本周前兩個交易日，黑色系實(shí)力搶鏡，昨日全線大漲，煤焦也隨之漲逾5%，但是僅僅一天的時間，煤炭的行情翻臉簡直比小編翻書的速度還快，今天就掉頭之下，煤炭三兄弟，實(shí)力領(lǐng)跌！追多的小伙伴又哭暈在屏幕前了

專業(yè)投資者：正常波動

這顛覆三觀的行情，在專業(yè)投資者眼中卻是正常表現(xiàn)，去年在黑色系上獲利頗豐的固利資產(chǎn)總經(jīng)理王兵對金融界網(wǎng)站記者表示，黑色行情屬于震蕩整理，很正常，保持之前觀點(diǎn)不變。小持倉的品種，還是受不了資金的快進(jìn)快出的，在目前活躍的品種中，焦煤、焦炭和動力煤的持倉量，已經(jīng)快要墊底，目前和PVC、豆一這類不活躍品種屬于同一類的了。

西北新干線高級分析師邱躍成也持有同樣觀點(diǎn)，“前兩天是炒作中頻爐整治事件，把期貨價(jià)格從大幅貼水拉到升水，套保盤入場造成了短期行情巨變”。他向金融界網(wǎng)站記者解釋到，“現(xiàn)在現(xiàn)貨成交基本停滯了，價(jià)格也是跟著期貨走呢”。

中國煤炭市場網(wǎng)市場總監(jiān)李小龍對金融界網(wǎng)站記者表示，基本面并沒有太大波動，煤焦前期上漲修復(fù)了貼水，而到了昨天，焦炭已經(jīng)達(dá)到了平水狀態(tài)，向上的空間和動力不足，而臨近春節(jié)，資金的快進(jìn)快出放大了行情的波幅。

期貨大幅貼水，套保資金蜂擁而入

中財(cái)期貨黑色分析師周光演對金融界網(wǎng)站記者表示，昨天螺紋期價(jià)漲到3400元/噸左右，而基差（現(xiàn)貨-期貨）達(dá)到了-100元/噸左右，但是正常情況下，螺紋的基差在100元/噸附近，這種期貨大幅貼水的情況非常少見，一年可能也就出現(xiàn)一到兩次，投資公司自然不能輕易放掉這個機(jī)會。昨日現(xiàn)貨成交放量，今日期貨下跌就充分顯示了這部分資金的流向。據(jù)證實(shí)，確實(shí)是有涉及現(xiàn)貨的投資公司，現(xiàn)貨上買入了螺紋，而在期貨上拋出。

另外，周光演表示，昨日螺坯價(jià)差也出現(xiàn)了套利機(jī)會。昨天傳統(tǒng)意義上的螺坯價(jià)差接近500元/噸左右，而平均價(jià)差在300-350元/噸左右，所以買鋼坯賣螺紋也是比較好的一個套利。

周光演認(rèn)為，煤炭的大幅下跌，基本面上的影響因素有兩點(diǎn)，第一是發(fā)改委明確，到采暖結(jié)束之前，還是維持330天政策，第二是河鋼今天下調(diào)焦炭價(jià)格50元/噸。

基本面的支撐仍在

周光演表示，目前供給端是影響行情最重要的因素，前期上漲的基本面支撐是比較強(qiáng)的。最近幾周，高爐開工率非常低。高爐年度平均開工率在78%-80%左右，據(jù)統(tǒng)計(jì)，近期的高爐開工率在72%左右，明顯偏低。由于冬儲，1月份并非傳統(tǒng)意義上的淡季，所以從基本面上來看，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能達(dá)到供需平衡的需求。

其次，中頻爐錦上添花。2015年中頻爐虧損比較嚴(yán)重，開工率也比較低，2016年7月份開始，中頻爐的開工率也在迅速下滑，但是中頻爐的產(chǎn)量占比是比較小的，所以短期影響是比較有限的。但是對遠(yuǎn)期影響比較大，尤其是2017年3-4月份的行情。

最后是庫存這塊，相比2015年來說，今年的庫存是增加的，但是從歷史數(shù)據(jù)來看，相對前幾年，2012-2014年，2016年的庫存依舊是比較低的，僅次于2015年，屬于歷史第二低的水平。

機(jī)械需求嶄露頭角

李小龍認(rèn)為，近期良好的機(jī)械數(shù)據(jù)也為黑色的行情提供一定支撐。據(jù)海通證券(16.60 +0.48%,買入)年報(bào)，2016年12月挖掘機(jī)銷量增長75%，全年增長25%，大幅超出年中15%的預(yù)期，主要超預(yù)期點(diǎn)在4季度。

為實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)的快速轉(zhuǎn)型，12月農(nóng)業(yè)部印發(fā)《全國農(nóng)業(yè)機(jī)械化發(fā)展第十三個五年規(guī)劃》。目前全國農(nóng)作物耕種收綜合機(jī)械化率為63%，未來五年仍有較大提升空間。規(guī)劃提出，到2025年，該機(jī)械化率要提升至75%以上。

行情啟動在節(jié)后

周光演表示，3400元/噸是一個比較有意義的價(jià)位，是螺紋上市以來，最高價(jià)和最低價(jià)的一個中間位置，多空爭奪非常激烈。同王兵觀點(diǎn)一樣，周光演也看好節(jié)后的黑色行情，他表示，過了正月十五之后，鋼鐵下游需求回暖，行情才可能真正起來。

而前期，王兵在接受采訪時表示，開春以后二月份或者三月份，螺紋鋼可能會產(chǎn)生一個短缺的行情，類似于今年三四月份。年前沒有太多的趨勢性行情。所以真正的行情發(fā)動包括資金鏈或者基本面方面，都應(yīng)該是在春節(jié)之后開始啟動。