本報(bào)記者 黃燁 實(shí)習(xí)生 郁萍 發(fā)自上海 《 國(guó)際金融報(bào) 》

鋼鐵板塊想徹底起底回升，或許還需要一定的時(shí)間。寶鋼股份(4.36,0.00,0.00%)回購(gòu)主因是估值低?！?/p>

8月31日，A股上市公司中期業(yè)績(jī)報(bào)告全部披露完畢，鋼鐵板塊不出意外地成了最悲催的板塊之一。在新浪微博上，網(wǎng)友“l(fā)eolee沙特”統(tǒng)計(jì)，整個(gè)鋼鐵板塊2012年上半年的凈利潤(rùn)占比整體凈利潤(rùn)的比重從去年的1.53%進(jìn)一步下滑到0.37%，且中期凈利潤(rùn)同比大幅下滑75.92%。

而這幾天，鋼鐵行業(yè)上市公司惟一的好消息或許是龍頭鋼企寶鋼的回購(gòu)了，此舉提振了當(dāng)天鋼鐵板塊在A股市場(chǎng)中的走勢(shì)。

“這從側(cè)面反映了整個(gè)鋼鐵板塊目前的低估值?！币晃皇袌?chǎng)人士昨日對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，“但鋼鐵板塊想徹底起底回升，或許還需要一定的時(shí)間?！眹?guó)泰君安此前也認(rèn)為，“寶鋼股份回購(gòu)主因是估值低。”

5元回購(gòu)

8月28日，寶鋼股份發(fā)布公告《寶山鋼鐵股份有限公司回購(gòu)報(bào)告書(shū)(預(yù)案)》，公司擬以不超過(guò)每股5.00元的價(jià)格回購(gòu)公司股份，回購(gòu)總金額最高不超過(guò)50億元，預(yù)計(jì)回購(gòu)股份約10億股，占公司總股本約5.7%，占社會(huì)公眾股約22.8%，期限自股東大會(huì)審議通過(guò)回購(gòu)股份方案之日起12個(gè)月內(nèi)。

“以回購(gòu)數(shù)量10億股至12億股測(cè)算，回購(gòu)后公司總股本為165.12多億股至163.12億股，寶鋼集團(tuán)有限公司持股比例為79.51%至80.49%?！睂氫摴煞萋暦Q(chēng)，回購(gòu)不影響其公司的上市地位。中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，寶鋼現(xiàn)金為186億元，此次回購(gòu)意味著將動(dòng)用約1/3的現(xiàn)金。

對(duì)此，有觀點(diǎn)認(rèn)為，相較4元多的股價(jià)，回購(gòu)價(jià)5元有作秀之嫌。

“公司愿意拿出50億元來(lái)做回購(gòu)，且希望能夠足額實(shí)施，并不是想走走形式。”8月29日，在寶鋼股份業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，寶鋼股份原董秘陳纓表示。

不過(guò)，在網(wǎng)上業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，仍有投資者提出疑問(wèn)：“此次寶鋼回購(gòu)股票的價(jià)格不超過(guò)5元/股的依據(jù)是什么？難道公司股票價(jià)格連公司中報(bào)凈資產(chǎn)6.43元/股都不值嗎？”

“對(duì)于股東希望回購(gòu)價(jià)格越高越好的現(xiàn)象，公司管理層十分理解?！标惱t回應(yīng)稱(chēng)，“但一般而言，回購(gòu)價(jià)相對(duì)于宣布前股價(jià)有一定溢價(jià)，之前市場(chǎng)的平均溢價(jià)水平在15%左右，公司宣布的最高回購(gòu)價(jià)相對(duì)于前一天股價(jià)有22%以上的溢價(jià)。另外，以低于凈資產(chǎn)的價(jià)格回購(gòu)，有助于增厚每股凈資產(chǎn)和每股收益，公司大小股東也都能從中受益?！?/p>

提振有限

“寶鋼此舉對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)可謂‘星星之火可以燎原’?！鄙虾５仑?cái)投資咨詢(xún)有限公司總經(jīng)理張暉在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)指出，從寶鋼集團(tuán)2005年拋出的40億元增持計(jì)劃，到寶鋼股份如今提出的50億元回購(gòu)方案，每當(dāng)市場(chǎng)陷入極度低迷之際，“寶鋼系”適時(shí)推出的資本運(yùn)作往往會(huì)引起市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。

在他看來(lái)，具有央企背景、現(xiàn)金流充沛、估值較低的公司很可能成為后市回購(gòu)的“主力軍”。

不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)于鋼鐵板塊來(lái)說(shuō)，即使出現(xiàn)更多的回購(gòu)，整個(gè)鋼鐵板塊仍難為機(jī)構(gòu)投資者完全看好。數(shù)據(jù)顯示，8月鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)下滑至39.9%，較上月回落4.6個(gè)百分點(diǎn)，為2008年12月份以來(lái)的最低點(diǎn)。西本新干線分析師邱躍成還對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者介紹，今年8月，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)大幅下降11.7個(gè)百分點(diǎn)，但仍處于擴(kuò)張區(qū)間之內(nèi)，為50.8%，“這顯示當(dāng)前鋼市去庫(kù)存化進(jìn)程緩慢，庫(kù)存壓力依舊沉重”。

事實(shí)上，除了寶鋼，鋼鐵上市公司總體仍缺乏足夠的現(xiàn)金流。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，鋼鐵行業(yè)今年第一季度末的貨幣資金為1352.72億元，但短期借款為2687.23億元。

南鋼董事長(zhǎng)楊思明日前在蘇州直言，行業(yè)的“冰凍期”3年到5年都不會(huì)有變化，“且估計(jì)會(huì)有一部分企業(yè)倒下去”。