西本新干線聲明：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請務(wù)必標明本文出處為西本新干線（? www.96369.net ）或其相關(guān)合作者。西本新干線登載本文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。非常感謝您對西本新干線的支持。

國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，上周（7月5日—7月9日），西本——鋼材指數(shù)進一步下行至3700一線，一周下跌70點。在此期間，國內(nèi)主要建筑鋼材市場價格具體走勢繼續(xù)有分化趨勢，具體來說，截止7月9日，華東區(qū)域上海市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格報在3650元/噸附近；華南區(qū)域廣州市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格報在3970元/噸一線，一周上漲20元/噸；華北區(qū)域北京市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在3950元/噸一線，一周下跌20元/噸；西南成都市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在3930元/噸一線，一周下跌50元/噸；華中武漢市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在3990元/噸，一周下跌10元/噸，其中一周低點曾觸及3970元/噸。

經(jīng)歷了前一周價格較大幅度下挫后，國內(nèi)主要建筑鋼材市場價格在上周選擇了觀望，價格變化幅度收窄，繼續(xù)回落是主旋律。那么接下來的市場運行將會面臨怎么樣格局？市場下一步會選擇怎樣的運行趨勢呢？在探討問題之前，首先還是一起進入本期庫存數(shù)據(jù)分析。

一、螺紋鋼庫存總量分析

西本新干線鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，2010年7月9日，上海市場主要倉庫HRB335牌號10-32mm螺紋鋼庫存總量為566900噸，同口徑統(tǒng)計范圍數(shù)據(jù)較7月2日減倉3200噸，減倉幅度0.56%；同期，主要倉庫HRB400牌號10-32mm螺紋鋼庫存總量為321100噸，同口徑統(tǒng)計范圍數(shù)據(jù)較7月2日減倉8000噸，減倉幅度2.43%。綜合數(shù)據(jù)，本期滬上螺紋鋼總體減倉11200噸，總體減倉幅度為1.25%。

二、分規(guī)格庫存量分析

從具體規(guī)格結(jié)構(gòu)來看（如下表）（單位：噸）

?

三、分產(chǎn)地類別存量分析

另從綜合產(chǎn)地結(jié)構(gòu)方面看，截至2010年7月9日，上海市場螺紋鋼資源庫存量主導(dǎo)產(chǎn)地前十二位排名如下：

?

從鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線監(jiān)測的產(chǎn)地數(shù)據(jù)來看，本期庫存數(shù)據(jù)中總量超過萬噸的產(chǎn)地數(shù)量22家，超萬噸產(chǎn)地庫存累計712,000噸，較上期減少約10,000噸（上期22家過萬噸產(chǎn)地累計722,000噸），另有15個產(chǎn)地資源庫存量超過5,000噸，累計104,000噸（上期15家產(chǎn)地累計106,000噸）。對比來看，本期庫存數(shù)據(jù)中超過5,000噸的產(chǎn)地數(shù)量37個，總庫存量816,000噸（上期37家過5000噸產(chǎn)地累計庫存量828,000噸）。

上述統(tǒng)計范圍中，屬于華東本地資源庫存規(guī)模為51.5萬噸（上期數(shù)據(jù)為51.6萬噸），來自東北、華北區(qū)域產(chǎn)地的資源庫存規(guī)模為10.1萬噸（上期數(shù)據(jù)為11萬噸），來自山東區(qū)域產(chǎn)地庫存資源總量14.7萬噸（上期數(shù)據(jù)為15.3萬噸）。

綜合數(shù)據(jù)顯示，本期螺紋鋼庫存數(shù)據(jù)繼續(xù)減倉，分主產(chǎn)地區(qū)域來看，華北、東北區(qū)域鋼廠資源、山東區(qū)域鋼廠資源本期持續(xù)減倉態(tài)勢，在此期間華東本區(qū)域主要廠家自愿增減不一，總體庫存保有呈現(xiàn)平穩(wěn)略降態(tài)勢。另據(jù)西本新干線鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，滬市螺紋鋼總體產(chǎn)地數(shù)量略減少至91家（上期數(shù)據(jù)為92家）。

四、總結(jié)分析

西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：滬市螺紋鋼庫存量增倉至888,000噸，盤螺庫存量約為59,000噸，線材庫存量約為179,000噸。綜合來看，本期滬市建筑鋼材庫存總規(guī)模約為113萬噸，滬市主要建筑鋼材在連續(xù)三周增倉后出現(xiàn)減倉。

如標題所言，撰稿人的意圖是十分明顯，勸誡接下來可能的“搶反彈”囤積行為。筆者何出此言，原因有三：

其一，觀察主要鋼廠6月底、7月份以來的價格政策而言，有幾方面讓市場十分為難，一方面是出廠價格不斷下調(diào)的同時，給代理商的訂貨壓力在加大，按照價格和時間節(jié)點來看，鋼廠銷售給代理商的資源價格或者真的不算高價，但是一旦參與囤積或者抄底的商戶增加，鋼廠的出廠價格肯定不會繼續(xù)激昂下去了，因為他們覺得有需求了，有人肯主動下訂單了。

另一方面，鋼廠給代理商的補差越來越有象征性的意味了，雖然大家都知道“十補九不足”，但是鋼廠這個時候拋出“同在一條船上”的理論有點“農(nóng)夫和蛇寓言中蛇的味道，因為他們自身的確有點凍僵了”，至于有人拋出“這個時候應(yīng)該和鋼廠一條心，貼上去套近乎的好時機”等言論，對此個人以為純屬扯淡，筆者愚見，這個時候是痛打落水狗的好時機，讓市場用市場法則狠狠教訓(xùn)鋼廠的言而無信、教訓(xùn)鋼廠不肯舍棄成品銷售權(quán)的事實。貿(mào)易商應(yīng)該屬于自己的權(quán)利，憑什么可以共患難，卻無法同富貴呢？雖然瘦死的駱駝比馬大，但是部分鋼廠補差能力明顯在弱化，利潤趨薄是明顯的，三季度國內(nèi)鋼企生存更困難，尤其是部分依賴進口的大鋼企。自身都難保了，鋼廠有能力恩澤代理商么？換個部位思考一下，也能明白其中的道理。

其二，從季節(jié)屬性觀察下，流通代理商不適合在這個季節(jié)抄底囤積。我們從西本新干線已經(jīng)披露的歷年銷售數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，農(nóng)歷五、六、七月份銷量是弱化的次淡季，這是符合國內(nèi)節(jié)令氣候、考慮了季節(jié)氣候條件的寶貴經(jīng)驗總結(jié)，這個時候抄底，前面提到了，鋼廠不會主動選擇減產(chǎn)，會加大后面的供需矛盾。于私而言，會加大囤積抄底的風(fēng)險，于公而言，會加大鐵礦石進口依賴，造成所謂“成本支撐”假象。對付貪婪之人，要懂得容忍貪婪得勢時候?qū)ζ淙套?，但也切記要在貪婪失勢時候不要一味遷就，該出手打擊，也要學(xué)會下手狠一點。明白一點講，對付國際鐵礦石賣家，農(nóng)歷五、六、七月份是個不錯的時間節(jié)點，今年無論是澳大利亞還是巴西，鐵礦石國內(nèi)產(chǎn)能都在擴產(chǎn)中，類似企業(yè)此前都遭遇過債務(wù)和現(xiàn)金流危機，別人談判找我們的軟肋，我們要懂得“還治其人之身”。

其三、從宏觀經(jīng)濟運行形勢來看，不支持抄底搶反彈。近期決策核心層密集調(diào)研，各地融資平臺的審計審核也告一段落，客觀上而言，年內(nèi)第二波需求高峰是有希望的。但是現(xiàn)在的問題都集中到“錢”這個焦點話題，雖然央行近7周的凈投放釋放了9000多億的流動性，但是幾個方面的情況或許決定了，下半年資金狀況不如想象中那般寬松。

一方面從外圍環(huán)境來看，2010年澳大利亞選擇兩次加息，近期我們的小鄰居韓國也介入到加息陣營，美國、歐洲雖然在延續(xù)利率穩(wěn)定政策，但是其面臨的通脹壓力也是明顯的；另一方面，從數(shù)據(jù)計算來看，2010年預(yù)期新增貸款規(guī)模7.5萬億，1-6月份投放4.63萬億，6月份6034億，下半年能夠投放的空間也就在3萬億，月均不足5000億。

我們現(xiàn)在面臨的現(xiàn)實是，5月份CPI數(shù)據(jù)為同比增3.1%，年內(nèi)國內(nèi)農(nóng)業(yè)方面遭遇兩次危機，年初西南、西北區(qū)域的旱災(zāi)，近期南方的洪災(zāi)，這無疑會引發(fā)人們對糧食問題的思考，CPI食品所占比重大家都是知道的（34%）；同時，各方面報道雖然標明近期房價處于觀望、滑落期，但是出人意料的是，買房的人少了，租房的人多了，房租直線攀升，也給CPI的上行埋下了伏筆，食品加房租，占CPI主導(dǎo)因素的47%比重，下半年防通脹必然會提上議事日程。如此形勢下，加息也好，央行繼續(xù)間歇性控制流通定也好，一切注定下半年的資金供應(yīng)不會過于寬松。

總結(jié)來說，在下半年鋼鐵產(chǎn)品需求仍存在不確定性的情況下，在宏觀經(jīng)濟政策還存在不確定性的條件下，在“鋼鐵產(chǎn)品過剩論四起”卻仍然不知道“究竟什么東西過?！钡默F(xiàn)狀下，謹慎是必須的，用自身行動促進鋼材產(chǎn)供需協(xié)調(diào)起來，也是當(dāng)務(wù)之急的。其實對于流通商而言，與其賠本賺吆喝，不如考慮清楚下一步該如何做，把問題拋給問題的制造方，切忌惹麻煩上身。 [文]西本新干線特邀撰稿人 一家之言