本期觀點(diǎn)：消化庫(kù)存 震蕩筑底

時(shí)間：2013-3-11—2013-3-15

預(yù)警色標(biāo)：綠色

●市場(chǎng)回顧：期鋼弱勢(shì)調(diào)整，現(xiàn)貨降價(jià)出貨；

●成本分析：原料價(jià)格漲跌互現(xiàn)，鋼廠價(jià)格穩(wěn)中下調(diào)；

●供需分析：下游需求緩慢恢復(fù)，社會(huì)庫(kù)存大幅增倉(cāng)；

●宏觀分析：樓市調(diào)控細(xì)則出臺(tái)，資金利率延續(xù)回落；

●綜合觀點(diǎn)：短期消化政策利空以及庫(kù)存壓力將成為市場(chǎng)主導(dǎo)，在此期間，降價(jià)出貨、消化庫(kù)存仍將是商家首選。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)?

  

??? 2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況

  ??本周滬上鋼價(jià)盤(pán)整為主。截至3月8日，西本指數(shù)報(bào)在3920元/噸，較上周五下跌60元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在3750元/噸，較上周五下跌60元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼報(bào)價(jià)報(bào)在3820元/噸，較上周五下跌70元/噸。

市場(chǎng)反饋，自正月十五過(guò)后，工地開(kāi)工逐漸增多，市場(chǎng)成交趨于正常，鋼價(jià)也隨即止跌企穩(wěn)，就在鋼市逐漸升溫之際，卻遭遇國(guó)五條細(xì)則出臺(tái)，樓市新政重壓之下，股市期市聯(lián)袂下挫，現(xiàn)貨成交也多轉(zhuǎn)為觀望，導(dǎo)致鋼價(jià)拉升無(wú)望，只能進(jìn)一步降價(jià)出貨。

那么，下周鋼價(jià)將如何演繹？宏觀面還會(huì)有怎么樣的信息？原料價(jià)格如何變動(dòng)？需求釋放情況如何？帶著諸多疑問(wèn)，一起進(jìn)入本期行情分析。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周以來(lái)，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)多數(shù)回落。

北京市場(chǎng)：本周北京建筑鋼價(jià)弱勢(shì)走低，單周價(jià)格下調(diào)50元/噸。高線方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼類(lèi)Ф6.5-10mm高線報(bào)價(jià)在3680-3710元/噸；二級(jí)鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф18-25mm規(guī)格集中在3680-3700元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼18-25mm規(guī)格報(bào)價(jià)集中在3700-3750元/噸。盤(pán)螺方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф8-10mm報(bào)3720-3750元/噸。

市場(chǎng)反饋，自上周五國(guó)五條細(xì)則出臺(tái)之后，市場(chǎng)觀望情緒加重，市場(chǎng)成交出現(xiàn)一定回落。而經(jīng)過(guò)連續(xù)的庫(kù)存增倉(cāng)，目前本地螺紋鋼庫(kù)存屢創(chuàng)新高，其中又以三級(jí)鋼為主，這也導(dǎo)致二級(jí)鋼貨少難跌，二三級(jí)鋼的差價(jià)已經(jīng)縮小到20元/噸左右。目前情況來(lái)看，北京市場(chǎng)成交平淡，商家心態(tài)也較為糾結(jié)，目前商家繼續(xù)降價(jià)意愿不強(qiáng)，但需求平淡拉升也沒(méi)有希望，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)仍將是盤(pán)整波動(dòng)為主，尚難出明確方向。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建筑鋼材價(jià)格震蕩走低，單周價(jià)格下調(diào)30元/噸。線材方面，現(xiàn)中天、九江高線主流報(bào)價(jià)在3600-3650元/噸；二級(jí)鋼方面，現(xiàn)沙鋼、永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報(bào)價(jià)在3770-3800元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)西城主流報(bào)價(jià)在3780-3820元/噸；盤(pán)螺方面，現(xiàn)永鋼Ф8-10mm報(bào)3850-3900元/噸。

市場(chǎng)反饋，受周五“國(guó)五條”細(xì)則出臺(tái)影響，周一股市、期市全面下挫。不過(guò)由于工地開(kāi)工逐漸增多，周一現(xiàn)貨市場(chǎng)成交不錯(cuò)，商家報(bào)價(jià)仍以小幅上揚(yáng)為主。但周二以來(lái)，成交迅速回落，且隨著年前訂貨資源的逐漸抵達(dá)，商家?guī)齑鎵毫εc日俱增，資金和出貨壓力之下，商家低出意愿增強(qiáng)?？傮w而言，當(dāng)前杭州市場(chǎng)仍將以消化庫(kù)存、回籠資金為主，價(jià)格或仍有進(jìn)一步走低空間。

廣州市場(chǎng)：本周廣州建筑鋼材價(jià)格連續(xù)回落，單周價(jià)格下調(diào)70元/噸。線材方面，現(xiàn)韶鋼、萍鋼Ф6.5-10mm高線主流售價(jià)3750-3800元/噸；二級(jí)鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼、裕豐Ф18-25mm規(guī)格主流價(jià)格3850-3930元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф18-25mm規(guī)格市場(chǎng)價(jià)格在4050-4070元/噸。

市場(chǎng)反饋，本周以來(lái)，廣州市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，一線資源全面補(bǔ)跌，北方鋼廠資源也是多數(shù)降價(jià)出貨，比較來(lái)看，線材由于前期超跌過(guò)多，本周跌幅相對(duì)較小，但是螺紋鋼基本是全面下挫，商家出貨兌現(xiàn)、降低庫(kù)存的意愿極為強(qiáng)烈。而周二以來(lái)，盡管期鋼出現(xiàn)反彈，但現(xiàn)貨成交仍不見(jiàn)起色，商家報(bào)價(jià)繼續(xù)下調(diào)。不過(guò)經(jīng)過(guò)價(jià)格的大幅調(diào)整，周三以來(lái)市場(chǎng)成交出現(xiàn)一定起色，價(jià)格有止跌企穩(wěn)跡象，預(yù)計(jì)短期廣州價(jià)格仍將以弱勢(shì)整理為主。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

注：沙鋼、中天、申特線材為HPB300材質(zhì)，其他鋼廠線材為HPB235材質(zhì)。

??? 本周?chē)?guó)內(nèi)鋼價(jià)繼續(xù)回落，鋼廠價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格倒掛幅度加大，對(duì)出廠價(jià)格進(jìn)行下調(diào)的鋼廠明顯增加。華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠3月上旬價(jià)格政策下調(diào)、補(bǔ)差成為主流，其中沙鋼螺紋價(jià)格不變，對(duì)2月份補(bǔ)差100元/噸，線材、盤(pán)螺價(jià)格下調(diào)100元/噸；永鋼、中天、申特下調(diào)50-150元/噸，對(duì)2月份補(bǔ)差100-150元/噸。在原料價(jià)格高企的情況下，隨著出廠價(jià)格的下調(diào)，部分建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)已再度處于虧損局面。如果鋼價(jià)繼續(xù)下跌，部分鋼廠將不得不因虧損而減產(chǎn)。而從鋼鐵企業(yè)庫(kù)存情況來(lái)看，中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)的2月下旬重點(diǎn)大中型企業(yè)鋼材庫(kù)存量為1264.98萬(wàn)噸，旬環(huán)比下降2.45%，仍處在較高水平。

從鋼廠生產(chǎn)情況來(lái)看，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2月下旬重點(diǎn)大中型企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為173.23萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)0.8%；預(yù)估2月下旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量為203.42萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)1.4%。重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量刷新歷史新高，全國(guó)粗鋼產(chǎn)量也創(chuàng)下去年6月份以來(lái)的最高水平?？梢?jiàn)當(dāng)前以板材為主的大型企業(yè)生產(chǎn)仍相當(dāng)積極，以長(zhǎng)材為主的中小企業(yè)或因成本壓力產(chǎn)能釋放相對(duì)穩(wěn)定。鋼廠產(chǎn)能的加快釋放，無(wú)疑將繼續(xù)加大市場(chǎng)供應(yīng)壓力，后期需重點(diǎn)關(guān)注市場(chǎng)真實(shí)需求的釋放情況。

2、原材料

  ??本周原材料價(jià)格表現(xiàn)不一，其中鋼坯價(jià)格震蕩上漲，鐵礦石、焦炭、廢鋼價(jià)格總體小幅下跌。

鋼坯市場(chǎng)：本周鋼坯價(jià)格連續(xù)小幅上漲，幅度為50元/噸。隨著軋材企業(yè)的陸續(xù)開(kāi)工，鋼坯需求有所增加，一些庫(kù)存較少的商家開(kāi)始少量采購(gòu)，并表示如果鋼坯繼續(xù)下跌則增加采購(gòu)。但考慮到目前鋼坯市場(chǎng)庫(kù)存量仍處于歷史高位，商家操作較為謹(jǐn)慎。焦炭市場(chǎng)：本周華北地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格小幅下跌，幅度為20元/噸。省內(nèi)部分鋼廠停爐檢修，需求減少，部分焦企庫(kù)存量增加。年后河北唐山本地焦炭?jī)r(jià)格累計(jì)下跌80-130元/噸，山西地區(qū)貨源價(jià)格也同樣面臨的下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。另外鋼材市場(chǎng)仍處于下跌態(tài)勢(shì)，短期內(nèi)市場(chǎng)信心難以恢復(fù)，鋼廠對(duì)焦炭市場(chǎng)繼續(xù)看空較多，不少鋼企計(jì)劃下調(diào)采購(gòu)價(jià)格。廢鋼市場(chǎng)：本周華東地區(qū)廢鋼價(jià)格小幅下跌，幅度為30元/噸。近日成品鋼材價(jià)格連續(xù)走低，鋼廠為降低成本壓力，紛紛降低廢鋼采購(gòu)價(jià)格。預(yù)計(jì)短期廢鋼仍難走出疲弱行情。

鐵礦石市場(chǎng)：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格小幅下跌，幅度為10元/噸。近期鋼材市場(chǎng)需求低迷，部分地區(qū)高爐檢修情況略有增多，多數(shù)鋼廠維持原料低庫(kù)存，采購(gòu)謹(jǐn)慎。同時(shí)礦山低價(jià)出貨也不積極，觀望為主。進(jìn)口礦價(jià)先跌后漲，63.5%印粉外盤(pán)報(bào)價(jià)在148.25美元/噸，較上周五下跌4.5美元/噸；普氏62%品位鐵礦石指數(shù)為146.25美元/噸，較上周五下跌3.75美元/噸。本周前期進(jìn)口礦價(jià)格在成交較少的情況下下滑較多，并且由于大多數(shù)鋼廠都有一定的外礦庫(kù)存，跌價(jià)的過(guò)程中普遍觀望，整體市場(chǎng)成交量較少。周三力拓招標(biāo)16.5萬(wàn)噸61%PB粉礦，裝船期3.16-3.25日，價(jià)格147.35美元/噸，招標(biāo)價(jià)格高于多數(shù)市場(chǎng)參與者的預(yù)期，帶動(dòng)進(jìn)口礦價(jià)止跌回升。

海運(yùn)市場(chǎng)，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）3月6日上漲1.74%，報(bào)820點(diǎn)，連續(xù)6個(gè)交易日出現(xiàn)上漲。春節(jié)結(jié)束后，海運(yùn)市場(chǎng)總體連續(xù)回暖。分析指出，南美谷物貨運(yùn)需求推動(dòng)巴拿馬船運(yùn)價(jià)大幅走高，推動(dòng)BDI 指數(shù)上行，但BDI綜合指數(shù)仍處于低位，預(yù)計(jì)之后隨著下游開(kāi)工率回升，運(yùn)價(jià)有望繼續(xù)反彈。

三、供給和需求分析

  ??西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，正月十五過(guò)后第一周，隨著工地開(kāi)工的逐漸增多，成交量迅速恢復(fù)到正常水平的60%左右。而本周以來(lái)盡管天氣晴好，工地開(kāi)工繼續(xù)增多，但受到樓市新政影響，需求觀望情緒較為嚴(yán)重，所以本周成交沒(méi)有如預(yù)期般進(jìn)一步回升。

而從庫(kù)存情況來(lái)看，西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，本周滬上建材庫(kù)存繼續(xù)增倉(cāng)，尤其是松江地區(qū)三類(lèi)產(chǎn)地資源大量到貨，而周邊杭州市場(chǎng)庫(kù)存也達(dá)到了歷史高位，全國(guó)鋼材庫(kù)存總量更是連續(xù)刷新歷史新高水平。龐大的庫(kù)存和資金壓力之下，商家操作多以加大出貨為主，從而也增大了市場(chǎng)價(jià)格壓力。

四、宏觀分析

（1）3月1日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于繼續(xù)做好房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控工作的通知》，即“新國(guó)五條”細(xì)則，通知要求對(duì)出售自有住房按規(guī)定應(yīng)征收的個(gè)人所得稅，通過(guò)稅收征管、房屋登記等歷史信息能核實(shí)房屋原值的，應(yīng)依法嚴(yán)格按轉(zhuǎn)讓所得的20%計(jì)征。此外，國(guó)務(wù)院提出要加快推進(jìn)擴(kuò)大房產(chǎn)稅試點(diǎn)工作。

（2）國(guó)務(wù)院總理溫家寶3月5日在十二屆全國(guó)人大一次會(huì)議上作政府工作報(bào)告時(shí)說(shuō)，今年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的主要預(yù)期目標(biāo)是：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)7.5%左右，發(fā)展的協(xié)調(diào)性進(jìn)一步增強(qiáng)；居民消費(fèi)價(jià)格漲幅3.5%左右；城鎮(zhèn)新增就業(yè)900萬(wàn)人以上，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率低于4.6%；城鄉(xiāng)居民人均收入實(shí)際增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)同步，勞動(dòng)報(bào)酬增長(zhǎng)和勞動(dòng)生產(chǎn)率提高同步；國(guó)際收支狀況進(jìn)一步改善。

（3）據(jù)央行數(shù)據(jù)，1月末金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額265370.07億元。1月新增外匯占款激增6836.59億元。是去年月度最高值1409億的4.8倍還多。

（4）住建部專(zhuān)家秦虹表示，此次房地產(chǎn)調(diào)控意在防止房?jī)r(jià)大幅上漲。據(jù)現(xiàn)行稅收政策，出售自有住房并計(jì)劃賣(mài)房后1年內(nèi)重新買(mǎi)房的，全部或部分退還納稅保證金；對(duì)個(gè)人轉(zhuǎn)讓自用5年以上，且是家庭唯一生活用房取得的所得，免征個(gè)人所得稅。

（5）澳大利亞聯(lián)合新聞社周一報(bào)道說(shuō)，力拓集團(tuán)(RIO Tinto)預(yù)測(cè)未來(lái)18個(gè)月內(nèi)國(guó)際鐵礦石價(jià)格將大跌50%以上，理由是世界經(jīng)濟(jì)可能陷入新一輪衰退導(dǎo)致需求銳減。力拓首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Vivek Tulpule周一在呈遞給投資者的一份研究報(bào)告中說(shuō)鐵礦石價(jià)格即將出現(xiàn)大幅下跌，預(yù)計(jì)未來(lái)18個(gè)月內(nèi)鐵礦石價(jià)格將回落到100美元/噸水平之下，也就是說(shuō)相較于目前價(jià)格將下跌50%。報(bào)告中沒(méi)有對(duì)做出這一預(yù)測(cè)的具體原因做更詳細(xì)說(shuō)明。

（6）國(guó)家發(fā)改委主任張平在6日全國(guó)“兩會(huì)”舉行的記者會(huì)上說(shuō)，目前國(guó)家發(fā)改委正在會(huì)同有關(guān)部門(mén)編制中國(guó)城鎮(zhèn)化發(fā)展規(guī)劃，“今年如果順利的話(huà)，今年上半年有可能出臺(tái)規(guī)劃。”此前有消息稱(chēng)，城鎮(zhèn)化發(fā)展總體綱要《全國(guó)促進(jìn)城鎮(zhèn)化健康發(fā)展規(guī)劃(2011~2020年)》由國(guó)家發(fā)改委牽頭，包括國(guó)土資源部、住建部等在內(nèi)的十多個(gè)部委共同參與編制。《規(guī)劃》將涉及全國(guó)20多個(gè)城市群、180多個(gè)地級(jí)以上城市和1萬(wàn)多個(gè)城鎮(zhèn)的建設(shè)。

3月5日，溫家寶總理任期內(nèi)最后一次政府工作報(bào)告指出：2013年我國(guó)將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，GDP增長(zhǎng)目標(biāo)為7.5%左右，與去年目標(biāo)相同； CPI漲幅控制在3.5%左右，去年目標(biāo)為4%；M2增長(zhǎng)目標(biāo)13%左右，去年目標(biāo)為14%；財(cái)政預(yù)算赤字1.2萬(wàn)億元，去年為8000億元；全社會(huì)固定資產(chǎn)投資目標(biāo)增速為18%，較去年目標(biāo)高出2個(gè)百分點(diǎn)；城鎮(zhèn)化率53.37%，和去年目標(biāo)值相比升幅超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)。城鎮(zhèn)保障性住房基本建成470萬(wàn)套、新開(kāi)工630萬(wàn)套。從政府工作報(bào)告提出的今年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)可以看出，7.5%的GDP增速表明中國(guó)政府試圖將經(jīng)濟(jì)從依賴(lài)出口的快速增長(zhǎng)模式向由內(nèi)需推動(dòng)的更廣泛的增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)變，同時(shí)相對(duì)于去年目標(biāo)財(cái)政赤字的上調(diào)以及M2增速的下調(diào)，表明2013年我國(guó)可能采取相對(duì)擴(kuò)張性的財(cái)政政策和更加謹(jǐn)慎或中性的貨幣政策。而投資增速目標(biāo)和去年目標(biāo)相比有所上調(diào)，表明我國(guó)今年投資尤其是基建投資很可能會(huì)進(jìn)一步加快。交通部近日發(fā)布消息，2013年，我國(guó)預(yù)期新建鐵路投產(chǎn)里程5200公里以上，新建公路8萬(wàn)公里、沿海港口萬(wàn)噸級(jí)以上泊位100個(gè)、運(yùn)輸機(jī)場(chǎng)10個(gè)左右。

資金方面，央行自上周四以來(lái)連續(xù)兩期暫停例行的公開(kāi)市場(chǎng)操作，周四開(kāi)展了50億元28天期正回購(gòu)操作。本周公開(kāi)市場(chǎng)無(wú)逆回購(gòu)到期，亦無(wú)正回購(gòu)及央票到期，全周實(shí)現(xiàn)回籠資金50億元，為連續(xù)第三周凈回籠。近日由于資金總量不缺，月末過(guò)去以及市場(chǎng)對(duì)央行政策預(yù)期的逐漸平穩(wěn)，銀行間資金面出現(xiàn)寬松，市場(chǎng)資金利率繼續(xù)下行。據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，3月7日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為4.05‰，較2月28日下降3.34%。1月金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款激增6836.59億元，是去年月度最高值1409億的4.8倍還多，創(chuàng)歷史新高，國(guó)際資本流入壓力明顯加大。在全球主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策普遍寬松的大環(huán)境下，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)資金面寬松的局面也將得以延續(xù)。

五、綜合觀點(diǎn)

本周滬上鋼價(jià)仍難以擺脫弱勢(shì)整理局面，而對(duì)于下周行情，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、供需因素。本周盡管天氣晴好、工地開(kāi)工也有所增多，但是在樓市政策打壓下，市場(chǎng)觀望情緒較為嚴(yán)重，整體出貨情況不算理想。而隨著庫(kù)存的繼續(xù)增倉(cāng)，商家回籠資金的壓力越來(lái)越大，降價(jià)出貨現(xiàn)象明顯增多。

其二、成本因素。受鋼廠采購(gòu)謹(jǐn)慎影響，本周進(jìn)口礦跌勢(shì)加大，焦炭、廢鋼也全面下調(diào)，原料價(jià)格出現(xiàn)進(jìn)一步松動(dòng)。而由于下游出貨不暢，鋼廠訂單減少，部分小廠出廠價(jià)格出現(xiàn)大幅下調(diào)，大廠價(jià)格雖相對(duì)堅(jiān)挺，但跟市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)嚴(yán)重倒掛，后期加大降價(jià)補(bǔ)差力度或也在所難免。

其三、政策以及市場(chǎng)心態(tài)。兩會(huì)召開(kāi)初期，宏觀面暫未釋放出利好信號(hào)。反倒是國(guó)五條細(xì)則的出臺(tái)，對(duì)資本市場(chǎng)造成了明顯打壓，從而進(jìn)一步削弱了現(xiàn)貨市場(chǎng)信心。短期來(lái)看，政策利空仍有待消化，資本市場(chǎng)或?qū)⒀永m(xù)弱勢(shì)調(diào)整，等待后期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及政策利好的逐漸明朗。

綜合來(lái)看，短期消化政策利空以及庫(kù)存壓力將成為市場(chǎng)主導(dǎo)，在此期間，降價(jià)出貨、消化庫(kù)存仍將是商家首選?；诖耍瑢?duì)下周市場(chǎng)行情給予偏消極的評(píng)價(jià)—綠色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本指數(shù)下周將在3900-4000元/噸區(qū)間弱勢(shì)調(diào)整。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 一葉知秋/五岳歸來(lái) 2013/3/8