西本要聞

5月14日西本新干線鋼材現(xiàn)貨每周預(yù)警報告

2010年05月14日16:50   來源：西本資訊
摘要：5月14日西本新干線鋼材現(xiàn)貨每周預(yù)警報告

本期觀點：需求不濟 探底繼續(xù)

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時間： 2010-5-17—2010-5-21

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預(yù)警色標(biāo)：綠色

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西本新干線聲明：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線（ www.96369.net ）或其相關(guān)合作者。西本新干線登載本文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。非常感謝您對西本新干線的支持。

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本期導(dǎo)讀：

●市場回顧：本周滬上鋼價承壓之下大幅下挫；

●成本分析：原料價格弱勢下行，鋼廠調(diào)價全面走低；

●供需分析：下游需求低位徘徊，庫存重回增倉軌跡；

●宏觀分析：國際債務(wù)危機深重，國內(nèi)加息壓力加劇，宏觀政策趨緊已成定局；

●綜合觀點：受宏觀政策收緊影響，需求釋放遠(yuǎn)低于預(yù)期，鋼價探底仍將繼續(xù)。

一、本周市場回顧

1、西本指數(shù)

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2、本周上海螺紋鋼價格變化情況

表1：上海市場一周螺紋鋼價格變動明細(xì)

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二級螺紋鋼

價格

三級螺紋鋼

價格

5月10日

優(yōu)質(zhì)品

4160

優(yōu)質(zhì)品

4220

-30

-30

5月11日

優(yōu)質(zhì)品

4130

優(yōu)質(zhì)品

4200

-30

-20

5月12日

優(yōu)質(zhì)品

4090

優(yōu)質(zhì)品

4160

-40

-40

5月13日

優(yōu)質(zhì)品

4020

優(yōu)質(zhì)品

4070

-70

-90

5月14日

優(yōu)質(zhì)品

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優(yōu)質(zhì)品

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注：二級螺紋以16-22mm規(guī)格為代表，三級螺紋以16-22mm規(guī)格為代表(單位：元/噸)

本周滬上鋼價連續(xù)下挫，單周跌幅達(dá)到230元/噸，創(chuàng)下年后以來鋼價單周跌幅之最。截至5月14日，西本指數(shù)報在4020元/噸，較上周五下跌230元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級螺紋鋼代表規(guī)格調(diào)整至3950元/噸附近，較上周五下調(diào)230元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼報價更是調(diào)整至3970元/噸，較上周五直降270元/噸。至此，西本指數(shù)較之4月中旬最高位已經(jīng)跌去350元/噸，4000元/噸支撐也輕松破位。 從歷史上看，5月本該是鋼材市場的消費旺季，過去五年之中便是三漲一平一跌的格局，而今年5月鋼價卻如此潰不成軍，宏觀環(huán)境的轉(zhuǎn)變應(yīng)該說是主要誘因所在。

自4月中旬開始，房地產(chǎn)新政強勢出臺，股指期貨又加大做空力量，加之高盛欺詐門事件、歐洲債務(wù)危機引發(fā)外圍股市暴跌，國內(nèi)資本市場本就已經(jīng)處于草木皆兵的恐慌境地，而本月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)相繼出爐，CPI創(chuàng)17個月新高再度加重市場加息預(yù)期……如果說去年的宏觀環(huán)境是經(jīng)濟從緊、政策偏松的風(fēng)格，那么今年的宏觀環(huán)境已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)濟過熱、政策偏緊的新局面。在宏觀調(diào)控政策逐步發(fā)揮作用的過程當(dāng)中，鋼材市場炒作推漲的空間也就不斷收窄，而房地產(chǎn)新政的出臺更是直接減弱了市場對后市需求預(yù)期，鋼市行情轉(zhuǎn)向也就在情理之中了。

在政策收緊、預(yù)期偏空的背景之下，市場成交自然也是深受影響。根據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，自五一節(jié)后，終端需求釋放水平一直處于低位，而中間需求更是處于集體觀望狀態(tài)。銷量水平的持續(xù)下滑，對于原本意欲減輕庫存壓力的貿(mào)易商而言，無疑是雪上加霜?？梢钥吹?，為求出貨套現(xiàn)，市場上殺跌景象是層出不窮，價格回落的空間也就更為明顯。

綜合來看，本周鋼價的大幅下挫已經(jīng)表明市場心態(tài)開始出現(xiàn)恐慌。那么，具體到下周市場走勢，跌勢還會不會延續(xù)？成本面會出現(xiàn)怎樣的變化？宏觀數(shù)據(jù)帶給我們什么樣的啟示？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。

3、全國市場方面

根據(jù)國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，本周全國鋼價全面走低，頻出新低。具體來看：

北京市場：本周北京建筑鋼價明顯走低，單周下探200元/噸?，F(xiàn)高線8mm價格4150元/噸；二級小螺紋12mm價格4500元/噸，二級大螺紋4400-4440元/噸；三級小螺紋12mm價格4600元/噸，三級大螺紋4540元/噸，盤螺4460元/噸。

市場反饋，由于周末市場成交不佳，北京市場節(jié)后的躁動拉高情緒明顯消退，周一開盤，市場便出現(xiàn)穩(wěn)中下調(diào)景象，然而，盤中出貨情況難言理想，加之資本市場全線飄綠，商家信心明顯受挫，周二以后，市場報價便出現(xiàn)加速下行景象，且盤中多次跌價不在少數(shù)，客戶毀單現(xiàn)象也較為嚴(yán)重。目前情況來看，北京鋼價前期漲幅過大，目前下跌壓力較之其他市場更為深重，加之商家心態(tài)已經(jīng)發(fā)生明顯轉(zhuǎn)變，市場殺跌出貨氛圍強烈，基于此，預(yù)計短期跌勢不會改變。

杭州市場：本周杭州建材市場價格深度下挫，單周下探300元/噸。二級螺紋鋼方面，現(xiàn)沙鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報價在4050元/噸，其余鋼廠主流報價在3960-4030元/噸；三級鋼方面，現(xiàn)西城主流報價在4070元/噸；線材方面，現(xiàn)高線主流報價在4170-4190元/噸左右。

市場反饋，本周杭州市場可謂潰不成軍，二級沙鋼報價從4250元/噸一路下行，輕松告破4100元/噸關(guān)口，而4000元/噸關(guān)口也眼看岌岌可危，跌幅如此之大，跌勢如此之猛，已經(jīng)完全超出了市場的心理預(yù)期。究其緣由，本周以來，股市期貨的聯(lián)袂下挫，主導(dǎo)鋼廠的大幅降價，以及市場需求的觀望不前應(yīng)該說都對鋼價造成了一定打壓。而接下來的市場，如果缺乏真實需求的有效支撐，價格仍將進一步震蕩下行。

廣州市場：本周廣州建材市場價格持續(xù)下探，單周價格下跌140元/噸。線材方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф6.5-10mm高線主流售價4400-4430元/噸，萍鋼、珠?；涗撡Y源市場價格在4440元/噸左右，北臺高線部分報價在4400元/噸左右；二級螺紋鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼、萍鋼、馬鋼Ф18-25mm規(guī)格資源主流價格在4300-4340元/噸，裕豐、珠?；涗撡Y源售價分別在4280、4260元/噸左右；三級螺紋鋼方面，現(xiàn)韶鋼、馬鋼Ф18-22mm螺紋市場價格4560元/噸左右，萍鋼、珠?；涗摰韧?guī)格資源售價分別4500、4440元/噸左右。

市場反饋，受外圍市場行情下探以及資本市場持續(xù)下挫等不利因素影響，本地市場心態(tài)較前期更顯謹(jǐn)慎，主導(dǎo)大戶價格明顯下調(diào)，帶動市場整體價格下跌；另外，周邊小廠價格較快下滑也帶動本地價格走低的因素之一。成交方面，受買漲不買跌的心態(tài)影響，市場整體成交氣氛依然偏淡；低位資源走貨相對略好。鋼廠方面，周三廣鋼、韶鋼相繼對棒線材出廠價格下調(diào)220元/噸，導(dǎo)致商家恐慌心態(tài)加劇，市場價格出現(xiàn)“沒有最低，只有更低”的混亂局面，高低價格差距較大。目前商家對后期市場預(yù)期信心不足，短期調(diào)整仍將延續(xù)。

二、成本分析

 

 

1、本周鋼廠調(diào)價

表2：一周國內(nèi)主要區(qū)域建筑鋼材出廠價格調(diào)整明細(xì)

區(qū)域

鋼廠

日期

調(diào)整政策

執(zhí)行價格

華東

沙鋼

5月11日

螺紋下調(diào)300線材下調(diào)100

16-25mm二級4300，6.5mm高線4600

中天

5月11日

螺紋下調(diào)200線材下調(diào)150

16-25mm二級4150，6.5mm高線4350

永鋼

5月11日

螺紋下調(diào)200線材下調(diào)150

16-25mm二級4300，6.5mm高線4400

申特

5月11日

螺紋下調(diào)200

16-25mm二級4150

南鋼

5月11日

螺紋不變線材不變

16-25mm二級4560，6.5mm高線4710

山鋼

5月11日

螺紋不變線材不變

16-25mm二級4580

萊鋼

5月12日

螺紋下調(diào)100

14-25mm二級4330

長達(dá)

5月11日

螺紋下調(diào)100

14-20mm二級4170

萍鋼

5月11日

螺紋下調(diào)100

14-20mm二級4170

三鋼

5月11日

螺紋下調(diào)150線材下調(diào)200

16-25mm二級4300，6.5mm高線4620

西南

德勝

5月12日

螺紋下調(diào)130線材下調(diào)130

16-25mm二級4600，6.5mm高線4600

華北

2672

5月9日

螺紋不變線材不變

16-25mm二級4700，6.5mm高線4310

晉鋼

5月12日

螺紋下調(diào)50線材下調(diào)50

18-20mm二級4400，6.5mm高線4300

東北

西林

5月10日

螺紋下調(diào)50線材下調(diào)20

18-25mm二級4240，6.5mm高線4500

新?lián)犴?/span>

5月10日

螺紋下調(diào)50線材下調(diào)20

18-25mm二級4190，6.5mm高線4400

華南

廣鋼

5月12日

螺紋下調(diào)220線材下調(diào)220

18-25mm二級4450，6.5mm高線4530

裕豐

5月11日

螺紋下調(diào)50

20-25mm二級4480

韶鋼

5月12日

螺紋下調(diào)220線材下調(diào)220

18-25mm二級4380，6.5mm高線4470

漣鋼

5月11日

螺紋下調(diào)80

18-25mm二級4750

本周以來，不但市場價格全線潰敗，鋼廠降價也蔚為可觀。不但寶鋼6月份定價策略維穩(wěn)不變，且華東沙鋼本期出廠政策更是出現(xiàn)難得一見跌300元/噸補300元/噸場面，另外華南廣鋼、韶鋼棒線價格也全面下調(diào)220元/噸，導(dǎo)致廣州市場當(dāng)天便出現(xiàn)殺跌出貨景象。而華北河鋼價格政策雖然尚未出臺，但面對北京鋼價的持續(xù)下挫，鋼廠降價壓力也不可謂不明顯。?

從經(jīng)銷商的角度來看，在鋼廠降價加補差的安撫之下，市場依然深陷倒掛泥潭，以二級沙鋼為例，本期出廠價格為4300元/噸，但當(dāng)前華東市場出貨價格普遍集中在4000-4050元/噸，倒掛空間仍在200元/噸以上。倒掛壓力尚且不算，目前出貨不暢才是商家真正煎熬所在，基于此，預(yù)計經(jīng)銷商與鋼廠之間的價格博弈仍將繼續(xù)。

從鋼廠的角度而言，如果以當(dāng)前原料成本測算（不考慮此前低價庫存），目前鋼廠二級鋼的噸鋼成本基本在4000元/噸以上，部分鋼廠成本甚至接近4200元/噸。換言之，如果原料價格不出現(xiàn)明顯下行，目前現(xiàn)貨價格已經(jīng)接近鋼廠成本區(qū)間。在成本倒逼之下，部分中小鋼廠已經(jīng)出現(xiàn)減產(chǎn)跡象，但多數(shù)鋼廠仍有邊際利潤存在，基本處于滿負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)。根據(jù)統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，4月國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量5540.3萬噸，同比增長27%；日產(chǎn)粗鋼184.68萬噸，創(chuàng)歷史新高。產(chǎn)能壓力之下，只有現(xiàn)貨價格跌穿鋼廠成本線，鋼廠才有減產(chǎn)動力可言，市場價格才有企穩(wěn)回升的空間。???

2、原材料

表3：主要原材料價格變動明細(xì)

日期

4月21日

4月28日

5月5日

5月12日

鋼坯

4400

4280

-120

4200

-80

4200

-60

焦炭

1820

1850

+30

1850

0

1850

0

廢鋼

2930

2930

0

2910

-20

2880

-30

注：鋼坯選取上海地區(qū)為參照，焦炭以山西地區(qū)為參照，廢鋼以江蘇地區(qū)為參照單位：元/噸

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日期

BDI

Baltic Dry Index

BCI

Baltic Capesize Index

BPI

Baltic Panamax Inde

BSI

Baltic Supramax Index

2010年5月11日

3822

4804

4146

2991

2010年5月10日

3707

4551

4096

2947

2010年5月7日

3608

4348

4062

2888

2010年5月6日

3468

4041

4018

2817

2010年5月5日

3379

3917

3951

2755

2010年5月4日

3352

3892

3910

2732

跟現(xiàn)貨鋼價的大幅下挫相比，本周原料價格跌幅明顯緩和許多，但成交情況普遍低迷，供需雙方均以觀望為主。而波羅的海海運指數(shù)近日持續(xù)攀升，達(dá)到年內(nèi)最高位。

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而此前市場一度暴炒的鐵礦石價格，目前也出現(xiàn)穩(wěn)中走低跡象，沙鋼掌門人沈文榮更是明確表示，在鐵礦石現(xiàn)貨價達(dá)170美元/噸以上，沙鋼就停止了進口，且國內(nèi)不少鋼廠對此價格都沒有跟進之意。目前港口貿(mào)易商報價混亂，不乏有拋貨的跡象。提醒關(guān)注的是，由于目前鐵礦石季度定價已成現(xiàn)實，按照新的定價機制，3-5月鐵礦石三季度現(xiàn)貨價格已成重要參考依據(jù)。但目前國內(nèi)鋼價跌勢如此，且國際鋼價也已經(jīng)上行無力，三季度礦商再度提價的要求或?qū)⒑茈y實現(xiàn)。

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總體而言，由于原料價格相對現(xiàn)貨價格調(diào)整具有滯后性，如果后期依然缺乏切實的成交支撐，不排除原料價格進一步下探的可能，這也會進一步拉低成本均線，加大現(xiàn)貨鋼價的下行空間。

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三、供給和需求分析

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西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，繼4月銷量持續(xù)下滑之后，5月需求也未能給市場帶來任何支撐，而在本周鋼價全面暴跌之下，需求更是降至谷底，不但中間需求銷聲匿跡，終端需求也有意識的放慢了采購節(jié)奏。

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除需求萎靡狀況令人擔(dān)憂之外，前期一度被忽略的庫存問題又重回人們的視線。因為滬上建材庫存在經(jīng)過年后以來連續(xù)6周的減倉之后，自上周起又重回增倉軌跡，而本周滬上建材庫存也依然處于高位盤整狀態(tài)，且?guī)齑娼Y(jié)構(gòu)中相當(dāng)一部分比例是3月以后的高成本資源，這也意味著部分商家已經(jīng)陷入虧損境地。

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四、宏觀分析

（1）國家統(tǒng)計局11日發(fā)布4月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)，其中居民消費價格(CPI)同比增長2.8%，超過了2月份2.7%的漲幅，創(chuàng)下了年內(nèi)新高。工業(yè)品出廠價格(PPI)同比增長6.8%，漲幅比上月增加了0.9個百分點。?

（2）國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-4月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資46743億元，同比增長26.1%，比上年同期回落4.4個百分點，比一季度回落0.3個百分點。4月我國新開工面積1.34億㎡，施工面積2.24億㎡，環(huán)比降23%和31%。?

（3）中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，4月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為55.7%，比上月上升0.6個百分點。PMI指數(shù)已持續(xù)14個月保持在50%以上，反映出中國經(jīng)濟已走向穩(wěn)定較快增長的軌道。其中購進價格指數(shù)升幅較大，也預(yù)示著企業(yè)生產(chǎn)成本有進一步增加的趨勢。?

（4）2010年4月份，全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲12.8%，其中新建住宅銷售價格同比上漲15.4%，商品住宅銷售價格上漲17.3%。4月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)(簡稱“國房景氣指數(shù)”)為105.66，比3月份回落0.23點，比去年同期提高10.90點。

（5）據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，1至4月，我國進出口總值8559.9億美元，比去年同期(下同)增長42.7%。其中出口4360.5億美元，增長29.2%；進口4199.4億美元，增長60.1%；貿(mào)易順差為161.1億美元，下降78.6%。

（6）央行數(shù)據(jù)顯示，2010年4月末，廣義貨幣(M2)余額為65.66萬億元,同比增長21.48%，增幅分別比上月末和去年同期低1.01和4.47個百分點；狹義貨幣(M1)余額為23.39萬億元,同比增長31.25%，增幅分別比上月末和去年同期高1.31和13.77個百分點；流通中貨幣(M0)余額為3.97萬億元，同比增長15.76%。當(dāng)月凈投放現(xiàn)金577億元，同比多投放66億元。本外幣貸款增加8093億元，其中，人民幣貸款增加7740億元，外幣貸款增加52億美元。?

就4月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，無論是創(chuàng)下17個月新高的CPI 數(shù)據(jù)，還是已經(jīng)持續(xù)14個月保持在50%以上的PMI指數(shù)，抑或是4月同比上漲12.8%的全國70個大中城市房屋銷售價格，都說明經(jīng)濟繼續(xù)在潛在增長率之上運行，2季度經(jīng)濟面臨的風(fēng)險仍然是過熱，所以后期政策繼續(xù)收緊依然是大概率事件。?

但從另一個方面而言，目前的經(jīng)濟增速或許已經(jīng)達(dá)到階段性的峰值，后期我國經(jīng)濟可能面臨上升的通脹壓力與經(jīng)濟增速可能下行的雙重考驗。而關(guān)于投資增速的放緩，無論是固定資產(chǎn)投資的環(huán)比回落、還是汽車銷售數(shù)據(jù)的明顯下滑，抑或是處于嚴(yán)調(diào)之中的房地產(chǎn)市場，都已經(jīng)給出了提示。?

再從外部環(huán)境來看，盡管歐盟已經(jīng)拿出具有實質(zhì)意義的救助措施之后，但這并不意味著，希臘的危機已經(jīng)走到盡頭，也不意味著，歐元區(qū)內(nèi)的西班牙等經(jīng)濟體存在的深刻問題都能借助救急性的措施得以消弭。?

就世界范圍而言，經(jīng)濟一直在步入復(fù)蘇通道，但復(fù)蘇本身又顯得脆弱，宏觀調(diào)控舉措陷入兩難境地當(dāng)中，幾乎就是一種必然。而就國內(nèi)市場目前爭議最大的加息時點而言，盡管央行多度發(fā)出貨幣從緊信號，但是在年內(nèi)三度上調(diào)法定準(zhǔn)備金、央行連續(xù)正回購近期甚至再度啟用三年期央票的手段出臺的背景之下，銀票貼現(xiàn)利率卻依然連續(xù)三周呈現(xiàn)回落態(tài)勢，資金面總體仍顯寬松。這或許也意味著，央行短期之內(nèi)尚未有實質(zhì)性收緊流動性的打算，加息時點仍將推后。??

五、綜合觀點

本周市場已經(jīng)是哀鴻一片，而對于下周市場走勢，仍要提醒大家關(guān)注如下幾個方面：

其一、需求因素?！百I漲不買跌”的鐵律在本周銷量中得到了充分的體現(xiàn)，根據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，本周滬上終端需求較上周幾乎跌去一半，中間需求更是陷入了集體觀望等待。而就下周需求預(yù)期而言，如果跌勢不改，需求仍將缺乏入場意愿，且下周的雨水天氣對出貨也較為不利。

其二、成本因素。指望成本支撐目前已經(jīng)有點勉為其難，華東鋼廠本期集體降價補差的政策或許已經(jīng)說明近期鋼廠銷售情況也難言樂觀，而此前原料價格一直未明顯下挫，更表明了其后期有補跌的風(fēng)險。換言之，無論是原料成本、還是鋼廠價格，后期都有繼續(xù)走低的空間。這也加大了現(xiàn)價價格的下行壓力。?

其三、商家心態(tài)。當(dāng)二級優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼4000元/噸關(guān)口輕松告破以后，貿(mào)易商此前僅有的希望與堅守也隨之湮滅，目前商家心態(tài)幾乎已經(jīng)到達(dá)恐慌看空的地步，市場價格日降100元/噸也不足為奇，如果后期仍無利好支撐，那么下周商家仍有殺跌出貨的動力。?

綜合概括來說，筆者認(rèn)為，由于宏觀政策收緊是大概率事件，且鋼廠成本仍有進一步走低的空間，所以本輪探底過程尚未結(jié)束，下周仍有繼續(xù)回調(diào)的風(fēng)險?；诖耍瑢ο轮苁袌鲂星榻o予偏消極的評價—綠色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將會在3900-4000元/噸之間展開調(diào)整。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 2010/5/14

 

 

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