一、本周市場回顧

    1、西本指數(shù)

    2、本周上海螺紋鋼價格變化情況

    跟之前數(shù)次節(jié)前拉高的狂熱景象相比，本周滬上鋼價似乎平靜得有些異樣?？梢钥吹?，截至2月5日，西本指數(shù)報在3700元/噸一線，較上周五持平；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級螺紋鋼代表規(guī)格調(diào)整至3670元/噸附近，較上周五小幅上調(diào)20元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼報價維持在3780元/噸，較上周五持平。

    客觀來看，節(jié)前鋼價不見起色的背后，以下幾點因素制約較大：

    其一、需求因素。根據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，本周終端需求已經(jīng)進入了一年來的最低水平。據(jù)做終端的經(jīng)銷商反饋，雖然離春節(jié)還有兩周時間，但大部分工地已經(jīng)停工，并停止了材料的采購。另外，持續(xù)攀高的庫存和信貸收緊的預期又制約著中間需求的釋放。換言之，目前萎靡不振的需求形勢對價格無任何支撐可言。

    其二、鋼廠因素。本月1號的華東主導鋼廠調(diào)價，除沙鋼之外，江蘇所有主導鋼廠出廠價格無一例外的選擇了跟隨市場回落，并且部分鋼廠還加大了補差力度。鋼廠的此番舉動或多或少表達了其對后市的謹慎態(tài)度，也使得經(jīng)銷商不敢再輕舉妄動、貿(mào)然拉高。

    其三、期貨市場影響。本周期鋼再度上演暴跌一幕，其導火索之一便是一則銀行對鋼鐵業(yè)停貸以及收回前期超額貸款之傳聞，這樣的報道，對于嚴重依賴于流動性并且本就已經(jīng)處于多事之秋的鋼材市場而言，無異于重磅打擊。不過，根據(jù)市場眾多經(jīng)銷商的反饋，信貸收緊確有其事，全面停貸卻有空頭炒作之嫌。

    綜合來看，節(jié)前鋼價雖然沒有出現(xiàn)預期中的慣性空漲，但在諸多利空打壓之下倒也維持了一定堅挺。這其中，經(jīng)銷商無心戀戰(zhàn)、平穩(wěn)過年的心態(tài)起到了至為關鍵的作用。那么，下周市場將會如何變化？節(jié)前鋼價還能不能有所作為？一起進入本期行情分析。

    3、全國市場方面

    根據(jù)國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，本周全國鋼價都呈現(xiàn)出窄幅波動的特征，漲跌跡象均不明顯。具體如下：

    北京市場：本周北京建材市場價格小幅上行，單周上調(diào)30元/噸。高線方面，現(xiàn)首鋼Q235 Φ6.5mm高線價格為3740元/噸，宣鋼、唐鋼Φ8mm高線價格為3740元/噸；二級螺紋鋼方面，現(xiàn)首鋼、唐鋼HRB335 Φ12mm螺紋鋼價格為3950元/噸，Φ18-25mm螺紋鋼價格為3730元/噸；三級螺紋鋼方面，現(xiàn)首鋼HRB400 Φ12mm三級鋼價格為4040元/噸，Φ18-25mm三級鋼價格為3820元/噸；承鋼HRB400 Φ10mm盤螺價格為3920元/噸。

    綜合來看，由于上周末北京市場成交情況有所好轉(zhuǎn)，價格整體小幅抬升。本周開市，市場主流報價繼續(xù)上揚，總體成交情況尚可，且二級代理商的收貨現(xiàn)象仍然存在，而部分大戶出貨達一定量后仍封庫不出。但是一則有關銀行對鋼鐵行業(yè)停止放貸的傳聞，使市場增添了不少緊張的氣氛。而周二期鋼跳水也使得商家之前樂觀的心態(tài)略有改觀。正是因為市場壓力明顯，商家觀點分歧，所以北京鋼價在小幅上行后升勢暫止，目前總體保持平穩(wěn)觀望勢態(tài)。

    杭州市場：本周杭州建材市場價格整體平穩(wěn)，單周上調(diào)10元/噸。線材方面，現(xiàn)高線主流報價在3880-3920元/噸左右；二級螺紋鋼方面，現(xiàn)沙鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報價在3760元/噸，其余鋼廠主流報價在3690-3750元/噸；三級螺紋鋼方面，現(xiàn)西城主流報價在3750元/噸。

    市場反饋，周一開始，華東地區(qū)主導鋼廠出臺新一期價格政策后，杭州建材市場免檢類產(chǎn)品價格普遍上調(diào)，商家嘗試漲價自救。然而，隨著春節(jié)的臨近，市場成交幾乎陷入停滯，需求對鋼價幾乎無任何支撐可言，同時，期貨、電子盤的大幅下挫也導致商家信心趨弱，高位報價又見松動跡象。目前情況來看，商家出貨和調(diào)價意愿都較為微弱，鋼價仍將處于弱勢整理局面。

    廣州市場：本周廣州建材市場價格繼續(xù)下行，單周下調(diào)20元/噸。線材方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф6.5-10mm高線主流售價在3820-3880元/噸，萍鋼、珠?；涗撡Y源市場價格在3810元/噸左右；二級螺紋鋼方面，現(xiàn)韶鋼Ф18-25mm螺紋售價3860元/噸左右，冷鋼、萍鋼同規(guī)格資源市場價格維持在3850元/噸，裕豐、珠?；涗撡Y源售價分別穩(wěn)定在3830、3800元/噸左右；三級螺紋鋼方面，現(xiàn)韶鋼Ф18-25mm螺紋價格穩(wěn)定在4140元/噸，萍鋼、珠?；涗撡Y源售價分別維持在4040、3950元/噸。

    市場反饋，隨著節(jié)前商家陸續(xù)離場，本周市場成交氣氛已經(jīng)十分清淡，商家報價也出現(xiàn)了小幅下行。從庫存情況來看，由于近期市場出貨十分緩慢，而新資源陸續(xù)補充，導致目前本地大部分倉庫已基本滿倉，整體庫存壓力較大。同時來關注鋼廠方面，據(jù)悉廣鋼連軋廠計劃于本月9日開始檢修，為期2周左右；小軋廠計劃于10日檢修，為期2周左右；預計影響產(chǎn)量約3.8萬噸左右；另悉，廣東友鋼目前廠內(nèi)已停產(chǎn)，預計至本月25日左右恢復生產(chǎn)；而韶鋼“二高線”提前于1月31日開始檢修，為期12天左右，影響產(chǎn)量約1.7萬噸左右。由此可見，隨著鋼廠檢修減產(chǎn)的增多，后期資源供給壓力將略有減輕，但市場弱勢格局依然難以改變。

    二、成本分析

    1、本周鋼廠調(diào)價

    從本周主導鋼廠調(diào)價來看，繼寶鋼、河鋼先后公布維穩(wěn)的鋼價政策之后，武鋼昨日出臺的3月鋼鐵產(chǎn)品價格也開出平盤。而華東主導鋼廠除沙鋼維穩(wěn)之外，其余鋼廠也是繼續(xù)回落走低，可見隨著需求的減弱、資金的收緊，主導鋼廠對后市的看法也難言樂觀。

    同時需要關注的是，出于春節(jié)假期因素的考慮，本月各大鋼廠紛紛加大了檢修和減產(chǎn)的力度，如寶鋼條鋼廠高速線材產(chǎn)線于1月25日上午停機，檢修歷時10天；南（昌）鋼于2月1日將棒材生產(chǎn)線臨時改軋彈扁鋼，預期10天，預計影響螺紋鋼產(chǎn)量為3萬左右；達鋼將于2月8日起對其棒材線進行檢修，預計檢修時間為5天，影響產(chǎn)量約1.8萬噸；柳鋼定于2月2日開始對螺紋生產(chǎn)線停產(chǎn)檢修，計劃時間7天，影響產(chǎn)量1.7萬噸。由此可見，本月鋼廠對市場的投放量也將出現(xiàn)一定回落，但由于近期需求幾乎已經(jīng)陷入停滯，所以緩慢增加的庫存依然在繼續(xù)增加市場的壓力。

    2、原材料

    隨著現(xiàn)貨鋼價的弱勢下行，本周原料價格也出現(xiàn)明顯回落。

    可以看到，由于近期鋼廠檢修、減產(chǎn)現(xiàn)象明顯增多，鋼坯消化速度放緩，成交較為清淡，本周國內(nèi)方坯價格繼續(xù)下探。同時，受國內(nèi)鋼廠下調(diào)廢鋼采購價格和國際廢鋼市場重回疲軟影響，本周國內(nèi)廢鋼市場也出現(xiàn)小幅松動跡象。而上周秦皇島煤價在連續(xù)上漲7個月之后首見下調(diào)，導致持續(xù)攀高的焦炭價格也面臨回調(diào)壓力，部分地區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)了50-80元∕噸的下調(diào)空間。但據(jù)悉河北焦化行業(yè)2月份指導價將再次上漲，暫定一級焦炭市場指導價2050元∕噸，二級焦炭市場指導價1950元∕噸，與1月份相比分別上調(diào)100元/噸、50元/噸。在鋼材市場整體弱勢的背景之下，河北焦化行業(yè)強勢提價的收效如何，目前仍然存在很大懸念。

    同時來關注鐵礦石市場，根據(jù)西本新干線監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，截至2月4日，國內(nèi)63.5/63印粉主流報價在126-128美元/噸，較上月最高點135-137美元/噸回落9美元/噸，較上周五基本持平。目前這個價位依然乏人問津，但是年底降至，商家已無意下調(diào)報價。與進口鐵礦石整體平穩(wěn)的報價相比，本周兩條關于鐵礦石談判的消息很是引人關注。一是據(jù)傳印度鋼鐵部計劃尋求對出口的各種鐵礦石征收20%出口稅，但尚未得到印度鋼鐵部和財政部的證實。二是據(jù)傳力拓已與日韓完成首輪談判，前者要求2010年鐵礦石長協(xié)價格在2009年的基礎上漲價40%左右。由此可見，國際礦山積極造勢上漲，必將使得今年的鐵礦石談判更加艱難。

    三、供給和需求分析

  綜合數(shù)據(jù)顯示，本周終端需求可謂降至今年以來的冰點，工地的提前停工、中間需求的囤貨減少都導致目前的市場成交幾乎進入停滯狀態(tài)，而價格的調(diào)整也已經(jīng)沒有過多意義可言。

    從資源方面來看，盡管本月鋼廠已經(jīng)減少了對市場的投放量，但由于成交的極度萎靡，庫存緩慢增倉的勢態(tài)依然不改?？梢灶A見的是，節(jié)日期間的庫存累積必然將使得節(jié)后滬上庫存達到一個新的高點，對后期鋼價而言，壓力是有增無減。

    四、宏觀分析

    （1）中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布，2010年2月4日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率的中間價為：1美元對人民幣6.8270元，1歐元對人民幣9.4783元，100日元對人民幣為7.5034元，1港元對人民幣0.87900元,1英鎊對人民幣10.8532元。

    （2）2010年1月，中國物流與采購聯(lián)合會（CFLP）中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為55.8%，比上月回落0.8個百分點。

    （3）央行數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場到期資金量為2660億元。由于周二發(fā)行的一年期央票維持在100億元的“地量”水平且當日沒有進行正回購操作，因此，如果今天央行繼續(xù)暫停正回購，本周市場將迎來2140億元的資金凈投放。而在此之前，央行已連續(xù)三周暫停周二例行的28天期正回購，上周亦暫停了周四例行的91天期正回購。

    （4）1月26日，中國銀監(jiān)會召集各大商業(yè)銀行高層舉行2010年第一次金融形勢通報會議，首次官方表態(tài)，要求2010年中國銀行業(yè)加強信貸管理，把握投放節(jié)奏，實現(xiàn)逐季均衡投放，嚴控不良貸款反彈。

    可以看到，雖然監(jiān)管部門屢屢在公開場合表示，今年將繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，但一系列疑似“收緊”的調(diào)控措施，還是給風聲鶴唳的鋼材市場帶來陣陣寒意。

    而就在2010年的第一周，一則關于銀行業(yè)將對鋼鐵業(yè)實施停貸以及收回前期超額貸款的傳聞已經(jīng)引爆鋼材市場，于此同時，一則江浙地區(qū)銀監(jiān)部門開始清查轄區(qū)內(nèi)鋼鐵貿(mào)易商抵押貸款的傳聞也開始沸沸揚揚。根據(jù)市場調(diào)查顯示，以上這兩條傳聞更是只是對于資金面逐漸收緊的誤讀或者夸大，鋼貿(mào)商的資金壓力尚未到難以支撐的地步，市場上也并未出現(xiàn)恐慌性拋盤的局面。但需要引起重視的是，自1月下旬以來，包括中行、建行、農(nóng)行、招商、中信、民生等在內(nèi)的多家商行的銀行承兌匯票貼現(xiàn)率都出現(xiàn)了較大提升，個別銀行承兌貼年息短短半個月上調(diào)了1.56個百分點，而較去年年初而言，各大銀行的承兌貼年息都已經(jīng)上漲了50%以上。類似信號也在提示我們，超低利率時代已經(jīng)一去不返，流動性盛宴也總歸要曲終人散，那么，在相對偏緊的資金形勢之下，資金和庫存之間如何實現(xiàn)平衡已經(jīng)成為年后貿(mào)易商必須要面對的問題。

    五、綜合觀點

    總結一下本期分析內(nèi)容，下周是節(jié)前僅剩的5個工作日，以下幾個方面仍然可以適當關注一下：

    其一、供需因素。從供給方面來看，下周多數(shù)經(jīng)銷商已經(jīng)停止營業(yè)，節(jié)前鋼價已經(jīng)沒有行情可言。從需求方面來看，由于今年工地停工時間較往年提早，本周市場成交已經(jīng)降至冰點，下周或許已經(jīng)不存在需求一說。

    其二、資金狀況。央行數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場到期資金合計2660億元，為今年以來到期數(shù)量最多的一周，但是央行本周再度全面暫停了正回購操作，僅僅依靠央票回籠資金520億元，二者抵消之后，央行本周實現(xiàn)資金凈投放2140億元，凈投放量創(chuàng)下兩年以來新高。從目前公開市場操作狀況判斷，節(jié)前資金供應將處于較為寬松的水平，但由此積累下的巨額流動性無疑將留待春節(jié)過后回籠，節(jié)后的資金狀態(tài)和政策調(diào)整無疑將對市場價格產(chǎn)生顯著影響。

    其三、商家心態(tài)。由于目前市場成交已經(jīng)基本停滯，下周的價格調(diào)整已經(jīng)沒有太大意義可言。從這個角度而言，商家即使對后市存在疑慮和擔心，也不會在節(jié)前對價格進行大幅調(diào)整，無心戀戰(zhàn)、平穩(wěn)過節(jié)應該是當前商家的主流心態(tài)所在。

    綜合概括來說，筆者認為，隨著主要參與群體的陸續(xù)放假，節(jié)前鋼價或?qū)?A >難有起色、弱勢收場?；诖耍瑢ο轮苁袌鲂星榻o予偏中性的評價——藍色預警。具體來說，西本指數(shù)下周將會維持在3700元/噸。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 2010/2/5