由于金融類資產(chǎn)表現(xiàn)突出，實業(yè)不佳，近期不少上市公司擬注入金融類資產(chǎn)。然而，*ST韶鋼的“鋼鐵轉金融”計劃受挫，無疑給同類型資產(chǎn)重組蒙上一層陰影。6月17日，*ST韶鋼開盤報3.4元，截至9時25分，該股跌5.03%報3.4元，封上跌停板。

謀劃已久的*ST韶鋼“鋼鐵轉型金融”最終以失敗告終。

6月13日，停牌4個多月的*ST韶鋼發(fā)布公告，宣布終止從1月30日開始由大股東寶鋼集團主導的重大資產(chǎn)重組事項。

根據(jù)公告，由于重組方案擬置入的資產(chǎn)為寶鋼集團旗下金融業(yè)務資產(chǎn)，規(guī)模較大，涉及多個金融行業(yè)及相關證券監(jiān)管政策的要求和限制，稅務成本高，在相應的時間內(nèi)無法完成，*ST韶鋼決定終止籌劃本次重大資產(chǎn)重組事項。

值得注意的是，*ST韶鋼是較早將自身主營業(yè)務轉向金融的鋼鐵企業(yè)，在其之后，6月3日晚間和6月7日晚間，重慶鋼鐵和華菱鋼鐵也相繼宣布要收購金融類資產(chǎn)。

當然，不僅僅是鋼鐵行業(yè)，金融已經(jīng)成為諸多實業(yè)上市公司們的“新寵”。分析人士在接受《國際金融報》記者采訪時表示，實業(yè)涉足金融是趨勢，但兩者之間有著巨大的差異，因此，必須平衡好兩者之間的關系，讓金融服務于實業(yè)，以實現(xiàn)協(xié)同發(fā)展，否則將面臨巨大的風險。

或遭寶鋼“拋棄”

數(shù)據(jù)顯示，*ST韶鋼已連續(xù)連續(xù)兩年虧損，2016年第一季度的凈利潤為-2.31億元，2015年和2014年度凈利潤分別為-25.96億元和-13.88億元。

分析人士認為，*ST韶鋼本輪重組置換，主要是出于上市公司保殼的需求。寶鋼集團作為*ST韶鋼的大股東和實際控制人，目前所擁有的金融類資產(chǎn)包括，華寶投資、華寶信托、華寶興業(yè)基金、華寶證券等，保住殼資源，至少能讓其他資產(chǎn)借此間接上市。

6月14日，《國際金融報》記者致電*ST韶鋼，其董秘辦工作人員也對記者表示：“整個籌劃是實際控制人寶鋼集團在進行籌劃?！?/p>

根據(jù)*ST韶鋼的公告，終止原因有三點：首先在于目前監(jiān)管政策下，相關金融業(yè)務資產(chǎn)需事先完成大量資產(chǎn)剝離和重組工作，資產(chǎn)規(guī)模較大且涉及已上市公司的股份，需分別履行國有資產(chǎn)監(jiān)管管理部門、金融及證券行業(yè)主管部門等監(jiān)管審批，并涉及上市公司的信息披露銜接工作；其次，相關資產(chǎn)的剝離和重組將涉及較大規(guī)模的稅務成本；第三，由于金融資產(chǎn)剝離和重組程序的復雜性，各方無法在預計時間內(nèi)完成相關資產(chǎn)的剝離、注入的審計評估工作，并推出相應的重組預案。

鋼鐵研究中心主任王國清在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“寶鋼在資產(chǎn)剝離上還是存在很多問題。寶鋼旗下的上市公司很多，要想把所用相關的金融資產(chǎn)進行剝離操作程序很復雜。而且寶鋼作為央企，歸國資委管，審批的程序更為復雜，同時金融方面的監(jiān)管和審查也是很復雜?！?/p>

在復旦大學管理學院副教授唐躍軍看來，具體操作層面的困難并非終止的關鍵。“終止重組主要還是跟監(jiān)管層的原因有關，最近監(jiān)管層對于跨界重組和忽悠式重組監(jiān)管很嚴格”。

“如果不能如期轉型，寶鋼可能要丟掉這個包袱。”西本新干線首席分析師邱躍成在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“因為寶鋼現(xiàn)在的重點在于湛江鋼鐵，*ST韶鋼的發(fā)展還是需要寶鋼和當?shù)卣姆龀??！?/p>

值得注意的是，*ST韶鋼是較早的將自身主營業(yè)務轉向金融的鋼鐵企業(yè)，在其之后，6月3日晚間和6月7日晚間，重慶鋼鐵和華菱鋼鐵也相繼宣布要收購金融類資產(chǎn)。

邱躍成認為，*ST韶鋼重組方案的終止，會對同類型套入金融資產(chǎn)的上市公司有一定的影響。

不過，在王國清看來，對于重慶鋼鐵來說，可能有著不一樣的命運?！爸貞c鋼鐵屬于地方國資委，而且前面沒有什么大的重組動作，在權力分配和人員分工上都沒有*ST韶鋼操作起來那么復雜。成功的可能性比較大”。

實業(yè)偏愛跨金融

除了上述提到的鋼企在內(nèi)的實業(yè)類上市公司偏愛收購金融類資產(chǎn)外，《國際金融報》記者發(fā)現(xiàn)，近年來，房企類上市公司在涉足金融領域的動作十分搶眼。

6月8日，星河控股旗下物業(yè)資產(chǎn)智善生活登陸新三板，其大金控布局也浮出水面。星河集團總裁姚惠瓊在接受《國際金融報》記者采訪時透露，星河集團已經(jīng)成立業(yè)務全覆蓋的金融控股集團，金融已經(jīng)成為繼住宅、商業(yè)之后的又一大主營業(yè)務。

姚惠瓊告訴記者，通過金融投資的方式，從2009年開始，星河集團就開始布局金融領域，成為陽光保險、深圳創(chuàng)新投資集團以及深圳福田銀座村鎮(zhèn)銀行的重要股東。此外，星河金融還投資國家級中小企業(yè)基金、前海母基金、紅土創(chuàng)業(yè)基金，現(xiàn)已形成囊括保險、銀行、股權投資、風險投資、小企業(yè)孵化器、小額貸款、融資租賃、互聯(lián)網(wǎng)金融等在內(nèi)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局?，F(xiàn)有金融資產(chǎn)規(guī)模超80億元。

在談及星河控股未來的發(fā)展戰(zhàn)略時，姚惠瓊表示，未來星河金融謀求有限金融牌照布局，同時精選產(chǎn)業(yè)，做產(chǎn)業(yè)投資與資本運作，形成包含產(chǎn)業(yè)投資、PE、上市公司并購重組、定增在內(nèi)的完善的投資產(chǎn)品線，逐步實現(xiàn)“保險+基金+股權投資+債權”模式，5年內(nèi)形成了規(guī)模超百億的金控平臺。

在此之前，房地產(chǎn)巨頭恒大集團也在金融領域頻頻布局。2015年，恒大收購中新大東方人壽保險有限公司，打造保險旗艦恒大人壽保險有限公司。今年3月17日，恒大集團旗下互聯(lián)網(wǎng)金融平臺——恒大金服也正式上線。恒大金服是互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，旗下?lián)碛斜ｋU經(jīng)紀、保理等相關金融牌照及業(yè)務經(jīng)營資質。最新的動作是早前從光大銀行辭職的原副行長邱火發(fā)近期或將任職恒大集團籌備的民營銀行董事長。

而綠地集團從2011年便開始涉足金融行業(yè)，組建了全資子公司綠地金控。2015年5月，綠地又成立了綠地金服，將其打造成互聯(lián)網(wǎng)房地產(chǎn)金融業(yè)務的主體公司。

除了鋼企、房企之外，《國際金融報》記者發(fā)現(xiàn)的實業(yè)類上市公司涉足金融案例還包括：五礦股份注資*ST金瑞、浙江國貿(mào)注資浙江東方（600120）、中石油擬將昆侖信托等金融資產(chǎn)注入*ST濟柴等。

中瑞財富CEO張巍薇撰文稱，越來越多的上市公司、大型企業(yè)通過參股、收購、自建平臺等方式涉足金融，是匹配現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的需要，通過金融方式尋求主業(yè)更大、更強、更好的發(fā)展。

“我國經(jīng)濟發(fā)展到目前階段，多數(shù)產(chǎn)業(yè)處于成熟階段，利潤率空間越來越薄。一些產(chǎn)業(yè)客觀上需要轉型升級，而轉型的路徑之一就是與金融結合?！睆埼∞北硎荆恍┊a(chǎn)業(yè)需要更好地解決供應鏈上的融資難題，才能穩(wěn)定供應和銷售渠道，促進整個供應鏈良性循環(huán)，增強競爭力，從而獲得可持續(xù)發(fā)展。

加強“跟風式重組”監(jiān)管

但跨界投資金融案例趨多還是引起了監(jiān)管層的注意。

除了此次重組失利的*ST韶鋼外，6月8日，綠地控股發(fā)布公告稱，綠地控股已收到證監(jiān)會行政許可申請中止審查通知書。而公司非公開發(fā)行方案調查后，此次募集資金總額上限擬由301.5億元下調至157億元，并取消了原來的4個金融投資項目，分別包括設立投資基金、設立互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新金融公司、增資綠地融資租賃有限公司，以及收購杭州工商信托股份有限公司股權并增資等項目。

對于并購重組，中國證監(jiān)會副主席姜洋在6月12日開幕的2016陸家嘴論壇上曾指出：“推進并購重組市場化改革，強化市場的優(yōu)勝劣汰功能，加強對忽悠式重組、跟風式重組等監(jiān)管，引導上市公司規(guī)范運作，老老實實做好主業(yè)。鼓勵上市公司加大回報投資者的力度，促進市場長期投資、價值投資理念的形成。”

唐躍軍表示，從實業(yè)到金融類的轉型是趨勢，但是監(jiān)管層之所以加強對忽悠式重組、跟風式重組等監(jiān)管，說明跨界金融還是存在風險的。

王國清認為，“實業(yè)公司涉足金融的風險在于，金融資產(chǎn)在國內(nèi)還不夠成熟，還不能完全掌握全局。只要國際金融市場一動蕩，國內(nèi)的金融市場就會受到很大的影響。”

“而最大的風險在于實業(yè)與金融之間的巨大差異。這個差異大到兩者難以實現(xiàn)平穩(wěn)的過渡。因此，怎么做成為最關鍵的問題。”唐躍軍直言，金融是一個高杠桿率的行業(yè)，金融行業(yè)的自有資金很少，因此在轉型金融的過程中，要對金融風險有強烈的認知，用經(jīng)營實業(yè)時對風險的認知做到嚴控風險。如果單純的吃利息很難做好金融業(yè)。

唐躍軍建議，金融行業(yè)要和實業(yè)配合，發(fā)揮良好的協(xié)同效應。金融本質上就是為實業(yè)服務的，沒有實業(yè)，金融就是個虛的東西。因此，在轉型金融的過程中，公司可以接受到一些好的投資標的，為下一個業(yè)務的發(fā)展方向做儲備。但必須要把金融和實業(yè)結合好，引進專業(yè)的人才，在金融業(yè)務合規(guī)基礎上加強管理。