第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 記者 陳姍姍

夏天都結(jié)束了，鋼材市場(chǎng)冬天都還沒(méi)過(guò)完。

這種極端的“落差”終于在本周達(dá)到一個(gè)高潮。滬螺紋鋼期貨周三曾再次大幅跳水，盤(pán)中一度逼近跌停板價(jià)格，其主力1301合約最低跌至3327元/噸，刷新該品種上市以來(lái)的紀(jì)錄最低。不過(guò)，下午盤(pán)的反彈為其挽回頹勢(shì)，上述合約最終收于3443元/噸，較前日下跌0.89%。同時(shí)該品種全部合約成交量也達(dá)到439萬(wàn)手以上，為2010年11月后滬螺紋鋼首次日成交超過(guò)400萬(wàn)手。而鋼材上游的焦炭更不好過(guò)，昨日大連焦炭期貨盤(pán)中一度跌停，收盤(pán)前的最后一小時(shí)才隨螺紋鋼價(jià)格略有反彈。

一家上海的鋼材現(xiàn)貨交易平臺(tái)分析師告訴記者：“按照目前每噸1300多元的現(xiàn)貨焦炭?jī)r(jià)格和1050元/噸的鐵礦價(jià)格估計(jì)，國(guó)內(nèi)鋼廠平均的鋼材成本大概就在每噸3300元?！倍刂磷蛉?，上海三級(jí)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格大約在3530元/噸，天津、廣州等地現(xiàn)貨價(jià)格也分別在3440～3860元/噸不等。換言之，國(guó)內(nèi)螺紋鋼期、現(xiàn)價(jià)格已日益向成本線逼近。

減產(chǎn)動(dòng)力不足

“差不多從去年9月開(kāi)始吧，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格就基本處于下跌狀態(tài)，焦炭?jī)r(jià)格也一路下行。”西本新干線分析師邱躍成回憶說(shuō)。這兩個(gè)難兄難弟這一年來(lái)幾乎都在過(guò)冬，滬螺紋鋼期貨價(jià)格從去年9月初的每噸4800多元一路下滑，至今的跌幅已達(dá)28%以上。焦炭期貨同期的下跌更超過(guò)36%，且自去年上市以來(lái)，焦炭期價(jià)總體就呈現(xiàn)單邊震蕩下行的態(tài)勢(shì)。

鋼價(jià)在跌，原料價(jià)格也在跌，鋼廠在價(jià)格暴跌之前所積累的原料庫(kù)存面臨巨大的跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，雖然鋼材市場(chǎng)的下游消費(fèi)較差，但企業(yè)只好通過(guò)生產(chǎn)消耗原料。供求矛盾的激化導(dǎo)致今年7～8月份鋼材價(jià)格的下跌突然加速，滬螺紋鋼主力的價(jià)格自7月上旬跌破每噸4000元之后再次下滑了約14%，而截至昨日，該期貨價(jià)格已連續(xù)13個(gè)交易日下跌，其間的累計(jì)跌幅幾乎達(dá)到10%?！半m然鋼價(jià)持續(xù)下跌，但鋼廠的減產(chǎn)卻不明顯，現(xiàn)在企業(yè)還處于一個(gè)原料庫(kù)存消化的時(shí)期。”邱躍成表示。

考慮到鋼廠固定資產(chǎn)折舊、人員工資等方面的成本，盡管鋼市在過(guò)去一年不斷走弱，但價(jià)格尚未跌到鋼廠的邊際成本以下，即便不生產(chǎn)，企業(yè)在人員、廠房等項(xiàng)目上仍有成本，減產(chǎn)的意愿并不強(qiáng)烈。且如果焦炭等原料價(jià)格繼續(xù)不斷下行，未來(lái)鋼廠的成本也會(huì)下行，照此企業(yè)將缺乏減產(chǎn)動(dòng)力?！八凿搹S越是持有前期的高庫(kù)存，虧損的程度就越大，而那些庫(kù)存周轉(zhuǎn)較快的企業(yè)虧損較小，前期庫(kù)存較高的大鋼廠虧損程度比小企業(yè)要大一些?！鼻褴S成稱。

當(dāng)然，他同時(shí)指出，鋼材市場(chǎng)疲軟的根源還在于供求失衡，以及此前經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃帶來(lái)的產(chǎn)能過(guò)剩，國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)量也長(zhǎng)期居高不下。據(jù)了解，從2009年一季度至2012年上半年，國(guó)內(nèi)粗鋼的日均產(chǎn)量從140萬(wàn)~160萬(wàn)噸升高到180萬(wàn)～200萬(wàn)噸。而螺紋鋼等鋼材消費(fèi)卻有所走弱，到今年5～7月份，僅在上海市場(chǎng)，線材和螺紋鋼的周度采購(gòu)量曾一度出現(xiàn)比去年7月減少50%左右的情況。

空頭兇猛

在期、現(xiàn)鋼材價(jià)格暴跌的同時(shí)，市場(chǎng)空頭似乎一直在乘勝追擊。滬螺紋鋼期貨全部合約總持倉(cāng)過(guò)去一年內(nèi)翻了幾近3倍，從去年9月初時(shí)的約40余萬(wàn)手升高到今年8月29日的159萬(wàn)手。在今年7月螺紋鋼期貨價(jià)格跌破4000元/噸之后，空頭主動(dòng)進(jìn)攻的步伐還在加快，從7月10日到本周三，在價(jià)格加速下跌的同時(shí)，該品種的持倉(cāng)竟增加了52%。

從目前的席位持倉(cāng)看，浙江永安期貨是螺紋鋼期貨1301合約空頭最扎堆的席位，昨日還余有空單86290手，凈空37250手。而在前20家多、空持倉(cāng)量最高的席位中，空頭依然占據(jù)明顯優(yōu)勢(shì)，前20家“空軍”總計(jì)持有1301合約空單498720手，比前20家多方席位上的多單量高出13萬(wàn)手以上。

但昨日下午鋼材價(jià)格的反彈似乎讓空頭主力有所收斂，一些前期獲利的空單似乎已離場(chǎng)。浙江永安、申萬(wàn)期貨和銀河期貨三家席位昨日就削減螺紋1301合約空頭3518手、3406手和14444手?？諉纬钟信琶罡叩?0家席位昨日也僅僅增加1301合約空頭15302手，遠(yuǎn)不及多方前20家席位27647手的多頭增量。

只是空軍陣營(yíng)顯然也出現(xiàn)了分歧，在上述三家席位超過(guò)2.1萬(wàn)手空單撤離的同時(shí)，其他一些大型席位還有大量空單入場(chǎng)。海通期貨和浙商期貨昨日就分別增加螺紋1301合約多單10359手和10951手。相反，多方主力席位昨日的“意見(jiàn)”較為統(tǒng)一，前20家多方席位里僅有5家出現(xiàn)多頭削減的情況，其余皆不同程度地增倉(cāng)。

從螺紋鋼期貨2009年3月上市以來(lái)的持倉(cāng)和期、現(xiàn)價(jià)格走勢(shì)關(guān)系看，該品種持倉(cāng)在到達(dá)160萬(wàn)～170萬(wàn)手的高位區(qū)間后曾經(jīng)三次迎來(lái)價(jià)格的拐點(diǎn)，在市場(chǎng)價(jià)格逆轉(zhuǎn)的同時(shí)，持倉(cāng)亦大幅下降，上述持倉(cāng)區(qū)間似乎已成持倉(cāng)量的歷史瓶頸。如在2010年7月至2011年2月，螺紋鋼期貨持倉(cāng)從170萬(wàn)手左右的高位快速下降到70多萬(wàn)手，同期期價(jià)漲至紀(jì)錄高位。如今，螺紋鋼總持倉(cāng)再次向紀(jì)錄高位靠近應(yīng)引起空頭的足夠警惕，而闊別了20個(gè)月之久的高成交量似乎也預(yù)示著底部到來(lái)的可能性，配合鋼材期價(jià)不斷向成本靠近的基本面，在當(dāng)前點(diǎn)位繼續(xù)追空的風(fēng)險(xiǎn)不斷增大。