5月17日，由海通期貨和商通社聯(lián)合主辦的“供給側(cè)改革與期貨市場沙龍”在上海舉辦。海通期貨股份有限公司總經(jīng)理徐凌、平安銀行上海分行副行長高若蘭、海通證券兼海通期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷、海通證券研究所期貨研究主管高上、西本新干線高級研究員邱躍成、鴻凱投資投研總監(jiān)江南等出席沙龍，來自私募、投研機(jī)構(gòu)、實體企業(yè)和媒體等逾150位嘉賓參加沙龍。

與會專家表示，供給側(cè)改革是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展思路上的重大變化，是適應(yīng)和引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的重大創(chuàng)新。期貨市場作為金融市場的重要組成部分，其價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險管理功能可以為企業(yè)提供經(jīng)營參考和避險工具,有效幫助提升市場資源配置效率、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級等，并仍據(jù)期貨價格信號評估供給側(cè)政策推進(jìn)執(zhí)行效果、提高政策施行的針對性，為去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降庫存、補(bǔ)短版五大任務(wù)提供深層次的服務(wù)。

上述專家指出，以2013年10月上市的鐵礦石期貨為例，其已成長為大連商品交易所乃至國內(nèi)期貨市場最重要的品種之一。鐵礦石期貨價格與國內(nèi)現(xiàn)貨價格的相關(guān)性長期保持在0.9以上，比較準(zhǔn)確地反映了近、中、遠(yuǎn)期市場供求狀況?！按筮B鐵礦石價格”已成為有關(guān)現(xiàn)貨貿(mào)易、基差定價、指數(shù)編制和衍生品交易的重要參考，為企業(yè)在供給側(cè)改革推進(jìn)中及時調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營提供了超前信號。

在市場運(yùn)行中，期貨市場價格是未來的預(yù)期價格，而這一個價格直接反映了現(xiàn)貨供求變化預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)、金融市場以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)變化，同時又通過交割機(jī)制的存在與現(xiàn)貨價格連結(jié)，避免到期時對現(xiàn)貨市場實際的偏離，這使得期貨價格成為現(xiàn)貨經(jīng)營的有效參考。

徐凌在致辭中表示，供給側(cè)改革是當(dāng)前和今后一段時間的重大戰(zhàn)略決策。供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革是從提高供給質(zhì)量的角度出發(fā)，用改革的辦法推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，從而矯正要素配置扭曲現(xiàn)象，進(jìn)行有效供給，提高供給結(jié)構(gòu)對需求變化的適應(yīng)性和靈活性，提高全要素生產(chǎn)力，更好地滿足人民群眾需求。海通期貨將三大創(chuàng)新業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)相結(jié)合，為客戶提供多元化的綜合金融服務(wù)。

部分參會專家還表示，今年來，當(dāng)供給側(cè)改革持續(xù)推進(jìn)、宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)積極信號時，期貨市場均較靈敏地反映出宏觀經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)的變化。同時，相關(guān)企業(yè)從自身發(fā)展乃至生存的需要出發(fā)，對加強(qiáng)風(fēng)險管理提出了強(qiáng)烈需求，一些企業(yè)通過套期保值交易，有效規(guī)避了價格波動帶來的風(fēng)險。期貨市場對于引導(dǎo)企業(yè)適應(yīng)新常態(tài)、深化供給側(cè)改革起到了積極作用。

平安銀行上海分行副行長高若蘭表示，平安銀行在標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)上先行先試，無論在“先貸后押”還是“先押后貸”模式上都有突破；同時攜手期貨公司有效發(fā)揮期貨套期保值功能，通過期貨公司頭寸管理方式，不僅為實體產(chǎn)業(yè)客戶提高標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押率，還幫助其有效應(yīng)對現(xiàn)貨價格下跌帶來的標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押率不足的困擾。

在演講中，李迅雷指出，二季度貨幣政策料回歸穩(wěn)健，財政政策將保持積極。二季度經(jīng)濟(jì)反彈恐難持續(xù)，長期來看，經(jīng)濟(jì)增速將繼續(xù)下行。相比于經(jīng)濟(jì)增速，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型成功與否才是關(guān)鍵。如果企業(yè)盈利水平提升，就業(yè)形勢就會好，中國產(chǎn)品在全球份額會大幅提高。資產(chǎn)配置方面，他認(rèn)為，長期來看并不看好房地產(chǎn)市場，但短期也很難下跌，因此關(guān)鍵在于結(jié)構(gòu)性機(jī)會；應(yīng)加大海外資產(chǎn)配置；在貨幣超發(fā)的情況下，黃金是首選投資標(biāo)的。

至于當(dāng)前部分期貨品種價格的劇烈震蕩，高上認(rèn)為，一是在調(diào)控措施作用下，前期火爆品種應(yīng)聲而下；二是夏季來臨，商品傳統(tǒng)旺季接近尾聲，需求端并未出現(xiàn)明顯改善；三是美聯(lián)儲6月加息預(yù)期再起，美元指數(shù)在突破92點(diǎn)后返身向上，大宗商品開始回落；四是投資拉動難以為繼，不能搞“大水漫灌”，目前期貨市場已經(jīng)回到一個比較理性的狀態(tài)。

對于此前市場關(guān)注的“黑色系”商品期貨，邱躍成表示，從供需來看，4月份粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，鋼廠開工率繼續(xù)提升，后期市場供應(yīng)壓力加大。而市場消費(fèi)將逐步由旺季轉(zhuǎn)入需求淡季，供需矛盾依然較大。預(yù)計從目前到6月份國內(nèi)鋼材價格難漲易跌，鐵礦石價格總體波動區(qū)間在40-50美元/噸，鋼鐵企業(yè)利潤空間將繼續(xù)受到擠壓，7月以后有望迎來一波弱反彈，下半年整體低位運(yùn)行。

江南表示，供給側(cè)改革注定是一個漫長的循序漸進(jìn)的過程，而需求端的“回暖”面臨著季節(jié)性的波動，對于“黑色系”商品期貨的行情，交易邏輯必須回到理性的軌道上，在供給端收縮的長期趨勢和需求端的季節(jié)性變化中尋找機(jī)會。

江南認(rèn)為，期貨市場價格變動是市場綜合因素作用的結(jié)果，期貨市場也由此成為反應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)、金融市場和產(chǎn)業(yè)政策變化的窗口。在供給側(cè)改革推進(jìn)中，供給側(cè)改革通過去產(chǎn)能、去庫存等手段，將有效修復(fù)相關(guān)產(chǎn)品的供需矛盾，并反映到期貨市場的商品價格上來；期貨市場則通過價格變動，充分反映了政策面與基本面之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系。因此，期貨價格信號能為供給側(cè)改革提供真實可靠的執(zhí)行評估標(biāo)準(zhǔn)，利用期貨市場這一價格發(fā)現(xiàn)功能，政策制訂和推動者可以更具針對性地及時調(diào)整完善供給側(cè)改革的具體步驟，保證供給側(cè)改革的順利推進(jìn)。