本期觀點(diǎn)：成本推動(dòng) 艱難拉升

時(shí)間：2012-4-1—2012-4-30
關(guān)鍵詞：需求 資金 成本 政策

新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請(qǐng)務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線（ www.96369.net ）或其相關(guān)合作者。本文觀點(diǎn)純屬特邀作者個(gè)人意見(jiàn)，與本網(wǎng)站立場(chǎng)無(wú)關(guān)，據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。非常感謝您對(duì)我們的支持。

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：3月鋼價(jià)震蕩走高，行情回暖趨勢(shì)漸明；

●供給分析：粗鋼產(chǎn)量大幅回升，鋼材庫(kù)存見(jiàn)頂回落；

●需求分析：需求釋放逐步走高，整體投資繼續(xù)回落；

●成本分析：原料價(jià)格小幅拉升，鋼廠提價(jià)較為謹(jǐn)慎；

●宏觀分析：資金寬松趨勢(shì)漸明，經(jīng)濟(jì)下行投資乏力；

●綜合觀點(diǎn)：4月鋼價(jià)仍將以需求回暖、成本走高、人心思漲為主旋律，上行動(dòng)力將大于下跌風(fēng)險(xiǎn)。

行情回顧：3月鋼價(jià)震蕩走高

●需求漸起人氣提振

●原料價(jià)格穩(wěn)中走高

●融資成本大幅回落

一、行情回顧篇

回顧3月市場(chǎng)表現(xiàn)，國(guó)內(nèi)鋼市筑底回升觀點(diǎn)基本確立。全月下來(lái)，西本指數(shù)震蕩走高140元/噸，部分前期超跌的品種漲幅更是超過(guò)200元/噸。而伴隨價(jià)格底部的確立，市場(chǎng)成交氛圍日漸活躍，鋼廠生產(chǎn)積極性亦明顯提升，同時(shí)，資金成本的大幅回落，也為鋼價(jià)上行提供了必要條件，從而使得鋼市季節(jié)性回暖行情應(yīng)運(yùn)而生。

首先，從需求層面來(lái)看。基本面而言，基建下滑、房產(chǎn)受限、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)下調(diào)，對(duì)鋼市需求可謂長(zhǎng)期壓制。但短期來(lái)看，下游需求還是出現(xiàn)了季節(jié)性回暖趨勢(shì)，西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)表明，農(nóng)歷2月的終端采購(gòu)量較農(nóng)歷1月大幅回升89%，無(wú)論是終端需求還是中間需求都趨于活躍，這既表明了市場(chǎng)信心有所恢復(fù)，也為價(jià)格回升奠定了基礎(chǔ)。

其次，原料價(jià)格穩(wěn)中走高。受鋼價(jià)回暖影響，鋼廠生產(chǎn)積極性出現(xiàn)明顯回升，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)表明，2月日均粗鋼產(chǎn)量達(dá)到192.7萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)5.3%，這也是去年6月以來(lái)的最高水平。受鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求推動(dòng)，本月原料價(jià)格全面上行，而主導(dǎo)鋼廠也開(kāi)始啟動(dòng)推漲行情，從而加大了市場(chǎng)成本壓力。

其三，融資成本大幅回落。盡管鋼貿(mào)商普通貸款難度加大，但市場(chǎng)上“以票充貸”現(xiàn)象增多。而票據(jù)融資爆發(fā)式增長(zhǎng)，也直接導(dǎo)致了融資成本的大幅回落，據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，3月20日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為5.09‰，已降至2011年初以來(lái)的最低水平，從而為鋼材市場(chǎng)資本推動(dòng)型上漲提供了條件。

綜上，受需求回暖、成本走高、資金寬松等利好因素推動(dòng)，鋼市短期回暖行情基本確立。

那么，4月鋼價(jià)如何演繹？需求釋放程度如何？鋼廠政策如何？宏觀面釋放出怎樣的信號(hào)？帶著諸多問(wèn)題，一起來(lái)看2012年4月滬上建筑鋼材行情分析報(bào)告。

供給分析：粗鋼產(chǎn)量大幅回升，鋼材庫(kù)存見(jiàn)頂回落

●3月鋼材庫(kù)存見(jiàn)頂回落

●2月粗鋼產(chǎn)量大幅回升

●1月我國(guó)鋼材出口略有回落

●下月建筑鋼材產(chǎn)能釋放預(yù)期

二、供給分析篇

1、國(guó)內(nèi)建筑鋼材庫(kù)存現(xiàn)狀分析

根據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)鋼材庫(kù)存在2月17日達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)，其主要鋼材品種—螺紋鋼、線材、熱軋、冷軋、中厚板的社會(huì)總庫(kù)存達(dá)到創(chuàng)記錄的1925萬(wàn)噸，需要說(shuō)明的是，今年貿(mào)易商的冬儲(chǔ)力度已經(jīng)減輕不小，但部分鋼廠由于廠內(nèi)庫(kù)存完全飽和，從而庫(kù)存外溢到社會(huì)倉(cāng)庫(kù)，由此造成了社會(huì)庫(kù)存的進(jìn)一步攀升。不過(guò)，2月下旬之后，隨著下游需求釋放節(jié)奏加快，鋼材庫(kù)存開(kāi)始見(jiàn)頂回落，目前已經(jīng)連續(xù)五周減倉(cāng)，總減倉(cāng)幅度為4%左右，其中線材減倉(cāng)力度最大，接近8%。而線材、盤(pán)螺也是當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格最活躍的品種。總體而言，目前鋼材庫(kù)存已經(jīng)進(jìn)入下行通道，但減倉(cāng)速度較為緩慢，后期去庫(kù)存化任務(wù)依然較為艱巨。

2、國(guó)內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

而從供給現(xiàn)狀來(lái)看，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-2月國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量共1.126億噸，其中1月和2月日均粗鋼產(chǎn)量分別為183.0萬(wàn)噸和192.7萬(wàn)噸，環(huán)比分別增長(zhǎng)了8.8%和5.3%，打破了去年四季度產(chǎn)量連續(xù)低迷的局面。1-2月我國(guó)粗鋼年化產(chǎn)量達(dá)到6.85億噸，已略高于去年全年的平均水平，可見(jiàn)在經(jīng)過(guò)去年四季度的明顯減產(chǎn)之后，進(jìn)入2012年國(guó)內(nèi)鋼廠產(chǎn)能釋放已開(kāi)始逐步恢復(fù)，其產(chǎn)量增長(zhǎng)速度甚至超過(guò)了市場(chǎng)預(yù)期。而產(chǎn)量大幅回升與庫(kù)存見(jiàn)頂回落同時(shí)進(jìn)行，也在一定程度上說(shuō)明了需求釋放程度并沒(méi)有市場(chǎng)預(yù)期般悲觀，起碼需求季節(jié)性回暖的趨勢(shì)已經(jīng)確定。但另一方面也說(shuō)明，供給壓力如影隨形，仍將對(duì)鋼價(jià)上漲高度形成制約。

3、國(guó)內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀分析

就鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀來(lái)看，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2012年2月份我國(guó)進(jìn)口鋼材122萬(wàn)噸，同比增加20萬(wàn)噸，增長(zhǎng)15.5%；環(huán)比增加31萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)43.3%。出口鋼材339萬(wàn)噸，同比增加91萬(wàn)噸，增長(zhǎng)32%；環(huán)比減少33萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.6%。2月份我國(guó)進(jìn)口鋼坯4萬(wàn)噸，與去年持平；環(huán)比增加2萬(wàn)噸；出口鋼坯0，繼續(xù)保持低位。將鋼材折算為粗鋼，2月份我國(guó)凈出口粗鋼227萬(wàn)噸，同比增加76萬(wàn)噸，增長(zhǎng)44.7%；環(huán)比減少70萬(wàn)噸，下降18.3%。

另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，2月份我國(guó)鐵礦石進(jìn)口量明顯回升，達(dá)到6498萬(wàn)噸，較上月增加566萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)了33.6%，創(chuàng)歷史次高，僅次于去年1月份的6897萬(wàn)噸。這一方面是因?yàn)檫M(jìn)口礦價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)，跟國(guó)產(chǎn)礦相比價(jià)格優(yōu)勢(shì)凸顯，另一方面，也是因?yàn)殇撌屑竟?jié)性回暖趨勢(shì)逐漸明朗，鋼廠和貿(mào)易商加緊備貨，從而帶動(dòng)鐵礦石進(jìn)口量出現(xiàn)大幅回升。

本月我國(guó)鋼材出口出現(xiàn)一定回落，不過(guò)，從鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)中的進(jìn)出口訂單指標(biāo)來(lái)看，2月份新出口訂單指數(shù)為47.6%，雖然仍處于50%臨界點(diǎn)下方，但較1月份回升1.5個(gè)百分點(diǎn)，出現(xiàn)一定程度的改善跡象。而國(guó)際鋼價(jià)自去年12月份以來(lái)已連續(xù)三個(gè)月出現(xiàn)上漲，2月末CRU總指數(shù)196.6點(diǎn)，月環(huán)比上漲2.3%。相關(guān)跡象來(lái)看，隨著國(guó)際鋼價(jià)的上行以及需求的季節(jié)性回暖，后期我國(guó)鋼材出口或也將出現(xiàn)一定程度的改善。

4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

綜合來(lái)看，隨著需求回暖、鋼價(jià)上行，鋼廠增產(chǎn)提價(jià)的動(dòng)力將更為強(qiáng)烈，而當(dāng)前的產(chǎn)能利用率僅為82%左右，這也意味著，后期產(chǎn)量水平仍有繼續(xù)回升的空間。

需求分析：4月份終端需求仍將處于相對(duì)高位

●3月上海建筑鋼材需求釋放加快

●上海固定資產(chǎn)投資增速明顯放緩

●預(yù)計(jì)下月建筑鋼材市場(chǎng)需求仍將處于相對(duì)高位

三、需求形勢(shì)篇

1、滬上建筑鋼材銷(xiāo)量走勢(shì)分析

從傳統(tǒng)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)組合來(lái)看（如下圖），西本新干線鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)歷2月滬終端采購(gòu)量較農(nóng)歷1月環(huán)比大幅回升89.27%，較去年同期亦增長(zhǎng)了6.37%，顯示出農(nóng)歷2月份以來(lái)，需求釋放明顯加快，從而為價(jià)格筑底回升提供了條件。不過(guò)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)同時(shí)表明，當(dāng)前的需求釋放節(jié)奏較為反復(fù)，價(jià)格連續(xù)上行存在難度。

2、國(guó)內(nèi)建設(shè)投資額度分析

從本市投資額度來(lái)看，1-2月，本市全社會(huì)固定資產(chǎn)投資570.77億元，與上年同期持平。

三大投資領(lǐng)域中，城市基礎(chǔ)設(shè)施投資66.38億元，下降39%；工業(yè)投資121.31億元，增長(zhǎng)10.3%；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資315.86億元，增長(zhǎng)9.5%，依然保持較好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

而從全國(guó)固定資產(chǎn)投資來(lái)看，2012年前兩個(gè)月我國(guó)固定資產(chǎn)和房地產(chǎn)投資增速進(jìn)一步回落。1-2月份固定資產(chǎn)投資增速為21.5%，同比回落3.4個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增幅為27.8%，同比回落7.4個(gè)百分點(diǎn)，但僅比2011年全年回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。

此外，前兩月國(guó)內(nèi)鐵路固定資產(chǎn)投資相比去年也繼續(xù)大幅回落，1-2月鐵路固定資產(chǎn)投資完成299.3億元，較去年同期減少408.9億元，下降57.7%。其中基本建設(shè)投資完成208億元，同比下降67.5%。兩者的跌幅均有所收窄，不過(guò)仍高于去年年底的降幅。

相關(guān)數(shù)據(jù)表明，當(dāng)前基礎(chǔ)設(shè)施投資、中央項(xiàng)目投資下滑較為明顯，但房地產(chǎn)投資仍高于預(yù)期，同時(shí)，政府主導(dǎo)的保障房投資也在一定程度上緩解了商品房投資下滑的局面。

3、下月建筑鋼材需求預(yù)期

綜上所述，隨著天氣好轉(zhuǎn)、氣溫回升，工地開(kāi)工逐漸增多，需求季節(jié)性回暖趨勢(shì)基本明確，且北方市場(chǎng)好于南方市場(chǎng)，西部地區(qū)好于東部地區(qū)，而下月處于農(nóng)歷3月，需求釋放在全年來(lái)看處于較高水平，因此預(yù)計(jì)下月需求釋放總體仍將較為良好，但釋放節(jié)奏較難把握。

成本分析：進(jìn)口鐵礦石價(jià)格小幅上漲

●3月原材料價(jià)格震蕩上漲

●主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格分析

●4月建筑鋼材成本走勢(shì)預(yù)測(cè)

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

本月原材料價(jià)格除焦炭小幅下跌外，其他品種總體小幅上漲。根據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至3月23日，唐山地區(qū)普碳方坯價(jià)格為3810元/噸，月環(huán)比上漲50元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為3260元/噸，月環(huán)比上漲20元/噸；山西地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格為1760元/噸，月環(huán)比下跌20元/噸；唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價(jià)格為1200元/噸，月環(huán)比持平。與此同時(shí)，品位63.5%印度粉礦外盤(pán)報(bào)價(jià)為149美元/噸，月環(huán)比上漲2美元/噸。

分品種看，本月鋼坯價(jià)格整體上漲，累計(jì)漲幅達(dá)50元/噸。下游開(kāi)工率繼續(xù)上升，鋼坯需求量增大，現(xiàn)貨鋼坯資源偏緊，價(jià)格上揚(yáng)，市場(chǎng)庫(kù)存量繼續(xù)下降。焦炭?jī)r(jià)格小幅下跌，幅度為20元/噸。目前焦企仍維持低開(kāi)工率，限產(chǎn)幅度在30-50%。近期華北地區(qū)鋼廠焦炭庫(kù)存不高，焦企焦炭?jī)r(jià)格普遍降20-30元/噸，一些鋼廠采購(gòu)積極性有所增加。本月廢鋼價(jià)格小幅回升，幅度為20元/噸。隨著鋼材市場(chǎng)下游需求好轉(zhuǎn)，華東地區(qū)不少小電爐鋼廠加大補(bǔ)庫(kù)力度，廢鋼市場(chǎng)需求回暖。同時(shí)，由于市場(chǎng)現(xiàn)貨資源有限，廢鋼貿(mào)易商普遍存在惜售心理，鋼廠到貨量增長(zhǎng)緩慢。

從鐵礦石市場(chǎng)來(lái)看，3月份國(guó)內(nèi)鐵礦石價(jià)格維持穩(wěn)定。盡管近期國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格整體上漲，但華北鐵精粉市場(chǎng)因需求低迷，價(jià)格一直缺乏上漲動(dòng)力，總體平穩(wěn)運(yùn)行。為降低原料成本，國(guó)內(nèi)鋼廠普遍提高了進(jìn)口低品鐵礦石用量，國(guó)內(nèi)礦需求受到抑制，市場(chǎng)總體成交低迷。外盤(pán)報(bào)價(jià)先漲后穩(wěn)，總體較上月末上漲2美元/噸。澳大利亞西北部德黑蘭港口受颶風(fēng)影響一度關(guān)閉，淡水河谷卡拉加斯礦鐵路因事故也短暫關(guān)閉，加之澳大利亞通過(guò)礦產(chǎn)資源租賃稅法案，在一定程度上推動(dòng)了進(jìn)口鐵礦石價(jià)格的上漲。

3月份海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)(BDI)大幅反彈，3月21日，BDI指數(shù)收于886點(diǎn)，較2底上漲136點(diǎn)，漲幅達(dá)18.13%，連續(xù)第20個(gè)交易日出現(xiàn)上漲。2月份中國(guó)鐵礦石進(jìn)口量達(dá)到6498萬(wàn)噸，為歷史次新高水平，加上媒炭、糧食需求的增加，船運(yùn)市場(chǎng)需求得到明顯提振。盡管運(yùn)價(jià)有所回升，但運(yùn)價(jià)仍處歷史底部，航運(yùn)企業(yè)大幅虧損仍在繼續(xù)。而隨著國(guó)內(nèi)煤炭運(yùn)輸需求的逐漸回升，國(guó)內(nèi)沿海市場(chǎng)回升勢(shì)頭有望延續(xù)。

2、主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格分析

三月份全面上調(diào)出廠價(jià)格之后，本月寶鋼、武鋼、鞍鋼等板材主導(dǎo)廠家對(duì)四月板材出廠價(jià)格穩(wěn)中有漲，板材市場(chǎng)整體走勢(shì)仍較為穩(wěn)健。隨著需求的回暖以及鋼價(jià)上漲，本月建筑鋼材廠家出廠價(jià)格也迎來(lái)久違的全面上調(diào)，其中華東地區(qū)沙鋼3月份累計(jì)對(duì)螺紋上調(diào)100元/噸、線材上調(diào)200元/噸、盤(pán)螺上調(diào)300元/噸，華北地區(qū)河北鋼鐵3月份對(duì)線材上調(diào)100元/噸，螺紋鋼上調(diào)100-150元/噸。考慮到3月份原材料價(jià)格上漲并不明顯，鋼廠生產(chǎn)成本變化不大，經(jīng)過(guò)3月份出廠價(jià)格的連續(xù)上調(diào)之后，鋼廠盈利情況將會(huì)明顯好轉(zhuǎn)。

3、下月建筑鋼材成本預(yù)期

綜上所述，今年1-2月份國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)能釋放已基本達(dá)到去年全年的平均水平，3月份隨著鋼價(jià)的上漲鋼廠生產(chǎn)將進(jìn)一步加快，原材料需求將趨于好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)4月份原材料價(jià)格將穩(wěn)中有漲。而目前鋼廠盈利盡管有所好轉(zhuǎn)，但仍處于低位，鋼廠對(duì)價(jià)格進(jìn)一步上調(diào)的意愿迫切，4月份鋼廠出廠價(jià)格仍有望進(jìn)一步上調(diào)。綜合來(lái)看，對(duì)于下月的成本預(yù)期，將以小幅上漲為主。

宏觀經(jīng)濟(jì)：關(guān)注下游需求的變化

●宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析

●宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)測(cè)

五、宏觀經(jīng)濟(jì)篇

（一）3月份主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

(1) 從中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心提供的數(shù)據(jù)，中物聯(lián)鐵物流專(zhuān)業(yè)委員會(huì)發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來(lái)看，2月份為42.8%，連續(xù)兩個(gè)月低于50%。該指數(shù)表明目前國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)整體形勢(shì)，依然延續(xù)去年四季度以來(lái)的低迷態(tài)勢(shì)。

（2）中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的2月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.0，比上月回升0.5個(gè)百分點(diǎn)。從11個(gè)分項(xiàng)指數(shù)來(lái)看，同上月相比，只有原材料庫(kù)存指數(shù)下降，其余各指數(shù)均不同程度上升。其中，新出口訂單指數(shù)、積壓訂單指數(shù)、購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)上升幅度較大，超過(guò)4個(gè)百分點(diǎn)。

（3）匯豐控股3月22日公布，3月份其編制的中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值為48.1，終結(jié)此前回升趨勢(shì)，為四個(gè)月以來(lái)最低。2月份匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI終值為49.6。

（4）2012年中國(guó)政府工作報(bào)告指出今年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的主要預(yù)期目標(biāo)是：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)7.5％；城鎮(zhèn)新增就業(yè)900萬(wàn)人以上，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率控制在4.6％以內(nèi)；居民消費(fèi)價(jià)格漲幅控制在4％左右；進(jìn)出口總額增長(zhǎng)10％左右。擬安排財(cái)政赤字8000億元，廣義貨幣預(yù)期增長(zhǎng)14％。

（5）2012年2月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲3.2%。其中，城市上漲3.2%，農(nóng)村上漲3.2%；食品價(jià)格上漲6.2%，非食品價(jià)格上漲1.7%；消費(fèi)品價(jià)格上漲3.9%，服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格上漲1.5%。1-2月平均，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平比去年同期上漲3.9%。

（6）1-2月我國(guó)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資21189億元，同比增長(zhǎng)21.5%，增速較去年全年回落2.3個(gè)百分點(diǎn)。1-2月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資5431億元，同比增長(zhǎng)27.8%，增速較去年全年回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。從施工和新開(kāi)工項(xiàng)目情況看，1-2月施工項(xiàng)目計(jì)劃總投資291543億元，同比增長(zhǎng)12.1%；新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資11414億元，同比增長(zhǎng)23.2%。

（7）2月末，廣義貨幣M2同比增長(zhǎng)13.0%，比上月末高0.6個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣M1同比增長(zhǎng)4.3%，比上月末高1.1個(gè)百分點(diǎn)。2月份人民幣貸款增加7107億元，同比多增1730億元，低于1月份的7381億元，也低于此前市場(chǎng)預(yù)計(jì)的7730億元。

（8）1-2月累計(jì)，全國(guó)財(cái)政收入20918.28億元，比去年同期增加2423.89億元，增長(zhǎng)13.1%。其中，中央本級(jí)收入10606.36億元，同比增長(zhǎng)11.3%；地方本級(jí)收入10311.92億元，同比增長(zhǎng)15%。財(cái)政收入中的稅收收入18501.34億元，同比增長(zhǎng)9.5%。

（9）據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年前兩個(gè)月，我國(guó)進(jìn)出口總值5330.3億美元，比去年同期增長(zhǎng)7.3%。其中，出口2643.9億美元，增長(zhǎng)6.9%；進(jìn)口2686.4億美元，增長(zhǎng)7.7%；累計(jì)貿(mào)易逆差為42.5億美元。

（10）截至2月末，中國(guó)外匯占款達(dá)255247.56億元，其中2月份外匯占款新增251.15億元。根據(jù)央行數(shù)據(jù)，2月份中國(guó)外匯占款增量?jī)H為1月份的18％。數(shù)據(jù)顯示，1月份中國(guó)新增外匯占款1409億元。

（11）今年1-2月份全國(guó)規(guī)模以上電廠發(fā)電量的增速約為4.9%。而去年同期全國(guó)規(guī)模以上電廠發(fā)電量為6773億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)11.7%。這意味著，今年1-2月份的發(fā)電量增速不足去年的一半。

（二）4月份宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)期

1、下游需求行業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)低迷，建筑鋼材需求仍難以樂(lè)觀

從1-2月份建筑鋼材下游需求行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，1-2月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增幅為21.5%，同比回落3.4個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增幅為27.8%，同比回落7.4個(gè)百分點(diǎn)。1-2月鐵路固定資產(chǎn)投資完成299.3億元，同比下降57.7%，其中基本建設(shè)投資完成208億元，同比下降67.5%；1-2月交通固定資產(chǎn)投資完成1000.7億元，同比去年同期下降7.5%；其中1-2月國(guó)內(nèi)公路建設(shè)投資860億元，同比下降12.2%。作為建筑鋼材主要需求行業(yè)房地產(chǎn)投資增速同比明顯回落，鐵路、公路基建投資同比大幅下降，建筑鋼材整體需求形勢(shì)仍較為低迷。

近期盡管樓市政策開(kāi)始出現(xiàn)針對(duì)性的微調(diào)，在繼續(xù)抑制投資的同時(shí)，強(qiáng)調(diào)保證剛性需求、保證置業(yè)者的首套房貸，并小幅放松房地產(chǎn)商建設(shè)普通商品房和保障房的信貸。但從溫家寶總理在人大記者會(huì)上的明確指出中國(guó)的房?jī)r(jià)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有回到合理價(jià)位來(lái)看，我國(guó)的房地產(chǎn)調(diào)控政策將會(huì)持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間。而央行發(fā)布的《2012年第1季度儲(chǔ)戶問(wèn)卷調(diào)查報(bào)告》結(jié)果顯示，一季度我國(guó)居民購(gòu)房意愿降至1999年以來(lái)最低。隨著調(diào)控的深入以及市場(chǎng)心態(tài)的變化，后期我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)仍可能面臨著深度調(diào)整，對(duì)建筑鋼材需求將形成不利影響。

2、承兌匯票貼現(xiàn)率創(chuàng)去年以來(lái)新低，實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求減弱

央行公布的2月份金融數(shù)據(jù)顯示，2月末，廣義貨幣M2同比增長(zhǎng)13.0%，比上月末高0.6個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣M1同比增長(zhǎng)4.3%，比上月末高1.1個(gè)百分點(diǎn)。2月份全社會(huì)融資規(guī)模為1.04萬(wàn)億元，比上年同期多3912億元。其中，人民幣貸款增加7107億元，同比多增1730億元，低于1月份的7381億元，也低于此前市場(chǎng)預(yù)計(jì)的7730億元。2月份外匯占款新增251.15億元，僅為1月份的18％。總體來(lái)看，2月份信貸數(shù)據(jù)雖略有改善，但仍處于較低水平。

2月份我國(guó)CPI降至3.2%，創(chuàng)下近20個(gè)月的新低，結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)24個(gè)月的“負(fù)利率”，也為央行貨幣政策的適度寬松提供了空間。從西本新干線監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)來(lái)看，3月20日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為5.09‰，較2月底大幅下降18.16%，較去年9月中旬的高點(diǎn)已累計(jì)下降55%，已降至2011年初以來(lái)的最低水平。承兌匯票貼現(xiàn)率持續(xù)下降的原因一方面是央行貨幣政策相對(duì)寬松，市場(chǎng)流動(dòng)性好轉(zhuǎn)；另一方面也與經(jīng)濟(jì)增速回落，實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)資金的需求減弱有關(guān)。而就鋼材市場(chǎng)來(lái)看，2011年以來(lái)市場(chǎng)形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下，以前鋼貿(mào)商繼續(xù)利用資金來(lái)囤貨待漲來(lái)獲取盈利現(xiàn)在已行不通，資金失去了投機(jī)方向，加之銀行對(duì)鋼貿(mào)商信貸控制較為嚴(yán)格，整體鋼材市場(chǎng)資金仍然處于偏緊的局面。

國(guó)際市場(chǎng)：3月份全球鋼市漲跌互現(xiàn)

●國(guó)際主要鋼材市場(chǎng)分區(qū)域分析

●國(guó)際線螺市場(chǎng)后期將穩(wěn)中有漲

六、國(guó)際市場(chǎng)篇

根據(jù)西本新干線綜合處理的數(shù)據(jù)（如下表）顯示，本月國(guó)際鋼價(jià)漲跌互現(xiàn)。具體數(shù)據(jù)如下：

????螺紋鋼價(jià)格有漲有跌：歐美市場(chǎng)方面：3月與2月同期相比較，美國(guó)鋼廠價(jià)格下跌22美元/噸，進(jìn)口價(jià)格上漲6美元/噸。同期，歐盟鋼廠價(jià)格上漲25美元/噸，進(jìn)口價(jià)格上漲11美元/噸，德國(guó)市場(chǎng)報(bào)價(jià)持平。

亞洲市場(chǎng)方面：中國(guó)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格——西本新干線鋼材指數(shù)從2月28日的656美元/噸下跌至3月21日的665美元/噸，單月價(jià)格上漲9美元/噸；韓國(guó)市場(chǎng)報(bào)價(jià)上漲10美元/噸；日本市場(chǎng)價(jià)格下跌40美元/噸，出口價(jià)格持平。另外，中東進(jìn)口價(jià)格上漲30美元/噸，土耳其出口上漲5美元/噸；獨(dú)聯(lián)體國(guó)家出口報(bào)價(jià)上漲40美元/噸。

方坯價(jià)格全面上漲：3月份與2月同期相比較，土耳其出口報(bào)盤(pán)（FOB價(jià)）上漲20美元/噸，而獨(dú)聯(lián)體出口黑海報(bào)盤(pán)（FOB價(jià)）上漲25美元/噸；與此同時(shí)，中東市場(chǎng)進(jìn)口價(jià)格上漲15美元/噸，東南亞進(jìn)口(CFR)價(jià)格上漲15美元/噸。

另?yè)?jù)國(guó)際鋼鐵協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2012年2月份59個(gè)全球產(chǎn)鋼國(guó)粗鋼產(chǎn)量為1.192億噸，同比增長(zhǎng)1.9%，較2010年增長(zhǎng)12.5%。2月份全球粗鋼日均產(chǎn)量為411萬(wàn)噸，同比下降1.6%，環(huán)比增長(zhǎng)4.2％，為最近8個(gè)月來(lái)最高水平。2月份歐盟27國(guó)粗鋼產(chǎn)量為1407萬(wàn)噸，同比下降3.8％；獨(dú)聯(lián)體粗鋼產(chǎn)量為878萬(wàn)噸，同比下降1.4%；北美粗鋼產(chǎn)量為995萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.1％；南美粗鋼產(chǎn)量為383萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.8%；亞洲粗鋼產(chǎn)量為7742萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.3%。2月份中國(guó)大陸粗鋼產(chǎn)量為5588萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.3％?？鄢袊?guó)后，2月份全球粗鋼產(chǎn)量為6330萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.7%。2月份全球鋼廠的產(chǎn)能利用率為79.7%，較去年12月份增長(zhǎng)約0.5個(gè)百分點(diǎn)，較去年2月份下降9.6個(gè)百分點(diǎn)。

總結(jié)來(lái)看，目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)已正式轉(zhuǎn)入復(fù)蘇通道，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)也短暫緩解，全球鋼材需求有所增長(zhǎng)，部分國(guó)家鋼廠開(kāi)工率提高，總體上判斷3月份國(guó)際鋼材市場(chǎng)將小幅上漲。

七、綜合觀點(diǎn)篇

全面總結(jié)一下4月份分析報(bào)告內(nèi)容，西本新干線分析認(rèn)為，4月份上海建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格基礎(chǔ)運(yùn)行條件如下：

其一、需求層面。隨著農(nóng)歷2月需求的集中放量，鋼市筑底回升行情得以確立。而接下來(lái)的農(nóng)歷3月，需求釋放仍將處于年內(nèi)較高水平，這也意味著，價(jià)格上行基礎(chǔ)依然存在，不過(guò)，鑒于需求釋放節(jié)奏和強(qiáng)度的不確定性，價(jià)格拉升仍將較為艱難，且將伴隨一定反復(fù)。

其二、供給層面。經(jīng)過(guò)去年四季度的明顯減產(chǎn)之后，今年以來(lái)國(guó)內(nèi)鋼廠產(chǎn)能釋放已開(kāi)始逐步恢復(fù)，而2月份全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量達(dá)到193萬(wàn)噸左右，盡管環(huán)比出現(xiàn)明顯回升，但當(dāng)前產(chǎn)能利用率尚不足85%，且較去年210萬(wàn)噸的最高位仍存在一定距離。換言之，當(dāng)前的產(chǎn)量水平對(duì)應(yīng)春季需求而言，尚不會(huì)形成明顯制約。

其三、成本因素。本月主要原料品種鋼坯上漲50元/噸，進(jìn)口礦上漲2美元/噸，國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格基本穩(wěn)定，而焦炭?jī)r(jià)格還出現(xiàn)一定下調(diào)，換言之，本月原料價(jià)格漲幅明顯小于現(xiàn)貨價(jià)格漲幅，從而使得鋼廠利潤(rùn)將得到一定改善。而隨著后期產(chǎn)量的繼續(xù)提升，原料價(jià)格仍有繼續(xù)走高的空間。

其四、資金層面。今年以來(lái)，盡管鋼貿(mào)行業(yè)貸款難度增加，但整個(gè)社會(huì)層面資金寬松的趨勢(shì)還是明確的，而市場(chǎng)上大量“以票充貸”現(xiàn)象的出現(xiàn)，直接導(dǎo)致了票據(jù)融資成本的大幅回落，從而為需求入場(chǎng)以及炒作推高都提供了必要的條件。但由于較多鋼貿(mào)商陷入償貸困境，使得以往一波行情中最重要的蓄水池功能減弱較多，拉漲連貫性和動(dòng)力亦被減弱。

其五、商家心態(tài)。自去年9月以來(lái)，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)半年的下行通道，總跌幅接近800元/噸，導(dǎo)致鋼廠和貿(mào)易商是全面虧損。而目前鋼市才初現(xiàn)回暖跡象，無(wú)論是上漲時(shí)間還是上漲幅度都未達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期，從這個(gè)角度而言，市場(chǎng)上主流思維仍是人心思漲、謹(jǐn)慎推高，而不會(huì)主動(dòng)拋貨兌現(xiàn)。

綜合上述分析，筆者個(gè)人最后對(duì)4月份滬上螺紋鋼價(jià)格走勢(shì)作以下推測(cè)：在成本走高和需求回暖的環(huán)境下，4月鋼價(jià)仍將以人心思漲為主旋律，上行動(dòng)力將大于下跌風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，樓市政策、資金狀態(tài)、大宗商品走勢(shì)以及需求釋放強(qiáng)度仍存在不確定性。市場(chǎng)走勢(shì)或?qū)⒈憩F(xiàn)為漲漲歇歇，盤(pán)整拉升，幅度有限?；诖?，預(yù)計(jì)4月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格，將在4200-4350元/噸震蕩上行。[文]西本新干線特邀評(píng)論員? 一葉知秋/五岳歸來(lái)? 2012-3-23