本期觀點：恐慌情緒淡化 原料小幅回升

時間：2012-9-17—2012-9-21

● 市場回顧——原料價格震蕩上漲，鋼坯外礦強勁反彈；

● 成本分析——生產成本有所回升，少數(shù)鋼廠盈虧平衡；

● 庫存分析——外礦廢鋼庫存偏緊，中小鋼廠有意增多；

● 政策數(shù)據(jù)——四季度硬焦煤補降，運費繼續(xù)低位徘徊；

● 綜合觀點——剛需回暖QE拉動，原料價格總體回升。

一、本周國內原料市場回顧

受鋼材價格上漲帶動，本周初國內鋼坯、外礦價格快速上漲，雖然下半周因市場需求平淡導致價格一度回落，但隨著QE3的出爐，市場信心有所恢復，周五價格再度上漲，除了煤炭價格仍維持低位外，鋼坯、鐵礦石、廢鋼價格都有不同程度上漲，部分焦化企業(yè)也向鋼廠提出漲價要求。

表1：國內主要原材料價格變動明細

本周國內主要原料市場情況如下：

鋼坯：

本周國內市場鋼坯價格震蕩上漲，北方市場強于南方市場。截止本周五，河北唐山地區(qū)普碳方坯出廠價格達到2850元/噸（見圖1），20MnSi方坯出廠價格為2950元/噸，較上周末上漲160元；山西臨汾、長治地區(qū)普碳方坯出廠價格上漲50元至2800元/噸左右。南方市場價格繼續(xù)補跌，其中江蘇徐州地區(qū)20MnSi方坯出廠價格下跌100元至2970元/噸左右；福建地區(qū)普碳方坯出廠價格下跌20元至2910元/噸左右。經過前期大幅下跌之后，周四起河北鋼坯成交略有好轉，一些大戶開始適當補庫。在外礦、鋼材跌勢趨緩以及鋼廠限產增多的局面下，預計下周國內鋼坯價格有望小幅回升。本周北方鋼坯價格先漲后跌，主要原因還是軋材企業(yè)繼續(xù)看跌市場，采購意愿不強。但考慮到鋼坯廠家上一輪訂單結束（生產10天左右），而貿易商庫存已經基本拋空，在外盤、期貨價格上漲帶動下，必將再度推動市場價格上漲。

鐵礦石：

本周國內鐵礦石價格小幅波動，外礦價格強勁反彈。截止本周五，河北唐山鋼廠65%鐵精粉采購價格為950元/噸左右（見圖2），較上周上漲20元，63%球團礦（回轉窯）采購價格下跌20元至1020元/噸左右。遼寧地區(qū)鋼廠66%鐵精粉采購價格保持800元/噸。南方區(qū)域價格穩(wěn)中有跌。其中，安徽地區(qū)65%鐵精粉出廠價格下跌40元至840元/噸；湖北地區(qū)63%鐵精粉出廠價格下跌50元至800元/噸；廣東地區(qū)64%鐵精粉出廠價格下跌40元至740元/噸左右。進口市場自上周末起強勁上漲，價格一度收復100美元/噸大關，下半周后隨著市場觀望增多，價格有小幅回落。截止本周四，普氏62%品位鐵礦石價格為97.75美元/噸（CIF），較上周五上漲9.25美元/噸，中建材等大戶囤貨增多，中小貿易商仍觀望居多。隨著鋼材價格逐步企穩(wěn)，目前鐵礦石市場心態(tài)已趨于穩(wěn)定。在中小鋼廠補庫以及國外利好消息的刺激下，預計下周進口鐵礦石價格將震蕩上漲，有望突破105美元/噸，進而帶動國內部分地區(qū)（北方）礦價小幅上漲。

煤焦：

本周國內市場焦炭價格穩(wěn)中有跌。截止本周四，山西地區(qū)二級冶金焦（A:13.5%）車板價格降至1060元/噸左右（見圖3），一級冶金焦（A:12.5%）車板價格為1280元/噸左右，較上周五下跌20-40元；河北、遼寧地區(qū)一級冶金焦出廠價格下跌30-40元至1320-1360元/噸；山東地區(qū)二級冶金焦出廠價格保持1260元/噸左右；西南地區(qū)焦炭價格平穩(wěn)運行，貴州地區(qū)三級冶金焦出廠價格維持1500元/噸左右。本周國內市場煤炭價格穩(wěn)中有降，安徽淮北礦業(yè)、淮南礦業(yè)將將1/3焦煤出廠價格下調120元至900-910元/噸（不含稅），主焦煤價格降至1120元/噸（不含稅）。隨著前期庫存消耗，近期一些小鋼廠對焦炭詢盤已有所增加，預計后期價格有望小幅回升。另外，動力煤價格已出現(xiàn)回升，有望帶動華東地區(qū)氣煤價格回升。

廢鋼：

本周國內市場廢鋼價格漲跌互現(xiàn)。截止本周四，江浙滬地區(qū)重廢（>6mm）價格2400-2450元/噸，邊角料價格為2500元/噸左右，除鎮(zhèn)江、鹽城部分小鋼廠上調100元外，其它大中型鋼廠采購價格均保持穩(wěn)定；福建個別鋼廠采購價格也上調100元至2070元/噸（不帶票），山東地區(qū)鋼廠和貿易商均持觀望態(tài)度，江西個別鋼廠則補降100元至2550元/噸。兩湖、兩廣地區(qū)重廢價格下調50元至2450-2500元/噸，與華東市場進一步靠齊。遼寧地區(qū)重廢價格保持2360-2400元/噸，河北地區(qū)小電爐鋼廠重新恢復采購，重廢不帶票采購價格上調200元至2100元/噸左右。目前國內重廢與鋼材的價差在1100元/噸左右，這與資源緊張的局面是不相符的。隨著鋼坯、鐵礦價格恢復性上漲之后逐漸走穩(wěn)，廢鋼貿易商減少出貨，預計部分鋼廠將再度提價補庫，廢鋼價格有望小幅上漲。

二、本周國內主要鋼廠調價情況

三、本周國內鋼廠成本和庫存變化

受外礦價格強勁反彈影響，本周國內鋼廠生產成本有所回升（見表2）。截止本周五，年產能大于1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產成本約為3351元/噸，較上周五上升129元/噸；年產能500-1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產成本約為3268元/噸，較上周五上升115元/噸；年產能小于500萬噸鋼廠的螺紋鋼生產成本約為3203元/噸，較上周五上升87元/噸。本周五國內市場二級螺紋鋼平均價格為3553元/噸，較上周五上漲60元/噸，對應半個月前的原料成本，不少鋼廠已盈虧平衡。

表2：國內鋼廠螺紋鋼生產成本測算

從鋼廠庫存情況看（見表3），隨著鋼廠紛紛提高外礦配比，本周進口鐵礦石庫存繼續(xù)緩慢下降，而其它原料品種庫存變化不大，其中廢鋼庫存相對緊張。

表3：國內鋼廠原料庫存變化

四、本周事件與數(shù)據(jù)分析

（1）美聯(lián)儲宣布將從15日開始推出進一步量化寬松政策(QE3)，每月采購400億美元的抵押貸款支持證券(MBS)，現(xiàn)有扭曲操作(OT)等維持不變。【觀點】：雖然市場對QE3影響力持懷疑態(tài)度，但從短期看，以美元計價的大宗原料價格大幅上漲已成定局。

（2）必和必拓與新日鐵達成四季度煤炭價格協(xié)議，新的硬焦煤合同價格為170美元/噸（FOB），較2012年第三季度價格降低了55美元/噸?！居^點】：雖然四季度煉焦煤合同價格降幅達到了25%，但是仍明顯高于現(xiàn)貨市場價格，目前中國從澳大利亞進口煉焦煤價格僅在145-155美元/噸（CIF）。

（3）本周國際鐵礦石海運費小幅波動。截止本周四，巴西至中國航線海運費為17.895美元/噸，較上周末上漲0.199美元/噸；西澳至中國航線海運費為7.038美元/噸，下跌0.133美元/噸?！居^點】：近期海運費雖有所回升，但總體仍維持弱勢，特別是煤炭和谷物需求減弱，加大了后市的壓力。

五、綜合觀點

9月上半月，國內原料市場經歷了第一周的大幅跳水、第二周的強勁反彈，目前市場心態(tài)已逐漸趨于理性。雖然大多數(shù)市場人士對后市仍不看好，但恐慌情緒也逐漸淡化，一些大型貿易商和中小鋼廠開始適當補庫，市場成交情況略有好轉。周五QE3消息對市場將起到提振作用，以美元計價的大宗原料價格都有望上漲，外盤刺激國內，期貨帶動現(xiàn)貨。預計下周國內市場鐵礦石、鋼坯價格將再度發(fā)力上漲，超過9月上半月的高位，廢鋼、煤炭、焦炭價格也將穩(wěn)步回升。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2012/9/14