第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 初看將要推出的焦炭期貨合約及其交易規(guī)則，一般的散戶或許會(huì)覺(jué)得它的門檻有點(diǎn)高。

根據(jù)大商所昨日公布的信息，未來(lái)焦炭期貨合約的交易單位為100噸/手，且交易指令每次最大下單數(shù)量為500手。依照業(yè)內(nèi)人士提供的目前1900~2000元/噸的焦炭現(xiàn)貨價(jià)格和5%的交易所保證金率，保守估算，每手焦炭期貨交易需要約1萬(wàn)元左右的保證金。而期貨公司對(duì)客戶的保證金水平往往在交易所標(biāo)準(zhǔn)上增加3%，且自去年11月之后，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)各品種的保證金率普遍提高到了15%左右，故未來(lái)交易一手焦炭期貨可能需要3萬(wàn)元。

“大合約還是為了抑制投機(jī)，500手每次的下單限制也與鋼材期貨的規(guī)定相同?！焙Ｍㄆ谪浄治鰩熖飴彿灞硎?。

上海一位期貨界人士介紹，盡管大合約和每次交易手?jǐn)?shù)的限制或許會(huì)影響上市之初的流動(dòng)性，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，還是有利于焦炭期貨的平穩(wěn)上市和運(yùn)行。盡管我國(guó)是世界上最大的焦炭生產(chǎn)和消費(fèi)國(guó)，2009年產(chǎn)量曾達(dá)到3.55億噸，但作為生產(chǎn)焦炭的原料——焦煤卻相對(duì)緊缺，很多鋼廠都把焦煤當(dāng)做“香餑餑”，并自行生產(chǎn)焦炭。長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)內(nèi)也一直缺少真正意義上的大型焦炭貿(mào)易商，因?yàn)樗麄兠鎸?duì)著異常強(qiáng)勢(shì)的上下游企業(yè)——上游的煤礦和下游的鋼廠，貿(mào)易商在焦炭上盈利可能性非常小，這使得能夠在市場(chǎng)上流通的焦炭十分有限。

“種種原因造成焦炭有被炒作的可能，焦炭期貨合約的制定就是為了防范熱炒。”南華期貨分析師王鐵山稱，“但焦炭期貨可以服務(wù)于鋼廠，為他們鎖定成本?！?

雖然焦炭沒(méi)有像鋼材市場(chǎng)那種規(guī)模的貿(mào)易商，未來(lái)焦炭期貨依然可以為下游的鋼廠服務(wù)。專家表示，按照焦炭原料的來(lái)源分，國(guó)內(nèi)的鋼廠主要有兩大類，一是從專門的焦化廠購(gòu)買焦炭，二是鋼廠自帶焦化廠，焦炭可自給自足。前者的鋼廠是焦炭的買入者，后者則是生產(chǎn)兼使用者，二者都有利用焦炭期貨套期保值的需求。而以國(guó)內(nèi)平均的生產(chǎn)工藝分析，每生產(chǎn)一噸鋼材需消耗0.4噸焦炭，單位成本約合800元，目前國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格約為4600元/噸左右，可見焦炭在鋼材生產(chǎn)中的重要地位。

從近期現(xiàn)貨鋼鐵平臺(tái)——西本新干線監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)看，焦炭?jī)r(jià)格的波動(dòng)還往往大于鋼材，這給鋼廠的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)原材料成本上的風(fēng)險(xiǎn)。如從今年2月中旬到現(xiàn)在，唐山鐵精粉價(jià)格從1550元/噸跌到1340元/噸，印度鐵粉礦外盤報(bào)價(jià)從198美元/噸跌到170美元/噸，而山西焦炭?jī)r(jià)格卻從2100元/噸跌到1900元/噸，原材料的下跌幅度似乎還超過(guò)了同期的鋼材。該平臺(tái)分析師邱躍成表示：“焦炭期貨的推出可以為鋼廠控制成本做出貢獻(xiàn)，有利于企業(yè)規(guī)避原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)?！?