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國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，上周（6月21日—6月25日），西本——鋼材指數(shù)繼續(xù)維持在3860一線，一周平盤，同時該指數(shù)在最近的13個交易日內(nèi)都維持平盤。在此期間，國內(nèi)主要建筑鋼材市場價格總體平穩(wěn)，具體走勢分區(qū)域不同略有分化集體來說，截止6月25日，華東區(qū)域上海市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格報在3790元/噸附近，略有下挫；華南區(qū)域廣州市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格報在4070元/噸一線，一周上漲40元/噸；華北區(qū)域北京市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在4100元/噸一線，一周上漲10元/噸；西南成都市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在4180元/噸一線，一周上漲20元/噸，單是該區(qū)域市場表現(xiàn)為先漲后跌，期間高點曾觸及4200元/噸一線；華中武漢市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在4090元/噸，一周上漲20元/噸。

減產(chǎn)、檢修、限產(chǎn)、虧損，鋼鐵行業(yè)類似的信息滿天飛的同時，我們觀測到6月份粗鋼產(chǎn)能仍舊維持在高位。一面是需求的持續(xù)萎靡，西本新干線終端用戶采購數(shù)據(jù)監(jiān)測反應出這一客觀事實，另一方面是鋼廠所謂的成本支撐，鋼價焦灼運行的態(tài)勢似乎還在繼續(xù)。但是，近期的市場似乎出現(xiàn)了一些新的動向，在探討這些新動向之前，首先還是一起進入本期庫存數(shù)據(jù)分析。

一、螺紋鋼庫存總量分析

西本新干線鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，2010年6月25日，上海市場主要倉庫HRB335牌號10-32mm螺紋鋼庫存總量為576600噸，同口徑統(tǒng)計范圍數(shù)據(jù)較6月18日減倉5900噸，減倉幅度1.01%；同期，主要倉庫HRB400牌號10-32mm螺紋鋼庫存總量為329300噸，同口徑統(tǒng)計范圍數(shù)據(jù)較6月18日增倉1900噸，增倉幅度0.58%。綜合數(shù)據(jù)，本期滬上螺紋鋼總體減倉4000噸，總體減倉幅度為0.44%。

二、分規(guī)格庫存量分析
從具體規(guī)格結構來看（如下表）（單位：噸）

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三、分產(chǎn)地類別存量分析

另從綜合產(chǎn)地結構方面看，截至2010年6月25日，上海市場螺紋鋼資源庫存量主導產(chǎn)地前十二位排名如下：

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從鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線監(jiān)測的產(chǎn)地數(shù)據(jù)來看，本期庫存數(shù)據(jù)中總量超過萬噸的產(chǎn)地數(shù)量23家，超萬噸產(chǎn)地庫存累計750,000噸，較上期減少約8,000噸（上期24家過萬噸產(chǎn)地累計758,000噸），另有13個產(chǎn)地資源庫存量超過5,000噸，累計90,000噸（上期12家產(chǎn)地累計85,000噸）。對比來看，本期庫存數(shù)據(jù)中超過5,000噸的產(chǎn)地數(shù)量36個，總庫存量840,000噸（上期36家過5000噸產(chǎn)地累計庫存量843,000噸）。
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上述統(tǒng)計范圍中，屬于華東本地資源庫存規(guī)模為48.7萬噸（上期數(shù)據(jù)為50萬噸），來自東北、華北區(qū)域產(chǎn)地的資源庫存規(guī)模為13.6萬噸（上期數(shù)據(jù)為13萬噸），來自山東區(qū)域產(chǎn)地庫存資源總量16.3萬噸（上期數(shù)據(jù)為16萬噸）。

綜合數(shù)據(jù)顯示，本期庫存數(shù)據(jù)略有減倉，分主產(chǎn)地區(qū)域來看，華北、東北區(qū)域鋼廠資源增倉仍在繼續(xù)，而山東區(qū)域鋼廠資源出現(xiàn)增倉，與此同時，華東本地鋼廠資源有增有減，類似蕪湖新興、沙鋼等廠家資源還在緩步增加，需要提示的是，其中部分沙鋼資源來自河南產(chǎn)地，，類似申特廠資源出現(xiàn)減少，綜合下來，華東本地資源是減少的。另據(jù)西本新干線鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，滬市螺紋鋼總體產(chǎn)地數(shù)量為92家，較上期又多出現(xiàn)了2個產(chǎn)地品牌。

四、總結分析

西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：滬市螺紋鋼庫存量增倉至905,900噸，盤螺庫存量約為49,000噸，線材庫存量約為179,000噸。綜合來看，本期滬市建筑鋼材庫存總規(guī)模約為113萬噸，滬市主要建筑鋼材連續(xù)2周增倉，且本期數(shù)據(jù)在螺紋鋼略減倉的背景下，綜合庫存增倉幅度較大。
回到開篇所提及的話題，所謂市場的新動向，其實也不算太新，之所以這里提出來，是因為資金這個問題近期表現(xiàn)十分突出。根據(jù)西本新干線鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺披露的最新數(shù)據(jù)顯示，銀行承兌匯票貼現(xiàn)利率已經(jīng)攀升至3.79‰/月，這個數(shù)據(jù)，是近19個月以來的新高，自2008年11月27日以來的歷史最高點。?

截止日期	貼現(xiàn)率（‰/月）	漲跌額	漲跌幅
2010-06-25	3.79	0.42	11.08%
2010-06-18	3.37	0.19	5.64%
2010-06-17	3.18	0.23	7.23%
2010-06-13	2.95	0.08	2.71%
2010-06-11	2.87	0.02	0.70%
2010-06-07	2.85	-0.02	-0.70%
2010-06-04	2.87	0.01	0.35%
注：數(shù)據(jù)出自西本新干線（www.96369.net）

微觀面該數(shù)據(jù)的持續(xù)走高，而在宏觀面此前已有征兆，6月24日，財政部、央行進行了第六期中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款招標，300億元被一搶而空，利率高達4.20%。雖然近期央行連續(xù)數(shù)周采取正投放操作，但是市場面資金緊張現(xiàn)狀尚未得到有效緩解。

現(xiàn)狀之下，如果西本新干線鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)控的類似利率水平繼續(xù)走高，則可判定市場資金面緊張程度在進一步惡化，資金供應緊張帶來問題之一，財務成本費用增加是毫無疑問的，另一方面面對持續(xù)惡化的資金面供應，鋼材現(xiàn)貨市場如此高庫存如何維繼，必將會成為另一個關注焦點。

從目前的宏觀基本面情況來看，面對5月CPI重上3%以上的上漲幅度，通脹壓力是決策層較為憂慮的事情，在這種情況下，已經(jīng)連續(xù)數(shù)周的央行正投放操作能否持續(xù)下去，毫無疑問還是個大問號。在通脹預期、實際溫和通脹已經(jīng)發(fā)生的情況下，寬松貨幣政策取向無疑有些“投鼠忌器”。鑒于這樣的情況下，如果資金收緊趨勢進一步加劇，鋼材現(xiàn)貨市場高庫存現(xiàn)狀毫無疑問會受到較大沖擊，由此引發(fā)鋼價出現(xiàn)破位下行，也不是完全不可能。

另一方面需要關注到，中國物流與采購聯(lián)合會披露的5月份鋼鐵PMI指數(shù)中，采購訂單已經(jīng)回落至44.9%，而鋼材生產(chǎn)供應卻仍高居54.7%，二者差距近10%，結合西本新干線鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)控的微觀數(shù)據(jù)來看，也基本反映出相同的運行特征，因而在短期內(nèi)期望終端需求快速消化現(xiàn)有庫存是不現(xiàn)實的。

鑒于此，鋼貿(mào)流通商在接下來2個月內(nèi)的市場操作中，還是宜采取謹慎態(tài)度。面對“成本支撐”之說，面臨“抄底誘惑”之時，還是應該結合自身訂單、資金面情況量力而行。[文]西本新干線特邀撰稿人 一家之言