上周焦炭主力合約1401終于迎來(lái)上漲時(shí)刻，一方面是由于鋼材市場(chǎng)的好轉(zhuǎn)所帶動(dòng)，另一方面是自身基本面的發(fā)展到了上漲的時(shí)間窗口了。主力合約1401周開(kāi)盤(pán)價(jià)1486，最高價(jià)1533，最低價(jià)1473，收盤(pán)價(jià)1531，周漲幅45點(diǎn)或3.03%，周總成交量313.9萬(wàn)手，較上周上升23.8萬(wàn)手，星期五持倉(cāng)量27.8萬(wàn)手，交易量與成交量均有所增大。

1、宏觀經(jīng)濟(jì)面

(1)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資與銷(xiāo)售情況依然向好。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局8月9日公布的數(shù)據(jù)顯示，2013年1-7月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資44302億元，同比名義增長(zhǎng)20.5%，增速比1-6月份提高0.2個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積568681萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)16.2%，增速比1-6月份提高0.7個(gè)百分點(diǎn)；房屋竣工面積41643萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)7.9%，增速提高1.6個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積18717萬(wàn)平方米，同比下降1.4%，降幅比1-6月份收窄9個(gè)百分點(diǎn)；土地成交價(jià)款4398億元，增長(zhǎng)14.7%，增速提高7.2個(gè)百分點(diǎn)。商品房銷(xiāo)售面積61133萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)25.8%，增速比1-6月份回落2.9個(gè)百分點(diǎn)；7月份國(guó)房景氣指數(shù)為97.39，比上月提高0.1點(diǎn)。

點(diǎn)評(píng)：雖然7月匯豐PMI指數(shù)低于榮枯線(xiàn)為47.7，創(chuàng)下近月來(lái)的低點(diǎn)，但房地產(chǎn)投資依然沒(méi)有受多大的影響，保持在一個(gè)平穩(wěn)增長(zhǎng)速度，特別是中央政治局會(huì)議對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控的態(tài)度轉(zhuǎn)變成中性描述后，對(duì)房地產(chǎn)發(fā)展轉(zhuǎn)化為積極信號(hào)。特別是對(duì)于一些政府支持的房產(chǎn)項(xiàng)目更是未來(lái)開(kāi)發(fā)的主要啟動(dòng)器，后期房企再融資重啟也將更多圍繞該主題進(jìn)行，如棚戶(hù)區(qū)改造、綠色環(huán)保節(jié)能小區(qū)建設(shè)和關(guān)注民生的經(jīng)濟(jì)適用房。房地產(chǎn)價(jià)格一直有穩(wěn)步上升，6月份70個(gè)大中城市中，上漲的城市有63個(gè)，環(huán)比價(jià)格上漲的城市中，最高漲幅為2.4%，房?jī)r(jià)的上漲推動(dòng)了地產(chǎn)商拿地與投資的積極性的提高。

(2)CPI符合預(yù)期，仍處在可接受范圍

2013年7月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲2.7%。1-7月平均，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平比去年同期上漲2.4%。2013年7月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降2.3%，環(huán)比下降0.3%。1-7月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降2.2%，工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比下降2.3%。

點(diǎn)評(píng)：CPI同比上漲2.7%，低于市場(chǎng)普遍預(yù)期2.8%的水平；PPI同比下降2.3%，環(huán)比下降0.3%，降幅較上月收窄，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。后期通脹壓力整體不高，預(yù)計(jì)在2.7%-2.9%的區(qū)間波動(dòng)，符合政策要求的上限3%范圍之內(nèi)，通貨膨脹調(diào)控在年內(nèi)基本可不作為。PPI降幅收窄顯示需求層面已出現(xiàn)回暖跡象，在穩(wěn)增長(zhǎng)基調(diào)下支持工業(yè)品價(jià)格上升的正面因素增多，預(yù)計(jì)PPI同比和環(huán)比未來(lái)仍可處于緩慢回升的趨勢(shì)。

2、焦煤&焦炭：現(xiàn)貨企穩(wěn)，開(kāi)始的有所小幅上漲。

焦煤：焦煤在前期的大幅下跌后，7月份開(kāi)始下跌幅度減緩，上周開(kāi)始止跌，部分的所上漲。其中1/3焦煤上周價(jià)格相比前周維穩(wěn)，全國(guó)平均價(jià)基本保持在944元/噸；焦煤全國(guó)平均價(jià)上周價(jià)格比前周維穩(wěn)，全國(guó)平均價(jià)基本保持在1012元/噸；肥焦全國(guó)平均價(jià)上周價(jià)格比前周上漲1元/噸，報(bào)1006元/噸；瘦煤全國(guó)平均價(jià)上周價(jià)格比前周有較大的上漲為8元/噸，報(bào)777元/噸。而進(jìn)口焦煤報(bào)價(jià)也均的有所上漲，其中，澳大利亞主焦煤京唐港現(xiàn)貨庫(kù)提價(jià)1040元/噸價(jià)格略微上調(diào)；澳大利亞日照港車(chē)板價(jià)980-1030元/噸，部分貿(mào)易商報(bào)價(jià)有所上漲；天津港澳大利亞主焦煤庫(kù)提價(jià)1050-1060元/噸環(huán)比上漲30元。美國(guó)氣煤日照港車(chē)板價(jià)750-780元/噸，主焦煤天津港庫(kù)提價(jià)1020元環(huán)比上漲20元。整體來(lái)看，經(jīng)過(guò)幾個(gè)月的下跌后，焦煤價(jià)格終于迎來(lái)企穩(wěn)上漲的時(shí)機(jī)，近日受河北、山東、山西的焦炭?jī)r(jià)格上漲的牽引，焦煤價(jià)格的上漲意愿較為強(qiáng)烈。

焦炭：現(xiàn)貨方面，8月9日，國(guó)內(nèi)焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)最近走勢(shì)平穩(wěn)運(yùn)行，市場(chǎng)成交尚好，少部分地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格開(kāi)始上漲。相對(duì)上周，唐山準(zhǔn)一級(jí)焦，二級(jí)冶金焦報(bào)價(jià)均較上周上漲20元，分別為1360元/噸、1290元/噸；長(zhǎng)治準(zhǔn)一級(jí)金焦1150元/噸，二級(jí)冶金焦報(bào)價(jià)較上周上漲30元/噸為1080 元/噸(出廠價(jià)含稅)。太原準(zhǔn)一級(jí)焦，二級(jí)冶金焦報(bào)價(jià)不變，分別為1150元/噸、1100元/噸；天津準(zhǔn)一級(jí)焦，二級(jí)冶金焦報(bào)價(jià)不變，分別為1400元/噸、1330元/噸。

隨著前期焦炭?jī)r(jià)格的一路下跌，焦炭產(chǎn)量在虧損、環(huán)保政策的壓力下開(kāi)始有所下降。6月焦炭月度產(chǎn)量達(dá)到一個(gè)最高值為4104.7萬(wàn)噸，7月開(kāi)始的較大幅度的回落，為3913萬(wàn)噸，環(huán)比下降191.7萬(wàn)噸或4.67%。在后期產(chǎn)量逐步減少的背景下，焦炭社會(huì)庫(kù)存壓力將會(huì)有所下降，對(duì)焦炭?jī)r(jià)格的企穩(wěn)與上漲提供支撐。

3、下游鋼材需求較為樂(lè)觀，鋼廠補(bǔ)焦炭庫(kù)存拉動(dòng)需求

焦炭90%的消費(fèi)集中在鋼材的冶煉用途上，鋼材行業(yè)的發(fā)展前景直接影響到焦炭行業(yè)與價(jià)格的未來(lái)走勢(shì)，而鋼材行業(yè)的用途下游又主要集中在鐵路、公路、基建及房地產(chǎn)行業(yè)上。近期鐵路投資與房地產(chǎn)投資都有不少利好消息出來(lái)，鐵路總公司確認(rèn)將追加今年固定資產(chǎn)投資，新增鐵路營(yíng)業(yè)里程也將有所增長(zhǎng)。追加后，全年計(jì)劃安排固定資產(chǎn)投資6600億元，其中基本建設(shè)投資5300億元。國(guó)家針對(duì)城鎮(zhèn)化發(fā)展的措施陸續(xù)出臺(tái)，封閉近4年的A股房企再融資或?qū)⒂瓉?lái)重大突破。隨新湖中寶、宋都股份等房企宋上市房企在8月初陸續(xù)公布了再融資預(yù)案，市場(chǎng)普遍認(rèn)為房地產(chǎn)行業(yè)嚴(yán)格調(diào)控轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性引導(dǎo)，后期房地產(chǎn)投資將加大力度。固定投資力度增加的預(yù)期必然帶動(dòng)對(duì)鋼材的需求，后期粗鋼不僅將繼續(xù)維持在較高位運(yùn)行，還有達(dá)到更高值的可能。當(dāng)前鋼廠對(duì)焦炭原材料的使用一般都是現(xiàn)用現(xiàn)采，控制庫(kù)存與成本，庫(kù)存可用天數(shù)達(dá)到最低點(diǎn)，隨訂單量的增加，鋼廠將會(huì)主動(dòng)加大焦炭的庫(kù)存。

綜上所述，前期焦炭下游鋼材市場(chǎng)走勢(shì)理想，焦炭由于自身庫(kù)存過(guò)大和所處產(chǎn)業(yè)鏈的弱勢(shì)地位，在7月鋼市的上漲行情中失去機(jī)會(huì)。目前市場(chǎng)依托于鋼鐵業(yè)的反彈、地方政府的煤市救市政策的出臺(tái)而有所走強(qiáng)，焦煤、焦炭?jī)r(jià)格是該上漲的時(shí)間窗口了。技術(shù)上，焦炭主力合約1401突破了1430-1500區(qū)間內(nèi)，達(dá)到了一個(gè)新的高點(diǎn)1531，后期將在周M20均線(xiàn)上受到較大壓力位，操作上，多頭繼續(xù)持有，如能突破周20日均線(xiàn)可適當(dāng)加倉(cāng)，后期1500左右的回調(diào)都是適當(dāng)加倉(cāng)的機(jī)會(huì)。

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