最近，不少人接到朋友電話拉入伙炒油，有的人心有所動(dòng)。但今年年初以來(lái)，北京、廣東、深圳、福建、山東等地因地下炒油引發(fā)多起糾紛，又讓人心生疑懼。炒金被套，炒蒜崩盤(pán)，痛還未愈，炒油又起，近年來(lái)大宗商品的地下投資亂象頻現(xiàn)，不僅擾亂了正常的市場(chǎng)秩序，也對(duì)社會(huì)穩(wěn)定造成了一定危害。業(yè)內(nèi)人士建議，在加強(qiáng)監(jiān)管的同時(shí)，應(yīng)正確引導(dǎo)和滿足多樣化投資需求。

大宗商品地下交易頻出糾紛

近期，35位投資者以涉嫌違規(guī)交易為由把深圳石油化工交易所告到法庭，涉及金額超過(guò)1300萬(wàn)元，其中一位投資者的損失就超過(guò)200萬(wàn)元。

深油所引發(fā)的糾紛不是孤例。記者調(diào)研了解到，一些有地下炒油之嫌的交易平臺(tái)多是從之前的貴金屬交易平臺(tái)“變身”而來(lái)。近一段時(shí)間，由于股市波動(dòng)較大，一些機(jī)構(gòu)借此之機(jī)，降低門(mén)檻，5萬(wàn)元左右即可加入炒油大軍。門(mén)檻之低，使得中小散戶成為地下炒油的主要投資者。

業(yè)內(nèi)人士透露，此輪炒油與此前的炒金的手法如出一轍。一是高倍杠桿，大多數(shù)杠桿達(dá)到10倍以上，最高可達(dá)50倍；二是可雙向操作，既可做多也可做空；三是每天22小時(shí)t＋0交易，即在22小時(shí)里無(wú)限次買進(jìn)賣出。

據(jù)上海一家現(xiàn)貨商品交易中心負(fù)責(zé)人介紹，石油在國(guó)內(nèi)推出的現(xiàn)貨原油交易并不是真正的現(xiàn)貨流通交易，而是做市商金融模式，即平臺(tái)的結(jié)算以海外市場(chǎng)價(jià)格為標(biāo)準(zhǔn)，投資者的交易對(duì)手實(shí)際上是交易所的做市商。因此，投資者的盈虧是由做市商做主的。

事實(shí)上，地下炒油利益糾紛僅是“冰山一角”。在原油之前，類似的現(xiàn)貨大宗商品交易巨虧維權(quán)事件也層出不窮。2015年上半年，被稱為“境內(nèi)非法炒金第一案”的湖南維財(cái)貴金屬交易所案曝出，該平臺(tái)采取高杠桿投資，成交額達(dá)到6003億元，讓福建、北京、上海、河北等地近4萬(wàn)名投資者幾乎血本無(wú)歸。此外，在農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域，2009年以來(lái)，大蒜電子盤(pán)崩盤(pán)、保證金不翼而飛事件也屢屢見(jiàn)諸媒體。

做市商自設(shè)“賭局”可人為操縱價(jià)格

據(jù)中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)大宗商品交易流通分會(huì)不完全統(tǒng)計(jì)，到2014年年底，國(guó)內(nèi)大宗商品類電子交易市場(chǎng)達(dá)739家，其中處于運(yùn)營(yíng)狀態(tài)的661家。

南京石化商品合約交易中心總裁楊瑞軍表示，雖然并非所有現(xiàn)貨市場(chǎng)都違規(guī)，但交易平臺(tái)林立使市場(chǎng)“泥沙俱下”、亂象多多。如違規(guī)招攬投資者，收取手續(xù)費(fèi)、遞延費(fèi)等各種傭金；以商品流通之名，行金融交易之實(shí)；交易平臺(tái)和合作單位“曖昧不清”，誤導(dǎo)投資者等。

對(duì)于投資者而言，這些違規(guī)操作帶來(lái)的最大風(fēng)險(xiǎn)是價(jià)格被人為操縱。北京工商大學(xué)教授胡俞越說(shuō)，相當(dāng)一部分參與現(xiàn)貨交易平臺(tái)的投資者其實(shí)并不是沖著買賣商品來(lái)的，目的只是博取價(jià)差，說(shuō)白了就是一群人“圍在一起玩擊鼓傳花的投機(jī)游戲”。

廣東省油氣商會(huì)油品部部長(zhǎng)姚達(dá)明坦言，目前國(guó)內(nèi)只有少數(shù)公司擁有參與海外原油投資的渠道。市場(chǎng)上許多炒油機(jī)構(gòu)大多是做市商自己設(shè)立交易系統(tǒng)，在這個(gè)他們開(kāi)設(shè)的“賭局”里，投資者進(jìn)行交易操作。其價(jià)格可以通過(guò)技術(shù)手段人為操縱，風(fēng)險(xiǎn)巨大。

“高杠桿意味著高風(fēng)險(xiǎn)。”姚達(dá)明舉例說(shuō)，在50倍杠桿的情形下，如果投資方向判斷失誤，國(guó)際油價(jià)只要波動(dòng)1美元，投資者賬戶就會(huì)爆倉(cāng)。

此外，幾乎所有交易所都宣傳銀行是第三方存管，但實(shí)際上電子市場(chǎng)和銀行簽署的協(xié)議只是轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)，投資者的資金安全是沒(méi)有保障的。

疏堵結(jié)合滿足和保護(hù)投資者需求及利益

大宗商品交易門(mén)檻高風(fēng)險(xiǎn)大，非專業(yè)機(jī)構(gòu)和人士很難為之。為規(guī)范電子交易平臺(tái)，2011年、2012年，國(guó)務(wù)院連續(xù)發(fā)布《國(guó)務(wù)院關(guān)于清理整頓各類交易場(chǎng)所切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決定》《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于清理整頓各類交易場(chǎng)所的實(shí)施意見(jiàn)》。“但到目前為止，全國(guó)交易市場(chǎng)總量并未減少，各類‘創(chuàng)新’的模式還不斷出現(xiàn)，做市商模式是其中之一?！鄙馍缡紫治鰩焺⑿奶锉硎?。

“按照目前的管理規(guī)定，電子交易市場(chǎng)實(shí)行屬地管理，即‘誰(shuí)的孩子誰(shuí)抱’，但地方監(jiān)管部門(mén)專業(yè)能力缺乏，明顯難以跟上創(chuàng)新的步伐。”一位業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，同時(shí)地方監(jiān)管部門(mén)也缺乏執(zhí)法力量，監(jiān)管成了“只發(fā)批文不善后”。

例如，國(guó)務(wù)院清理整頓電子市場(chǎng)的通知明確規(guī)定，投資者買入后賣出或賣出后買入同一品種時(shí)間不得少于5個(gè)交易日，即“t＋5”，現(xiàn)貨電子交易的保證金也不低于20%，即5倍的杠桿。但實(shí)際許多電子交易市場(chǎng)大大突破了這一規(guī)定限制。

記者采訪的一些業(yè)內(nèi)專家建議，在目前現(xiàn)貨交易不斷創(chuàng)新的背景下，亟須推進(jìn)地方政府和國(guó)家專業(yè)監(jiān)管部門(mén)的協(xié)同監(jiān)管。“比如可以在場(chǎng)外市場(chǎng)引入期貨交易所的清算結(jié)算系統(tǒng)，進(jìn)行集中清算，保證交易過(guò)程透明公開(kāi)，目前江蘇省正在嘗試。但現(xiàn)貨平臺(tái)的長(zhǎng)期發(fā)展必須回歸現(xiàn)貨，大幅降低投機(jī)交易。”南京一家交易所負(fù)責(zé)人說(shuō)。

值得關(guān)注的是，投資者接連“折戟”現(xiàn)貨電子平臺(tái)，不僅凸顯了對(duì)投資者專業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)教育的缺乏，也反映出投資渠道的明顯不足。投資者陳晴告訴記者，在其他投資效果不佳的情況下，就想試試進(jìn)入電子交易市場(chǎng)，隨著賬戶上的資金數(shù)字不斷上升，同時(shí)資金劃轉(zhuǎn)也挺方便，就逐漸追加投資，沒(méi)想到最后卻無(wú)法兌現(xiàn)，教訓(xùn)深刻。

西本新干線高級(jí)研究員邱躍成認(rèn)為，現(xiàn)貨電子交易市場(chǎng)應(yīng)該對(duì)自然人投資者設(shè)立門(mén)檻限制，因?yàn)樽匀蝗酥蛔鐾稒C(jī)交易，與現(xiàn)貨市場(chǎng)設(shè)立的初衷不符。

“同時(shí)堵漏洞、開(kāi)正道?！敝袊?guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)教授常清等專家建議，著眼于投資者的需求，在目前監(jiān)管嚴(yán)格的場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)，一方面應(yīng)大力支持符合條件的產(chǎn)品上線交易；另一方面大力發(fā)展專業(yè)機(jī)構(gòu)投資，通過(guò)堵疏結(jié)合，滿足投資者的多樣化需求。

據(jù)有關(guān)業(yè)內(nèi)人士透露，目前有關(guān)部門(mén)正在對(duì)貴金屬現(xiàn)貨交易進(jìn)行專項(xiàng)治理整頓，下一步將會(huì)對(duì)有關(guān)原油現(xiàn)貨交易也進(jìn)行類似的專項(xiàng)治理整頓。