本期觀(guān)點(diǎn)：供需博弈 底部運(yùn)行
時(shí)間：2012-7-1—2012-7-31

關(guān)鍵詞：需求 產(chǎn)量 政策 成本 資金

新干線(xiàn)編者注：本文為西本新干線(xiàn)特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線(xiàn)及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請(qǐng)務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線(xiàn)（ www.96369.net ）或其相關(guān)合作者。本文觀(guān)點(diǎn)純屬特邀作者個(gè)人意見(jiàn)，與本網(wǎng)站立場(chǎng)無(wú)關(guān)，據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。非常感謝您對(duì)我們的支持。

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：6月鋼價(jià)橫盤(pán)整固，供需僵持漲跌乏力；

●供給分析：粗鋼產(chǎn)量高位略降，庫(kù)存下降創(chuàng)最長(zhǎng)周期；

●需求分析：房產(chǎn)投資降至谷底，下游需求整體萎縮；

●成本分析：原料價(jià)格趨于堅(jiān)挺，主導(dǎo)鋼廠(chǎng)維穩(wěn)托市；

●宏觀(guān)分析：穩(wěn)增長(zhǎng)政策初見(jiàn)成效，貨幣政策有望進(jìn)一步寬松；

●綜合觀(guān)點(diǎn)：在供需根本矛盾未得到有效解決之前，市場(chǎng)只能延續(xù)震蕩筑底勢(shì)態(tài)，難以實(shí)現(xiàn)有效反彈。

行情回顧：6月鋼價(jià)橫盤(pán)震蕩

●需求萎縮供給高位

●原料堅(jiān)挺政策利好

●多空糾結(jié)漲跌有限

一、行情回顧篇

回顧6月市場(chǎng)表現(xiàn)，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)全月變動(dòng)空間不足50元/噸，出現(xiàn)典型的供需僵持、漲跌乏力格局。

從利空角度而言，目前市場(chǎng)面對(duì)的突出問(wèn)題是需求萎縮、產(chǎn)量高位以及外圍市場(chǎng)的不穩(wěn)定。

從需求來(lái)看，西本新干線(xiàn)監(jiān)測(cè)的農(nóng)歷閏四月終端采購(gòu)量雖較農(nóng)歷四月略有提升，但總體仍處低位，金三銀四的季節(jié)性特點(diǎn)沒(méi)有得到體現(xiàn)；而從供給來(lái)看，國(guó)內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量在5月中下旬小幅回落之后，6月又回到接近200萬(wàn)噸高位，鋼廠(chǎng)多無(wú)減產(chǎn)計(jì)劃，產(chǎn)量的調(diào)整遠(yuǎn)難及預(yù)期，導(dǎo)致基本面沒(méi)有實(shí)質(zhì)改善；此外，盡管希臘退出歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)得到緩解，但西班牙和意大利國(guó)債收益率攀升，市場(chǎng)對(duì)歐債危機(jī)前景依然不樂(lè)觀(guān)，而大宗商品現(xiàn)貨需求不足問(wèn)題始終沒(méi)有好轉(zhuǎn)，從而加大了市場(chǎng)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。

而從利多角度而言，原料低位企穩(wěn)以及國(guó)內(nèi)政策利好是當(dāng)前鋼價(jià)的主要支撐所在。

本月鋼坯價(jià)格較前期低點(diǎn)反彈90元/噸，而國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨礦價(jià)格也出現(xiàn)了70元/噸的漲幅，原料價(jià)格的堅(jiān)挺走高與現(xiàn)貨市場(chǎng)的疲弱松動(dòng)可謂對(duì)比明顯。一方面，隨著前期原料價(jià)格的大幅回落，鋼坯與成材之間一度出現(xiàn)超過(guò)400元/噸的價(jià)格差，這也導(dǎo)致市場(chǎng)供需形勢(shì)發(fā)生改變，鋼坯價(jià)格在價(jià)差修正的過(guò)程中震蕩走高，而礦價(jià)也在低位得到鋼廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)需求支撐。此外，國(guó)內(nèi)降息、投資項(xiàng)目審批提速以及穩(wěn)增長(zhǎng)的各項(xiàng)相關(guān)措施的出臺(tái)，都有利于對(duì)市場(chǎng)信心的恢復(fù)和預(yù)期的好轉(zhuǎn)。

綜上，6月鋼價(jià)已經(jīng)是底部盤(pán)整狀態(tài)，那么，接下來(lái)的7月鋼市將如何演繹？供需情況如何變化？原料市場(chǎng)走勢(shì)如何？宏觀(guān)面釋放出怎樣的信號(hào)？帶著諸多問(wèn)題，一起來(lái)看2012年7月滬上建筑鋼材行情分析報(bào)告。

供給分析：粗鋼產(chǎn)量延續(xù)高位，鋼材庫(kù)存繼續(xù)回落

●6月鋼材庫(kù)存繼續(xù)回落

●5月粗鋼產(chǎn)量延續(xù)高位

●5月我國(guó)鋼材出口有所回升

●下月建筑鋼材產(chǎn)能釋放預(yù)期

二、供給分析篇

1、國(guó)內(nèi)建筑鋼材庫(kù)存現(xiàn)狀分析

西本新干線(xiàn)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止至6月21日，國(guó)內(nèi)鋼材庫(kù)存已經(jīng)連續(xù)18周減倉(cāng)，創(chuàng)下最長(zhǎng)庫(kù)存下降周期。不過(guò)，盡管庫(kù)存下降周期較長(zhǎng)，但五大鋼材品種連續(xù)18周的減倉(cāng)幅度尚不足20%，跟高峰年份30%、甚至40%以上的下降幅度不可同年而語(yǔ)。此外值得注意的是，6月上旬重點(diǎn)企業(yè)鋼材庫(kù)存1151萬(wàn)噸，環(huán)比上期增加0.14%，較年初增加34.5%，顯示出當(dāng)前鋼廠(chǎng)的庫(kù)存壓力較社會(huì)庫(kù)存壓力更為嚴(yán)峻，后期在鋼廠(chǎng)庫(kù)存向社會(huì)庫(kù)存轉(zhuǎn)移的過(guò)程中，或?qū)⒁l(fā)進(jìn)一步降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

2、國(guó)內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

而從供給現(xiàn)狀來(lái)看，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，5月份我國(guó)粗鋼和鋼材產(chǎn)量分別為6123萬(wàn)噸和8167萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)2.5%和6.3%，日均產(chǎn)量分別為197.5萬(wàn)噸和263.5萬(wàn)噸，環(huán)比分別下降2.2%和2.5%。5月份粗鋼日產(chǎn)量雖有所減少，但仍高于前4個(gè)月的平均日產(chǎn)水平。而據(jù)中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月中旬重點(diǎn)大中型企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量為165.5萬(wàn)噸，旬環(huán)比下降1.74%，全國(guó)預(yù)估值為197.05萬(wàn)噸，旬環(huán)比下降1.45%，產(chǎn)量仍在接近200萬(wàn)噸的高位，說(shuō)明目前鋼廠(chǎng)減產(chǎn)、限產(chǎn)的現(xiàn)象很少。而目前國(guó)內(nèi)已進(jìn)入高溫多雨的傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，粗鋼產(chǎn)量的高位運(yùn)行將使得市場(chǎng)供需矛盾進(jìn)一步加劇。

3、國(guó)內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀分析

據(jù)海關(guān)最新統(tǒng)計(jì)，2012年5月份我國(guó)出口鋼材523萬(wàn)噸，較4月份增加56萬(wàn)噸，與去年同期相比增長(zhǎng)9.87%。1到5月我國(guó)累計(jì)出口鋼材2204萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.1%。

2012年5月份我國(guó)進(jìn)口鋼材132萬(wàn)噸，較4月份增加19萬(wàn)噸，比去年同期增加3.1%。1到5月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鋼材585萬(wàn)噸，同比減少14.4%。

2012年5月份我國(guó)進(jìn)口鋼坯3萬(wàn)噸，較4月份增加1萬(wàn)噸。1到5月累計(jì)進(jìn)口鋼坯16萬(wàn)噸，同比減少35.2%。鋼坯出口則為零。

2012年5月份我國(guó)出口焦炭14萬(wàn)噸，1到5月累計(jì)出口焦炭43萬(wàn)噸，同比減少79.8%。

2012年5月份我國(guó)進(jìn)口鐵礦石6384萬(wàn)噸，比上個(gè)月增加615萬(wàn)噸，同比增加19.8%。1到5月累計(jì)進(jìn)口鐵礦石30822萬(wàn)噸，同比增加9%。

數(shù)據(jù)顯示，繼今年3月份鋼材出口環(huán)比出現(xiàn)激增之后，5月環(huán)比再度大幅增長(zhǎng)，并達(dá)到523萬(wàn)噸的峰值，創(chuàng)2010年7月份以來(lái)的新高。從傳統(tǒng)季節(jié)性規(guī)律來(lái)看，二季度處于鋼材傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，而5月份的鋼材出口量多處于較高水平，因此5月份出口量增長(zhǎng)符合季節(jié)性特點(diǎn)。同時(shí)，4月以來(lái)，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)的跌幅明顯大于國(guó)際鋼價(jià)，國(guó)內(nèi)外價(jià)差有所拉大，從而也刺激了出口的回升。

4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

綜合來(lái)看，目前的價(jià)格水平之下，鋼廠(chǎng)部分品種仍有盈利，所以檢修減產(chǎn)情況尚不普遍，而5月鐵礦石進(jìn)口量的大幅攀升，也意味著鋼廠(chǎng)仍有進(jìn)一步備貨生產(chǎn)的意愿。預(yù)計(jì)6月整體產(chǎn)量將較5月出現(xiàn)小幅回落，但總體仍處高位。

需求分析：7月份終端需求將維持低位

●6月上海建筑鋼材需求釋較為低迷

●全國(guó)固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落

●預(yù)計(jì)下月建筑鋼材市場(chǎng)需求仍難見(jiàn)改善

三、需求形勢(shì)篇

1、滬上建筑鋼材銷(xiāo)量走勢(shì)分析

傳統(tǒng)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)組合來(lái)看（如上圖），西本新干線(xiàn)鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，由于今年出現(xiàn)了農(nóng)歷閏四月，所以農(nóng)歷4月實(shí)際上是兩個(gè)自然月的總量疊加，換算成日均銷(xiāo)量來(lái)看，農(nóng)歷4月滬終端采購(gòu)量較農(nóng)歷3月環(huán)比實(shí)際回落22.3%。據(jù)市場(chǎng)反饋，6月既是季度末又是半年度末，資金緊張矛盾凸顯，加之高溫梅雨不利于工地施工，導(dǎo)致下游需求持續(xù)收縮，中間需求甚至接近停滯，市場(chǎng)整體成交偏于清淡。

2、國(guó)內(nèi)建設(shè)投資額度分析

??? 從本市投資額度來(lái)看，上海統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-5月，本市全社會(huì)固定資產(chǎn)投資1631.39億元，比去年同期增長(zhǎng)5.6%，增幅上升12.5個(gè)百分點(diǎn)。三大投資領(lǐng)域中，城市基礎(chǔ)設(shè)施投資247.64億元，下降16.1%；工業(yè)投資393.96億元，增長(zhǎng)12.3%；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資821.12億元，增長(zhǎng)7.9%。

而從全國(guó)投資額度來(lái)看，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-5月份，我國(guó)固定資產(chǎn)投資108924億元，同比名義增長(zhǎng)20.1%，增速較1-4月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。

房地產(chǎn)投資方面，1-5月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資22213億元，同比名義增長(zhǎng)18.5%，增速比1-4月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅投資15098億元，增長(zhǎng)13.6%，增速回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，占房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的比重為68.0%。

鐵路投資方面，1-5月，鐵路固定資產(chǎn)投資為1296.54億元，比上年同期減少903.40億元，同比下降41.1%；其中，基建投資1054.80億元，比上年同期減少931.10億元，同比下降46.9%。從今年2月起固定資產(chǎn)與基建投資每月均遞增，且呈加速態(tài)勢(shì)。

造船方面，1-5月，全國(guó)造船完工量為2253萬(wàn)載重噸，同比下降10.1%；承接新船訂單量為954萬(wàn)載重噸，同比下降47.3%；5月底，手持船舶訂單量為1.34億載重噸，同比下降27%，比2011年年底下降10.4%。

數(shù)據(jù)來(lái)看，用鋼下游行業(yè)景氣度持續(xù)下滑，需求不足、經(jīng)濟(jì)下行的趨勢(shì)未有改變。不過(guò)值得注意的是，本月固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)市場(chǎng)的投資、銷(xiāo)售及土地購(gòu)置面積都出現(xiàn)了單邊下滑后的底部企穩(wěn)跡象。預(yù)計(jì)下半年的投資和需求形勢(shì)會(huì)出現(xiàn)一定改善。

3、下月建筑鋼材需求預(yù)期

綜上所述，從傳統(tǒng)季節(jié)性特征來(lái)看，受高溫多雨天氣影響，7月份（即農(nóng)歷5月）銷(xiāo)量將較農(nóng)歷3、4月有所減弱，而今年鋼市呈現(xiàn)出典型的“旺季不旺，淡季更淡”特征，同時(shí)，由于政策利好、投資回暖存在一定的時(shí)滯效應(yīng)，所以預(yù)計(jì)下月需求仍將維持低位，難有明顯改觀(guān)。

成本分析：鐵礦石價(jià)格大幅回升

●6月原材料價(jià)格表現(xiàn)不一

●主要區(qū)域建筑鋼材出廠(chǎng)價(jià)格分析

●7月建筑鋼材成本走勢(shì)預(yù)測(cè)

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

本月原材料價(jià)格表現(xiàn)不一，鐵礦石、鋼坯價(jià)格明顯回升，焦炭、廢鋼價(jià)格繼續(xù)下跌。根據(jù)西本新干線(xiàn)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至6月27日，唐山地區(qū)普碳方坯價(jià)格為3580元/噸，月環(huán)比上漲40元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為3040元/噸，月環(huán)比下跌60元/噸；山西地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格為1680元/噸，月環(huán)比下跌20元/噸；唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價(jià)格為1150元/噸，月環(huán)比上漲70元/噸。與此同時(shí)，品位63.5%印度粉礦外盤(pán)報(bào)價(jià)為142美元/噸，月環(huán)比上漲5美元/噸。

分品種看，6月唐山地區(qū)鋼坯震蕩回升，累計(jì)漲幅為40元/噸。上旬受唐山地區(qū)高爐限電以及央行降息帶動(dòng)，唐山鋼坯價(jià)格快速拉漲，隨著高爐陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，中下旬鋼坯走勢(shì)重回弱勢(shì)。在下游市場(chǎng)需求還未完全釋放，缺少足夠利好消息支撐的情況下，鋼坯價(jià)格上漲空間有限，未來(lái)市場(chǎng)將以弱勢(shì)盤(pán)整為主。6月焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)下跌，幅度為20元/噸。自5月下旬開(kāi)始國(guó)內(nèi)鋼廠(chǎng)檢修力度加大，對(duì)焦炭需求減弱，加之6月份山西、河北地區(qū)大礦紛紛大幅下調(diào)焦煤出廠(chǎng)價(jià)格。焦炭市場(chǎng)面臨需求及成本雙重減弱的壓力，后期市場(chǎng)仍有進(jìn)一步下跌的空間。6月廢鋼價(jià)格繼續(xù)下跌，幅度為60元/噸。由于電爐生產(chǎn)成本高，電爐基本已退出市場(chǎng)；加之目前生鐵價(jià)格較低，各大鋼廠(chǎng)均增加了鐵水的使用，廢鋼需求被迫大幅度減少，市場(chǎng)看跌心理依舊較強(qiáng)。

從鐵礦石市場(chǎng)來(lái)看，6月份國(guó)內(nèi)鐵礦石價(jià)格連續(xù)上漲，累計(jì)漲幅達(dá)70元/噸。6月中下旬遷安地區(qū)一些前期檢修高爐陸續(xù)恢復(fù)，另外6月份松汀投產(chǎn)一座1080m3高爐，寶泰一座1080m3高爐即將投產(chǎn)，邯邢地區(qū)也有2-3座1080m3高爐計(jì)劃投產(chǎn)，鐵礦石需求量仍然增長(zhǎng)，價(jià)格連續(xù)上漲。但目前鋼廠(chǎng)采購(gòu)較為理性，市場(chǎng)成交不盡如人意，在此種態(tài)勢(shì)下，后期鐵礦石價(jià)格進(jìn)一步上漲難度較大。外盤(pán)報(bào)價(jià)明顯回升，累計(jì)漲幅達(dá)5美元/噸。受前期鋼坯拉漲以及央行降息等因素的影響，國(guó)內(nèi)進(jìn)口礦市場(chǎng)悲觀(guān)心態(tài)略有好轉(zhuǎn)，部分鋼廠(chǎng)采購(gòu)增加，進(jìn)口礦價(jià)出現(xiàn)上漲。不過(guò)近期價(jià)格的持續(xù)上漲使得采購(gòu)商趨于觀(guān)望，后期價(jià)格將面臨調(diào)整。

6月份海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)(BDI)先跌后漲，自6月8日以后連續(xù)14個(gè)交易日小幅上漲或持平，截止6月27日，BDI指數(shù)收于988點(diǎn)，較5底上漲65點(diǎn)，漲幅為7.04%。集運(yùn)美線(xiàn)需求良好，6月中旬旺季附加費(fèi)征收較順利，南美地區(qū)糖、大豆貨盤(pán)大量涌入市場(chǎng)為低迷已久的市場(chǎng)提供上行動(dòng)力。不過(guò)巴拿馬型船市場(chǎng)的船運(yùn)活動(dòng)放緩而船只供應(yīng)增多，導(dǎo)致運(yùn)價(jià)下跌。

2、主要區(qū)域建筑鋼材出廠(chǎng)價(jià)格分析

本月寶鋼、武鋼、鞍鋼等板材主導(dǎo)廠(chǎng)家對(duì)7月板材出廠(chǎng)價(jià)格全面下調(diào)100-300元/噸，反映出板材市場(chǎng)下游需求狀況仍不容樂(lè)觀(guān)。建筑鋼材廠(chǎng)家價(jià)格調(diào)整幅度不大，沙鋼6月份連續(xù)三旬螺紋鋼價(jià)格不變，線(xiàn)材價(jià)格累計(jì)下調(diào)100元/噸，河北鋼鐵6月份結(jié)算價(jià)格下調(diào)20-40元/噸，其他中小鋼廠(chǎng)價(jià)格調(diào)整頻率也較5月份明顯放緩。盡管6月份鋼價(jià)總體偏弱，但礦價(jià)卻出現(xiàn)明顯回升，鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)再度受到擠壓。不過(guò)從沙鋼出臺(tái)的下半年螺紋訂貨政策來(lái)看，本年新增20%計(jì)劃量，返利增加30元/噸，同時(shí)承兌貼息免兩個(gè)月，鋼廠(chǎng)并無(wú)主動(dòng)減產(chǎn)意愿。目前的市場(chǎng)壓力已逐步從鋼貿(mào)商轉(zhuǎn)移到鋼廠(chǎng)，后期鋼廠(chǎng)價(jià)格政策的變化對(duì)市場(chǎng)將形成重要影響。

3、下月建筑鋼材成本預(yù)期

綜上所述，盡管6月份鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)上漲，但隨著鋼廠(chǎng)階段性備貨的結(jié)束，鋼廠(chǎng)采購(gòu)再度觀(guān)望，礦價(jià)難有再漲動(dòng)力；在煉焦煤價(jià)格大跌的情況下，后期焦炭?jī)r(jià)格仍臨較大的進(jìn)一步下跌壓力。而目前鋼廠(chǎng)并無(wú)明顯減產(chǎn)意愿，鋼廠(chǎng)間為爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額而競(jìng)相出臺(tái)優(yōu)惠價(jià)格政策，后期鋼廠(chǎng)價(jià)格很可能將繼續(xù)下調(diào)。綜合來(lái)看，對(duì)于下月的成本預(yù)期，將以小幅下降為主。

宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)：關(guān)注政策面的變化

●宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析

●宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)測(cè)

五、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)篇

（一）6月份主要宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

（1）2012年5月，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.4%，比上月回落2.9個(gè)百分點(diǎn)，終結(jié)連續(xù)5個(gè)月的上升勢(shì)頭，驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)快速下滑的趨勢(shì)。而從鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來(lái)看，5月份更是大幅回落6.9個(gè)百分點(diǎn)至48.8%，重回收縮區(qū)間。

（2）中國(guó)人民銀行決定，自2012年6月8日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個(gè)人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。

（3）財(cái)政部、國(guó)家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部日前正式下發(fā)節(jié)能產(chǎn)品惠民工程高效節(jié)能家用電冰箱、洗衣機(jī)、熱水器的推廣實(shí)施細(xì)則。加上此前印發(fā)的高效節(jié)能平板電視和空調(diào)的推廣實(shí)施細(xì)則，空調(diào)、平板電視、電冰箱、洗衣機(jī)和熱水器等五大類(lèi)節(jié)能家電產(chǎn)品推廣實(shí)施細(xì)則已全部印發(fā)。實(shí)施細(xì)則明確，高效節(jié)能家用電冰箱補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為70元/臺(tái)～400元/臺(tái)，高效節(jié)能電動(dòng)洗衣機(jī)為70元/臺(tái)～260元/臺(tái)，家用燃?xì)饪焖贌崴骱腿細(xì)獠膳療崴疇t為200元/臺(tái)～400元/臺(tái)，高效太陽(yáng)能熱水器為100元/臺(tái)～550元/臺(tái)，高效節(jié)能空氣源熱泵熱水器(機(jī))為300元/臺(tái)～600元/臺(tái)。

（4）據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，5月份CPI同比上漲3.0%，環(huán)比下降0.3%。1-5月固定資產(chǎn)投資增速為20.1%，房地產(chǎn)投資增速為18.5%，增速較1-4月分別下滑0.1%、0.2%。5月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)9.6%，比4月份加快0.3個(gè)百分點(diǎn)。5月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)13.8%，相比前4個(gè)月平均增幅和4月增速，都明顯回落。5月進(jìn)出口總值以及進(jìn)口、出口規(guī)模均創(chuàng)月度歷史新高。其中，出口同比增長(zhǎng)15.3%，進(jìn)口同比增12.7%，相較于4月進(jìn)出口個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，5月同比增速再現(xiàn)雙位數(shù)。

（5）據(jù)央行統(tǒng)計(jì)，2012年5月份社會(huì)融資規(guī)模為1.14萬(wàn)億元，分別比上月和上年同期多1775億元和562億元。其中，5月份人民幣貸款增加7932億元，同比多增2416億元。5月末，廣義貨幣(M2)余額90.00萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.2%，比上月末高0.4個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額27.86萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.5%，比上月末高0.4個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣(M0)余額4.90萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.0%，比上月末低0.4個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月凈回籠現(xiàn)金1160億元。

（6）據(jù)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)分析，5月份我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)總體穩(wěn)定，同比實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，5月份汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)157.09萬(wàn)輛和160.72萬(wàn)輛，環(huán)比分別下降4.7%和1.1%，同比增長(zhǎng)16.2%和16.0%。1-5月累計(jì)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)800.03萬(wàn)輛和802.35萬(wàn)輛，比上年同期分別增長(zhǎng)3.2%和1.7%，這是年內(nèi)產(chǎn)銷(xiāo)首次出現(xiàn)雙雙正增長(zhǎng)。

(7) 5月份，全社會(huì)用電量4061億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.2%。1-5月，全社會(huì)用電量累計(jì)19618億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.8%。

（8）2012年1-5月份,鐵路固定資產(chǎn)投資1296.5億，比去年同期減少903.4億元,同減41.1%(上月為48.3%)；鐵路基本建設(shè)投資1054.8億，同比減少931.1億，同減46.9%(上月為54.1%)。累計(jì)鐵路固定資產(chǎn)投資和鐵路基礎(chǔ)建設(shè)投資的降幅環(huán)比減少，呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。2012年5月份的鐵路行業(yè)固定資產(chǎn)投資400.6億，同減14.2%(上月為42.1%)，環(huán)增33.7%；鐵路基本建設(shè)投資337.7億，同減20.4%(上月為38.3%)，環(huán)增16%。

（9）據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，5月份與上月相比，70個(gè)大中城市中，新建商品住宅(不含保障性住房)價(jià)格下降的城市有43個(gè)，持平的城市有21個(gè)，上漲的城市有6個(gè)。環(huán)比價(jià)格上漲的城市中，漲幅均未超過(guò)0.2%。

（10）近日工信部發(fā)布《鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)范條件（2012年修訂）》公示，明確指出鋼鐵企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量須符合國(guó)家和行業(yè)有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)禁生產(chǎn)Ⅰ級(jí)螺紋鋼筋、Ⅱ級(jí)螺紋鋼筋（2013年后）、熱軋硅鋼片等。

（11）據(jù)住建部網(wǎng)站消息，2012年，全國(guó)計(jì)劃新開(kāi)工城鎮(zhèn)保障性安居工程700萬(wàn)套以上，基本建成500萬(wàn)套。截至5月底，已開(kāi)工346萬(wàn)套，開(kāi)工率為46.4%，基本建成206萬(wàn)套，完成投資3895億元。

（12）匯豐6月中國(guó)制造業(yè)經(jīng)理人指數(shù)初值為48.1，低于5月終值48.4，再創(chuàng)七個(gè)月來(lái)新低，顯示制造業(yè)進(jìn)一步收縮。細(xì)分項(xiàng)目中新出口訂單指數(shù)大幅下滑，創(chuàng)下2009年3月以來(lái)最大降幅，顯示出口正加速萎縮。

（二）7月份宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)期

1、希臘退歐擔(dān)憂(yōu)暫時(shí)消除，但歐債危機(jī)仍存在較大不確定性

支持紓困協(xié)議的希臘保守派新民主黨在議會(huì)選舉中的勝出，只是暫時(shí)解除了希臘退出歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)，希臘經(jīng)濟(jì)的基本面并不會(huì)因?yàn)橐粓?chǎng)選舉而發(fā)生根本性變化。希臘經(jīng)濟(jì)已連續(xù)5年衰退，2012年一季度GDP同比增速終值為-6.5%，較初值擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)。歐盟官員已承認(rèn)，希臘經(jīng)濟(jì)衰退程度深于預(yù)期，且5月上次大選后連續(xù)數(shù)周的競(jìng)選活動(dòng)都已令該國(guó)脫離正軌。

6月18日，西班牙十年期國(guó)債收益率突破7%的危險(xiǎn)水平，一度飆升至7.24%。西班牙6月25日正式向歐盟申請(qǐng)救助。6月14日，穆迪已經(jīng)將西班牙主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)下調(diào)三級(jí)至Baa3這一垃圾評(píng)級(jí)。6月25日，穆迪將28家西班牙銀行的長(zhǎng)期評(píng)級(jí)下調(diào)了一到四級(jí)，稱(chēng)西班牙信譽(yù)下降，預(yù)計(jì)該國(guó)銀行的商業(yè)房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致更多的損失。糟糕的是，西班牙絕不是歐元區(qū)內(nèi)唯一的重量級(jí)病號(hào)，同樣積重難返的意大利也不會(huì)比它好到那里去，意大利GDP連續(xù)3個(gè)季度萎縮，失業(yè)率猛增至10.2%。目前歐元區(qū)除德國(guó)債務(wù)相對(duì)穩(wěn)定外，法國(guó)、意大利、西班牙等國(guó)均面臨債務(wù)問(wèn)題進(jìn)一步惡化的風(fēng)險(xiǎn)。

2、穩(wěn)增長(zhǎng)政策初見(jiàn)成效，貨幣政策有望進(jìn)一步寬松

5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體好于市場(chǎng)悲觀(guān)預(yù)期，部分?jǐn)?shù)據(jù)環(huán)比出現(xiàn)改善，國(guó)家穩(wěn)增長(zhǎng)政策初見(jiàn)成效。5月份工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.6%，增速較上月小幅回升0.3個(gè)百分點(diǎn)；全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)5.2%，比4月份上升1.5個(gè)百分點(diǎn)。而5月份信貸數(shù)據(jù)也有所改善，當(dāng)月人民幣新增貸款達(dá)到7932億元，同比多增2416億元，環(huán)比多增1114億元，其中5月份中長(zhǎng)期貸款占整體貸款的比例較上月回升5.9個(gè)百分點(diǎn)，至29.5%。5月份鐵路行業(yè)固定資產(chǎn)投資400.6億，環(huán)比增長(zhǎng)33.7%。進(jìn)入三季度國(guó)家前期審批基建項(xiàng)目將陸續(xù)展開(kāi)，加之貨幣政策相對(duì)寬松，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)需求將有望逐步好轉(zhuǎn)。

資金方面，受季末銀行存貸比考核壓力加大以及外匯占款增量大幅萎縮等因素影響，6月下半月市場(chǎng)資金利率持續(xù)上漲。據(jù)西本新干線(xiàn)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，6月25日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為4.51‰，較6月15日上漲15%，較5月底也回升0.45%。不過(guò)央行維持市場(chǎng)資金寬松的意圖仍較為明顯，6月8日啟動(dòng)了3年半以來(lái)的首次降息，并擴(kuò)大貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的下限至0.8倍，又在6月26日和28日重新啟動(dòng)950億元和300億元的逆回購(gòu)操作。6月份央行在公開(kāi)市場(chǎng)連續(xù)四周實(shí)現(xiàn)資金凈投放，累計(jì)凈投放資金2940億元，凈投放量是5個(gè)月來(lái)的新高。由于7月份公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量?jī)H有1510億元，同時(shí)6月底進(jìn)行的2次合計(jì)1250億元的逆回購(gòu)也將到期。8月份到期資金量更將進(jìn)一步下降至1000億元，加之外匯占款持續(xù)不理想，資金面將持續(xù)面臨較大的趨緊壓力，7月份央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能性較大。

國(guó)際市場(chǎng)：6月份全球鋼市全面下跌

●國(guó)際主要鋼材市場(chǎng)分區(qū)域分析

●國(guó)際線(xiàn)螺市場(chǎng)后期將繼續(xù)走低

六、國(guó)際市場(chǎng)篇

據(jù)西本新干線(xiàn)綜合處理的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，本月國(guó)際鋼價(jià)全面下跌，成交慘淡。具體數(shù)據(jù)如下：

螺紋鋼價(jià)格全面下跌：歐美市場(chǎng)方面：6月與5月同期相比較，美國(guó)鋼廠(chǎng)價(jià)格下跌28美元/噸，進(jìn)口價(jià)格下跌33美元/噸。同期，歐盟鋼廠(chǎng)價(jià)格下跌50美元/噸，進(jìn)口價(jià)格下跌44美元/噸，德國(guó)市場(chǎng)價(jià)格下跌50美元/噸。

亞洲市場(chǎng)方面：中國(guó)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格——西本新干線(xiàn)鋼材指數(shù)從5月31日的648美元/噸上漲至6月27日的638美元/噸，單月價(jià)格下跌10美元/噸；韓國(guó)市場(chǎng)報(bào)價(jià)上漲17美元/噸；日本市場(chǎng)價(jià)格下跌3美元/噸，出口價(jià)格持平。另外，中東進(jìn)口價(jià)格下跌25美元/噸，土耳其出口下跌40美元/噸；獨(dú)聯(lián)體國(guó)家出口報(bào)價(jià)下跌25美元/噸。

方坯價(jià)格大幅下跌：6月份與5月同期相比較，土耳其出口報(bào)盤(pán)（FOB價(jià)）下跌30美元/噸，而獨(dú)聯(lián)體出口黑海報(bào)盤(pán)（FOB價(jià)）下跌45美元/噸；與此同時(shí)，中東市場(chǎng)進(jìn)口價(jià)格下跌25美元/噸，東南亞進(jìn)口(CFR)價(jià)格下跌40美元/噸。

另?yè)?jù)國(guó)際鋼鐵協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，5月份全球62個(gè)主要產(chǎn)鋼國(guó)和地區(qū)粗鋼產(chǎn)量為5月份全球62個(gè)主要產(chǎn)鋼國(guó)和地區(qū)粗鋼產(chǎn)量為1.306億噸，同比增長(zhǎng)0.7%，較2010年增長(zhǎng)5%。5月份全球粗鋼日均產(chǎn)量為421.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.2%，環(huán)比下降1.6％。5月份歐盟27國(guó)粗鋼產(chǎn)量為1530萬(wàn)噸，同比下降5.5％，較2010年下降7.5％；獨(dú)聯(lián)體粗鋼產(chǎn)量為9031萬(wàn)噸，同比下降2.9%，較2010年下降2.6%；北美粗鋼產(chǎn)量為1064萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.2％，較2010年增長(zhǎng)7.1％；南美粗鋼產(chǎn)量為399萬(wàn)噸，同比下降10%，較2010年增長(zhǎng)8.9%；亞洲粗鋼產(chǎn)量為8448萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.2%，較2010年增長(zhǎng)7.6％。5月份全球鋼廠(chǎng)的產(chǎn)能利用率為79.6%，較4月份下降1.7個(gè)百分點(diǎn)，較去年5月份下降1.4個(gè)百分點(diǎn)。

總結(jié)來(lái)看，近期國(guó)際鋼材市場(chǎng)持續(xù)疲軟，全球經(jīng)濟(jì)不確定導(dǎo)致投資項(xiàng)目推延，7月份國(guó)際市場(chǎng)需求難以出現(xiàn)明顯恢復(fù)?？傮w上判斷7月份國(guó)際鋼材市場(chǎng)仍有下跌空間。

七、綜合觀(guān)點(diǎn)篇

全面總結(jié)一下7月份分析報(bào)告內(nèi)容，西本新干線(xiàn)分析認(rèn)為，7月份上海建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格基礎(chǔ)運(yùn)行條件如下：

其一、需求層面。受季度末資金緊張以及梅雨天氣影響，本月滬上終端需求整體萎縮。而下月以上兩個(gè)制約因素將有所改善，預(yù)計(jì)需求情況將較本月出現(xiàn)一定好轉(zhuǎn)。但由于目前工地開(kāi)工以及施工進(jìn)度依然較為緩慢，需求釋放總體仍將處于低位。

其二、供給層面。繼5月中下旬產(chǎn)量小幅回落之后，6月上中旬旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量又回升到接近200萬(wàn)噸的高位，說(shuō)明當(dāng)前鋼廠(chǎng)生產(chǎn)仍處高位，減產(chǎn)、限產(chǎn)尚不普遍。而盡管社會(huì)庫(kù)存創(chuàng)下了連續(xù)18周的最長(zhǎng)下降周期，但下降幅度卻較為有限，且目前鋼廠(chǎng)自身的庫(kù)存壓力也較為嚴(yán)重。

其三、成本因素。本月鋼坯和礦價(jià)都出現(xiàn)明顯反彈，成本堅(jiān)挺也是現(xiàn)貨鋼價(jià)橫盤(pán)近月的關(guān)鍵支撐所在。而如果要打破目前的供需僵持局面，在需求無(wú)法有效啟動(dòng)的情況下，原料堅(jiān)挺倒逼鋼廠(chǎng)減產(chǎn)，進(jìn)而鋼廠(chǎng)減產(chǎn)拖累原料下跌的可能性在加大。而受庫(kù)存以及訂單壓力影響，鋼廠(chǎng)之間的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇，這也將減輕市場(chǎng)后期的成本壓力。

其四、資金層面。受季度末以及半年度末銀行考核因素影響，貨幣市場(chǎng)利率自6月中旬以來(lái)出現(xiàn)持續(xù)飆升。而考慮到季末存款增量顯著，7月5日存準(zhǔn)金繳款日將被動(dòng)上收大量資金，同時(shí)，7月上中旬大型商業(yè)銀行面臨分紅派息壓力。因此，直到7月中旬資金壓力都不會(huì)明顯緩解，這也使得7月下調(diào)存款準(zhǔn)備金概率增加。

綜上，筆者個(gè)人最后對(duì)7月份滬上螺紋鋼價(jià)格走勢(shì)作以下推測(cè)：在供需根本矛盾未得到有效解決之前，市場(chǎng)只能延續(xù)震蕩筑底勢(shì)態(tài)，難以實(shí)現(xiàn)有效反彈。此外，后期在鋼廠(chǎng)庫(kù)存向社會(huì)庫(kù)存轉(zhuǎn)移的過(guò)程中，鋼價(jià)或仍將面臨一定的下行壓力?；诖?，預(yù)計(jì)7月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格，將在3900-4000元/噸弱勢(shì)調(diào)整。? [文]西本新干線(xiàn)特邀評(píng)論員? 一葉知秋/五岳歸來(lái)? 2012-6-29