近期螺紋鋼持續(xù)弱勢。從技術(shù)面來看，上月螺紋1601合約連續(xù)走低，跌破1800元/噸，后半月多空圍繞1800元/噸激烈爭奪。從基本面來看，10月鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)為42.2%，較上月回落1.5個百分點，該指數(shù)兩連降，并連續(xù)18個月保持在50%的榮枯線以下，鋼鐵行業(yè)景氣度低迷程度可見一斑。?

需求表現(xiàn)平淡。西本新干線數(shù)據(jù)顯示，上月滬市終端線螺每周采購量波動較大，其中10月最后一周環(huán)比上漲23.27%，整體與9月基本持平，今年金九銀十市場表現(xiàn)低迷，10月過后北方開工下降，鋼材消費進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，后市需求依然不容樂觀。?

上月發(fā)布的9月及三季度數(shù)據(jù)依然不盡如人意，三季度我國GDP增速為6.9%，為2009年1季度來首次跌破7%關(guān)口，各項投資及房地產(chǎn)開工、銷售數(shù)據(jù)均不理想，雖然央行連續(xù)降準(zhǔn)降息、基建批復(fù)速度加快，但種種穩(wěn)增長措施收效甚微，宏觀前景依然較為悲觀。?

從一線調(diào)研來看，貿(mào)易商反饋10月下半月需求好于上半月，但需求后勁依然不足，主要的原因有：第一，需求總量不足，僅僅是隨著價格漲跌進(jìn)行采購節(jié)奏調(diào)整；第二，年底工地收尾停工增多，新開工不足；第三，資金緊張局面沒有得到改善。?

鋼廠產(chǎn)量出現(xiàn)反復(fù)。從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，1-9月份我國生鐵、粗鋼和鋼材產(chǎn)量分別為52838萬噸、60894萬噸和84024萬噸，同比分別下降3.3%、下降2.1%和增長1.1%。從線材、螺紋鋼生產(chǎn)情況來看，2015年1-9月我國鋼筋和線材產(chǎn)量分別為15192.7萬噸和11162.2萬噸，同比分別下降3.9%和3.4%。其中9月份鋼筋和線材日均產(chǎn)量分別為59.41萬噸和41.29萬噸，環(huán)比分別增長5.12%和0.9%。?

另據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，10月上旬會員鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量167.60萬噸，環(huán)比增加4.63萬噸，增幅2.84%。10月末鋼廠高爐開工持續(xù)小幅走低，截至到10月30日全國高爐開工率為78.87%，較月初下降3.17%。但伴隨著月末華東以及華北鋼價的反彈，部分鋼廠減產(chǎn)意愿下降，加上前期減產(chǎn)鋼廠陸續(xù)出現(xiàn)復(fù)產(chǎn)，開工率出現(xiàn)一定反復(fù)。?

全社會庫存持有意愿降低。截至10月30日，全國螺紋、線材、中板、熱軋和冷軋五大品種庫存總量967.00萬噸，周環(huán)比降幅為4.00%，同比降幅為9.09%；全國主要城市螺紋鋼庫存為403.90萬噸，周環(huán)比降幅為6.22%，同比降幅為5.10%；全國熱軋庫存總量為245.10萬噸，周環(huán)比降幅為3.01%，同比降幅為10.19%。目前全品種庫存已接近多年來的新低水平，社會庫存方面壓力并不大，貿(mào)易商并無明顯持庫意愿。?

而從鋼廠成材庫存來看，各地鋼廠庫存普遍沒有出現(xiàn)明顯累積。當(dāng)前季節(jié)降價出貨，達(dá)到了鋼廠控制庫存的目的。但需要注意的是，形成低庫存的原因是鋼廠的庫存持有意愿下降，將庫存變成現(xiàn)金的意愿增強(qiáng)所造成的，是鋼廠主動去庫存所致，而非需求向好。這就意味著，即使看不到庫存的積累，只要出貨量受阻，價格下跌依然難以避免。?

鋼廠出廠價格繼續(xù)下調(diào)。上月國內(nèi)板材龍頭企業(yè)寶鋼、武鋼、鞍鋼等鋼廠對11月份出廠價格穩(wěn)中有降，其中寶鋼、武鋼熱軋、冷軋、鍍鋅等主流產(chǎn)品出廠價格維持平盤，鞍鋼下調(diào)90-180元/噸不等。反映出在虧損加劇的局面下，板材主流企業(yè)挺價意愿有所增強(qiáng)。建筑鋼材廠家在上中旬出廠價格以下調(diào)為主，下旬對出廠價格調(diào)整的鋼廠有所減少，部分鋼廠出廠價格還小幅上調(diào)。其中華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠沙鋼、永鋼、中天等鋼廠在10月份對出廠價格累計大幅下調(diào)了70-110元/噸，華北地區(qū)主導(dǎo)鋼廠河北鋼鐵(3.14,-0.110,-3.38%)對10月份結(jié)算價格螺紋下調(diào)30-90元/噸，線材下調(diào)120元/噸。?

值得一提的是，隨著虧損加劇，部分鋼廠在減產(chǎn)的同時，對商家再次出臺限價政策，本月南昌、合肥及山東、四川市場主流鋼廠紛紛出臺限價政策，對區(qū)域市場走勢形成一定提振。但考慮到當(dāng)前需求低迷的現(xiàn)狀，且鋼廠年度訂貨會將陸續(xù)展開以及年末資金將更加緊張等因素，多數(shù)鋼企對后市信心依然不足，價格調(diào)整仍基于市場價格的實際變化情況。?

綜上，鋼材消費淡季即將來臨，市場需求面臨進(jìn)一步減弱的壓力，且行業(yè)資金形勢更加緊，但考慮到價格倒逼之下鋼廠減產(chǎn)有望增多，將在一定程度上緩解供應(yīng)壓力。所以預(yù)計需求制約之下鋼價反彈動力不足，但供應(yīng)緩解之下大跌空間也已經(jīng)有限，鋼價繼續(xù)弱勢震蕩為主。?