本期觀點(diǎn)：減產(chǎn)增多 跌勢(shì)趨緩

時(shí)間：2015-10-19—2015-10-23

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：需求疲弱資金緊張，現(xiàn)貨鋼價(jià)延續(xù)跌勢(shì)；

●成本分析：礦價(jià)下跌鋼坯反彈，區(qū)域鋼廠限價(jià)增多；

●供需分析：鋼材出口創(chuàng)下新高，鋼廠減產(chǎn)逐步增多；

●宏觀分析：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍顯低迷，貨幣寬松預(yù)期再起；

●綜合觀點(diǎn)：在需求愈發(fā)低迷、資金更加緊張的局面下，當(dāng)前市場(chǎng)心態(tài)依然悲觀，鋼價(jià)止跌或只能寄望于鋼廠減產(chǎn)帶來供應(yīng)壓力的下降。鑒于當(dāng)前鋼價(jià)已再次逼近7月份的低點(diǎn)，鋼廠因大幅虧損限產(chǎn)保價(jià)逐步增多，短期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)跌勢(shì)或?qū)⒂兴吘?。基于此，?duì)下周市場(chǎng)維持偏中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在2050-2110元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。 ?

一、行情回顧

1、西本指數(shù) ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ??

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建材價(jià)格繼續(xù)下跌。截至10月16日，西本指數(shù)報(bào)在2080元/噸，較上周末跌40元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在1950元/噸，較上周末下跌30元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)2160元/噸，較上周末下跌40元/噸。

市場(chǎng)反饋，周初在期螺及鋼坯反彈的刺激下，部分現(xiàn)貨商家趁勢(shì)小幅拉高報(bào)價(jià)，市場(chǎng)一度出現(xiàn)轉(zhuǎn)暖跡象。然而價(jià)格小漲后成交未能及時(shí)跟進(jìn)下，價(jià)格逐步回落至漲前水平，下半周隨著期螺再度回調(diào)，現(xiàn)貨跌幅進(jìn)一步加大?！敖鹁拧毙枨笸耆患邦A(yù)期，“銀十”也已經(jīng)過半，需求仍不見好轉(zhuǎn)跡象，使得商家對(duì)后市需求更加悲觀。不過當(dāng)前價(jià)格已再次逼近7月份的低點(diǎn)，鋼廠因大幅虧損減產(chǎn)檢修逐步增多，市場(chǎng)供應(yīng)方面將有望出現(xiàn)一定緩解，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⑿纬梢欢ㄖ?。預(yù)計(jì)本地建材價(jià)格繼續(xù)下跌空間不會(huì)太大。?

那么，下周鋼價(jià)走勢(shì)將如何變化？終端需求能否出現(xiàn)好轉(zhuǎn)？原料價(jià)格表現(xiàn)如何？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。?

3、全國(guó)市場(chǎng)方面?

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周除南昌、合肥等少數(shù)市場(chǎng)受鋼廠限價(jià)帶動(dòng)略有上漲外，其他多數(shù)市場(chǎng)價(jià)格均以小跌為主。

北京市場(chǎng)：本周北京建筑鋼價(jià)弱勢(shì)下跌，幅度為20-40元/噸?，F(xiàn)河北鋼鐵HPB300高線6.5-10mm價(jià)格為1960元/噸，河鋼HRB400E螺紋鋼Ф12mm小螺紋1980元/噸，Ф14mm小螺紋1990元/噸，Ф18-25mm大螺紋1870-1880元/噸，HRB400盤螺2040元/噸。

市場(chǎng)反饋，本周開市以來，北京建材市場(chǎng)連續(xù)小幅下跌，商戶操作多以出貨為主，部分低位出貨尚可，但整體成交增量未能延續(xù)，市場(chǎng)貿(mào)易商心態(tài)悲觀，為促成交，低價(jià)不斷涌現(xiàn)，部分大螺紋報(bào)1870元/噸，報(bào)價(jià)屢創(chuàng)新低。受下游終端需求疲軟影響，鋼價(jià)難有支撐，商家對(duì)后市依然悲觀。不過據(jù)悉近期鋼廠到貨量不多，宣鋼有一條棒材生產(chǎn)線安排檢修，后期受冬奧會(huì)影響，宣鋼存在搬遷重建的可能。當(dāng)前本地庫(kù)存壓力減小，供給矛盾有所緩解，繼續(xù)下跌空間有限。預(yù)計(jì)下周本地建材弱勢(shì)盤整為主。

杭州市場(chǎng):本周杭州建筑鋼材價(jià)格小幅松動(dòng)，價(jià)格下跌20-30元/噸。沙鋼、永鋼螺紋市場(chǎng)報(bào)價(jià)1920-1940元/噸；沙鋼、中天抗震螺紋市場(chǎng)報(bào)價(jià)1950-1970元/噸；中天、申特、新興、萍鋼、西城、冷鋼等螺紋報(bào)價(jià)1860-1920元/噸；鴻泰、貴航、富鑫、凌鋼、黃海等螺紋報(bào)價(jià)在1770-1850元/噸，高線方面：九江、中天高線報(bào)2080-2150元/噸；盤螺方面：中天，新興、萍鋼盤螺報(bào)2080-2160元/噸。

市場(chǎng)反饋，上周末沙永中等鋼廠公布中旬價(jià)格政策，其中沙鋼對(duì)螺紋下40元/噸，線材和盤螺下30元/噸，完成計(jì)劃量螺紋追補(bǔ)30元/噸。市場(chǎng)方面：本周杭州天氣晴好，但采購(gòu)需求依舊低迷。每日廠提資源有限，其中永鋼、西城等資源幾乎沒有，沙鋼φ10-12mm小規(guī)格螺紋比例2-5%，大螺紋資源也非常有限，導(dǎo)致本周商家漲跌均難。下游需求難以短期好轉(zhuǎn)，后期鋼廠減產(chǎn)檢修力度加大。預(yù)計(jì)下周杭州鋼市行情繼續(xù)弱勢(shì)微調(diào)。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)主流價(jià)格弱勢(shì)持穩(wěn)為主?，F(xiàn)韶鋼Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)2160-2180元/噸，廣鋼、裕豐Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)在2110-2140元/噸，其余廣東大興、開盛、粵韶等鋼廠Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)在2050-2070元/噸；線材方面，現(xiàn)高線主流粵鋼、湘鋼等報(bào)價(jià)在2090-2110元/噸；盤螺方面，現(xiàn)湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)2210-2230元/噸。

市場(chǎng)反饋，本周前幾個(gè)交易日，受市場(chǎng)成交回暖影響，商家出貨較好，價(jià)格小幅上漲10-20元/噸。后幾個(gè)交易日，隨著需求跟進(jìn)乏力，市場(chǎng)報(bào)價(jià)主流弱勢(shì)盤整為主，少數(shù)廠家資源走低10-20元/噸，商家實(shí)際出貨中暗降及優(yōu)惠現(xiàn)象增多，大戶日均成交量維持在1400噸左右。據(jù)了解，近期本地鋼廠未出現(xiàn)集中檢修停產(chǎn)，加上北材南下資源，市場(chǎng)庫(kù)存總量已然突破90萬噸，供給端壓力依舊明顯，加上無其他利好表現(xiàn)帶動(dòng)。預(yù)計(jì)短期廣州市場(chǎng)價(jià)格面臨一定的下行壓力。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國(guó)內(nèi)板材龍頭企業(yè)寶鋼、武鋼相繼出臺(tái)11月份價(jià)格政策，對(duì)熱軋、冷軋、鍍鋅等主流產(chǎn)品出廠價(jià)格普遍維持平盤，反映出鋼廠在虧損加劇、部分生產(chǎn)線減產(chǎn)的形勢(shì)下，主動(dòng)挺價(jià)以穩(wěn)定市場(chǎng)的信心。建筑鋼材廠家價(jià)格繼續(xù)以下調(diào)為主，其中華東地區(qū)沙鋼、永鋼、中天對(duì)10月中旬出廠價(jià)格下調(diào)20-50元/噸，并對(duì)上期合同補(bǔ)差20-30元/噸，價(jià)格政策基本貼近市場(chǎng)且保證主流代理商略有盈利。值得一提的是，隨著虧損加劇，部分鋼廠在減產(chǎn)的同時(shí)，對(duì)商家再次出臺(tái)限價(jià)政策，本周南昌、合肥及山東、四川市場(chǎng)主流鋼廠紛紛出臺(tái)限價(jià)政策，對(duì)區(qū)域市場(chǎng)走勢(shì)形成一定提振。但從歷次鋼廠限價(jià)效果來看，作用總體局限在短期，難以改變?nèi)珖?guó)市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行的走勢(shì)。

本周部分上市鋼企相繼發(fā)布三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，大多數(shù)企業(yè)均預(yù)告大幅虧損，虧損幅度為歷年罕見。其中三季度鞍鋼股份預(yù)虧10.43億元，華菱鋼鐵預(yù)虧7.5-11.5億元，首鋼股份預(yù)虧3-4億元，太鋼不銹預(yù)虧7.64-8.64億元。隨著虧損愈發(fā)嚴(yán)重，鋼鐵企業(yè)減產(chǎn)已勢(shì)在必行，10月以來鋼廠減產(chǎn)檢修逐步增多，福建三鋼、首鋼長(zhǎng)治、成渝釩鈦、包鋼、漣鋼、新?lián)徜摗⑿摰蠕搹S相繼宣布將對(duì)生產(chǎn)線進(jìn)行檢修，唐山地區(qū)不少鋼鐵企業(yè)高爐停產(chǎn)，后期市場(chǎng)供應(yīng)將有望小幅減少。另?yè)?jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，9月份我國(guó)出口鋼材1125萬噸，較上月增加152萬噸，同比增長(zhǎng)32%，月度出口量創(chuàng)歷史新高。但出口量的新高仍未對(duì)國(guó)內(nèi)供需形勢(shì)形成明顯改善，可見國(guó)內(nèi)需求表現(xiàn)相當(dāng)疲弱。此外，海關(guān)統(tǒng)計(jì)的9月鋼材出口創(chuàng)新高更多是鋼廠前期所接訂單，據(jù)市場(chǎng)調(diào)研8、9月份鋼廠出口接單量普遍有所減少，后期鋼材出口量將面臨較大的下降壓力。

2、原材料

本周國(guó)內(nèi)原料價(jià)格表現(xiàn)不一，其中進(jìn)口礦價(jià)格加速下跌，鋼坯價(jià)格震蕩上漲，廢鋼價(jià)格再創(chuàng)新低，焦炭?jī)r(jià)格穩(wěn)中有跌。

分品種來看，上周末唐山地區(qū)鋼坯價(jià)格拉漲30元/噸，本周上半周一度連續(xù)小幅下跌，但下半周再度上漲。本周三唐山燕鋼普方坯中標(biāo)價(jià)1670元/噸出廠，較9月23日下跌45元，比當(dāng)日本地出廠價(jià)高10元/噸，對(duì)鋼坯價(jià)格走勢(shì)形成一定支撐。當(dāng)前鐵礦石高位運(yùn)行，鋼企虧損嚴(yán)重，部分鋼企高爐已經(jīng)開始停產(chǎn)，對(duì)鋼坯價(jià)格堅(jiān)挺盼漲意愿較為明顯。但下游成品材表現(xiàn)依然趨弱，市場(chǎng)成交持續(xù)偏軟，價(jià)格上漲缺乏支撐。預(yù)計(jì)下周唐山鋼坯價(jià)格仍將弱勢(shì)低位整理。焦炭市場(chǎng)：本周華北地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格暫穩(wěn)。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，9月份我國(guó)焦炭出口量67萬噸，較上月增加3萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)4.7%，同比降2.9%。1-9月累計(jì)出口焦炭679萬噸，同比增長(zhǎng)18.5%。當(dāng)前河北地區(qū)主導(dǎo)鋼廠打擊焦炭?jī)r(jià)格勢(shì)頭未消，焦企挺價(jià)銷售，雙方協(xié)商暫未出結(jié)果；山西焦企繼續(xù)限產(chǎn)，銷售較為正常。預(yù)計(jì)下周華北地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格仍將穩(wěn)中有跌。廢鋼市場(chǎng)：本周華東地區(qū)廢鋼價(jià)格再度下跌，幅度達(dá)40元/噸。鋼材市場(chǎng)持續(xù)低迷，鋼廠減產(chǎn)導(dǎo)致廢鋼需求下降，鋼廠對(duì)廢鋼價(jià)格持續(xù)打壓。廢鋼貿(mào)易商仍以觀望為主，對(duì)后期市場(chǎng)較為悲觀。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格仍將小幅下跌。

鐵礦石市場(chǎng)：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格小幅下跌，幅度為5-10元/噸。近期鋼廠高爐停產(chǎn)增多，對(duì)鐵礦石需求減弱，加之進(jìn)口礦價(jià)也在走跌，國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格難以維持堅(jiān)挺，部分地區(qū)小幅下滑。預(yù)計(jì)下周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格仍將趨弱。進(jìn)口鐵礦石價(jià)格連續(xù)下跌，截止10月15日，普氏62%鐵礦石指數(shù)報(bào)54.3美元/噸，較上周下跌2.85美元/噸。2015年9月，我國(guó)進(jìn)口鐵礦石8612萬噸，較上月大幅增加1200萬噸，同比增長(zhǎng)1.69%，月度進(jìn)口量創(chuàng)年內(nèi)新高。顯示9月主流礦山發(fā)貨量明顯增多，其中力拓三季度鐵礦發(fā)貨量9130萬噸，環(huán)比增12%，同比增17%，F(xiàn)MG三季度船運(yùn)量達(dá)到4190萬噸，現(xiàn)金成本為16.90美元/濕噸。而近日全球最大礦產(chǎn)公司必和必拓稱，該公司堅(jiān)持不減產(chǎn)，且減產(chǎn)也未必能推升價(jià)格。本周港口鐵礦石庫(kù)存大幅攀升，據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)，10月16日國(guó)內(nèi)主要港口鐵礦石庫(kù)存量達(dá)到8440萬噸，較前一周大幅增加330萬噸。在國(guó)內(nèi)鋼廠減產(chǎn)逐步增多，鐵礦石供應(yīng)量依然增加的局面下，預(yù)計(jì)下周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格仍將有所走低。

海運(yùn)市場(chǎng)，10月15日波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）報(bào)766點(diǎn)，較前一交易日下跌21點(diǎn)，跌幅2.67%，除10月12日平穩(wěn)外，已連續(xù)八個(gè)交易日出現(xiàn)下跌，自6月下旬以來再次跌破800點(diǎn)關(guān)口。波羅的海國(guó)際航運(yùn)公會(huì)（BIMCO）最新報(bào)告指出，在9月至11月這幾個(gè)月中，新船供應(yīng)方面將保持一個(gè)低迷慢速的狀態(tài)，這種狀態(tài)會(huì)持續(xù)到今年年底。而逐漸惡化的干散貨需求市場(chǎng)則有望在未來的幾個(gè)月得到改善進(jìn)入旺季。在未來的幾個(gè)月中，大宗商品，煤炭，鐵礦石的市場(chǎng)需求量都將上升，給船東和運(yùn)營(yíng)商帶來更多的航行機(jī)會(huì)?？傮w上看，盡管運(yùn)費(fèi)不會(huì)有明顯的改善，但好的需求條件能夠保持運(yùn)費(fèi)的基本平衡。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)將低位整理。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，本周市場(chǎng)成交依然低迷，商家為了出貨不斷調(diào)低報(bào)價(jià)，但對(duì)終端需求刺激依然不明顯，市場(chǎng)清淡的局面仍在延續(xù)。當(dāng)前“銀十”季節(jié)已經(jīng)過半，終端需求仍未見任何好轉(zhuǎn)跡象，使得商家對(duì)后期需求更加悲觀。

而從庫(kù)存情況來看，本周滬市建筑鋼材庫(kù)存量小幅下降，盡管一線鋼廠沙永中廠提資源規(guī)格有限，但市場(chǎng)二、三線鋼廠資源到貨依然基本正常，市場(chǎng)并未出現(xiàn)缺貨現(xiàn)象。而從全國(guó)鋼材庫(kù)存來看，在上周出現(xiàn)全面上升之后，本周隨著各地成交恢復(fù)正常，以及部分地區(qū)鋼廠減產(chǎn)增多，市場(chǎng)庫(kù)存總體有所下降，但降幅仍不明顯。北方地區(qū)隨著氣溫下降，需求趨弱的跡象較為明顯，市場(chǎng)整體供需形勢(shì)依然難以樂觀。

四、宏觀分析

（1）據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2015年前三季度我國(guó)進(jìn)出口總值17.87萬億元人民幣，比去年同期下降7.9%。其中，出口10.24萬億元，下降1.8%；進(jìn)口7.63萬億元，下降15.1%；貿(mào)易順差2.61萬億元，擴(kuò)大82.1%。 一季度出口增長(zhǎng)4.8%，二季度、三季度出口分別下降3%和5.6%，但三季度各月出口降幅逐月收窄，7月、8月、9月降幅分別為9.5%、6.1%和1.1%。

（2）2015年9月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲1.6%。1-9月平均，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平比去年同期上漲1.4%。9月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格環(huán)比下降0.4%，同比下降5.9%。1-9月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降5.0%，工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比下降5.9%。

（3）9月末，廣義貨幣(M2)余額135.98萬億元,同比增長(zhǎng)13.1%，增速比上月末低0.2個(gè)百分點(diǎn)，比去年末高0.9個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額36.44萬億元,同比增長(zhǎng)11.4%，增速分別比上月末和去年末高2.1個(gè)和8.2個(gè)百分點(diǎn)。前三季度人民幣貸款增加9.90萬億元，同比多增2.34萬億元。9月人民幣貸款增加1.05萬億元，同比多增1443億元。

（4）2015年前三季度社會(huì)融資規(guī)模增量為11.94萬億元，比去年同期少5786億元。9月份社會(huì)融資規(guī)模增量為1.30萬億元，分別比上月和去年同期多2172億元和2145億元。

（5）2015年1－9月，全國(guó)造船完工量2937 萬載重噸，同比增長(zhǎng)12.7%，增幅比1－6月提高6.4個(gè)百分點(diǎn)，其中海船為1020萬修正總噸；新承接船舶訂單量1816萬載重噸，同比下降65.4%，降幅較1－6月減少6.4個(gè)百分點(diǎn)，其中海船為719萬修正總噸。

（6）9月汽車產(chǎn)銷分別完成189.43萬輛和202.48萬輛，環(huán)比分別增長(zhǎng)20.6%和21.6%；與上年同期相比產(chǎn)量下降5.6%，銷量則增長(zhǎng)2.1%。1-9月，汽車產(chǎn)銷分別完成1709.16萬輛和1705.65萬輛，產(chǎn)量同比下降0.8%，銷量同比增長(zhǎng)0.3%。

（7）2015年前三季度，全國(guó)鐵路貨物發(fā)送量?jī)H完成25.24億噸，相較于去年同期28.49億噸，下降11.41%。貨物周轉(zhuǎn)量完成17780.76億噸公里，同比下降13.03%，跌幅繼續(xù)擴(kuò)大。

本周公布的9月份各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍以低迷居多，顯示9月經(jīng)濟(jì)依然不樂觀，三季度經(jīng)濟(jì)增速大概率將降至7%以下。我國(guó)7-9 月各月出口降幅逐月收窄，但出口壓力猶存。第三季度我國(guó)出口下降5.6%，與一季度出口增長(zhǎng)4.8%、二季度下降3%相比繼續(xù)回落，雖然7 月、8 月、9 月降幅分別為9.5%、6.1%和1.1%，出口降幅逐月收窄，但出口持續(xù)負(fù)增。9月PPI同比大幅下降5.9%，需求疲弱環(huán)境下，工業(yè)品繼續(xù)面臨嚴(yán)峻通縮壓力。而前三季度鐵路貨物發(fā)送量增速再創(chuàng)新低，指向工業(yè)依然疲弱。10月以來，各種微刺激政策頻頻出臺(tái)，但政策效果遲遲難以顯現(xiàn)，也未見下游需求帶動(dòng)中上游生產(chǎn)改善，市場(chǎng)信心依然低迷。

資金方面，本周二和周四央行在公開市場(chǎng)分別進(jìn)行400億元和500億元逆回購(gòu)操作，另外，公開市場(chǎng)有1600億元逆回購(gòu)到期，央行公開市場(chǎng)本周凈回籠700億元，上周為凈投放400億元。當(dāng)前銀行間資金面依然寬松，市場(chǎng)資金利率小幅下降。據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)，10月15日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為3.20‰，較10月8日下降3.03%。9月M2增速13.1%，略低于前值，但仍維持年內(nèi)高增長(zhǎng)勢(shì)頭。社會(huì)融資增量1.3萬億元人民幣，新增人民幣貸款1.1萬億元，雙雙超過預(yù)期及前值，后者更是創(chuàng)下有記錄以來同期最高記錄，名義上顯示銀行系統(tǒng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放貸款繼續(xù)增加，但總體水平依然偏弱。9月份通脹重回下行通道，當(dāng)月PPI延續(xù)同比大幅下跌，將為貨幣政策寬松提供更大空間。繼上周末央行宣布擴(kuò)大信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)的合格質(zhì)押品選擇范圍后，市場(chǎng)普遍預(yù)期年內(nèi)央行仍存在較大的降準(zhǔn)、降息可能。

五、綜合觀點(diǎn)

節(jié)后滬上鋼價(jià)繼續(xù)下跌，對(duì)于下周市場(chǎng)行情，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、需求因素。本周市場(chǎng)成交依然低迷，商家為了出貨不斷調(diào)低報(bào)價(jià)，但對(duì)終端需求刺激依然不明顯，市場(chǎng)清淡的局面仍在延續(xù)。近期各種穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)投資政策頻頻出臺(tái)，但政策效果遲遲難以顯現(xiàn)，工地開工少、資金緊的局面依然沒有改變。而當(dāng)前“銀十”季節(jié)已經(jīng)過半，終端需求仍未見任何好轉(zhuǎn)跡象，后期隨著傳統(tǒng)消費(fèi)淡季的逐步臨近，商家對(duì)后期需求更加悲觀。

其二、供給因素。9月份鋼材出口量創(chuàng)下歷史新高，但需求疲弱局面下，市場(chǎng)供應(yīng)壓力依然沒有明顯緩解。隨著虧損愈發(fā)嚴(yán)重，鋼鐵企業(yè)減產(chǎn)已勢(shì)在必行，10月以來鋼廠減產(chǎn)檢修逐步增多，福建三鋼、首鋼長(zhǎng)治、成渝釩鈦、包鋼、漣鋼、新?lián)徜?、宣鋼等鋼廠相繼宣布將對(duì)生產(chǎn)線進(jìn)行檢修，唐山地區(qū)不少鋼鐵企業(yè)高爐停產(chǎn)。在需求低迷難改的情況下，后期鋼廠實(shí)質(zhì)減產(chǎn)的幅度，或?qū)⒅苯記Q定鋼價(jià)的走向。

其三、成本因素。本周各大上市鋼企相繼發(fā)布三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，鞍鋼、華菱、首鋼、太鋼等鋼廠三季度普遍預(yù)虧3-11.5億元不等，虧損幅度之大為史上之最。在持續(xù)虧損壓力之下，部分鋼鐵企業(yè)已到了生死存亡的關(guān)頭，近期有關(guān)鋼企減產(chǎn)、裁員、降薪各類傳言已開始不絕于耳，年內(nèi)部分高成本鋼企將退出市場(chǎng)已不可避免。在巨虧壓力下，鋼廠挺價(jià)盼漲意愿逐步增強(qiáng)，板材龍頭企業(yè)寶鋼、武鋼均宣布11月出廠價(jià)格平盤，建筑鋼材企業(yè)本周南昌、合肥及山東、四川等地鋼廠也開始相繼挺價(jià)，后期成本對(duì)鋼價(jià)支撐或?qū)⒂兴鰪?qiáng)。

其四、資金因素。今年盡管央行貨幣政策不斷寬松，貨幣市場(chǎng)利率也持續(xù)下行，但對(duì)于產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的鋼鐵行業(yè)，商業(yè)銀行信貸依然以收縮為主，鋼鐵行業(yè)融資難、融資貴的局面并未得到改觀。為保證現(xiàn)金流的周轉(zhuǎn)，今年國(guó)內(nèi)鋼企普遍忍受持續(xù)虧損生產(chǎn)，資金鏈處于持續(xù)惡化的局面，部分鋼企已面臨資金鏈斷裂的壓力。而本周市場(chǎng)傳出“10中鋼債”面臨較大的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，或?qū)⒊蔀閲?guó)內(nèi)債市第一家違約的鋼鐵公司，更加劇了市場(chǎng)對(duì)鋼鐵行業(yè)資金面的擔(dān)憂。

綜合概括而言，筆者認(rèn)為，在市場(chǎng)需求愈發(fā)低迷、市場(chǎng)資金更加緊張的局面下，當(dāng)前市場(chǎng)心態(tài)依然悲觀，鋼價(jià)止跌或只能寄望于鋼廠減產(chǎn)帶來供應(yīng)壓力的下降。鑒于當(dāng)前鋼價(jià)已再次逼近7月份的低點(diǎn)，鋼廠因大幅虧損限產(chǎn)保價(jià)逐步增多，短期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)跌勢(shì)或?qū)⒂兴吘??；诖?，?duì)下周市場(chǎng)維持偏中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在2050-2110元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。[文] 西本新干線特邀撰稿人 2015/10/16