RB1210合約在過去一個月內(nèi)雖然出現(xiàn)過大的振蕩，但整體上行趨勢沒有完全破壞，應(yīng)當繼續(xù)維持多頭思路，可選擇在4300下方逢低建多。

3月份，天氣回暖使得螺紋鋼的消費需求逐漸釋放，各地螺紋鋼價格有所上漲。不過，螺紋鋼期貨價格的上漲相對艱難，特別是在3月底A股暴跌使得國內(nèi)金融市場空頭氛圍轉(zhuǎn)濃情況下。

貨幣政策依舊寬松

縱觀整個一季度，國內(nèi)貨幣政策相對寬松。雖然央行沒有連續(xù)下調(diào)存準率，不過央票持續(xù)停發(fā)，央行在公開市場上維持資金面相對寬松的意圖顯而易見。根據(jù)西本新干線的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，3月份，上海地區(qū)大額商業(yè)承兌匯票的貼現(xiàn)率是8.06‰/月，較2月初的9.10‰/月有明顯下降。從春節(jié)后貨幣市場利率不斷下降可以看出，央行的寬松貨幣政策的效果還是很明顯的。前一階段，曾有傳言稱，美聯(lián)儲將推出QE3，這使得市場對國內(nèi)貨幣政策是否會因此而轉(zhuǎn)向“抗通脹”較為擔心。不過，美聯(lián)儲3月的會議紀要顯示，美聯(lián)儲認為沒有必要采取新的貨幣寬松措施，除非滿足兩個條件：美國經(jīng)濟增速下滑或者通脹率低于2%的目標水平。這樣一來，國內(nèi)貨幣政策的大方向不太會發(fā)生大的變化，流動性的持續(xù)寬松對于螺紋鋼的消費需求的提振以及鋼貿(mào)商囤貨能力的加強都有好處。

基建投資并未松懈

一季度國內(nèi)經(jīng)濟增速下滑明顯，這對管理層的政策調(diào)整是有所影響的。近日，溫家寶總理在廣西、福建調(diào)研時明確指出：投資需求是內(nèi)需的重要方面，當前預調(diào)微調(diào)的一個重點是保證在建續(xù)建項目資金；保持適度的投資規(guī)模，提高投資質(zhì)量和效益，確保國家重大在建續(xù)建項目資金需求。前不久，中央剛剛制定的《“十二五”綜合交通運輸體系規(guī)劃》提出要建成一批重大鐵路項目，適時開工一批急需必需項目；研究制定鐵路體制改革方案。從這些信息可以看出，今年管理層對于經(jīng)濟調(diào)整并不是簡單的“壓投資、促消費”，雖然對房地產(chǎn)市場的調(diào)控沒有任何放松，但在基建投資方面還是有所增加的，這對于鋼材消費有一定提振。

供給壓力回升，社會庫存逐漸回落

從國內(nèi)粗鋼的日產(chǎn)量方面來看，2012年3月中旬的粗鋼日產(chǎn)量是191.90萬噸，和去年3月份相比略有減少，但環(huán)比增加明顯。其中，螺紋鋼的產(chǎn)量增加則相對要快一些，這主要是因為目前鋼材品種中，螺紋鋼相對漲價較快，利潤相對偏大，而鋼企總體上還處在虧損狀態(tài)，對于有利潤的品種自然會加大生產(chǎn)。調(diào)查顯示，相比2月份而言，3月份，除線材生產(chǎn)線檢修力度略有增加外，其他品種生產(chǎn)線檢修力度均大幅減少，尤其是螺紋鋼復產(chǎn)最為明顯。隨著近期鋼材價格走勢開始好轉(zhuǎn)，鋼廠檢修減產(chǎn)力度減小，后期供給壓力依然不容小覷。

西本新干線的數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，螺紋鋼的社會庫存為821.64萬噸，較2月中旬860萬噸的高峰已經(jīng)有所回落，高庫存壓力開始緩解。庫存回落的同時鋼價上升，這正好說明下游需求正在逐漸釋放，前期貿(mào)易商囤積的庫存得到消化。

結(jié)論與建議

隨著天氣轉(zhuǎn)暖，消費需求的釋放會推動螺紋鋼價格繼續(xù)上升，但鋼廠產(chǎn)能增加過快也會對價格上漲產(chǎn)生抑制作用。從當前金融市場環(huán)境上看，A股市場的走熊給大宗商品市場較大的壓力，短期內(nèi)市場對于經(jīng)濟增速下滑的擔憂會壓抑商品價格，特別是工業(yè)品。RB1210合約在過去一個月內(nèi)雖然出現(xiàn)過大的振蕩，但整體上行趨勢沒有完全破壞，應(yīng)當繼續(xù)維持多頭思路，可選擇在4300下方逢低建多。