本期觀點(diǎn)：梅雨季節(jié) 出貨受阻

時(shí)間：2010-6-21—2010-6-25

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

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本期導(dǎo)讀：

●市場(chǎng)回顧：節(jié)日期間滬上鋼價(jià)平穩(wěn)運(yùn)行；

●成本分析：原料市場(chǎng)弱勢(shì)調(diào)整，供需雙方僵持觀望；

●供需分析：下游需求持續(xù)疲軟，庫(kù)存減倉(cāng)速度緩慢；

●宏觀分析：房地產(chǎn)行業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)上升，5月用電量增速下降；

●綜合觀點(diǎn)：上海已經(jīng)正式進(jìn)入梅雨期，出貨受阻和銹貨增多等問題或?qū)⑼侠坌星樽叩汀?/span>

一、本周市場(chǎng)回顧

1、西本指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況

本周滬上鋼市基本處于節(jié)日行情。一言以蔽之，可謂價(jià)格不見漲跌，銷量不見好轉(zhuǎn)，庫(kù)存繼續(xù)高位盤整。值得注意的是，如此跌不動(dòng)也賣不動(dòng)的糾結(jié)行情從6月10日延續(xù)至今，始終難見突破調(diào)整。

那么，具體到下周市場(chǎng)走勢(shì)，久盤之下市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)如何變化？梅雨天氣會(huì)對(duì)需求造成怎樣的影響？原料市場(chǎng)會(huì)有怎樣的變化？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周全國(guó)鋼價(jià)總體運(yùn)行平穩(wěn)，但部分地區(qū)有節(jié)日拉高跡象。具體來(lái)看：

北京市場(chǎng)：本周北京建筑鋼價(jià)略有上行，單周價(jià)格上調(diào)10-30元/噸?，F(xiàn)首鋼、唐鋼Φ6.5mm高線價(jià)3940-3950元/噸，唐鋼、承鋼Φ14mm二級(jí)小螺紋4070元/噸，Φ18-22mm二級(jí)大螺紋4020元/噸，Φ18-25mm三級(jí)大螺紋4120元/噸，承鋼Φ8-10mm盤螺價(jià)4080元/噸。

市場(chǎng)反饋，本周北京商家操作總體謹(jǐn)慎，在面對(duì)南方多數(shù)地區(qū)橫盤整理的局面下，本地經(jīng)銷商大幅拉漲的意愿不高，部分商家僅對(duì)小規(guī)格緊缺資源有所上拉，大規(guī)格螺紋多無(wú)明顯調(diào)整。同時(shí)就需求方面來(lái)看，節(jié)中本地還有部分走貨，但是隨著假日的結(jié)束，市場(chǎng)需求也恢復(fù)平淡的態(tài)勢(shì)，商家出貨再度受阻，因此就后市而言，本地市場(chǎng)隨勢(shì)盤整的可能性較大。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建材市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中趨升，單周價(jià)格上調(diào)10-20元/噸。二級(jí)螺紋鋼方面，現(xiàn)沙鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報(bào)價(jià)在3950元/噸，其余鋼廠主流報(bào)價(jià)在3810-3830元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)西城主流報(bào)價(jià)在3940元/噸，個(gè)別規(guī)格貨少則加價(jià)10-20元/噸；線材方面，現(xiàn)高線主流報(bào)價(jià)在4120-4150元/噸左右。

市場(chǎng)反饋，本周杭州市場(chǎng)價(jià)格主要以小幅盤整為主，部分品種出現(xiàn)一定拉高。一方面，下游需求不見好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)拉高缺乏動(dòng)能；另一方面，鋼廠跌價(jià)補(bǔ)差難以到位，成本再次對(duì)貿(mào)易商心理形成較強(qiáng)支撐。供需雙方目前只能進(jìn)入相持階段，但由于接下來(lái)華東地區(qū)的梅雨天氣對(duì)出貨必將造成一定影響，且銹蝕資源對(duì)市場(chǎng)的沖擊也不容小視，所以短期拉高難以為繼，市場(chǎng)前景仍不容樂觀。

廣州市場(chǎng)：本周廣州建材市場(chǎng)價(jià)格總體平穩(wěn)，單周價(jià)格未做調(diào)整。線材方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф6.5-10mm高線主流價(jià)格穩(wěn)定在4040-4070元/噸，九江高線資源主流售價(jià)維持在3980元/噸左右；二級(jí)螺紋鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼、萍鋼、冷鋼Ф18-25mm規(guī)格資源市場(chǎng)價(jià)格在3960-4000元/噸，珠?；涗撏?guī)格資源價(jià)格在3910元/噸左右。三級(jí)螺紋鋼方面，現(xiàn)韶鋼Ф18-22mm螺紋市場(chǎng)售價(jià)維持在4200元/噸，萍鋼、珠?；涗摰韧?guī)格資源市場(chǎng)價(jià)格分別穩(wěn)定在4140、4080元/噸左右。

市場(chǎng)反饋，由于南方市場(chǎng)多數(shù)維穩(wěn)，所以廣州商家報(bào)價(jià)也十分謹(jǐn)慎，僅有個(gè)別商家試探性小幅上漲報(bào)價(jià)10-20元/噸，主流報(bào)價(jià)維持穩(wěn)定；市場(chǎng)成交方面，據(jù)反饋本周整體成交氣氛較為一般，未出現(xiàn)明顯的好轉(zhuǎn)跡象。資源方面，假日期間市場(chǎng)到貨基本正常，另悉下周市場(chǎng)將有北臺(tái)高線資源陸續(xù)抵達(dá)。鋼廠方面，據(jù)悉本周四韶鋼一高線生產(chǎn)線停產(chǎn)小檢修（24小時(shí)），影響產(chǎn)量較為有限；另悉周四起柳鋼對(duì)兩條螺紋鋼生產(chǎn)線停產(chǎn)檢修，計(jì)劃為期一周左右，影響產(chǎn)量約4萬(wàn)噸左右。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

由于上周才經(jīng)過主導(dǎo)鋼廠集中調(diào)價(jià)，加之節(jié)日期間多數(shù)鋼廠價(jià)格未作調(diào)整，所以本周調(diào)價(jià)鋼廠數(shù)量驟減，且呈現(xiàn)漲跌平互現(xiàn)特征。此種局面，應(yīng)該說也跟節(jié)日期間部分城市鋼價(jià)出現(xiàn)小幅拉高現(xiàn)象不無(wú)關(guān)聯(lián)。但從調(diào)價(jià)幅度來(lái)看，目前鋼廠操作普遍較為謹(jǐn)慎，畢竟，接下來(lái)的高溫梅雨天氣以及訂單問題都難以支撐行情迅速好轉(zhuǎn)，緊跟市場(chǎng)、謹(jǐn)慎操作應(yīng)為上策。

而西本新干線跟進(jìn)的鋼廠檢修減產(chǎn)信息來(lái)看，近期韶鋼計(jì)劃于6月25日-7月15日期間對(duì)寬厚板生產(chǎn)線進(jìn)行為期20天左右的檢修，影響產(chǎn)量6-7萬(wàn)噸左右；濟(jì)鋼閩源計(jì)劃于6月7日起對(duì)小螺紋線進(jìn)行檢修，為期至少一周，影響產(chǎn)量1.3-1.4萬(wàn)噸；柳鋼自6月1日起對(duì)二熱軋生產(chǎn)線進(jìn)行檢修，原計(jì)劃?rùn)z修1周現(xiàn)延長(zhǎng)至6月14日，為期14天，共影響產(chǎn)量約5.6萬(wàn)噸左右；馬鋼計(jì)劃于6月15-25日對(duì)小型鋼線進(jìn)行檢修，為期10天，影響產(chǎn)量約2萬(wàn)噸；武鋼煉鋼總廠二分廠計(jì)劃從6月3日開始，對(duì)2號(hào)轉(zhuǎn)爐開始為期18天停爐大修。提醒關(guān)注的是，由于近期檢修減產(chǎn)仍以中小民營(yíng)鋼廠居多，大鋼廠檢修減產(chǎn)情況尚不多見，所以短期供給情況仍難有明顯改觀。

2、原材料

節(jié)日期間原料市場(chǎng)繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，整體成交量依然偏低。據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至6月17日，上海地區(qū)20MnSi鋼坯價(jià)格為3800元/噸，較上周五持平；江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為2680元/噸，較上周五下跌20元/噸；山西地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格為1800元/噸，較上周五下跌50元/噸；唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價(jià)格價(jià)格為1190元/噸，較上周五持平；63.5/63主流礦山報(bào)盤在154美元/噸左右。

同時(shí)值得注意的是，全球鋼價(jià)的走低導(dǎo)致鐵礦石需求也開始遇冷，而我國(guó)鐵礦石進(jìn)口量就已經(jīng)連續(xù)兩月環(huán)比下降，所以近期海運(yùn)費(fèi)也出現(xiàn)了明顯走低。根據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)的海運(yùn)費(fèi)走勢(shì)顯示，波羅的海國(guó)際干散貨海運(yùn)指數(shù)自5月26日的4206最高點(diǎn)開始持續(xù)回落，截止6月16日?qǐng)?bào)在2893點(diǎn)，短短20天時(shí)間里，跌幅便達(dá)到了31.22%。海運(yùn)費(fèi)和鐵礦石進(jìn)口量雙降的局面，說明前期熱炒的鐵礦石市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)明顯降溫。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，節(jié)前7個(gè)交易日都未見需求放量，而節(jié)后市場(chǎng)成交仍顯低迷，需求持續(xù)疲軟依然是鋼價(jià)難有好轉(zhuǎn)的最大癥結(jié)所在。

從庫(kù)存情況來(lái)看，節(jié)日期間滬上鋼材是進(jìn)多出少，庫(kù)存高位盤整局面仍無(wú)改觀。同時(shí)，上海日前已經(jīng)正式進(jìn)入梅雨期，這不但將對(duì)出貨造成阻礙，也使得銹蝕資源比例進(jìn)一步上升。

四、宏觀分析

（1）中國(guó)人民銀行授權(quán)中國(guó)外匯交易中心公布，2010年6月17日銀行間外匯市場(chǎng)美元等交易貨幣對(duì)人民幣匯率的中間價(jià)為：1美元對(duì)人民幣6.8277元，1歐元對(duì)人民幣8.3878元，100日元對(duì)人民幣為7.4693元，1港元對(duì)人民幣0.87633元，1英鎊對(duì)人民幣10.0360元。

（2）國(guó)際清算銀行15日公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份，人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)為119.99，環(huán)比大幅升值3.37%。人民幣實(shí)際有效匯率已連升3月。

（3）中國(guó)銀監(jiān)會(huì)15日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2009年底，中國(guó)房地產(chǎn)貸款余額7.33萬(wàn)億元，顯示2010年個(gè)人住房按揭及房地產(chǎn)開發(fā)貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)隱患可能上升。銀監(jiān)會(huì)同時(shí)警示，2010年不良貸款雙控壓力加大，部分信貸資金形成實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)和損失的可能性增大。

（4）國(guó)家能源局14日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月份全社會(huì)用電量3480億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)20.8%，增速比4月份下降2.3個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比上升2.5%。值得注意的是，這20.8%的同比增速為年初以來(lái)的最低點(diǎn)。

（5）國(guó)務(wù)院日前下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問題的通知》。通知強(qiáng)調(diào)，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)等要嚴(yán)格規(guī)范信貸管理，凡沒有穩(wěn)定現(xiàn)金流作為還款來(lái)源的，不得發(fā)放貸款。向融資平臺(tái)公司新發(fā)貸款要直接對(duì)應(yīng)項(xiàng)目，并嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)家有關(guān)項(xiàng)目資本金的規(guī)定。

受美國(guó)部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)鼓舞，節(jié)日期間外圍股市是漲聲一片，紐約油價(jià)更是創(chuàng)下6周新高。但是單就國(guó)內(nèi)宏觀形勢(shì)而言，目前依然是利空占據(jù)主導(dǎo)。

首先，無(wú)論是銀監(jiān)會(huì)關(guān)于房地產(chǎn)貸款風(fēng)險(xiǎn)隱患的警示，還是國(guó)務(wù)院對(duì)于抓緊清理核實(shí)處理融資平臺(tái)公司債務(wù)的表態(tài)，都表明當(dāng)前銀行業(yè)面臨的信貸風(fēng)險(xiǎn)有上升趨勢(shì)，后期或?qū)⒂羞M(jìn)一步的規(guī)范政策出臺(tái)，這無(wú)疑也將提高部分企業(yè)的融資門檻。而從西本新干線監(jiān)控的銀行承兌匯票貼現(xiàn)利率運(yùn)行趨勢(shì)來(lái)看，該數(shù)據(jù)自6月11日以來(lái)連續(xù)走高，目前大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)利率已經(jīng)攀升至千分之三點(diǎn)一八，較上周同期上升了23個(gè)基點(diǎn)。大額銀票貼現(xiàn)率持續(xù)走高的現(xiàn)象在年后尚屬首次，客觀上也反映出短期資金成本走高趨勢(shì)較為強(qiáng)勁。

其次，從5月份的全社會(huì)用電量來(lái)看，5月份全社會(huì)用電量3480億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)20.8%，增速比4月份下降2.3個(gè)百分點(diǎn)；且這20.8%的同比增速為年初以來(lái)的最低點(diǎn)。而對(duì)比去年同期數(shù)據(jù)來(lái)看，去年5月用電量為2878億千瓦時(shí)，比去年4月提高4.7個(gè)百分點(diǎn)。作為經(jīng)濟(jì)基本面的先導(dǎo)性指標(biāo)，5月用電量的微妙變化或已從一定程度上折射出重工業(yè)用電增速放緩的態(tài)勢(shì)。這也說明在國(guó)家調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的大背景下，鋼鐵產(chǎn)業(yè)的無(wú)序擴(kuò)張模式必將發(fā)生一定轉(zhuǎn)變。

五、綜合觀點(diǎn)

本周鋼價(jià)橫盤數(shù)日，漲跌都難見突破，而對(duì)于下周市場(chǎng)走勢(shì)，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、需求因素。西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，節(jié)前7個(gè)工作日都難見需求放量，節(jié)后持續(xù)的雨水天氣更是令銷量好轉(zhuǎn)只能成為奢望。換言之，持續(xù)疲軟的需求水平，依然是下周行情好轉(zhuǎn)的最大制約所在。

其二、鋼廠因素。下周一又到華東主導(dǎo)鋼廠調(diào)價(jià)時(shí)間，無(wú)論從當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格來(lái)看，還是從鋼廠成本來(lái)測(cè)算，下周華東主導(dǎo)鋼廠價(jià)格減量維穩(wěn)都是大概率事件。此種局面無(wú)疑也將會(huì)華東區(qū)域鋼價(jià)形成一定支撐。

其三、商家心態(tài)。可以看到，滬上鋼價(jià)已經(jīng)連續(xù)7天維穩(wěn)，不管終端銷量如何平淡，不管外圍市場(chǎng)如何演變，滬上商家似乎都已經(jīng)做到了寵辱不驚。而盡管接下來(lái)的梅雨天氣客觀上將對(duì)出貨造成一定抑制，但這也不是價(jià)格調(diào)整所能改變的范圍。從這個(gè)角度而言，商家主動(dòng)跌價(jià)的動(dòng)力仍不充分，市場(chǎng)依然傾向于窄幅調(diào)整。

綜合概括來(lái)說，筆者認(rèn)為，受梅雨天氣影響，滬上鋼價(jià)仍有陰跌走低的風(fēng)險(xiǎn)；但由于華東鋼價(jià)已經(jīng)處于國(guó)內(nèi)最低谷，下行空間也極為有限?；诖耍瑢?duì)下周市場(chǎng)行情維持偏中性的評(píng)價(jià)—藍(lán)色預(yù)警。具體來(lái)說，西本指數(shù)下周將會(huì)在3820-3860元/噸之間展開調(diào)整。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 2010/6/18

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