3000噸。

三、總結(jié)分析

鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：滬市螺紋鋼庫存量大幅上升，總量為69.09萬噸，較上周增加4.94萬噸；線材15.94萬噸，增加0.4萬噸；盤螺7.75萬噸，增加1.17萬噸。綜合來看，本期滬市建筑鋼材庫存總規(guī)模為92.78萬噸，較上周末增加6.51萬噸。

本周滬市建筑鋼材庫存繼續(xù)上升，自去年12月下旬以來已連升8周?？v觀全國市場，本期全國24個主要市場螺紋鋼庫存量為824.61萬噸，增加69.23萬噸；線材庫存量為244.02萬噸，增加25.14萬噸。而從全國線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量來看，本期全國綜合庫存總量為1875.71萬噸，增加113.15萬噸，增幅達6.42%。全國綜合庫存已接近去年3月份全年最高的1890萬噸的庫存水平，市場供應(yīng)壓力明顯加大。

過完元宵節(jié)之后，國內(nèi)鋼市節(jié)日氛圍逐漸淡去，市場成交量也有所恢復(fù)，但受制于房地產(chǎn)市場的低迷以及全國大范圍的雨雪天氣，本周多數(shù)地區(qū)成交量明顯不及往年同期，多數(shù)市場庫存量也繼續(xù)處于攀升態(tài)勢。而1月份國內(nèi)粗鋼產(chǎn)能釋放也延續(xù)去年下半年以來的下降態(tài)勢，據(jù)鋼協(xié)預(yù)估，1月下旬全國粗鋼日均產(chǎn)量為167.25萬噸，旬環(huán)比增長0.23%。1月份全月全國粗鋼日均產(chǎn)量為167.98萬噸，比2011年12月實際日產(chǎn)粗鋼168.27萬噸環(huán)比下降0.18%。1月份全國粗鋼產(chǎn)化產(chǎn)量僅在6.13億噸，后期粗鋼產(chǎn)量將以什么方式恢復(fù)到正常水平，值得關(guān)注。

龍年中國樓市開局不利，1月成交持續(xù)低迷，令市場對今年房地產(chǎn)市場走向更加擔心。不過春節(jié)后調(diào)控政令頻發(fā)，政策微調(diào)跡象明顯，彰顯決策層維穩(wěn)樓市、穩(wěn)定經(jīng)濟增長之意圖。無論是央行首提滿足首次購房貸款需求，或是財政部要求確保保障房資金籌措到位，都顯示了政府穩(wěn)定市場，并提前出手調(diào)控，防止市場出現(xiàn)暴跌的決心。房地產(chǎn)調(diào)控微調(diào)和保剛性購房需求將很可能成為今年年初樓市調(diào)控的主基調(diào)。不過，上周蕪湖出臺的樓市新政不到三天便被中央叫停，顯示房地產(chǎn)調(diào)控短期難言放松，政策的全面轉(zhuǎn)向仍為時尚遠。

據(jù)央行統(tǒng)計，1月末，廣義貨幣(M2)同比增長12.4%，比上年末低1.2個百分點；狹義貨幣(M1)同比增長3.1%，比上年末低4.8個百分點；當月人民幣貸款增加7381億元，同比少增2882億元。1月份M1增速同比大幅回落，且新增貸款近三年首度低于1萬億元，突然出當前市場資金面總體仍處于偏緊的局面。不過隨著春節(jié)后資金逐步回流銀行體系，對資金面形成補充，短期市場資金利率繼續(xù)回落。據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)，2月10日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為6.99‰，較2月7日下降3.71%，自去年7月份以來首度回落到7‰以下。

本周末，華東地區(qū)主導鋼廠2月中旬價格政策相繼出臺，大幅降價、補差成為主流。其中沙鋼螺紋鋼下調(diào)100元/噸，線材下調(diào)150元/噸，盤螺下調(diào)200元/噸；永鋼螺紋鋼下調(diào)100元/噸，線材下調(diào)180元/噸，盤螺下調(diào)200元/噸；中天螺紋下調(diào)80元/噸，線材下調(diào)220元/噸，盤螺下調(diào)180元/噸。對于2月上旬合同沙鋼螺紋補120元/噸，線材、盤螺補100元/噸；中天螺紋補130元/噸、線材補220元/噸、盤螺補180元/噸。鋼廠此次降價幅度之大超出了市場預(yù)期，顯示出鋼廠合同組織已面臨著巨大的壓力，而鋼廠價格的大幅下調(diào)很可能會引起市場價格的進一步走低。

綜合來看，市場需求一片低迷、社會庫存大幅攀升、鋼廠價格大幅下調(diào)，短期國內(nèi)鋼價仍面臨較大的向下調(diào)整壓力。[文]西本新干線特邀撰稿人 五岳歸來