本期觀點：鋼廠資金緊張，原料弱勢難改

時間：2014-3-17—2014-3-21

● 市場回顧——原料價格加速下滑，下半周后成交回暖；

● 成本分析——原料降幅快于鋼材，鋼廠成本壓力減輕；

● 庫存分析——鋼廠補庫力度加大，外礦廢鋼庫存上升；

● 事件數(shù)據(jù)——國外鐵礦出口大增，粗鋼產(chǎn)量再創(chuàng)新高；

● 綜合觀點——鋼廠檢修資金緊張，市場短期弱勢難改。

一、本月國內(nèi)原料市場回顧

本周初國內(nèi)原料市場加速探底，進口礦、鋼坯、廢鋼跌勢較快，下半周后部分鋼廠和貿(mào)易商開始在低價區(qū)域補庫，市場成交量明顯好轉(zhuǎn)，進口礦和鋼坯價格小幅反彈，基本回到了上周末的水平。

本月國內(nèi)主要原料市場情況如下：

鋼坯：

本周國內(nèi)鋼坯市場價格繼續(xù)窄幅震蕩。截止本周五，唐山普碳方坯出廠價格為2870元/噸，20MnSi方坯2990元/噸，較上周末下跌10元/噸。山西臨汾、長治地區(qū)普碳方坯出廠價格達到2850元/噸左右，下跌10元/噸。在南方市場，江蘇地區(qū)調(diào)坯軋材鋼廠20MnSi方坯采購到廠價格下跌80元至2900元/噸；福建地區(qū)普碳方坯出廠價格下跌70元至2930元/噸左右。目前唐山市場鋼坯庫存為110萬噸，較上周回落8萬噸。隨著庫存逐步降低，貿(mào)易商出貨意愿普遍不強，部分資金情況較好的商家有意低價收貨，生產(chǎn)廠家提價意向也增強。預計下周國內(nèi)市場鋼坯價格將小幅上漲。

鐵礦石：

本周國內(nèi)市場鐵礦石價格繼續(xù)跟跌，進口鐵礦石價格超跌反彈。截止本周五，河北唐山鋼廠66%鐵精粉采購價格為1010元/噸左右（見圖2），較上周五下跌40元/噸，邯邢局鐵精粉出廠價格再降40元至925元/噸（不含稅），河北主導鋼廠國產(chǎn)礦庫存較上周下降2萬噸至136萬噸，進口礦庫存為1560萬噸，較上周增加60萬噸；遼寧地區(qū)66%鐵精粉出廠價格下跌10元至900元/噸。在南方區(qū)域，安徽地區(qū)65%鐵精粉出廠價格下跌50元至900元/噸；湖北地區(qū)63%鐵精粉出廠價格保持980元/噸；廣東地區(qū)64%鐵精粉出廠價格保持840元/噸左右，當?shù)匾恍┬′搹S限產(chǎn)檢修增多，需求有所減弱。進口礦方面，受鋼市疲軟以及資金緊張的影響，鐵礦期貨連續(xù)兩天跌停，導致現(xiàn)貨市場價格快速下滑，普氏62%粉礦周初價格一度降至105美元/噸（CIF），較上周末下跌7美元/噸，創(chuàng)去年下半年以來的新低。下半周后一些鋼廠和貿(mào)易商開始在低價區(qū)域收貨，市場價格逐步回升至111.5美元/噸，基本與上周末持平。目前鐵礦石市場悲觀氣氛依然濃重，本周下半周成交量大增更多程度上是一種階段性的補庫，無論是市場心態(tài)或資金實力，都無法推動價格持續(xù)上漲。預計下周鐵礦石價格將以小幅震蕩為主，進口礦價格將在110-115美元區(qū)間內(nèi)震蕩運行。

煤焦：

本周國內(nèi)焦炭價格繼續(xù)下跌。截止本周五，山西地區(qū)二級冶金焦（A:13.5%）車板價為930元/噸左右（見圖3），一級冶金焦（A:12.5%）車板價格在1050元/噸，較上周末下跌30-50元/噸；河北唐山地區(qū)一級冶金焦出廠價格下跌30元至1240元/噸，邯鄲地區(qū)一級冶金焦出廠價格下跌40元至1130元/噸，河北鋼鐵集團一級冶金焦采購到廠價格下調(diào)60元至1310元/噸，目前河北地區(qū)主導鋼廠焦炭庫存在110萬噸左右，基本與上周末持平。遼寧地區(qū)一級冶金焦出廠價格下跌80元至1200元/噸。山東地區(qū)二級冶金焦出廠價格下跌40元至1100元/噸左右，日鋼庫存達到75萬噸左右。在西南地區(qū)，貴州地區(qū)三級冶金焦出廠價格保持1350元/噸左右。本周國內(nèi)煤炭價格穩(wěn)中有降。其中，安徽淮北礦業(yè)主焦煤出廠價格下調(diào)50元至1000元/噸，山東棗礦集團1/3焦煤出廠價格下調(diào)50元/噸至830-870元/噸。近期煤焦市場跌勢有所放緩，但鋼廠仍處于虧損狀態(tài)，且一些中小鋼廠近期高爐檢修增多，因此短期不具備反彈的條件。預計下周國內(nèi)市場煤焦價格將暫趨平穩(wěn)。

廢鋼：

受鐵礦價格大幅下跌影響，上周末起國內(nèi)市場廢鋼價格持續(xù)下跌。截止本周末，江浙滬地區(qū)重廢（>6mm）價格降至2240-2280元/噸，邊角料價格為2360-2400元/噸，沙鋼、興澄等廠家均連續(xù)兩度降價，累計降幅達60-80元/噸；安徽、福建、山東市場重廢價格下跌50-60元至2270-2320元/噸。兩湖地區(qū)重廢主流價格下跌40-50元至2350元/噸左右，兩廣地區(qū)重廢價格下跌20-30元至2410-2420元/噸。遼寧市場重廢價格下跌30元至2460-2480元/噸；河北地區(qū)小電爐鋼廠采購價格下跌80-100元至2050-2080元/噸（不帶票）。本月廢鋼價格累計降幅雖已達100元/噸左右，但鋼廠降價多屬于頻率快幅度小，說明自身庫存情況并不理想，是謹慎性的跟跌。一旦后期鋼材和鐵礦市場好轉(zhuǎn)，廢鋼價格很快將回升。預計下周國內(nèi)市場廢鋼價格將小幅波動為主。

二、國內(nèi)主要鋼廠調(diào)價情況

三、國內(nèi)鋼廠成本和庫存變化

本周國內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本繼續(xù)下降。截止本周四，年產(chǎn)能大于1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為3239元/噸，較上周末下降114元/噸；年產(chǎn)能500-1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為3178元/噸，較上周末下降110元/噸；年產(chǎn)能小于500萬噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為3156元/噸，較上周末下降101元/噸。目前國內(nèi)市場三級螺紋鋼平均價格為3293元/噸，較上周末下跌42元/噸，對應20天前的原料成本，鋼廠虧損120-140元/噸，虧損幅度有所減小。

從庫存情況看，隨著進口礦價格快速下跌，近期國內(nèi)部分鋼廠采購力度增強，庫存略有上升，國產(chǎn)礦到貨量則依然不多；煉焦煤和廢鋼供應商受價格連續(xù)走低影響，近期出貨意愿較強，鋼廠庫存也小幅上升。

四、本周事件與數(shù)據(jù)分析

1、2月份巴西和澳大利亞黑德蘭港的鐵礦石出口量同比分別增長9.46%和39.6%?！居^點】在中國鋼材產(chǎn)量增速趨緩、鋼廠檢修增多的形勢下，巴西和澳大利亞鐵礦石出口量大增，未來2個月中國港口鐵礦石將持續(xù)高庫存的壓力，鐵礦石價格即使反彈，空間也相對有限。

2、據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，2014年1-2月份我國粗鋼日均產(chǎn)量為221.69萬噸，較2013年12月增長10.2%。另根據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，1-2月份重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量為171.82萬噸，較2013年12月增長2.97%。【觀點】從以上數(shù)據(jù)可以看出，一季度中小鋼廠的減產(chǎn)力度遠沒有市場所預期的嚴重，原料市場剛性需求仍在。引起近期市場價格持續(xù)下跌的主要原因是資金收緊引起的情緒波動。

五、綜合觀點

近期原料市場價格普遍破位下行，低于去年來的低點，而鋼廠庫存也多處于偏低的水平，因此短期市場需求將有所回暖，價格將逐步止跌回穩(wěn)甚至小幅反彈。但考慮到近期國內(nèi)中小鋼廠高爐檢修增多，加上長期虧損以及資金面的壓力，市場心態(tài)仍較為悲觀，價格持續(xù)上漲動力不足。預計下周國內(nèi)鋼坯、鐵礦石、廢鋼價格將以小幅波動為主，煤炭和焦炭穩(wěn)中略降。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2014/3/14