近期螺紋鋼1510成為新主力合約，螺紋鋼橫盤6個月之后終于打破前期僵局。從技術(shù)面來看，螺紋、鐵礦石主力都呈現(xiàn)破位下行走勢，空頭占據(jù)明顯優(yōu)勢。從基本面來看，兩會政策利好不及預(yù)期，節(jié)后需求拖延釋放，現(xiàn)貨面也支撐不足。

鋼廠產(chǎn)量延續(xù)低位

統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2015年1—2月全國粗鋼日均產(chǎn)量221.24萬噸，較上年12月略增0.7%；鋼材日均產(chǎn)量284.86萬噸，創(chuàng)下自2014年3月以來新低。2015年1—2月我國粗鋼產(chǎn)量13053萬噸，同比下降1.5%；生鐵產(chǎn)量11870萬噸，同比持平；鋼材產(chǎn)量16807萬噸，同比增長2.1%。

數(shù)據(jù)來看，1—2月鋼材日均產(chǎn)量已經(jīng)創(chuàng)下自2014年3月以來新低，說明受生產(chǎn)虧損和訂單不足影響，鋼廠生產(chǎn)積極性已經(jīng)明顯降低。同時，市場近期傳出一份山東臨沂地區(qū)被責(zé)令停產(chǎn)整頓的企業(yè)名單，57家企業(yè)因環(huán)保設(shè)施未達標被要求限期整改，其中包括多家鋼鐵企業(yè)。各地環(huán)保治理力度不斷加強，中小型鋼企處境日趨艱難。

螺紋需求恢復(fù)不足

西本新干線數(shù)據(jù)顯示，上周滬市終端線材、螺紋鋼每周采購量環(huán)比明顯回升。元宵節(jié)過后，各地工地陸續(xù)恢復(fù)開工，尤其是華北建材成交自本周一起連續(xù)放量，推動鋼價底部反彈接近50元/噸。華東以及華南市場本周初成交尚可，但隨后成交轉(zhuǎn)弱，需求釋放依然反復(fù)。

從出口數(shù)據(jù)來看，2月我國鋼材出口780萬噸，同比增長62.5%，環(huán)比下降24.20%，鐵礦石進口6794萬噸，同比增長10.94%，環(huán)比下降13.53%。

2月鋼材出口與礦石進口環(huán)比下降與自然天數(shù)少、春節(jié)長假和鋼廠檢修均有一定的關(guān)系，基本符合預(yù)期。從目前得到的鋼廠3月的出口接單情況看，相比2月有小幅下滑，但總體下滑幅度并不大。

從鋼廠庫存來看，中鋼協(xié)統(tǒng)計，2月下旬重點企業(yè)庫存1712.79萬噸，旬環(huán)比增加66.12萬噸。由于下游需求不濟，鋼廠尚未實現(xiàn)產(chǎn)銷平衡，庫存仍在持續(xù)累積。

政策利好不及預(yù)期

國家統(tǒng)計局發(fā)布全社會投資、消費、工業(yè)增加值、房地產(chǎn)開發(fā)投資等多項數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示，這幾項主要經(jīng)濟指標無一例外增速全線下滑，其中固定資產(chǎn)投資增速創(chuàng)13年新低，社會消費增速創(chuàng)9年新低，工業(yè)增加值增速是2008年金融危機后新低。

隨著多項政策靴子落地，政策利好難及預(yù)期，導(dǎo)致傳統(tǒng)大宗商品市場承壓下行，利空消化尚需時日。

本周以來，螺紋鋼兩個主力合約均突破前低，這也意味著前期多單全線被套。從趨勢來看，影響鋼市運行的主要矛盾是供需矛盾。鋼市需求釋放的關(guān)鍵因素是資金，但當(dāng)前無論是市政項目還是房地產(chǎn)項目，都處于資金短缺的尬尷境地。換言之，資金到位帶來的有效需求依然有限，甚至少于去年同期。這也是螺紋鋼橫盤6個月之后再創(chuàng)新低的核心邏輯所在。

對于后期市場，旺季需求階段性釋放帶來的短暫反彈是存在的，但下跌趨勢不會改變。操作上，建議反彈加空或者背靠2500元/噸做空。