本期觀點(diǎn)：需求逐步回暖 原料震蕩偏強(qiáng)

時(shí)間：2016-3-7—2016-3-11

● 市場回顧——鋼坯鐵礦震蕩上漲，煤焦難解囚徒困境；

● 成本分析——鋼材漲幅相對較大，鋼廠盈利空間增加；

● 庫存分析——鋼廠高價(jià)補(bǔ)庫謹(jǐn)慎，外礦廢鋼庫存略增；

● 事件數(shù)據(jù)——鐵礦資源供應(yīng)減少，煤炭減產(chǎn)目標(biāo)下達(dá)；

● 綜合觀點(diǎn)——建材需求逐漸回暖，原料市場震蕩偏強(qiáng)。

一、本周國內(nèi)原料市場回顧

隨著下游需求回暖，加上政策利好的影響，本周國內(nèi)鋼坯市場發(fā)力上漲，并帶動(dòng)鐵礦石、廢鋼價(jià)格逐步走高；煤焦市場漲價(jià)呼聲雖高，但因競爭壓力，仍未得到鋼廠認(rèn)可。

表1：國內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本周國內(nèi)主要原料市場情況如下：

鋼坯：

受下游軋材企業(yè)開工率回升及降準(zhǔn)消息的助推，本周二起河北市場鋼坯價(jià)格止跌回升，且連續(xù)兩天漲幅都達(dá)到40元，截止周四，唐山普碳方坯出廠價(jià)格升至1770元/噸，20MnSi方坯出廠價(jià)格1890元/噸，較上周末累計(jì)上漲80元/噸，下游軋材企業(yè)近期利潤空間增大，采購較為活躍；山西市場普碳方坯出廠價(jià)格上漲50元至1730元/噸，江蘇市場20MnSi方坯出廠價(jià)格上漲110元至1850元/噸。經(jīng)過短期快速拉升后，下半周鋼坯市場成交略有轉(zhuǎn)淡，部分鋼廠直發(fā)資源加價(jià)困難，市場漲勢趨緩，但市場現(xiàn)貨資源仍不多，貿(mào)易商心態(tài)較好。從需求情況看，目前唐山地區(qū)型材廠家開工率已升至62%左右，較上周增加25%；帶鋼開工率為80%，增加5%；螺紋鋼和線材開工率為33%，較上周同期增加6%。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)鋼坯市場將呈震蕩偏強(qiáng)的格局。

鐵礦石：

在鋼市上漲帶動(dòng)下，本周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格也逐步回升，并一度突破節(jié)后的高位。截止本周四，普氏62%粉礦價(jià)格達(dá)到51.3美元/噸（CFR），較上周末上漲2.2美元/噸，港口到貨量略有增多，庫存繼續(xù)保持高位。國產(chǎn)礦方面，民營中小礦山復(fù)產(chǎn)依然不多，河北地區(qū)鐵精粉出廠價(jià)格保持460元/噸，安徽和山東地區(qū)上漲20-30元至450-480元/噸。近期市場價(jià)格上漲較快，進(jìn)口礦價(jià)突破52美元后成交明顯轉(zhuǎn)淡，鋼廠接貨謹(jǐn)慎。而且，前期價(jià)格快速上漲很大程度上是礦山拉漲所致，下游其實(shí)拿貨并不多。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口鐵礦石市場將進(jìn)入盤整階段，價(jià)格在50-52美元/噸之間小幅震蕩，部分區(qū)域國產(chǎn)礦小幅補(bǔ)漲。

煤焦：

本周國內(nèi)煉焦煤市場小幅波動(dòng)為主，山西、內(nèi)蒙古局部低價(jià)主焦煤資源補(bǔ)漲10-20元，鋼廠采購價(jià)格則基本穩(wěn)定，部分煤礦要到兩會(huì)后才恢復(fù)生產(chǎn)。進(jìn)口方面，澳大利亞峰景主焦煤報(bào)價(jià)上漲1美元至82.5美元/噸（CFR），鋼廠詢價(jià)略有增多。焦炭市場受鋼坯大漲影響，焦企提價(jià)呼聲很高，河北、山西部分企業(yè)提出漲價(jià)20元左右，但多數(shù)鋼廠暫未接受。部分中小焦企因資金壓力，也更看中出貨量。這兩日行情進(jìn)入關(guān)鍵階段，如果周末鋼坯價(jià)格開始回調(diào)，則焦炭最終提價(jià)的難度較大。從期盤走勢看，煤焦也是最弱的，市場心態(tài)并不樂觀。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)煤焦市場將以平穩(wěn)運(yùn)行為主。

廢鋼：

本周國內(nèi)廢鋼市場震蕩上漲，主導(dǎo)鋼廠近期盈利情況明顯轉(zhuǎn)好，采購較為活躍；小電爐鋼廠由于前期到貨較多，且廢鋼漲幅遠(yuǎn)高于螺紋鋼，采購積極性有所減弱。截止本周四，江浙滬地區(qū)重廢（>6mm）價(jià)格為1210-1240元/噸，邊角料價(jià)格為1320-1350元/噸，較上周上漲30-40元/噸，鋼廠電爐開工率繼續(xù)小幅上升；河北市場重廢價(jià)格執(zhí)行1120-1140元/噸（不帶票），上漲40元/噸，資源依然偏緊。兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價(jià)格上漲20元至1150-1180元/噸。目前國內(nèi)廢鋼市場資源并不多，隨著3月份建筑鋼材市場逐步回暖，鋼廠開工率繼續(xù)小幅回升，將對廢鋼市場需求起到拉動(dòng)作用。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)市場廢鋼價(jià)格將繼續(xù)保持堅(jiān)挺走勢。

二、國內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：本周國內(nèi)主要鋼廠原料采購價(jià)格調(diào)整情況

三、國內(nèi)鋼廠成本和庫存變化

本周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格再度小幅上漲，推高國內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本。截止本周四，年產(chǎn)能大于1000萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2129元/噸，較上周末上升7元/噸；年產(chǎn)能500-1000萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2088元/噸，較上周末上升6元/噸；年產(chǎn)能小于500萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2006元/噸，較上周末上升4元/噸。節(jié)后國內(nèi)鋼材市場走勢強(qiáng)于原料，截止本周四，國內(nèi)市場三級螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為2091元/噸和2223元/噸，分別較上周末上漲34元/噸和上漲59元/噸。對應(yīng)20天前的原料成本，目前國內(nèi)鋼廠螺紋鋼平均盈利30元左右，熱卷盈利100-150元/噸。

表3：本周國內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測算

從庫存情況看（見表4），在原料價(jià)格持續(xù)上漲后，本周部分鋼廠在高價(jià)區(qū)域接貨積極性減弱，庫存增幅趨緩，只有進(jìn)口礦和廢鋼庫存略有上升，部分區(qū)域鋼廠焦炭庫存繼續(xù)小幅下降。

表4：本周國內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫存變化

四、本周金融衍生品市場變化（主力合約）

本周礦煤焦鋼期貨總體呈先揚(yáng)后抑走勢。上半周多頭持倉集中度偏高，做多資金主動(dòng)支撐、積極性較強(qiáng)，螺紋鋼和鐵礦石走勢較強(qiáng)，煤焦偏弱；下半周后空頭拋壓增加，盤面承壓回落。預(yù)計(jì)下周窄幅震蕩的可能性較大。

表5：本周主要鋼材和原料品種期貨價(jià)格變化

五、本周事件與數(shù)據(jù)分析

1、淡水河谷預(yù)計(jì)2016年將有7000萬噸全球鐵礦石產(chǎn)能關(guān)閉?！居^點(diǎn)】在煎熬了一年后，2016年鐵礦石退出產(chǎn)能總量將大于新增產(chǎn)能數(shù)量，市場供需壓力小于去年，因此今年鐵礦價(jià)格跌幅將明顯減小。

2、近期國家明確提出壓縮煤炭產(chǎn)能約10億噸?！居^點(diǎn)】2015年煤炭產(chǎn)能57億噸、煤炭產(chǎn)量為36.8億噸，產(chǎn)能利用率64.6%。如果淘汰10億噸，煤炭產(chǎn)能利用率將回升至78%左右，處于一個(gè)相對合理的水平。

六、綜合觀點(diǎn)

經(jīng)過近三周持續(xù)上漲后，鋼材和原料市場漲勢都有所趨緩，但鑒于3月份建筑鋼材市場需求將逐步回暖，且后期唐山世園會(huì)對鋼廠生產(chǎn)的影響，市場下跌的概率也不大。預(yù)計(jì)下周原料市場總體以震蕩盤整為主，鐵礦、鋼坯、廢鋼相對偏強(qiáng)，煤焦相對偏弱。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2016/3/4