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《中國證券報(bào)》記者采訪報(bào)道西本新干線高級研究員

2015年07月09日08:58   來源:西本資訊
摘要:國內(nèi)商品市場全線下挫
??? □本報(bào)記者 官平

  7月8日,中國商品期貨全盤“泛綠”,近30個品種主力合約跌停。分析人士表示,大宗商品市場本身處于熊市當(dāng)中,恰逢希臘危機(jī)、中國股市異常劇烈波動和美元強(qiáng)勢上漲,原油期貨的暴跌,導(dǎo)致恐慌情緒彌漫大宗商品市場。

  接受本報(bào)記者采訪的多位分析師指出,目前來看,不少品種期貨價格與現(xiàn)貨基本面完全背離,暴跌恐難持續(xù),但在市場波動上升的背景下,投資者應(yīng)該調(diào)整好杠桿比例,防范市場風(fēng)險。

  驚現(xiàn)跌停潮

  7月8日,上海等三地商品期貨受外盤大宗商品集體大幅下跌以及國內(nèi)股市大幅下跌等因素影響,早盤開盤后市場延續(xù)前一交易日“夜盤”跌勢,多個品種繼續(xù)封死跌停,螺紋鋼等品種最后也在尾盤“撐不住”跌停。

  興證期貨高級研究員施海認(rèn)為,中國A股暴跌和希臘債務(wù)違約事件,成為國際國內(nèi)商品期貨大面積跌停的主要原因,在國際市場大幅下跌背景下,國內(nèi)多數(shù)品種創(chuàng)下中長期新低,嚴(yán)重偏離基本面影響。

  寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示,從國內(nèi)商品幾乎所有品種全面跌停來看,是系統(tǒng)性風(fēng)險正在沖擊市場。特別是股市暴跌背景下,市場對于金融市場流動性緊張的擔(dān)憂波及了商品市場,部分商品資金被抽離。而股市對商品的沖擊還不限于外溢效應(yīng),一旦系統(tǒng)性風(fēng)險由金融市場蔓延至實(shí)體經(jīng)濟(jì),那么需求出現(xiàn)斷崖式下滑是大概率事件。

  程小勇也指出,從當(dāng)前基本面來看,雖然部分品種如豆粕、白糖和棉花,沒有出現(xiàn)嚴(yán)重過剩,但是所有工業(yè)品基本上都是過剩的狀態(tài),因此偏離基本面的主要是農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)方面,尤其是厄爾尼諾現(xiàn)象對農(nóng)產(chǎn)品的影響。

  格林大華期貨研發(fā)總監(jiān)李永民也認(rèn)為,盡管國內(nèi)現(xiàn)貨壓力比較大,但經(jīng)過前期下跌,商品價格普遍已經(jīng)接近各自成本區(qū)域,近期內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)也未出現(xiàn)大的變化,導(dǎo)致近期期價大幅下跌的原因主要因?yàn)槭袌隹只判睦硭隆?

  或殃及現(xiàn)貨市場

  黑色品種在近期市場中表現(xiàn)異常悲觀。以螺紋鋼期貨來看,目前上海螺紋鋼期價已經(jīng)跌破2000元/噸。此外,鐵礦石期貨已經(jīng)創(chuàng)出上市以來新低。

  對此,西本新干線高級研究員表示,現(xiàn)貨和期貨是相互影響的,這幾天期貨出現(xiàn)暴跌更多原因還是受現(xiàn)貨市場持續(xù)低迷拖累。比如,螺紋鋼現(xiàn)貨價格自4月上旬至今三個多月的時間持續(xù)大幅下跌,目前很多地區(qū)價格已經(jīng)跌破1900元/噸。前期螺紋鋼期貨相對于現(xiàn)貨一直處于升水局面,隨著1510合約逐步轉(zhuǎn)為近月合約,鋼廠套保意愿明顯加強(qiáng),市場看空氛圍濃厚。特別是上周末唐山鋼坯價格三天內(nèi)累計(jì)下跌90元/噸,進(jìn)口鐵礦石價格在一周內(nèi)下跌達(dá)到10美元/噸,使得成本對鋼價支撐也再度趨弱,多頭信心受到打擊。期貨價格進(jìn)入本周以來快速下跌。

  邱躍成表示,鐵礦石期貨近日出現(xiàn)暴跌的原因一是前期礦價上漲至60美元/噸以上后國外礦山發(fā)貨明顯增多,6月份巴西和澳大利亞發(fā)貨量都創(chuàng)下歷史新高,國內(nèi)鐵礦石港口庫存在上周也逆轉(zhuǎn)此前連續(xù)十周的下降態(tài)勢,市場供應(yīng)出現(xiàn)明顯增加。二是經(jīng)過近三個多月的持續(xù)礦強(qiáng)鋼降局面后,國內(nèi)鋼企已虧損累累,6月下旬以來減產(chǎn)檢修明顯增多,進(jìn)入7月份更多鋼企宣布高爐停產(chǎn),鐵礦石需求出現(xiàn)下降。三是近期希臘債務(wù)違約風(fēng)險不斷上升,全球大宗商品普遍下跌,原油、倫銅等相關(guān)品種均大幅走低,也對鐵礦石價格走勢形成不利影響。

  “期貨價格大跌會加重現(xiàn)貨市場的悲觀情緒?!鼻褴S成說,商家囤貨意愿繼續(xù)降低,以降低庫存為主,可能會加速現(xiàn)貨鋼價的跌勢。另外,隨著礦價的加速補(bǔ)跌,可能會使得部分打算停產(chǎn)減產(chǎn)的鋼企重新有了觀望心理,期待礦價大幅下跌后能減緩鋼企經(jīng)營壓力,從而延緩設(shè)備減產(chǎn)檢修的時間。

  股市或起到穩(wěn)定器作用

  “商品市場出現(xiàn)跌停潮,會加劇市場的進(jìn)一步恐慌?!背绦∮抡f,對于市場參與者而言,會引發(fā)更多的拋售,市場波動率加大下不排除更多的踩踏。

  李永民說,目前商品期價已經(jīng)低于成本價格,繼續(xù)下跌空間比較有限,目前階段,由于市場信心還處于恢復(fù)階段,在底部形態(tài)確認(rèn)之前,場外資金最好觀望。融資資金平倉是導(dǎo)致此輪股災(zāi)的直接原因,股指下跌引發(fā)的市場恐慌心理又蔓延到商品期貨,如果股指企穩(wěn)將對市場信心起到穩(wěn)定作用。

  程小勇指出,股市暴跌和商品跌停的關(guān)系是一體兩面,都是系統(tǒng)性風(fēng)險沖擊導(dǎo)致的。股市暴跌引發(fā)金融市場流動性危機(jī),而商品市場不得不抽離資金馳援股市,這就引發(fā)商品市場遭遇拋售。商品市場拋售會加劇進(jìn)一步恐慌,擔(dān)心實(shí)體經(jīng)濟(jì)通縮,再次對股市形成利空沖擊。從當(dāng)前的傳導(dǎo)機(jī)制來看,股市持續(xù)下跌引發(fā)商品的持續(xù)下跌的可能性很大。如果股市企穩(wěn)的話,那么商品很大可能出現(xiàn)企穩(wěn)反彈。

  商品期貨某些品種的跌停,將導(dǎo)致投資者開倉或平倉困難,控制風(fēng)險困難。施海表示,投資者宜采取積極有效措施降低、并完全消除跌停引發(fā)的市場風(fēng)險。由于同為風(fēng)險投資市場,股市暴跌與商品跌停存在一定程度的因果關(guān)系,股市持續(xù)暴跌,商品自然聯(lián)動走弱,股市止跌企穩(wěn),商品則可能聯(lián)動走強(qiáng)。

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