本期觀點：需求有望回暖 價格整體回升?

時間：2012-10-1—2012-10-31

關鍵詞：鋼價 ?資金 需求 成本

● 市場回顧——外礦鋼坯快跌疾漲，廢鋼焦炭弱勢反彈；

● 成本分析——鋼價漲幅高于成本，中小鋼廠壓力減輕；

● 庫存分析——主導鋼廠限量采購，外礦廢鋼庫存下降；

● 綜合觀點——節(jié)后鋼價繼續(xù)看漲，原料價格整體回升。

一、本月國內(nèi)原料市場回顧

9月初國內(nèi)原料價格繼續(xù)下跌，其中鋼坯和外礦跌幅較大。9月中旬后，隨著鋼材價格止跌回升，加之一些原料貿(mào)易商抄底補貨，帶動原料價格快速回升，基本填補了下跌缺口。

表1：國內(nèi)主要原材料價格變動明細

本月國內(nèi)主要原料市場情況如下：

鋼坯：

經(jīng)過月初短暫快速下跌后，9月中旬起國內(nèi)市場鋼坯價格大幅反彈，累計漲幅超過400元/噸。截止9月底，河北地區(qū)普碳方坯出廠價格為3130元/噸，20MnSi方坯出廠價格為3230元/噸，較8月底上漲140元/噸。9月下旬唐山地區(qū)13個主要鋼坯倉庫庫存總量降至48.56萬噸，較8月底下降5.53萬噸，市場整體成交依舊平淡。目前北方鋼坯資源相對有限，貿(mào)易商前期低價資源基本以獲利套現(xiàn)。國慶節(jié)過后，隨著前期庫存減少以及資金壓力減輕，下游軋材企業(yè)和貿(mào)易商必將有一輪集中補庫，預計唐山鋼坯價格有望在短期內(nèi)快速上漲至3300元/噸左右，下半月后隨著市場成交逐步轉(zhuǎn)淡，價格將回落至3200元/噸左右盤整。

鐵礦石：

9月份國內(nèi)鐵礦石價格震蕩下跌，進口礦在暴跌之后迎來強勁反彈。截止9月底，河北地區(qū)66%品位鐵精粉價格下跌20元至1000元/噸左右，安徽、江蘇地區(qū)65%品位鐵精粉價格下跌80-100元至880-900元/噸，湖北、福建地區(qū)64%品位鐵精粉價格下跌20元至800-840元/噸。與內(nèi)礦相比，9月份外礦市場出現(xiàn)報復性反彈，月中普氏62%印粉價格一度回升至114美元/噸（CIF），較月初的低位上漲了26美元/噸，中建材、瑞鋼聯(lián)大量進貨對市場形成有力推動，下旬后價格基本在105美元/噸（CIF）上下徘徊。10月份國內(nèi)鐵礦石價格上漲概率較大，一是鋼價回升后鋼廠產(chǎn)能將有所恢復，二是十八大期間國內(nèi)礦山停產(chǎn)將進一步增多（前期由于價格下跌已停產(chǎn)30%左右），三是部分鋼廠在節(jié)后將適當補庫，四是美國QE3政策出臺將推動以美元計價的大宗物資價格上漲。預計10月份進口礦價格有望升至115-120美元/噸（CIF），國內(nèi)礦價格也將有50-60元/噸的漲幅。

煤焦：

9月份國內(nèi)焦炭市場跌勢明顯趨緩，臨近月底，部分中小鋼廠適當補庫，局部地區(qū)焦炭價格小幅反彈。截止9月底，山西地區(qū)二級冶金焦出廠價格為1120元/噸左右（見圖3），一級冶金焦出廠價格為1300元/噸左右，較8月底下跌30元/噸；山東、安徽地區(qū)二級冶金焦出廠價格為1280-1300元/噸，基本與8月底持平；西南地區(qū)焦炭價格變動不大，貴州地區(qū)三級冶金焦出廠價格在1500元/噸左右。9月份國內(nèi)煉焦煤市場價格繼續(xù)下跌，山西地區(qū)主要礦務局主焦煤出廠價下調(diào)100元至1140元/噸左右，噴吹煤（灰分10-11%）出廠價下調(diào)80元至1050元/噸左右；河北、黑龍江大型礦務局主焦煤出廠價下調(diào)40-50元至1190-1270元/噸；江蘇、安徽、山東部分礦務局氣煤、1/3焦煤出廠價也有30-50元降幅。隨著鋼材價格逐步回升，加之前期檢修結(jié)束，10月份國內(nèi)鋼廠高爐產(chǎn)能將有所恢復，對焦炭需求量增加。預計10月份國內(nèi)市場焦炭價格將小幅回升，煉焦煤價格將止跌回穩(wěn)。

廢鋼：

9月份國內(nèi)市場廢鋼價格先跌后漲。9月上旬，受鋼材價格快速下跌影響，各地廢鋼價格普遍下跌200元/噸左右，再創(chuàng)今年新低。中旬后，隨著鋼材、進口鐵礦石價格強勁反彈，華東、東北、華北地區(qū)不少中小鋼廠再度加大采購力度，采購價格普遍上調(diào)100-200元/噸，基本與月初持平，中南地區(qū)鋼廠由于前期價格相對偏高，采購價格下調(diào)50-100元/噸。截止9月底，江浙滬地區(qū)重廢（>6mm）價格為2450-2500元/噸，邊角料價格為2550元/噸左右。在中南市場，兩湖、兩廣地區(qū)重廢價格為2450-2500元/噸。在北方地區(qū)，遼寧、天津地區(qū)重廢價格為2600-2650元/噸。目前國內(nèi)廢鋼資源依舊偏緊，鋼廠和貿(mào)易商庫存水平都不高，預計國慶節(jié)后半段起一些主導鋼廠也將逐步加大采購力度，市場需求有望回暖，價格將呈震蕩上漲態(tài)勢。不過，考慮到目前廢鋼價格仍高于鐵水成本，加之廠商對后市仍普遍看淡，廢鋼價格上漲空間將受到限制，預計市場高點將在2700-2800元/噸。

二、國內(nèi)主要鋼廠調(diào)價情況

表2：9月份國內(nèi)主要鋼廠原料采購價格調(diào)整情況

三、國內(nèi)鋼廠成本和庫存變化

從本月國內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本情況看（見表3），受進口礦價格強勁反彈帶動，鋼廠生產(chǎn)成本整體回升。截止9月底，年產(chǎn)能大于1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為3448元/噸，較8月底上升93元/噸；年產(chǎn)能500-1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為3367元/噸，較8月底上升77元/噸；年產(chǎn)能小于500萬噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為3304元/噸，較8月底上升43元/噸。9月底國內(nèi)市場二級螺紋鋼平均價格為3695元/噸，較8月底上升121元/噸，鋼材價格的升幅要略高于成本的升幅，對應半個月前的原料成本，一些中小鋼廠已略有盈利。

表3：本月國內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測算

從鋼廠庫存情況看（見表4），盡管9月份原料市場價格有所回升，但多以小鋼廠補庫為主，大部分主導鋼廠仍持觀望態(tài)度，原料整體庫存繼續(xù)下降，特別是進口礦庫存下降明顯，已降至20天以內(nèi)。廢鋼庫存也持續(xù)下降，一些小鋼廠庫存已不足5天，這也是9月下半月市場價格波動頻繁的主要原因。鋼廠煤焦到貨相對穩(wěn)定，北方少數(shù)小鋼廠庫存趨緊。

表4：本月國內(nèi)鋼廠原料庫存變化

四、綜合觀點

在前期價格過度下跌、貿(mào)易商和終端用戶備貨過于謹慎的背景下，今年鋼材市場迎來了罕見的“金九銀十”。隨著四季度初資金壓力減輕，以及前期低價資源逐步消化，鋼材市場將迎來一波集中補庫，建筑鋼材、熱卷價格有望突破3800元/噸。同時，前期檢修的鋼廠將逐步恢復生產(chǎn)，并再度加大原料采購力度，市場需求有望回暖。預計10月份進口鐵礦石價格將達到115美元/噸（CIF）之上，鋼坯、廢鋼價格將有100-150元/噸的漲幅，焦炭價格也將小幅回升。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2012/9/28