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本周（5月21日—5月25日），西本——鋼材指數(shù)繼續(xù)下跌，周五收在4040元/噸，較上周五下跌30元/噸。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，在此期間，國內(nèi)主要建筑鋼材市場價格繼續(xù)下跌，但跌勢較上周有所趨緩。截止5月25日，全國48個主要市場25mm規(guī)格二級螺紋鋼平均價格為4180元/噸，較上周五下跌53元/噸。華東區(qū)域杭州市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格報在4080元/噸，一周下跌30元/噸；華南區(qū)域廣州市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格報在4100元/噸，一周持平；華北區(qū)域北京市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在4180元/噸一線，一周持平；西南成都市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在4100元/噸一線，一周暴跌220元/噸；華中武漢市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在4180元/噸，一周下跌30元/噸。 ?

現(xiàn)貨市場跌勢趨緩，期貨市場探底回升，上半周一度跌破4000元/噸關(guān)口，下半周小幅回升。螺紋鋼主力RB1210合約最高價出現(xiàn)在周二的4112元/噸，最低價出現(xiàn)在周三的3996元/噸，周五收于4037元/噸，較上周五收盤價下跌37元/噸。周五RB1210合約持倉量為892400手，較上周五增倉41036手。本周RB1210合約累計成交量為36387788手，較上周增長1%。本周鋼材期貨成交仍較為活躍，尤其是周三成交量超過100萬手，創(chuàng)下RB1210合約單日成交量的新高。值得注意的是，盡管下半周期鋼價格出現(xiàn)小幅回升，但本周總體仍表現(xiàn)為跌價時增倉、漲價時減倉的局面，反映出多頭對后市信心不足，預(yù)計下周多空雙方將圍繞4000-4050元/噸一線爭奪。

本周現(xiàn)貨、期貨價格均繼續(xù)下跌，但跌勢有所趨緩，那么下周走勢如何？5月中旬粗鋼產(chǎn)量小幅回落，鋼廠減產(chǎn)是不是已出現(xiàn)明顯增加？國務(wù)院常務(wù)會議要求啟動一批事關(guān)全局、帶動性強的重大項目，刺激政策密集出臺能否對鋼價形成支撐？在進入本期具體討論之前，首先還是一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺所監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)。?

一、螺紋鋼庫存總量分析?

西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，2012年5月25日，上海市場主要倉庫HRB335牌號10-32mm螺紋鋼庫存總量為356115噸，同口徑統(tǒng)計范圍數(shù)據(jù)較5月18日減倉6220噸，減倉幅度1.72%；同期，主要倉庫HRB400牌號10-32mm螺紋鋼庫存總量為222712噸，同口徑統(tǒng)計范圍數(shù)據(jù)較5月18日減倉13430噸，減倉幅度5.69%。綜合數(shù)據(jù)，本期滬上螺紋鋼總體減倉19650噸，減倉幅度為3.28%。

二、分規(guī)格庫存量分析?

從具體規(guī)格結(jié)構(gòu)來看（如下表）（單位：噸）?

三、總結(jié)分析

鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：滬市螺紋鋼庫存量明顯下降，總量為57.88萬噸，較上周減少1.97萬噸；線材13.44萬噸，增加0.06萬噸；盤螺6.05萬噸，減少0.35萬噸。綜合來看，本期滬市建筑鋼材庫存總規(guī)模為79.59萬噸，較上周末減少2.22萬噸。

本周滬市建筑鋼材庫存延續(xù)下降態(tài)勢，除線材庫存略有增加外，螺紋鋼、盤螺庫存均明顯下降?？v觀全國市場，本期全國24個主要市場螺紋鋼庫存量為702.78萬噸，減少22.25萬噸；線材庫存量為188.42萬噸，減少7.21萬噸。而從全國線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量來看，本期全國綜合庫存總量為1614萬噸，減少35.6萬噸，降幅為2.16%?？傮w看來，本周全國總庫存出現(xiàn)連續(xù)第十四周下降，下降速度有所加快，或許鋼廠投放量已出現(xiàn)減少。

據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，5月中旬重點鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量169.21萬噸，旬環(huán)比下降0.35%。全國預(yù)估粗鋼日均產(chǎn)量203.95萬噸，旬環(huán)比下降0.25%?？梢娫陔S著鋼廠虧損范圍的擴大,近期鋼廠停產(chǎn)檢修力度已有所加大, 粗鋼產(chǎn)量從歷史高點小幅回落。但據(jù)了解目前唐山地區(qū)高爐的開工率仍高達96%左右，仍然處在較高水平。在供應(yīng)層面要對國內(nèi)鋼價形成支撐，仍需要鋼廠減產(chǎn)力度的進一步加大。?

本周三，國務(wù)院總理溫家寶主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，指出要把穩(wěn)增長放在更加重要的位置，根據(jù)形勢變化加大預(yù)調(diào)微調(diào)力度，啟動一批事關(guān)全局、帶動性強的重大項目。會議將原先的“穩(wěn)增長、防通脹”改為“將穩(wěn)增長放在更重要的位置”，這是中央經(jīng)濟政策轉(zhuǎn)向的重要信號釋放。近日鐵道部、衛(wèi)生部、交通運輸部、證監(jiān)會、銀監(jiān)會、國資委等六部委密集發(fā)文，鼓勵引導(dǎo)民間投資。發(fā)改委項目審批也明顯加速，一大批建設(shè)項目集中獲得通過。而鐵道部剛剛宣布已獲2萬億的銀行授信，新一輪的刺激投資計劃呼之欲出?？梢娫趦?nèi)需疲弱和出口不振下，國家很可能將借啟動重大項目，增加固定資產(chǎn)投資來拉動經(jīng)濟增長。隨著各項刺激政策效應(yīng)的逐步發(fā)揮,對穩(wěn)定國內(nèi)鋼價將形成支撐。

資金方面，央行年內(nèi)第二次下調(diào)存準(zhǔn)率后資金更趨寬松，回購利率震蕩回落。而央行為調(diào)節(jié)短期資金供給，公開市場已連續(xù)兩周凈回籠資金，合計達1420億元人民幣。據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)，5月25日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為4.45‰，較5月22日下降1.77%，為2010年11月份以來的最低水平。當(dāng)前經(jīng)濟基本面不佳，經(jīng)濟回暖需要營造寬松貨幣環(huán)境，預(yù)計資金充裕在未來很長一段時間內(nèi)將成常態(tài)。而5月份匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值僅為48.7，降至年內(nèi)新低，加之目前國內(nèi)信貸需求萎縮，加大了市場對央行降息的預(yù)期。

綜合來看，目前歐債危機、國內(nèi)實體經(jīng)濟下滑以及銀行對鋼貿(mào)行業(yè)限貸等，對國內(nèi)鋼價仍形成較大利空，短期國內(nèi)鋼價要止跌的難度仍然較大。不過隨著鋼廠減產(chǎn)范圍逐步擴大，以及國家刺激投資政策的密集出臺，對鋼市利好將會逐步顯現(xiàn)。在鋼價已創(chuàng)下年內(nèi)新低的情況下，進一步下跌空間已經(jīng)不大。[文]西本新干線特邀撰稿人 五岳歸來