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《經(jīng)濟觀察報》記者關(guān)注報道11月份鋼鐵行業(yè)PMI

2013年12月06日17:33   來源:西本資訊
摘要:《經(jīng)濟觀察報》記者關(guān)注報道11月份鋼鐵行業(yè)PMI
? ? 原標題:11月PMI艱難回升

? ? 經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 歐陽曉紅 ?經(jīng)濟回暖跡象似乎正在得到進一步支持。11月制造業(yè)PMI升至50.6,較上月回升0.4個百分點;連續(xù)第二個月處在榮枯分水嶺上方。

? ? 不過,國金證券報告認為,靜態(tài)看待PMI似乎回升,但是動態(tài)看待PMI則大勢已去?;ㄦ湕l潮水退去,水泥斷崖式下滑、鋼鐵寒意襲來、鐵路設(shè)備“樂在過去”。由于基建鏈條是穩(wěn)定經(jīng)濟的核心推動力量,其潮水退去彰顯經(jīng)濟動力消退。

具體而言,總體指數(shù)保持3月上升,11月PMI(50.6)、新訂單(51.2)、產(chǎn)出(52.3)均較10月改善,各項數(shù)據(jù)沒有大起大落保持平穩(wěn)。

然而,現(xiàn)實情況是,基建鏈條潮水退去。水泥、鋼鐵、鐵路設(shè)備基建三大板塊已折其二、余一為滯后表現(xiàn)。水泥、鋼鐵行業(yè)10月短暫上升至50%以上后,潮水退去。

? ? 水泥斷崖式下滑。其PMI下滑8.3,產(chǎn)出下滑16至42.3,絕對水平達到今年1月初狀態(tài),新增需求亦如同斷崖式下滑(-13)至41,絕對水平創(chuàng)3月以來低點。盡管11月逐步轉(zhuǎn)淡,但滑落速度之快令人觀至。

? ? 鋼鐵寒意襲來。鋼鐵行業(yè)PMI11月滑落景氣下方,其新訂單大幅下滑-9,產(chǎn)出大幅下滑-7,但由于扭虧意愿強烈、高爐檢修數(shù)量創(chuàng)新低,11月粗鋼估計維持195噸的日均高產(chǎn)量,疊加需求疲弱與鋼貿(mào)商瘦身過冬,重點庫存庫存環(huán)比回升,鋼鐵價格呈現(xiàn)疲弱之勢(有色行業(yè)新訂單幾無增長,但庫存高度積壓始現(xiàn)去化,目前依然保持2010年年初水平)。

? ? 獨余鐵路設(shè)備“樂在過去”。受到前期鐵路基建提升影響,鐵路設(shè)備招標之后生產(chǎn)活動體現(xiàn)在本期PMI中,本月上升3.5個百分點。但是從動態(tài)看,未來的鐵路基建投資與設(shè)備投資總量既定,且鐵路改革影響未知,故只能比喻為“樂在過去”。

? ? 11月的PMI重化工折戟,消費與外需“維穩(wěn)”11月。國金證券報告稱,不僅是基建,石油、化工亦滑落至50%以內(nèi)。11月PMI的改善以輕工業(yè)行業(yè)為主,這主要反映換季需求以及10月長假消耗后的庫存回補,考慮到2013年春節(jié)位于2月,未來輕工業(yè)難以維穩(wěn)。出口相關(guān)行業(yè)鏈條表現(xiàn)尚可,但是由于現(xiàn)實情況以及對未來外部環(huán)境的判斷,這部分季節(jié)性影響的行業(yè)不可持續(xù)。

? ? 此外,令國金證券擔憂的是,12月恐重現(xiàn)通縮,被動去庫存恐太樂觀。數(shù)據(jù)顯示,11月采購價格大幅下滑4個百分點至50.1%,但其中鋼鐵、水泥的價格依然高高在上,處于巔峰狀態(tài),采購價格反映的是非基建鏈條價格下滑。

? ? 考慮到未來的需求面的整體不振,以及基建鏈條價格的下行,國金證券預(yù)計12月重現(xiàn)通縮,需求復(fù)蘇導(dǎo)致進入被動去庫存的看法恐太樂觀。

因此,“PMI恐并非溫和回升,而是回升艱難?!眹鹱C券認為。
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