本期觀點：鋼市低迷難改 原料繼續(xù)下跌

時間：2015-11-23—2015-11-27

● 市場回顧——鐵礦煤焦持續(xù)下跌，鋼坯市場窄幅波動；

● 成本分析——長材跌幅再度擴大，鋼廠普遍虧損嚴重；

● 庫存分析——鋼廠繼續(xù)按需采購，原料庫存保持低位；

● 事件數據——國內鐵礦減產增多，巴澳鐵礦出口略減；

● 綜合觀點——鋼材市場頹勢難改，原料仍有下調空間。

一、本周國內原料市場回顧

除鋼坯市場弱穩(wěn)運行外，本周主要原料品種價格繼續(xù)下跌，進口原料價格跌幅擴大，期市更是在周四出現跳水，市場悲觀氣氛濃厚。

表1：國內主要原材料價格變動明細

本周國內主要原料市場情況如下：

鋼坯：本周國內鋼坯市場窄幅波動，部分鋼廠停產導致市場資源供應減少，但下游軋材企業(yè)采購仍不給力，貿易也以觀望為主，市場反彈動力不足。截止本周五，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價格收于1560元/噸，20MnSi方坯價格為1680元/噸，較上周末回升20元/噸；山西市場普碳方坯價格保持1540元/噸；江蘇市場20MnSi方坯出廠價格保持1750元/噸。從需求情況看，本周唐山地區(qū)帶鋼開工率下降1%至71%左右，型材開工率下降2%至52%,建材開工率保持36%左右，未有好轉跡象。近期長材和原料價格下跌明顯，鋼坯市場穩(wěn)定只是短暫現象，預計下周市場仍將以小幅調整為主。

鐵礦石：

經過上周的緩沖后，本周進口鐵礦石市場繼續(xù)走低，隨著力拓和BHP結標價連創(chuàng)新低，市場跌勢再度加快。截止本周四，普氏62%粉礦價格降至45.3美元/噸（CIF），較上周四下跌2.8美元/噸。國產礦成交更為清淡，河北、安徽地區(qū)鐵精粉出廠價格分別降至500元/噸和460元/噸，較上周末下跌10元/噸，不少鋼廠已暫停國產礦采購。雖然近兩周港口到貨量有明顯減少，但11月至今國外供應量一直保持較高水平，后期市場供應壓力依然較大。同時，年底鋼廠和貿易商資金都明顯趨緊，部分鋼廠在港口低價拋售現貨，以求回籠資金，導致近期整體成交價格水平繼續(xù)下移。預計下周鐵礦石市場將繼續(xù)下跌。

煤焦：

本周國內煉焦煤市場暫時穩(wěn)定，但隨著焦炭價格不斷下跌，北方部分鋼廠已向煤企提出降價要求，幅度20元/噸。進口煉焦煤價格降幅繼續(xù)擴大，澳大利亞峰景煤價格降至79.5美元/噸（CIF），較上周末下跌2美元/噸。國內焦炭市場小幅下跌，河北地區(qū)二級冶金焦出廠價格下跌20元至720元/噸，山東二級焦價格保持在690元/噸，鋼廠降價范圍逐步擴大，遼寧、湖南、山東、江西部分鋼廠采購價格下跌15-20元/噸。本周建筑鋼材價格跌幅加大，加上北方部分中小鋼廠面臨資金鏈斷裂的危機，市場降價呼聲不斷，焦企銷售壓力明顯增大。預計下周國內焦炭價格將繼續(xù)穩(wěn)中有跌。

廢鋼：

本周國內廢鋼市場繼續(xù)下跌，南方部分地區(qū)降幅擴大，北方少數鋼廠冬季補庫，成交略有好轉。截止本周五，江浙滬地區(qū)重廢（>6mm）價格下跌20元左右至1090-1130元/噸，邊角料價格為1190-1230元/噸；河北市場重廢價格下跌10元至1060-1070元/噸（不帶票）。兩湖、兩廣地區(qū)下跌30-40元，重廢主流價格降至1150-1190元/噸。本周螺紋鋼跌幅再度擴大，不少小電爐鋼廠放緩采購，整體成交平淡。但考慮到近期價格跌幅較大，且冬季各地資源回收減少，部分有貨的貿易商惜售心理增強，預計下周市場將以小幅波動為主。

二、國內主要鋼廠調價情況

表2：本周國內主要鋼廠原料采購價格調整情況

三、國內鋼廠成本和庫存變化

隨著鐵礦和焦炭價格下跌，本周鋼廠成本繼續(xù)下降。截止本周五，年產能大于1000萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產成本約為2117元/噸，較上周末下降26元/噸；年產能500-1000萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產成本約為2186元/噸，較上周末下降26元/噸；年產能小于500萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產成本約為2026元/噸，較上周末下降25元/噸。鋼材方面，本周長材價格跌勢擴大，扁平材暫趨平穩(wěn)，截止本周五，國內市場三級螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價格分別2004元/噸和1905元/噸，分別較上周末下跌48元/噸和下跌2元/噸。對應20天前的原料成本，目前國內鋼廠螺紋鋼虧損220元/噸左右，熱卷虧損320元/噸左右。

表3：本周國內鋼廠螺紋鋼生產成本測算

從庫存情況看（見表4），本周國內鋼廠高爐開工率相對穩(wěn)定，多數廠家對原料后市下跌預期不減，仍以消耗庫存為主，進口礦和煤焦庫存環(huán)比略降。

表4：本周國內鋼廠（廠內）原料庫存變化

四、本周金融衍生品市場變化（主力合約）

本周礦煤焦鋼期貨市場破位下行，資金加速移倉換月，近月做多資金部分主動減倉、支撐減弱，遠月移倉打壓資金力度增大，盤面下探調整。

表5：本周主要鋼材和原料品種期貨價格變化

五、本周事件與數據分析

1、10月份中國生產鐵礦石12534.8萬噸，同比下降6.4%，降幅環(huán)比擴大2個百分點?！居^點】目前仍在生產的國內礦山已普遍虧損50元/噸以上，且外礦價格仍有下跌趨勢，國內礦山生存壓力不斷增大，預計后期產量降幅將進一步擴大。

2、10月份巴西鐵礦石出口量為3414萬噸，同比增7.5%，環(huán)比降4.1%；澳大利亞黑德蘭港10月份鐵礦石出口量為3650萬噸，環(huán)比降7.4%，同比降2.7%?！居^點】10月份巴澳鐵礦出口量雙雙下降，與近期中國港口進口礦到貨量減少的情況基本吻和，但由于中國鋼廠的采購量減少更為明顯，目前資源壓力并未有緩和跡象。

六、綜合觀點

隨著寒流來襲，下周南方不少地區(qū)最低氣溫將降至0℃，鋼材市場需求進一步轉淡，鋼廠資金趨緊、被迫限產停產的情況將隨之增多，加上低價進口資源的沖擊，國內原料市場壓力重重。預計下周國內鐵礦石和煤焦價格將繼續(xù)下跌，鋼坯和廢鋼小幅波動為主。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2015/11/20