“276”天政策是煤炭產(chǎn)量下降主因

截至2015年全國(guó)煤礦總規(guī)模57億噸, 正常生產(chǎn)及改造的煤礦39億噸,停產(chǎn)煤礦3.08億噸, 新建改擴(kuò)建煤礦14.96億噸,其中8億噸屬于未經(jīng)核準(zhǔn)的違規(guī)項(xiàng)目。

2015年原煤產(chǎn)量37.5億噸。2016年1-9月原煤產(chǎn)量24.6億噸，同比減少2.9億噸或10.5%。

據(jù)相關(guān)資料顯示，2016年計(jì)劃退出產(chǎn)能2.5億噸，但對(duì)實(shí)際產(chǎn)量影響不足0.5億噸，“276”個(gè)工作日政策是供給下降的主要因素。按照核準(zhǔn)產(chǎn)能標(biāo)準(zhǔn)從330天下降到276天，39億噸正常生產(chǎn)及改造產(chǎn)能可以縮減6.4億噸。

四季度煉焦煤新增200-300萬(wàn)噸

政府9月8日啟動(dòng)二級(jí)響應(yīng)，日增加煤炭產(chǎn)量30萬(wàn)噸。據(jù)統(tǒng)計(jì)局9月日均產(chǎn)量923萬(wàn)噸，環(huán)比增加23萬(wàn)噸，顯示增產(chǎn)有效。兩周后，發(fā)改委再度宣布將啟動(dòng)煤炭一級(jí)響應(yīng)機(jī)制，即煤炭每日增產(chǎn)量上調(diào)至50萬(wàn)噸，響應(yīng)范圍擴(kuò)大至全國(guó)74座先進(jìn)產(chǎn)能礦井。

僅一周不到，發(fā)改委又召開(kāi)保障冬季煤炭穩(wěn)定供應(yīng)的會(huì)議，并發(fā)布通知提出四季度先進(jìn)產(chǎn)能可在276至330個(gè)工作日之間釋放產(chǎn)能。中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)評(píng)定的74家先進(jìn)產(chǎn)能煤礦、國(guó)家煤監(jiān)局公布的2015年度一級(jí)安全質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)化煤礦789處以及2015年度二級(jí)安全質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)化煤礦中再擇優(yōu)確定的640處煤礦，共計(jì)1503家煤礦加入到先進(jìn)產(chǎn)能的釋放行列。

據(jù)相關(guān)資料顯示，國(guó)家煤礦安監(jiān)局公布的2015 年度一級(jí)安全質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)化煤礦789 座,產(chǎn)能近20億噸,經(jīng)核算， 如果恢復(fù)330天，四季度新增原煤產(chǎn)量=20*（330/276-1）/4≈1億噸。按煉焦煤與原煤產(chǎn)量比值0.13，四季度新增煉焦煤產(chǎn)量130萬(wàn)噸。如果同比例放大至全部先進(jìn)產(chǎn)能，四季度的煉焦煤新增量260萬(wàn)噸，符合行業(yè)內(nèi)人士200-300萬(wàn)噸新增量的估計(jì)值。

10月25日發(fā)改委召集22家大型煤企開(kāi)會(huì)，要求獲批產(chǎn)能盡快釋放產(chǎn)量，并希望穩(wěn)定價(jià)格，沒(méi)有提出新的舉措。目前煤礦生產(chǎn)積極性不高的原因主要是：1）不少煤炭企業(yè)產(chǎn)量已達(dá)到全年上限，后續(xù)無(wú)增產(chǎn)空間。2）自2012年虧損以來(lái)，礦山對(duì)安全和設(shè)備投入不足，且年底更關(guān)注生產(chǎn)安全，所以增產(chǎn)的意愿并不強(qiáng)烈。另外，私營(yíng)煤礦對(duì)市場(chǎng)需求和政策的持續(xù)性存疑，所以遲遲不復(fù)產(chǎn)。

9月份焦煤供應(yīng)缺口200萬(wàn)噸,鋼廠庫(kù)存急速下降

注：紅色表示估計(jì)值

根據(jù)生鐵產(chǎn)量及焦炭、焦煤需求量計(jì)算國(guó)內(nèi)鋼廠每天消耗約100萬(wàn)噸，計(jì)算過(guò)程

5932*0.37*1.4/30=102萬(wàn)噸。焦化廠在9月份增加了焦煤庫(kù)存, 且進(jìn)口量下降近100萬(wàn)噸,鋼廠自身消耗庫(kù)存增加，庫(kù)存天數(shù)從12天降至10天，說(shuō)明其庫(kù)存消耗200萬(wàn)噸。綜合考慮鋼廠、港口、焦化廠庫(kù)存變化，總體庫(kù)存消耗200萬(wàn)噸不到。

調(diào)查顯示10月份高爐開(kāi)工率下降不明顯。煉焦煤進(jìn)口價(jià)格已經(jīng)達(dá)到240美元高位，相當(dāng)于含稅價(jià)1900元/噸，且進(jìn)口處于高位。假設(shè)10月生鐵量和焦煤進(jìn)口量保持不變，那么10月需求缺口仍在200萬(wàn)噸水平,鋼廠庫(kù)存會(huì)進(jìn)一步下降。

10月焦煤庫(kù)存低位，鋼廠著急補(bǔ)庫(kù)

9月30日國(guó)內(nèi)大中型鋼廠焦煤庫(kù)存處于低位10天，2014年同期庫(kù)存14天，2015年同期18天。正常的庫(kù)存水平應(yīng)該在10-15天。鋼廠都急于補(bǔ)充庫(kù)存，因?yàn)榭紤]到煤礦在春節(jié)期間會(huì)休假，且北方煤礦生產(chǎn)運(yùn)輸因天氣受阻。據(jù)調(diào)查某大型國(guó)有煤礦預(yù)計(jì)春節(jié)休假10天，某民營(yíng)煤礦因?yàn)橥瓿闪四甓壬a(chǎn)任務(wù)會(huì)休假20天以上。

如果四季度鋼廠保持9月份的高爐開(kāi)工率，鋼廠焦煤庫(kù)存保持10天不變，那么需要600萬(wàn)噸的焦煤。但北方冬季需求會(huì)下降, 預(yù)計(jì)11月中旬后會(huì)表現(xiàn)明顯, 如果10月份保持9月份生鐵產(chǎn)量水平，11月份產(chǎn)量減少5% 或300萬(wàn)噸，且12月份保持同等產(chǎn)量，根據(jù)100萬(wàn)噸生鐵需要50萬(wàn)噸焦煤，四季度缺口是300萬(wàn)噸，稍稍超出四季度新增供應(yīng)量。但在這個(gè)過(guò)程中，山西鐵路檢修導(dǎo)致的運(yùn)輸緊張，礦山生產(chǎn)積極性不高導(dǎo)致新增產(chǎn)能沒(méi)有即時(shí)釋放，使焦煤價(jià)格短期躥高。

以上計(jì)算均為理論值，后期還要看鋼廠開(kāi)工情況。供應(yīng)方面，鋼廠/港口庫(kù)存下降空間極窄，進(jìn)口增量有限，需求方面，如果鋼廠開(kāi)工率持續(xù)高位，補(bǔ)庫(kù)需求會(huì)使焦煤供應(yīng)偏緊狀況持續(xù)至年底，但在11月份北方鋼材需求下降，焦煤價(jià)格有較大回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。