本期觀點(diǎn)：供強(qiáng)需弱 跌勢(shì)延續(xù)

時(shí)間：2013-4-22—2013-4-28

預(yù)警色標(biāo)：綠色

●市場(chǎng)回顧：資本市場(chǎng)全面下跌，現(xiàn)貨鋼價(jià)跌勢(shì)加??；

●成本分析：原料價(jià)格多數(shù)回落，鋼廠降價(jià)壓力加大；

●供需分析：下游需求推遲采購(gòu)，庫(kù)存減倉(cāng)速度放緩；

●宏觀分析：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲弱，資金成本繼續(xù)走低；

●綜合觀點(diǎn)：現(xiàn)貨市場(chǎng)供需矛盾與資本市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)相疊加，或引發(fā)新一輪價(jià)格跌勢(shì)。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)??

    2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況

    本周滬上鋼價(jià)跌勢(shì)加劇。截至4月19日，西本指數(shù)報(bào)在3720元/噸，較上周五下跌90元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在3520元/噸，較上周五下跌80元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼報(bào)價(jià)報(bào)在3590元/噸，較上周五下跌80元/噸。

市場(chǎng)反饋，本周在中美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利空以及黃金價(jià)格暴跌的帶動(dòng)下，期鋼主力也是連接下挫，盤(pán)中一度觸及年后新低水平，導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)人心惶惶，貿(mào)易商全面下跌出貨，而需求方卻多是推遲采購(gòu)、觀望入場(chǎng)，市場(chǎng)交投清淡，悲觀氛圍濃重。

那么，下周鋼價(jià)會(huì)不會(huì)進(jìn)一步走低？供需變化情況如何？原料價(jià)格如何調(diào)整？政策面會(huì)有怎么樣的動(dòng)向？帶著諸多疑問(wèn)，一起進(jìn)入本期行情分析。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周以來(lái)，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)全面走低。

北京市場(chǎng)：本周北京建筑鋼價(jià)全面走低，單周價(jià)格下跌60元/噸。高線方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼類(lèi)Ф6.5-10mm高線報(bào)價(jià)在3580-3600元/噸；二級(jí)鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф18-25mm規(guī)格集中在3580-3600元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼18-25mm規(guī)格報(bào)價(jià)集中在3600-3620元/噸。盤(pán)螺方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф8-10mm報(bào)3600元/噸。

市場(chǎng)反饋，周一工地補(bǔ)庫(kù)需求有所釋放，市場(chǎng)價(jià)格以穩(wěn)為主，但周二以來(lái)，隨著成交轉(zhuǎn)弱以及資本市場(chǎng)盤(pán)中動(dòng)蕩，部分大戶報(bào)價(jià)率先下調(diào)，導(dǎo)致主流報(bào)價(jià)全面走弱。下半周情況仍無(wú)改善，高位持續(xù)向低位靠攏，底部繼續(xù)刷新，個(gè)別大戶調(diào)整幅度較為明顯。綜合來(lái)看，商家心態(tài)不穩(wěn)，鋼廠降價(jià)補(bǔ)差增多，或帶動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)一步走低。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建筑鋼材價(jià)格大幅回落，單周價(jià)格下調(diào)90元/噸。線材方面，現(xiàn)中天、九江高線主流報(bào)價(jià)在3580-3650元/噸；二級(jí)鋼方面，現(xiàn)沙鋼、永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報(bào)價(jià)在3650-3670元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)西城主流報(bào)價(jià)在3730-3750元/噸；盤(pán)螺方面，現(xiàn)永鋼Ф8-10mm報(bào)3810-3830元/噸。

市場(chǎng)反饋，由于中美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雙雙欠佳，大宗商品全面回調(diào)，期鋼盤(pán)中再出新低。傳導(dǎo)到杭州現(xiàn)貨市場(chǎng)，商家報(bào)價(jià)多以下調(diào)為主。沙鋼廠二級(jí)鋼提報(bào)價(jià)殺跌到3550元/噸。另本周西城出臺(tái)新一期出廠價(jià)格，其中對(duì)三級(jí)螺紋下調(diào)40元/噸，盤(pán)螺也下調(diào)40元/噸。大宗商品走低、鋼廠價(jià)格下跌以及需求觀望效應(yīng)相疊加，導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)悲觀情緒蔓延，商家仍有繼續(xù)降價(jià)出貨之意。

廣州市場(chǎng)：本周廣州建筑鋼材價(jià)格小幅下滑，單周價(jià)格下調(diào)70元/噸。線材方面，現(xiàn)韶鋼、萍鋼Ф6.5-10mm高線主流售價(jià)3580-3640元/噸；二級(jí)鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼、裕豐Ф18-25mm規(guī)格主流價(jià)格3620-3680元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф18-25mm規(guī)格市場(chǎng)價(jià)格在3800-3850元/噸。

市場(chǎng)反饋，受周末唐山鋼坯和周一期鋼大跌影響，廣州鋼價(jià)也以松動(dòng)走低為主，尤其北方線材資源跌價(jià)混亂。而一邊是商家降價(jià)出貨，一邊卻是需求推遲采購(gòu)，加之庫(kù)存壓力巨大，所以本地主導(dǎo)鋼廠韶鋼、珠?；涗?、湘鋼等也加入殺跌行列，同樣民營(yíng)廠家資源降幅更為混亂；北方線材則進(jìn)一步下挫，周四部分貿(mào)易商日跌幅甚至達(dá)到50元/噸。從目前大環(huán)境來(lái)看，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，外圍市場(chǎng)動(dòng)蕩，鋼市供需矛盾再度激化，因此降價(jià)出貨、消化庫(kù)存或稱(chēng)為商家首選。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

    本周?chē)?guó)內(nèi)各地鋼價(jià)相繼轉(zhuǎn)入小幅下跌走勢(shì)，對(duì)出廠價(jià)格進(jìn)行調(diào)整的鋼廠不多，少數(shù)鋼廠根據(jù)訂單情況對(duì)出廠價(jià)格小幅調(diào)整。隨著本周后半期鋼價(jià)的加速下跌，各地市場(chǎng)價(jià)格與鋼廠價(jià)格倒掛的現(xiàn)象再度加劇，后期鋼廠價(jià)格將面臨較大的下調(diào)壓力。另?yè)?jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，4月上旬鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)鋼材庫(kù)存量為1373.34萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)0.24%。在鋼廠產(chǎn)量居高不下，市場(chǎng)需求又難有明顯起色的情況下，鋼鐵企業(yè)偏高的庫(kù)存如何消化將成為一個(gè)難題。

從鋼廠生產(chǎn)情況來(lái)看，一季度全國(guó)粗鋼產(chǎn)量19189萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.1%。其中，3月份全國(guó)粗鋼產(chǎn)量6630萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.6%；粗鋼日均產(chǎn)量213.87萬(wàn)噸，月環(huán)比下降3.15%。一季度我國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量高達(dá)213.21萬(wàn)噸，粗鋼年化產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到7.78億噸。另?yè)?jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，4月上旬鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量169.73萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)1.28%；預(yù)估全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量212.39萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)2.51%?？傮w來(lái)看盡管當(dāng)前多數(shù)鋼鐵企業(yè)已處于盈虧平衡甚至略有虧損的狀況，但鋼廠減產(chǎn)并不明顯，產(chǎn)能釋放繼續(xù)保持在高位，市場(chǎng)資源供應(yīng)壓力仍相當(dāng)大。

2、原材料

本周原材料價(jià)格小幅波動(dòng)，鋼坯、焦炭、進(jìn)口礦價(jià)出現(xiàn)回落，國(guó)產(chǎn)礦略有上漲，廢鋼價(jià)格基本穩(wěn)定。

    鋼坯市場(chǎng)：本周唐山地區(qū)鋼坯價(jià)格小幅下跌，幅度為60元/噸。近日下游成品材市場(chǎng)除型鋼出貨情況相對(duì)較好以外，其他軋材出貨情況一般，下游采購(gòu)并不積極，鋼坯市場(chǎng)整體成交依舊不溫不火。部分商家心態(tài)轉(zhuǎn)為悲觀，預(yù)計(jì)近幾日鋼坯價(jià)格仍有小幅下跌的可能。焦炭市場(chǎng)：本周華北地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)下跌，幅度為40元/噸。近日鋼材價(jià)格再度轉(zhuǎn)跌，鋼廠普遍虧損，鋼廠對(duì)焦炭市場(chǎng)仍以打壓為主?，F(xiàn)華北焦化廠限產(chǎn)已達(dá)50%以上，廠家多減產(chǎn)保價(jià)，焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)下跌空間已經(jīng)不大。廢鋼市場(chǎng)：本周華東地區(qū)廢鋼價(jià)格基本平穩(wěn)。華東廢鋼市場(chǎng)穩(wěn)中下調(diào)。本周南鋼繼續(xù)下調(diào)廢鋼價(jià)格30元/噸，調(diào)后重廢2540元/噸，廢鋼市場(chǎng)的成交情況不容樂(lè)觀。受成本制約，部分小廠停止收購(gòu)，停止出貨。

鐵礦石市場(chǎng)：本周初河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格繼續(xù)上漲10元/噸，此后保持平穩(wěn)。隨著本周進(jìn)口礦價(jià)出現(xiàn)下跌，國(guó)產(chǎn)礦市場(chǎng)成交日趨清淡，商家悲觀氣氛濃厚。部分貿(mào)易商們?nèi)耘f采取了停采措施，觀望市場(chǎng)。進(jìn)口礦價(jià)震蕩回落，63.5%印粉外盤(pán)報(bào)價(jià)在141美元/噸，較上周末下跌2美元/噸；普氏62%品位鐵礦石指數(shù)為139美元/噸，較上周末下跌3美元/噸。必和必拓公布報(bào)告稱(chēng)其在皮爾巴拉四個(gè)產(chǎn)區(qū)第一季度產(chǎn)量為4425萬(wàn)噸，較上一季度的4634萬(wàn)噸有所下滑，但是與去年同期的4145萬(wàn)噸相比有一定增長(zhǎng)。力拓第一季度全球鐵礦石發(fā)貨量為5731萬(wàn)噸，與2012年第四季度相比下降14%。兩家礦山的產(chǎn)量均受到惡劣天氣的影響。目前鋼廠以及貿(mào)易商認(rèn)為上半年指數(shù)平均價(jià)格維持在140左右較高，下半年或許會(huì)出現(xiàn)明顯降幅，鋼廠認(rèn)為在2季度供應(yīng)量增加的情況下，期貨價(jià)格或許會(huì)出現(xiàn)買(mǎi)方主導(dǎo)的局面。

海運(yùn)市場(chǎng)，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）4月17日上漲0.57%，報(bào)885點(diǎn)，此前連續(xù)6個(gè)交易日出現(xiàn)回升。分析師稱(chēng)，近日BDI上漲的部分原因在于谷物運(yùn)輸推高巴拿馬型船運(yùn)費(fèi)，在太平洋，巴拿馬型船運(yùn)也尋獲支撐，因?qū)τ∧徼F礦石、鋁土礦、鎳礦和煤炭等出口商品的需求增加。鐵礦石運(yùn)輸量約占波羅的海海岬型船運(yùn)輸量的三分之一，經(jīng)紀(jì)商稱(chēng)鐵礦石價(jià)格仍是影響此船型運(yùn)費(fèi)的一項(xiàng)關(guān)鍵因素。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，受大宗商品全面暴跌影響，市場(chǎng)觀望情緒濃重，本周成交較上周繼續(xù)下滑，商家拋售現(xiàn)象增多。

    而從庫(kù)存情況來(lái)看，西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，本周滬上鋼材庫(kù)存整體變化不大，庫(kù)存消化速度較上周繼續(xù)減緩。目前市場(chǎng)規(guī)格較為齊全，同時(shí)三類(lèi)鋼廠資源的低價(jià)沖擊十分明顯。

四、宏觀分析

（1）3月份全國(guó)70個(gè)大中城市新建商品住宅價(jià)格與上月相比，價(jià)格下降的城市有1個(gè)，持平的城市有1個(gè)，上漲的城市有68個(gè)。環(huán)比價(jià)格上漲的城市中，漲幅最高為3.2%。與去年同月相比，70個(gè)大中城市中，價(jià)格下降的城市有2個(gè)，持平的城市有1個(gè)，上漲的城市有67個(gè)。3月份，同比價(jià)格上漲的城市中，漲幅最高為11.2%。

（2）國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)17日主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，分析一季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，研究部署下一階段工作。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實(shí)施和用好積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，增強(qiáng)政策針對(duì)性，統(tǒng)籌考慮穩(wěn)增長(zhǎng)、控通脹、防風(fēng)險(xiǎn)。會(huì)議部署了下一階段重點(diǎn)工作。(一)積極擴(kuò)大國(guó)內(nèi)有效需求。(二)夯實(shí)農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)。(三)著力保障和改善民生。(四)深化改革開(kāi)放。(五)有效防范地方政府性債務(wù)、信貸等方面存在的風(fēng)險(xiǎn)。

（3）《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者日前從工信部?jī)?nèi)部會(huì)議上了解到“十二五”期間，工信部將圍繞已公布的《鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)范條件》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《規(guī)范條件》)，會(huì)同有關(guān)部門(mén)推出一系列后續(xù)政策，對(duì)不符合規(guī)范的企業(yè)，將運(yùn)用差別電價(jià)、嚴(yán)控信貸、監(jiān)管部門(mén)查處、考核問(wèn)責(zé)等經(jīng)濟(jì)手段和法律手段，逐步壓縮其生存空間，最終迫其退出市場(chǎng)。

（4）國(guó)土資源部近日對(duì)外公布了2013年全國(guó)住宅用地供應(yīng)計(jì)劃：15.08萬(wàn)公頃，這比去年計(jì)劃供應(yīng)量減少2.18萬(wàn)公頃，同比降幅為12.6%。15.08萬(wàn)公頃也是自2010年國(guó)土部首次編制該計(jì)劃以來(lái)的最低值。不過(guò)，國(guó)土部認(rèn)為，2013年計(jì)劃供應(yīng)量是過(guò)去五年年均實(shí)際供應(yīng)量的1.5倍，符合調(diào)控政策的要求。

（5）一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值118855億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)7.7%，低于去年全年的7.8%的水平，也低于去年第四季度的7.9%增速。

（6）2013年1-3月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）58092億元，同比名義增長(zhǎng)20.9%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)20.7%），增速比1-2月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，與去年同期持平。其中一季度全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資13133億元，同比名義增長(zhǎng)20.2%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)19.9%），增速比1-2月份回落2.6個(gè)百分點(diǎn)。

（7）2013年3月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額17641億元，同比名義增長(zhǎng)12.6%。2013年3月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)8.9%，比1-2月份回落1個(gè)百分點(diǎn)。

（8）中國(guó)國(guó)家能源局14日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1至3月，中國(guó)全社會(huì)用電量累計(jì)12139億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.3%。3月份全社會(huì)用電量4241億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)2.0%。

本周公布的一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面低于預(yù)期，顯示出國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)仍較為疲弱。一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值118855億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)7.7%，低于去年全年的7.8%的水平，也低于去年第四季度的7.9%增速。一季度全社會(huì)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)20.9%，增速較1-2月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)；其中房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)20.2%，增速較1-2月份回落2.6個(gè)百分點(diǎn)。3月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)8.9%，比1-2月份回落1個(gè)百分點(diǎn)。3月份全社會(huì)用電量數(shù)據(jù)同比增長(zhǎng)2%，1至3月累計(jì)同比增長(zhǎng)4.3%，創(chuàng)下自2009年6月份以來(lái)的46個(gè)月的次低。本周三國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，分析一季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，研究部署下一階段工作。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實(shí)施和用好積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，增強(qiáng)政策針對(duì)性，統(tǒng)籌考慮穩(wěn)增長(zhǎng)、控通脹、防風(fēng)險(xiǎn)。下一階段國(guó)家宏觀調(diào)控重點(diǎn)在經(jīng)濟(jì)增速上，穩(wěn)增長(zhǎng)排在控通脹之前，經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)仍在內(nèi)需，消費(fèi)是重中之重?？紤]到地方政府換屆在3月份才完成，各地政府前期出臺(tái)的大規(guī)?；ㄍ顿Y計(jì)劃將在二季度逐步開(kāi)工建設(shè)，預(yù)計(jì)二季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速將有所加快。

資金方面，央行本周二和本周四分別在公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展了580億元和430億元的正回購(gòu)操作，本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金為870億元，公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠資金140億元，凈回籠量較上周減少30億元。這是央行連續(xù)第九周通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作凈回籠資金，總計(jì)凈回籠資金11240億元。在信貸投放量較大以及外匯存款的超預(yù)期增長(zhǎng)的情況下，當(dāng)前市場(chǎng)資金面仍較為寬松。據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)，4月16日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為3.81‰，較4月8日下降3.79%，創(chuàng)2010年11月中旬以來(lái)的新低。不過(guò)盡管銀行體系資金寬松，但在銀行對(duì)鋼貿(mào)行業(yè)仍普遍限貸、惜貸的局面下，當(dāng)前鋼材市場(chǎng)資金面仍相當(dāng)緊張，資金因素也成為制約今年鋼價(jià)上漲的最重要因素之一。

五、綜合觀點(diǎn)

本周滬上鋼價(jià)跌勢(shì)加速，對(duì)于下周行情，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、供需因素。本周大宗商品全面暴跌，下游用戶觀望加劇、采購(gòu)?fù)七t，市場(chǎng)成交每況愈下，旺季成交難以延續(xù)；鋼廠資源仍陸續(xù)到貨，尤其是三類(lèi)產(chǎn)地資源的低價(jià)沖擊較為明顯。而4月上旬粗鋼產(chǎn)量再度創(chuàng)下歷史新高，后期供需矛盾有加劇之勢(shì)。

其二、成本因素。本周原料價(jià)格全面走低，而隨著外礦供給的增多以及鋼廠采購(gòu)的謹(jǐn)慎，后期礦價(jià)仍有進(jìn)一步下跌風(fēng)險(xiǎn)。此外，由于本周現(xiàn)貨鋼價(jià)跌勢(shì)加劇，與鋼廠價(jià)格倒掛空間拉大，或?qū)⒌贡坪笃阡搹S出廠價(jià)格再度下調(diào)。

其三、政策因素。一季度低于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)給了市場(chǎng)沉重打擊，而城鎮(zhèn)化工作會(huì)議繼續(xù)推遲的消息使得市場(chǎng)僅存的反彈希望再度落空。短期來(lái)看，資本市場(chǎng)仍將以深度調(diào)整為主，期螺受旺季基本面支撐，表現(xiàn)雖稍強(qiáng)于其他品種，但其下行風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。

綜合來(lái)看，旺季行情已經(jīng)接近尾聲，后期需求很難出現(xiàn)超預(yù)期釋放，而產(chǎn)量新高之下的供給壓力卻在逐漸加大?，F(xiàn)貨市場(chǎng)供需矛盾與資本市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)相疊加，或引發(fā)新一輪價(jià)格跌勢(shì)?；诖?，對(duì)下周市場(chǎng)行情給予偏消極的評(píng)價(jià)—綠色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本指數(shù)下周將在3650-3750元/噸區(qū)間弱勢(shì)整理。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 一葉知秋/五岳歸來(lái) 2013/4/19