中國證券報 記者 王超

昨日，持續(xù)下跌達(dá)數(shù)月之久的螺紋鋼(4089,63.00,1.56%)期貨高開高走，大幅反彈，成交量大幅增加。分析人士認(rèn)為，政府強(qiáng)調(diào)將穩(wěn)增長放在更重要位置，并密集出臺了一系列刺激政策，從而帶動以螺紋鋼為首的基建品種大幅反彈。不過，縱覽上周以來螺紋鋼期貨的總體表現(xiàn)，跌時增倉、漲時減倉現(xiàn)象明顯，從而反映出多頭對后市信心依然不足。

周一，螺紋鋼期貨主力1210合約開盤4039元/噸，最高4095元/噸，最低4034元/噸，收于4089元/噸，較上一日結(jié)算價上漲63點(diǎn)，漲幅為1.56%，成交96.4萬手，增加43.9萬手，持倉86.6萬手，但減少2.6萬手。

庫存連降14周

上周(5月21日—5月28日)全國螺紋鋼庫存減少量是13周以來最大一次。究其原因，主要是由于本周期貨市場的價格大跌導(dǎo)致長期陷入危機(jī)籠罩下的現(xiàn)貨市場恐慌情緒迅速蔓延，多數(shù)貿(mào)易商繼續(xù)降價出貨降低風(fēng)險。據(jù)良運(yùn)期貨統(tǒng)計，雖然市場成交清淡，但在大多數(shù)貿(mào)易商積極主動出貨以及當(dāng)前市場新訂貨量減少的情況下，庫存減少量有所放大。目前全國主要城市螺紋鋼庫存為690.65萬噸，與此前一周(5月14日—5月18日)相比，上周全國螺紋鋼庫存減少21.88萬噸，減幅為3.07%，減幅較此前一周增加；與去年同期(截至2011年6月3日的一周)相比，增加143.55萬噸，同比增幅為26.24%。

西本新干線的報告顯示，上周全國總庫存出現(xiàn)連續(xù)第14周下降，下降速度有所加快，或許鋼廠投放量已出現(xiàn)減少。從全國范圍來看，上周全國24個主要市場螺紋鋼庫存量為702.78萬噸，減少22.25萬噸；線材(4119,119.00,2.97%)庫存量為188.42萬噸，減少7.21萬噸。而從全國線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量來看，上周全國綜合庫存總量為1614萬噸，減少35.6萬噸，降幅為2.16%。

上行空間有限

另據(jù)金信期貨的跟蹤研究表明，鐵礦石、焦炭、廢鋼價格連續(xù)下行使得螺紋鋼估算成本繼續(xù)下移。5月28日，螺紋全國均價為4058元/噸，較5月25日小幅下跌12元/噸。按青島港現(xiàn)貨鐵礦石價格計算，根據(jù)金信成本利潤模型，按全國均價扣稅后估算，5月24日螺紋毛利為165元/噸。鐵礦石價格大幅下行，而螺紋現(xiàn)貨價格跌幅不大使得估算毛利大幅上升，后期螺紋供給壓力將進(jìn)一步加大，螺紋難有大幅上行的空間。

良運(yùn)期貨分析師何北認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)下行情況超出預(yù)期，政府強(qiáng)調(diào)將穩(wěn)增長放在更重要位置，并密集出臺了一系列刺激政策。與以往相同的是，這次刺激政策仍舊以大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為主，發(fā)改委快速審批通過交通、能源、水利工程、煤化工等重點(diǎn)領(lǐng)域的項目，啟動新一輪的投資高潮。受此影響，昨日螺紋鋼大幅反彈，逼近4100元的壓力位置，毫無疑問，大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)會在短期內(nèi)為市場注入活力，拉動需求，短期內(nèi)螺紋鋼價格將延續(xù)反彈。但后期走勢還要看供給與需求的關(guān)系變化。