本期觀點(diǎn)：資金緩解 低位企穩(wěn)

時(shí)間：2014-1-1—2014-1-31

關(guān)鍵詞：資金 需求 產(chǎn)量 庫(kù)存 環(huán)保?

新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請(qǐng)務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線（ www.96369.net ）或其相關(guān)合作者。本文觀點(diǎn)純屬特邀作者個(gè)人意見(jiàn)，與本網(wǎng)站立場(chǎng)無(wú)關(guān)，據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。非常感謝您對(duì)我們的支持。

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：12月鋼價(jià)先揚(yáng)后抑，鋼價(jià)重回跌勢(shì)；

●供給分析：粗鋼產(chǎn)量大幅回落，社會(huì)庫(kù)存重回增倉(cāng)；

●需求分析：下游需求整體回落，投資增速穩(wěn)中走低；

●成本分析：原料價(jià)格多數(shù)回落，主導(dǎo)鋼廠謹(jǐn)慎調(diào)價(jià)；

●宏觀分析：資金面緊張情況加劇，環(huán)保治理抑制粗鋼產(chǎn)能釋放；

●綜合觀點(diǎn)：在1月資金面或有好轉(zhuǎn)的背景下，鋼價(jià)低位企穩(wěn)可期，但難有大幅反彈空間。

行情回顧：12月鋼價(jià)弱勢(shì)下跌

一、行情回顧篇

受成交回落、期鋼下跌影響，自10月底以來(lái)的反彈走勢(shì)，在12月中旬徹底終結(jié)。截至12月27日，西本指數(shù)收在3640元/噸，較上月末下跌110元/噸。工地停工增多、年末資金緊張、原料價(jià)格下跌、資本市場(chǎng)走低，都成為了制約鋼價(jià)的主要因素。

從需求層面來(lái)看，西本新干線監(jiān)測(cè)的農(nóng)歷10月（2103.11.03-12.02）銷(xiāo)量環(huán)比增長(zhǎng)18.56%，同比下降7.33%。 總體而言，農(nóng)歷10月正值鋼價(jià)反彈，成交尚可，但時(shí)間進(jìn)入12月之后，雨雪天氣頻發(fā)，對(duì)市場(chǎng)出貨有所影響；同時(shí)，年末資金緊張以及資本市場(chǎng)的深度調(diào)整，都?jí)褐浦袌?chǎng)的采購(gòu)節(jié)奏。所以本月淡季效應(yīng)有所體現(xiàn)，拖累鋼價(jià)走低

從供給層面來(lái)看，繼10月日均粗鋼大幅回落至210萬(wàn)噸以下之后，11月日均粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)下降3.34%至203萬(wàn)噸水平，而12月上旬日均粗鋼產(chǎn)量更是進(jìn)一步縮減至201萬(wàn)噸水平。成本壓力加大和環(huán)保制約，是粗鋼產(chǎn)量釋放下降的主要原因。但由于淡季需求下滑速度過(guò)快，導(dǎo)致供給端收縮對(duì)價(jià)格的支撐力度也在減弱。

從成本層面來(lái)看，本月焦炭、廢鋼、國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格整體平穩(wěn)，鋼坯價(jià)格先揚(yáng)后抑，較上月末下跌40元/噸，而進(jìn)口礦受供給增加、鋼廠采購(gòu)減少影響，在月初小幅反彈之后便轉(zhuǎn)入下行通道，月環(huán)比價(jià)格下跌3.8%。原料價(jià)格的整體走低以及年末鋼廠為爭(zhēng)取訂單加大的優(yōu)惠力度，都導(dǎo)致成本支撐減弱，擴(kuò)大了鋼價(jià)的下行空間。

從資本市場(chǎng)來(lái)看，隨著美聯(lián)儲(chǔ)宣布將從2014年1月開(kāi)始減少每個(gè)月的資產(chǎn)采購(gòu)項(xiàng)目規(guī)模，美元匯率轉(zhuǎn)向強(qiáng)勢(shì)，對(duì)包括黃金在內(nèi)的以美元定價(jià)的國(guó)際大宗商品期貨價(jià)格大幅下跌，對(duì)國(guó)內(nèi)大宗商品價(jià)格走勢(shì)將形成壓力。疊加年末國(guó)內(nèi)市場(chǎng)資金面緊張效應(yīng)，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)全面回落，期鋼亦一度跌破3600元/噸關(guān)口，從而加重了市場(chǎng)看空氛圍，導(dǎo)致低價(jià)拋貨現(xiàn)象加劇。

12月鋼價(jià)已經(jīng)重回跌勢(shì)，那么接下來(lái)的2014年1月，年前鋼價(jià)將如何演繹？原料價(jià)格變化情況如何？資金面情況如何？帶著諸多問(wèn)題，一起來(lái)看1月滬上建筑鋼材行情分析報(bào)告。

供給分析：11月粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)回落，社會(huì)庫(kù)存重回增倉(cāng)

●12月中旬社會(huì)庫(kù)存重回增倉(cāng)

●11月粗鋼日均產(chǎn)量繼續(xù)回落

●11月我國(guó)鋼材出口小幅回落

●下月建筑鋼材產(chǎn)能釋放預(yù)期

二、供給分析篇

1、國(guó)內(nèi)建筑鋼材庫(kù)存現(xiàn)狀分析?

西本新干線監(jiān)測(cè)庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，截止至12月20日，國(guó)內(nèi)主要鋼材品種庫(kù)存總量為1326.5萬(wàn)噸，環(huán)比、同比均變化不大，但是周環(huán)比增加了0.68%，這也是社會(huì)庫(kù)存在連續(xù)9個(gè)月減倉(cāng)之后重回增倉(cāng)，結(jié)合往年冬儲(chǔ)庫(kù)存增倉(cāng)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)來(lái)看，12月是增倉(cāng)拐點(diǎn)出現(xiàn)的集中期，而當(dāng)前鋼市淡季效應(yīng)已經(jīng)明顯，加之北材南下陸續(xù)增多，所以后期庫(kù)存重回上升通道是大概率事件。不過(guò)，受制于今年鋼市資金面的緊張以及市場(chǎng)整體偏謹(jǐn)慎的態(tài)度，今年的冬儲(chǔ)備貨規(guī)?；螂y及去年。

此外，從鋼廠庫(kù)存來(lái)看，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，12月上旬末重點(diǎn)企業(yè)鋼材庫(kù)存量為1321.13萬(wàn)噸，旬環(huán)比上升1.99%，月環(huán)比上升2.2%，已經(jīng)上升至年內(nèi)偏高水平。說(shuō)明受年末資金緊張以及市場(chǎng)預(yù)期偏淡影響，鋼廠整體訂單情況不算理想，廠內(nèi)庫(kù)存壓力偏高。值得注意的是，年末民營(yíng)小鋼廠資金情況尤為緊張，導(dǎo)致很多客戶不敢提前打款，這也是造成訂單低迷的部分原因。

2、 國(guó)內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

從鋼廠生產(chǎn)情況來(lái)看，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，11月份全國(guó)粗鋼產(chǎn)量6088萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.2%；粗鋼日均產(chǎn)量202.93萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.34%，創(chuàng)下今年以來(lái)最低水平。而12月中旬，河北武安、邯鄲一帶環(huán)保限電，部分鋼廠限電幅度達(dá)到50%，當(dāng)?shù)刂泻癜?、螺紋鋼、線材等品種供給明顯縮減；12月下旬，環(huán)保部下派四個(gè)小組對(duì)邯鄲、石家莊、唐山、邢臺(tái)進(jìn)行環(huán)保督查，唐山首發(fā)重污染天氣預(yù)警，電力、焦化、水泥、化工等重點(diǎn)排污企業(yè)實(shí)施停產(chǎn)、限產(chǎn)不低于30%的生產(chǎn)負(fù)荷，均對(duì)當(dāng)?shù)氐纳a(chǎn)造成了一定影響。這也造成了12月上旬日均粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)下滑3.74%至201.29萬(wàn)噸的水平。預(yù)計(jì)年末環(huán)保限產(chǎn)等相關(guān)措施仍會(huì)持續(xù)發(fā)力，粗鋼產(chǎn)能釋放受到抑制成為趨勢(shì)，或?qū)?duì)鋼價(jià)形成一定支撐。

不過(guò)值得注意的是，12月上旬重點(diǎn)鋼企產(chǎn)量只是微降0.81%，但小鋼廠產(chǎn)量比11月下旬下降了16.75%之多；而11月重點(diǎn)鋼企日均產(chǎn)量比10月還上升了1.1%，但小鋼廠產(chǎn)量降幅達(dá)到23.68%，直接拖累11月全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量下降3.34%。雖然存在環(huán)保限產(chǎn)以及年底檢修等客觀原因，但在南北差價(jià)較大且鋼廠訂單尚可的情況下，小鋼廠減產(chǎn)幅度如此之大還是超出了市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)，當(dāng)前較為堅(jiān)挺的鐵礦石、焦炭?jī)r(jià)格也難以支持小鋼廠大幅減產(chǎn)的結(jié)論。結(jié)合往年出現(xiàn)過(guò)的的年底瞞報(bào)年初補(bǔ)報(bào)的情況來(lái)看，小鋼廠年底似乎又陷入了大幅“被減產(chǎn)”的困境。需要警惕后期補(bǔ)報(bào)數(shù)據(jù)帶來(lái)的一季度產(chǎn)量大幅上升情況。

3、國(guó)內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀分析

從鋼材進(jìn)出口數(shù)據(jù)來(lái)看，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示， 2013年11月我國(guó)出口鋼材500萬(wàn)噸，較上月減少7萬(wàn)噸，同比下降2.53%；1-11月我國(guó)出口鋼材5697萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12%。

11月，我國(guó)進(jìn)口鋼材125萬(wàn)噸，較上月增加11萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)17.92%；1-11月我國(guó)進(jìn)口鋼材1287萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2%。

1-11月，我國(guó)鋼坯無(wú)出口。11月進(jìn)口鋼坯5萬(wàn)噸，1-11月進(jìn)口鋼坯51萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)56.2%。

11月，我國(guó)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦7784萬(wàn)噸，較上月1001萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)18.33%，進(jìn)口均價(jià)為每噸128.33美元，環(huán)比下降0.19%；1-11月，我國(guó)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦74610萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.9%，進(jìn)口均價(jià)為每噸129.17美元，同比下降0.78%。

11月，我國(guó)出口焦炭68萬(wàn)噸，較上月增加16萬(wàn)噸。1-11月累計(jì)出口焦炭392萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)310.2%。

進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，11月我國(guó)鋼廠出口整體變化不大，整體看來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)加速回暖，在一定程度上推動(dòng)了我國(guó)鋼材出口。不過(guò)細(xì)分地區(qū)來(lái)看，發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)我國(guó)鋼材出口資源的貢獻(xiàn)力度較小，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體歐盟等國(guó)對(duì)我國(guó)鋼材的進(jìn)口總量幾乎保持零增長(zhǎng)，僅美國(guó)市場(chǎng)對(duì)我國(guó)鋼材的進(jìn)口總量保持小幅增長(zhǎng)。而新興市場(chǎng)如泰國(guó)、新加坡、菲律賓、巴西等國(guó)家雖對(duì)我國(guó)鋼材進(jìn)口總量雖有一定增長(zhǎng)，但進(jìn)口情況較不穩(wěn)定。同時(shí)，隨著11月以來(lái)河北地區(qū)環(huán)保限電帶來(lái)的鋼價(jià)上漲，而同期的亞洲其他地區(qū)鋼價(jià)漲幅不及我國(guó)，導(dǎo)致我國(guó)鋼價(jià)競(jìng)爭(zhēng)力有所削弱，或?qū)笃诔隹谝矔?huì)存在一定影響。

而11月鐵礦石進(jìn)口量較10月環(huán)比大幅增長(zhǎng)14.76%，一舉創(chuàng)下年歷史新高水平?？梢哉J(rèn)為，在目前海外礦山的產(chǎn)能水平下，11月鐵礦進(jìn)口量仍屬正常水平，同時(shí)臨近年底，海外礦石生產(chǎn)商有主動(dòng)增加銷(xiāo)量的動(dòng)力。預(yù)計(jì)年底礦石進(jìn)口水平仍將維持高位。

4、 下月建筑鋼材供給預(yù)期

綜合來(lái)看，在環(huán)保制約及成本雙重壓力下，10月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量持續(xù)下滑，預(yù)計(jì)隨著后期環(huán)保治理力度的進(jìn)一步加大以及春節(jié)假期造成的銷(xiāo)量影響，鋼廠減產(chǎn)力度有望進(jìn)一步加大。12月份全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量很可能會(huì)年內(nèi)首次降至200萬(wàn)噸以下的水平，而1月的實(shí)際產(chǎn)量也將增長(zhǎng)有限。

需求分析：11月份終端需求釋放環(huán)比下滑

●農(nóng)歷10月滬建筑鋼材需求釋放環(huán)比回升

●11月全國(guó)基建以及房產(chǎn)投資額度分析

●預(yù)計(jì)1月建筑鋼材市場(chǎng)需求加速萎縮

三、 需求形勢(shì)篇?

1、滬上建筑鋼材銷(xiāo)量走勢(shì)分析

從傳統(tǒng)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)組合來(lái)看（如上圖），西本新干線監(jiān)測(cè)的農(nóng)歷10月（2013.11.03-12.02）銷(xiāo)量環(huán)比增長(zhǎng)18.56%，同比下降7.33%。由于10月底至于11月正值鋼價(jià)反彈，加之庫(kù)存低位而南方地區(qū)仍開(kāi)工正常，所以出現(xiàn)了下游集中補(bǔ)庫(kù)、采購(gòu)高峰，不過(guò)，12月以來(lái)北方明顯降溫，工地停工增多；而華東華南地區(qū)也頻現(xiàn)降溫降雨天氣，對(duì)該區(qū)域下游用戶采購(gòu)積極性也造成影響，同時(shí)，期鋼的大幅回落、年末的資金緊張，都制約著需求的釋放，導(dǎo)致全國(guó)范圍內(nèi)的需求淡季效應(yīng)開(kāi)始體現(xiàn)。

2、國(guó)內(nèi)建設(shè)投資額度分析

從上海投資額度來(lái)看，1-11月，本市固定資產(chǎn)投資4903.3億元，比去年同期增長(zhǎng)8.3%。三大投資領(lǐng)域中，城市基礎(chǔ)設(shè)施完成投資824.05億元，增長(zhǎng)0.6%；工業(yè)完成投資1036.32億元，下降5.5%；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)完成投資2565.24億元，增長(zhǎng)19.3%。上海市場(chǎng)來(lái)看，基建投資乏善可陳，房地產(chǎn)投資仍是拉動(dòng)投資增長(zhǎng)的主要力量。

從全國(guó)市場(chǎng)來(lái)看，2013年1-11月份,全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)391283億元,同比名義增長(zhǎng)19.9%,增速比1-10月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看,11月份固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)增長(zhǎng)1.47%。全國(guó)民間固定資產(chǎn)投資248381億元,同比名義增長(zhǎng)23.2%,增速比1-10月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。

具體來(lái)看， 11月基建投資增速達(dá)到24%,而前值為15.96%,累計(jì)增速也略有上升至23.23%?；ㄍ顿Y整體表現(xiàn)不差，不過(guò)但基數(shù)較低是基建投資上升的主要原因,去年同期基建當(dāng)月增速僅為12.5%,基數(shù)較低是基建投資上升的主要原因。同時(shí)，金融去杠桿和地方政府投資約束都成為基建投資的掣肘,在無(wú)新一輪投資資金以及資金注入之前，基金投資或難以維持高速增長(zhǎng)。

11月房地產(chǎn)投資當(dāng)月增速22%,房屋新開(kāi)工面積累計(jì)同比從上月的6.5%上升至11.5%。較上月明顯回升。房地產(chǎn)投資的明顯升溫或跟今年拿地較多有關(guān)，數(shù)據(jù)顯示，截至12月23日，北上廣深4個(gè)一線城市合計(jì)土地出讓金達(dá)5014億元，比2012年全年的2005億元上漲150%。不過(guò)跟基建同樣的問(wèn)題在于，資金問(wèn)題或也將成為后期掣肘，當(dāng)前銀行對(duì)個(gè)人房貸限制較多，而房地產(chǎn)銷(xiāo)量出現(xiàn)下滑，后期房產(chǎn)開(kāi)工進(jìn)一步增長(zhǎng)或存在難度。

同時(shí)， 11月制造業(yè)投資增速明顯回落,當(dāng)月增速僅為14.8%,而前值為23.7%,累計(jì)增速也下滑0.5個(gè)百分點(diǎn)至18.6%。前瞻性來(lái)看,產(chǎn)能過(guò)剩的制約使制造業(yè)沒(méi)有持續(xù)加杠桿的條件,內(nèi)需又增長(zhǎng)乏力,所以制造業(yè)投資有可能繼續(xù)下行趨勢(shì)。

3、下月建筑鋼材需求預(yù)期

綜上所述，11月固定投資增速繼續(xù)小幅回落，制造業(yè)投資明顯回落,意味著缺乏投資支撐的內(nèi)需將繼續(xù)收縮；基建投資受制于金融去杠桿和地方政府投資約束呈穩(wěn)中下降趨勢(shì),房地產(chǎn)投資增速雖有提升但受資金制約后期仍難進(jìn)一步走高。所以未來(lái)投資增速整體仍難以看好。同時(shí)，由于下月進(jìn)入到農(nóng)歷12月，室外低溫影響開(kāi)工、假期提前休市等因素都將制約真實(shí)需求的釋放，所以對(duì)于下月的需求預(yù)期，或?qū)⑦M(jìn)一步萎縮至年內(nèi)偏低水平。

成本分析：進(jìn)口礦價(jià)格持續(xù)下跌

●12月原材料價(jià)格穩(wěn)中走低

●主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格分析

●1月建筑鋼材成本走勢(shì)預(yù)測(cè)

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

本月國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中回落，進(jìn)口礦、鋼坯小幅下滑，焦炭、廢鋼價(jià)格基本平穩(wěn)，國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格略有上升。根據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至12月27日，唐山地區(qū)普碳方坯價(jià)格為2970元/噸，月環(huán)比下跌40元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為2470元/噸，月環(huán)比持平；山西地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格為1200元/噸，月環(huán)比持平；唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價(jià)格為1100元/噸，月環(huán)比上漲10元/噸。與此同時(shí)，品位62%普氏鐵礦石指數(shù)為132.25美元/噸，月環(huán)比下跌3.75美元/噸。

分品種來(lái)看，鋼坯價(jià)格先漲后跌，本月上中旬受邯鄲地區(qū)鋼廠限電影響，鋼坯市場(chǎng)資源趨緊，貿(mào)易商拿貨意向增強(qiáng)，市場(chǎng)成交有明顯好轉(zhuǎn)；不過(guò)下旬以來(lái)，鋼價(jià)震蕩回落，鋼坯市場(chǎng)成交轉(zhuǎn)弱，國(guó)企以及大貿(mào)易商冬儲(chǔ)意愿均不強(qiáng)，導(dǎo)致普碳方坯價(jià)格再次跌破3000元/噸關(guān)口。考慮到目前成本仍處于相對(duì)高位，并且市場(chǎng)庫(kù)存有限，廠商多認(rèn)為后市下跌空間有限。預(yù)計(jì)下月國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼坯價(jià)格下跌有限，仍將以小幅波動(dòng)為主。

本月焦炭?jī)r(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行。本月產(chǎn)量進(jìn)一步下滑，對(duì)原料市場(chǎng)支撐減弱，部分鋼廠對(duì)焦炭壓價(jià)意向增強(qiáng)，而焦化企業(yè)考慮到目前市場(chǎng)庫(kù)存偏低，無(wú)意調(diào)價(jià)，觀望氣氛漸濃。預(yù)計(jì)下月國(guó)內(nèi)市場(chǎng)焦炭?jī)r(jià)格將繼續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行。而廢鋼市場(chǎng)來(lái)看，目前廢鋼市場(chǎng)低價(jià)位、低庫(kù)存運(yùn)行，但在本月進(jìn)口礦價(jià)格連續(xù)走低的情況下，大中型鋼廠采購(gòu)廢鋼熱情不高，市場(chǎng)需求難有起色。所以預(yù)計(jì)下周月國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)將繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行。

從鐵礦石市場(chǎng)來(lái)看，由于國(guó)內(nèi)外礦石供給壓力的差異，本月國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)；而進(jìn)口礦來(lái)看，首先是到貨持續(xù)增多，11月鐵礦石的月度進(jìn)口量創(chuàng)下年內(nèi)新高水平，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存攀升至年內(nèi)高位，而另一方面，受年末資金緊張、環(huán)保限電以及鋼廠盈利持續(xù)惡化背景下的停產(chǎn)檢修增加等不利因素影響，鋼廠對(duì)進(jìn)口礦石采購(gòu)意愿不強(qiáng)，從而導(dǎo)致12月以來(lái)進(jìn)口礦價(jià)格一度走低，截止12月24日，普氏指數(shù)（62%）報(bào)132美元/噸，月環(huán)比下跌4美元/噸。不過(guò)臨近年末，鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求有增加的趨勢(shì)，進(jìn)口礦在130元/噸關(guān)口存在一定支撐，預(yù)計(jì)春節(jié)前礦價(jià)跌幅收窄，窄幅波動(dòng)為主。

12月份波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)(BDI)總體震蕩上漲，截止12月24日，BDI指數(shù)收于2277點(diǎn)，較11月底上漲456點(diǎn)，漲幅為25%，而12月12日更是創(chuàng)下三年最高位的2337點(diǎn)。鐵礦石及煤炭強(qiáng)烈的需求帶動(dòng)，仍是本月海運(yùn)指數(shù)上漲的主要推手。同時(shí)，外圍經(jīng)濟(jì)指標(biāo)向好、北美糧食收成及天氣轉(zhuǎn)冷，能源需求提升等季節(jié)性因素也對(duì)海運(yùn)指數(shù)形成明顯提振。預(yù)計(jì)短期海運(yùn)費(fèi)仍將持續(xù)高位。

2、主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格分析

本月板材龍頭企業(yè)寶鋼、武鋼相繼出臺(tái)明年1月份板材價(jià)格政策，對(duì)熱軋、冷軋等主流品種出廠價(jià)格均小幅上調(diào)50元/噸，而首鋼、鞍鋼定價(jià)則總體平穩(wěn)，鞍鋼部分中厚板品種下調(diào)100元/噸。反映出在成本壓力加大以及訂單分化的背景下，各鋼廠對(duì)后期的不同態(tài)度。建筑鋼材廠家出廠價(jià)格先漲后跌，其中沙鋼、中天、申特等鋼廠對(duì)12月上、中旬螺紋鋼出廠價(jià)格連續(xù)上調(diào)，但下旬出廠價(jià)出現(xiàn)下調(diào)。不過(guò)，近兩周華東螺紋和廣州高線跌幅達(dá)到100-150元/噸，一方面，倒掛的加劇導(dǎo)致本地鋼廠面臨補(bǔ)跌壓力；另一方面，南北差價(jià)導(dǎo)致資源南下優(yōu)勢(shì)不在，在保證訂貨的情況下，北方鋼廠也有進(jìn)一步下調(diào)價(jià)格的壓力。

3、下月建筑鋼材成本預(yù)期

綜上所述，下半年以來(lái)的環(huán)保政策利好成材而利空原料，產(chǎn)量的壓縮導(dǎo)致對(duì)原料的需求減少，從而導(dǎo)致了近期原料價(jià)格的整體走低。但值得注意的是，目前鋼廠原料庫(kù)存整體偏低，無(wú)法滿足冬儲(chǔ)的需要，后期階段性補(bǔ)庫(kù)需求釋放或?qū)?duì)價(jià)格形成一定支撐。所以預(yù)計(jì)下月原料價(jià)格跌幅有限，整體仍將以窄幅波動(dòng)為主。

宏觀經(jīng)濟(jì)：關(guān)注政策層面的變化

●宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析

●宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)測(cè)

（一）11月份主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

（1）2013年1-11月份，全球造船市場(chǎng)依然活躍，新船成交突破1.2億載重噸，我國(guó)重點(diǎn)船舶企業(yè)承接新船訂單持續(xù)增長(zhǎng)。1-11月份，全國(guó)造船完工3886萬(wàn)載重噸，同比下降23.1%；承接新船訂單5186萬(wàn)載重噸，同比增長(zhǎng)204%；11月底，手持船舶訂單1.1923億載重噸，同比增長(zhǎng)5.2%，比2012年年底增長(zhǎng)11.5%。

（2）2014年全國(guó)城鎮(zhèn)保障性安居工程建設(shè)的目標(biāo)任務(wù)是基本建成480萬(wàn)套以上，新開(kāi)工600萬(wàn)套以上，其中棚戶區(qū)改造370萬(wàn)套以上。

（3）1-11月，國(guó)有企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額21484.1億元，同比增長(zhǎng)8.2%。中央企業(yè)15335.2億元，同比增長(zhǎng)11.2%；地方國(guó)有企業(yè)6148.9億元，同比增長(zhǎng)1.5%。

（4）據(jù)央行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)公布，中國(guó)11月份金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款人民幣3979.47億元，低于10月份的4416億元，為連續(xù)第四個(gè)月正增長(zhǎng)。截至11月末中國(guó)金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額為人民幣28.3575萬(wàn)億。

(5) 匯豐控股有限公司12月16日公布的數(shù)據(jù)顯示，12月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)預(yù)覽值降至50.5，創(chuàng)三個(gè)月新低，11月份終值為50.8。

（6）中國(guó)住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部網(wǎng)站消息，2013年，全國(guó)計(jì)劃新開(kāi)工城鎮(zhèn)保障性安居工程630萬(wàn)套，基本建成470萬(wàn)套。截至11月底，已開(kāi)工666萬(wàn)套，基本建成544萬(wàn)套，已全面完成年度目標(biāo)任務(wù)，完成投資11200億元。

（7）2013年11月份70個(gè)大中城市新建商品住宅價(jià)格下降的城市有1個(gè)，持平的城市有3個(gè)，上漲的城市有66個(gè)。環(huán)比價(jià)格變動(dòng)中，最高漲幅為1.3%，最低為下降0.5%。與去年同月相比，70個(gè)大中城市中，價(jià)格下降的城市有1個(gè)，上漲的城市有69個(gè)。11月份，同比價(jià)格變動(dòng)中，最高漲幅為21.9%，最低為下降1.2%。

（8）11月末，廣義貨幣(M2)余額107.93萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.2%，比上月末低0.1個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期高0.3個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額32.48萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.4%，分別比上月末和去年同期高0.5個(gè)和3.9個(gè)百分點(diǎn)。2013年1-11月社會(huì)融資規(guī)模為16.06萬(wàn)億元，比去年同期多1.92萬(wàn)億元。11月份社會(huì)融資規(guī)模為1.23萬(wàn)億元，比去年同期多1053億元。其中，當(dāng)月人民幣貸款增加6246億元，同比多增1026億元。

（9）11月份，全國(guó)財(cái)政收入9125億元，比去年同月增加1254億元，增長(zhǎng)15.9%。1-11月累計(jì)，全國(guó)財(cái)政收入119650億元，比去年同期增加10747億元，增長(zhǎng)9.9%。1-11月累計(jì)，全國(guó)公共財(cái)政支出114697億元，比去年同期增加9802億元，增長(zhǎng)9.3%。

（10）11月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成213.43萬(wàn)輛和204.39萬(wàn)輛，比上月分別上升11.39%和5.75%，比上年同期分別增長(zhǎng)21.17%和14.12%。1-11月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成1998.93萬(wàn)輛和1986萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)14.34%和13.53%。繼9月、10月產(chǎn)銷(xiāo)比上年同期增速明顯提高后，11月產(chǎn)銷(xiāo)創(chuàng)有史以來(lái)月度產(chǎn)銷(xiāo)最高記錄，增速繼續(xù)保持明顯提高趨勢(shì)，1-11月累計(jì)增速繼1-10月繼續(xù)保持年內(nèi)第二高水平。

（11）2013年11月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)10.0%，比10月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。2013年11月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額21012億元，同比名義增長(zhǎng)13.7%。

(12) 2013年1-11月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）391283億元，同比名義增長(zhǎng)19.9%，增速比1-10月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資77412億元，同比增長(zhǎng)19.5%，增速比1-10月份提高0.3個(gè)百分點(diǎn)。

（13）2013年11月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲3.0%。1-11月平均，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平比去年同期上漲2.6%。11月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降1.4%，環(huán)比持平。1-11月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降2.0%。

（二）1月份宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)期

一、 中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和城鎮(zhèn)化工作會(huì)議定調(diào)明年經(jīng)濟(jì)工作，改革措施將陸續(xù)出臺(tái)

12月13日，一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議閉幕，會(huì)議指出，做好明年經(jīng)濟(jì)工作，最核心的是要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、改革創(chuàng)新，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。和以往最大變化是，今年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議首次提出“把改革創(chuàng)新貫穿于經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展各個(gè)領(lǐng)域各個(gè)環(huán)節(jié)”，而且，最為重要的是明年任務(wù)的第一條，不再是宏觀調(diào)控，而是切實(shí)保障國(guó)家糧食安全，意味著政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)會(huì)越來(lái)越少。會(huì)議明確了2014年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新型路徑，即在保持國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)合理增長(zhǎng)、推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的同時(shí)，通過(guò)改革創(chuàng)新化解產(chǎn)能過(guò)剩，著力防控地方債風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量和效益得到提高又不會(huì)帶來(lái)后遺癥的速度?？梢?jiàn)，化解產(chǎn)能過(guò)剩和防控地方債風(fēng)險(xiǎn)將成為明年我國(guó)經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)，前期出臺(tái)的各項(xiàng)大氣污染防治以及化解產(chǎn)能過(guò)剩政策有望得到更加嚴(yán)格的實(shí)施，對(duì)鋼鐵行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看將形成利好。

12月12日-13日，中央城鎮(zhèn)化工作會(huì)議召開(kāi)，提出要推進(jìn)以人為核心的城鎮(zhèn)化、以有序?qū)崿F(xiàn)市民化為首要任務(wù)，堅(jiān)持綠色循環(huán)低碳發(fā)展。城鎮(zhèn)化是國(guó)內(nèi)擴(kuò)大內(nèi)需的最大潛力所在，是維持中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的主要?jiǎng)恿?。目前?guó)內(nèi)有13億人口，城鎮(zhèn)化率每提高1個(gè)百分點(diǎn)，就有1300多萬(wàn)人口從農(nóng)村轉(zhuǎn)入城鎮(zhèn)，由此帶動(dòng)的巨大的投資、消費(fèi)需求，未來(lái)將成為中國(guó)發(fā)展長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?，也是推?dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局預(yù)測(cè)，城鎮(zhèn)化率每提高1個(gè)百分點(diǎn)，將帶動(dòng)7萬(wàn)億元的市場(chǎng)需求。城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的推進(jìn)、棚戶區(qū)改造的加快等，對(duì)國(guó)內(nèi)鋼市需求將形成明顯的拉動(dòng)作用。

二、限電、媒體監(jiān)督、重污染天氣預(yù)警等相繼啟動(dòng)，環(huán)保治理對(duì)粗鋼產(chǎn)能釋放抑制影響顯現(xiàn)

12月10日，武安地區(qū)鋼廠陸續(xù)接到政府口頭通知，要求12月11日到25日，武安鋼廠要按照今年1-10月平均用電量的50%進(jìn)行停產(chǎn)、限電，不少鋼廠線材、中厚板生產(chǎn)受到明顯影響。12月18日-20日，央視《經(jīng)濟(jì)半小時(shí)》連續(xù)聚焦播出江蘇溧陽(yáng)、河北邯鄲、安徽合肥等地鋼鐵企業(yè)違規(guī)排放、空氣污染的問(wèn)題，鋼鐵行業(yè)節(jié)能環(huán)保問(wèn)題再度受到市場(chǎng)聚焦，節(jié)目播出后市場(chǎng)反響強(qiáng)烈，多家鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)線被勒令停產(chǎn)整改。12月22日，唐山市重污染天氣應(yīng)對(duì)指揮部通過(guò)新聞媒體向社會(huì)發(fā)布預(yù)警信息，啟動(dòng)重污染天氣Ⅲ級(jí)黃色預(yù)警響應(yīng)，要求電力、鋼鐵、焦化、水泥、化工等重點(diǎn)排污企業(yè)，按本單位專項(xiàng)預(yù)案實(shí)施停產(chǎn)、限產(chǎn)不低于30%的生產(chǎn)負(fù)荷，減少污染物排放量。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，1-11月份粗鋼產(chǎn)量為7.13億噸，同比增長(zhǎng)7.8%，較去年全年增速加快4.7個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)全年粗鋼產(chǎn)量將達(dá)到7.8億噸，同比增速在8%左右。從日均產(chǎn)量來(lái)看，年初在政府換屆、城鎮(zhèn)化效應(yīng)及經(jīng)濟(jì)將強(qiáng)勁復(fù)蘇的過(guò)度樂(lè)觀預(yù)期下，鋼鐵產(chǎn)量較快增長(zhǎng)，一季度粗鋼產(chǎn)量比去年同期增長(zhǎng)9.1%，2月份日均產(chǎn)量達(dá)到220.8萬(wàn)噸的歷史新高水平，前三季度粗鋼日均產(chǎn)量均保持在210萬(wàn)噸以上的高水平，直到10月份在環(huán)保治理力度加大及盈利減弱的情況下回落至209.94萬(wàn)噸，11月份進(jìn)一步回落至202.93萬(wàn)噸。12月上旬，中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)的全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量為201.29萬(wàn)噸，旬環(huán)比大幅下降3.74%，預(yù)計(jì)12月份全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量有望回落至200萬(wàn)噸以下的水平。

三、資金緊張局面加劇，貼現(xiàn)利率大幅攀升

進(jìn)入12月份，受年末因素、財(cái)政存款投放縮量，以及投資者對(duì)政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂所帶來(lái)的惜借情緒蔓延等因素的影響，市場(chǎng)資金利率大幅攀升。據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)，12月26日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為7.54‰，較11月29日大幅上漲22.6%。11月當(dāng)月人民幣貸款增加約6246億元，較上月多增1185億元，比去年同期多增1026億元。社會(huì)融資總量也有所復(fù)蘇，1至11月社會(huì)融資累積量約為16萬(wàn)億元，11月社會(huì)融資規(guī)模新增約1.23萬(wàn)億元。11月M2同比增長(zhǎng)14.2%，盡管比上月末略低0.1個(gè)百分點(diǎn)，但仍遠(yuǎn)高于央行年初設(shè)定的13%目標(biāo)。預(yù)計(jì)央行貨幣政策還會(huì)維持適度偏緊的狀態(tài)，市場(chǎng)需要適應(yīng)偏緊的流動(dòng)性環(huán)境。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)2014年將繼續(xù)實(shí)施“穩(wěn)健貨幣政策”，這是2011年以來(lái)第四次沿用“穩(wěn)健貨幣政策”的提法。而“優(yōu)化金融資源配置、用好增量、盤(pán)活存量”的政策表述已被視為“李克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)”的核心思路，這意味著不再用更高的貨幣增長(zhǎng)速度來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而著眼于提高貨幣運(yùn)行效率。預(yù)計(jì)央行或?qū)⒃?014年保持利率及存款準(zhǔn)備金率水平不變，并側(cè)重利用逆回購(gòu)操作和常設(shè)借貸便利等公開(kāi)市場(chǎng)操作工具進(jìn)行流動(dòng)資金管理。

國(guó)際市場(chǎng)：11月份國(guó)際鋼價(jià)穩(wěn)中有漲

●國(guó)際主要鋼材市場(chǎng)分區(qū)域分析

●國(guó)際線螺市場(chǎng)后期將小幅上漲

六、國(guó)際市場(chǎng)篇

根據(jù)西本新干線綜合處理的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，12月份國(guó)際鋼市漲跌互現(xiàn)。具體數(shù)據(jù)如下：

螺紋鋼價(jià)格漲跌互現(xiàn)：歐美市場(chǎng)方面：12月與11月同期相比較，美國(guó)鋼廠價(jià)格與進(jìn)口價(jià)格雙雙持平。同期，歐盟鋼廠價(jià)格上漲10美元/噸，進(jìn)口價(jià)格上漲10美元/噸，德國(guó)市場(chǎng)價(jià)格持平。

亞洲市場(chǎng)方面：中國(guó)市場(chǎng)價(jià)格——西本新干線鋼材指數(shù)從11月29日的612美元/噸下跌至12月28日的599美元/噸，單月價(jià)格下跌13美元/噸；韓國(guó)市場(chǎng)報(bào)價(jià)下跌17美元/噸；日本市場(chǎng)價(jià)格上漲3美元/噸，出口價(jià)格持平。另外，中東進(jìn)口價(jià)格上漲5美元/噸，土耳其出口價(jià)格持平，獨(dú)聯(lián)體國(guó)家出口報(bào)價(jià)上漲5美元/噸。

方坯價(jià)格平穩(wěn)為主：12月份與11月同期相比較，土耳其出口報(bào)盤(pán)（FOB價(jià)）上漲持平，獨(dú)聯(lián)體出口黑海報(bào)盤(pán)（FOB價(jià)）持平；與此同時(shí)，中東市場(chǎng)進(jìn)口價(jià)格上漲5美元/噸，東南亞進(jìn)口(CFR)價(jià)格持平。

另?yè)?jù)國(guó)際鋼鐵協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2013年11月份全球64個(gè)主要產(chǎn)鋼國(guó)和地區(qū)粗鋼產(chǎn)量為1.2736億噸，同比增長(zhǎng)3.6%，不過(guò)較上月6.6%的增速明顯回落?？鄢袊?guó)后，11月份全球粗鋼產(chǎn)量為6649萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3%，較2012年增長(zhǎng)1.6%。11月份全球鋼廠的產(chǎn)能利用率為75.8%，較10月份下降約 1.7個(gè)百分點(diǎn)，較去年11月份增長(zhǎng)0.3個(gè)百分點(diǎn)。

今年1-11月份，全球64個(gè)主要產(chǎn)鋼國(guó)家和地區(qū)粗鋼總產(chǎn)量為14.48億噸，同比增長(zhǎng)3.2%。1-11月份，歐盟27國(guó)粗鋼產(chǎn)量為1.52億噸，同比下降2.8%；獨(dú)聯(lián)體粗鋼產(chǎn)量為9932萬(wàn)噸，同比下降2.8%；北美粗鋼產(chǎn)量為1.09億噸，同比下降2.2%；南美粗鋼產(chǎn)量為4240萬(wàn)噸，同比下降1.5%；亞洲粗鋼產(chǎn)量為9.67億噸，同比增長(zhǎng)5.9%。

總體來(lái)看，受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的持續(xù)及近期廢鋼價(jià)格的上漲，美國(guó)鋼廠看好明年鋼鐵訂單，主導(dǎo)廠家繼續(xù)上調(diào)板材、長(zhǎng)材價(jià)格；歐洲鋼價(jià)基本平穩(wěn)，受原料及能源價(jià)格上升驅(qū)動(dòng)，部分鋼廠上調(diào)明年2月份出廠價(jià)格；日本國(guó)內(nèi)價(jià)格繼續(xù)上漲，下游需求強(qiáng)勁、鋼廠訂單飽滿是主要推動(dòng)力量；但韓國(guó)、中國(guó)市場(chǎng)受需求淡季成交拖累，價(jià)格出現(xiàn)一定回落。預(yù)計(jì)1月份，歐美鋼價(jià)或仍將維持小幅升勢(shì)，亞洲市場(chǎng)也有望止跌轉(zhuǎn)穩(wěn)。

七、綜合觀點(diǎn)篇

全面總結(jié)一下1月份分析報(bào)告內(nèi)容，西本新干線分析認(rèn)為，1月份上海建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格基礎(chǔ)運(yùn)行條件如下：

其一、需求層面。西本新干線監(jiān)測(cè)的農(nóng)歷10月銷(xiāo)量尚可，但農(nóng)歷11月以來(lái)成交回落較為明顯。雨雪天氣、年底資金制約、期鋼價(jià)格回落等不利因素都?jí)褐浦袌?chǎng)信心，影響了成交活躍度。而接下來(lái)的1月份（農(nóng)歷12月），節(jié)前效應(yīng)以及天氣因素將進(jìn)一步制約市場(chǎng)成交，而年前的資金面情況也難有明顯改觀，所以對(duì)于下月的需求預(yù)期，仍宜看淡。

其二、供給層面。在環(huán)保治理、成本壓力以及四季度正常檢修的多重作用之下，國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量至10月以來(lái)連續(xù)回落，至12月上旬日均粗鋼產(chǎn)量已經(jīng)回落至200萬(wàn)噸水平附近。預(yù)計(jì)年末環(huán)保治理仍將繼續(xù)，鋼廠產(chǎn)量水平難以明顯反彈，下月市場(chǎng)供給壓力不會(huì)太大。但考慮到下月需求萎縮速度明顯快于供給壓縮水平，庫(kù)存攀升帶來(lái)的壓力仍需關(guān)注。

其三、成本因素。受環(huán)保治理、鋼廠減產(chǎn)影響，本月原料市場(chǎng)成交受阻，進(jìn)口礦、鋼坯小幅下滑，焦炭、廢鋼、國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格則弱勢(shì)持穩(wěn)。但值得注意的是，目前鋼廠原料庫(kù)存整體偏低，冬儲(chǔ)需求尚有缺口，后期或仍有補(bǔ)庫(kù)需求。同時(shí)，貿(mào)易商現(xiàn)有資源基本虧損，出貨積極性也在減弱。所以預(yù)計(jì)下月國(guó)內(nèi)原料價(jià)格下跌空間已經(jīng)有限。

其四、資金層面。受年末節(jié)前現(xiàn)金流取現(xiàn)、QE退出、財(cái)政投放不及預(yù)期等多重因素影響，短期資金利率大幅上調(diào)。據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)，12月26日滬大額為7.54‰，較上月底大幅攀升22.6%。而由于資金壓力的加大，近期鋼廠訂單不足、市場(chǎng)低價(jià)拋貨的情況也時(shí)有發(fā)生。預(yù)計(jì)1月份資金面雖較12月或有一定緩解，但年前整體趨緊狀況仍難有明顯改觀，資金面真正好轉(zhuǎn)或在春節(jié)后才會(huì)出現(xiàn)。

其五、宏觀因素。今年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和中央城鎮(zhèn)化工作會(huì)議已經(jīng)基本定調(diào)，明年堅(jiān)定不移化解產(chǎn)能過(guò)剩、提高城鎮(zhèn)建設(shè)水平，意味著供給端收縮的同時(shí)，需求端或仍保持一定的增量；同時(shí)，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、鞏固穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)鞏固，則意味著明年整體經(jīng)濟(jì)增速整體回落不會(huì)太明顯。不過(guò)值得注意的是，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要進(jìn)一步控制地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，或意味著后期地方政府融資受限，明年的資金面仍不宜樂(lè)觀，而資金情況將直接制約大宗商品的反彈高度。

綜上，筆者個(gè)人最后對(duì)1月份滬上螺紋鋼價(jià)格走勢(shì)作以下推測(cè)：盡管10月以來(lái)鋼材供給端出現(xiàn)連續(xù)收縮，但在年末資金緊張、季節(jié)性天氣影響施工等因素制約之下，需求端的縮減速度明顯快于供給端的壓縮水平，從而造成了12月中旬以來(lái)鋼價(jià)的大幅回落。隨著1月份資金情況部分緩解，鋼廠原料補(bǔ)庫(kù)需求以及貿(mào)易商冬儲(chǔ)訂貨需求或有重新釋放的可能，從而或?qū)?duì)鋼價(jià)形成一定支撐。但在資金面仍難有明顯好轉(zhuǎn)以及淡季需求萎縮的背景下，鋼價(jià)低位企穩(wěn)可期，但難有大幅反彈空間?；诖耍A(yù)計(jì)1月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?550-3700元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。[文]西本新干線特邀評(píng)論員2013-12-27