本期觀點(diǎn)：環(huán)保助力 止跌回升

時(shí)間：2017-4-24—2017-4-28

預(yù)警色標(biāo)：紅色

●市場(chǎng)回顧：供應(yīng)增多情緒悲觀，現(xiàn)貨鋼價(jià)繼續(xù)大跌；

●成本分析：鐵礦鋼坯跌后回升，鋼廠價(jià)格大幅下調(diào)；

●供需分析：粗鋼日產(chǎn)創(chuàng)下新高，社會(huì)庫(kù)存連降九周；

●宏觀分析：投資增速超出預(yù)期，央行連續(xù)投放資金；

●綜合觀點(diǎn)：在經(jīng)過3月中旬以來的暴跌之后，目前國(guó)內(nèi)建筑鋼材價(jià)格已跌至去年末的價(jià)格水平，板材價(jià)格更是跌至去年10月的價(jià)格水平，鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)大幅收縮，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)快速釋放。在國(guó)務(wù)院安委會(huì)通報(bào)“地條鋼”企業(yè)安全事故、環(huán)保部督辦河北等地滲坑污染、中央環(huán)保督查組通報(bào)涉煤鋼企業(yè)污染等事件影響下，國(guó)內(nèi)鋼鐵去產(chǎn)能及環(huán)保治理預(yù)期再次加強(qiáng)，期貨市場(chǎng)出現(xiàn)一波較強(qiáng)反彈，現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒逐漸企穩(wěn)，鋼價(jià)有望止跌回升。基于此，對(duì)下周市場(chǎng)維持偏積極評(píng)價(jià)——紅色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在3480-3580元/噸區(qū)間震蕩上行。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建材價(jià)格與上周走勢(shì)基本趨同，上半周大幅下跌，下半周略有回升。截至4月21日，西本指數(shù)報(bào)在3480元/噸，較上周末下跌110元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在3260元/噸，較上周末下跌110元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)3460元/噸，較上周末下跌120元/噸。

市場(chǎng)反饋，經(jīng)歷過上周的連續(xù)大跌，市場(chǎng)頹勢(shì)依然未得到緩解，周末期間，唐山鋼坯大幅下挫90元/噸，受此拖累，上半周申城建材繼續(xù)下挫，累計(jì)跌幅逾100元/噸。鋼廠排產(chǎn)居高不下，近期資源到貨節(jié)奏加快，市場(chǎng)供求矛盾升級(jí)是困擾鋼價(jià)走勢(shì)的主要因素，市場(chǎng)信心普遍缺失，商家為拋貨，低價(jià)資源頻頻出現(xiàn)，價(jià)格進(jìn)一步下行。下半周在期螺、鋼坯止跌反彈的提振下，本地跌勢(shì)終于暫告一段落，部分低價(jià)資源向高位靠攏，市場(chǎng)心態(tài)有所好轉(zhuǎn)，出貨情況也恢復(fù)正常。周五沙鋼下旬價(jià)格政策出臺(tái)，對(duì)螺紋下調(diào)250元/噸，線材、盤螺下調(diào)180元/噸，對(duì)上期合同螺紋補(bǔ)差180元/噸，線材、盤螺補(bǔ)差150元/噸，鋼廠價(jià)格調(diào)整較為到位，將有利于提升商家訂貨積極性。預(yù)計(jì)下周申城建材價(jià)格將有望小幅回升。

那么，下周鋼價(jià)走勢(shì)將如何變化？一季度固定資產(chǎn)及房地產(chǎn)投資加速增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)鋼市需求是否維持高位？3月粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，市場(chǎng)供應(yīng)會(huì)否明顯增加？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。 

3、全國(guó)市場(chǎng)方面 

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名商品現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)全面下跌，多數(shù)市場(chǎng)跌幅均超過100元/噸，下半周少數(shù)市場(chǎng)價(jià)格止跌回升。具體如下：

北京市場(chǎng)：本周北京建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格大幅下跌，累計(jì)跌幅達(dá)120-170元/噸?，F(xiàn)河北鋼鐵HPB300高線8-10mm價(jià)格為3600元/噸；河鋼HRB400EФ12mm小螺紋3280元/噸，Ф14mm小螺紋3180元/噸，Ф18-22mm大螺紋3100元/噸；HRB400盤螺3220元/噸。

市場(chǎng)反饋，本周上半周唐山鋼坯、期螺大幅殺跌，市場(chǎng)恐慌情緒蔓延，商家不計(jì)成本拋售庫(kù)存，價(jià)格持續(xù)下跌。至周三以后唐山鋼坯連續(xù)反彈，期螺也出現(xiàn)回升，北京市場(chǎng)成交情況有所好轉(zhuǎn)，商家心態(tài)漸趨平穩(wěn)，價(jià)格低位小幅回升。臨近鋼廠結(jié)算，市場(chǎng)觀望氛圍濃厚。近期鋼廠到貨資源較多，市場(chǎng)資源規(guī)格齊全，商家對(duì)后市預(yù)期普遍不高。預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)價(jià)格或?qū)⒎€(wěn)中偏強(qiáng)。

杭州市場(chǎng)：本周杭州鋼市建筑鋼材價(jià)格大跌后回升，累計(jì)較上周末仍下跌120-140元/噸。現(xiàn)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在3280元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源報(bào)價(jià)3220-3260元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價(jià)格3450元/噸左右。合格品螺紋售價(jià)在3150-3210元/噸，線材和盤螺3350元/噸左右。

市場(chǎng)反饋，上周末唐山地區(qū)鋼坯累計(jì)下跌90元/噸。周初，黑色系期貨整體表現(xiàn)弱勢(shì)，3月份國(guó)內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)下新高，市場(chǎng)恐慌心態(tài)加劇，加上對(duì)短期市場(chǎng)并不樂觀，鋼市低價(jià)資源頻現(xiàn)。周中，隨著期螺跌幅放緩，唐山鋼坯價(jià)格小幅探漲，終端采購(gòu)略顯積極，市場(chǎng)報(bào)價(jià)止跌回升。另悉，永鋼4-3期建材折扣公布，其中螺紋9折、線材和盤螺全折；中天和沙鋼4-3期建材折扣均為全折。而沙鋼下旬螺紋下調(diào)250元/噸，線材、盤螺下調(diào)180元/噸，對(duì)上期合同螺紋補(bǔ)差180元/噸，線材、盤螺補(bǔ)差150元/噸。預(yù)計(jì)下周杭州建筑鋼材價(jià)格有望震蕩回升。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格全面下跌，各品種累計(jì)跌幅為150-180元/噸。現(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在3760元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在3590-3720元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價(jià)格在3670-3700元/噸；廣鋼、珠?；涗摗⑾驿撏?guī)格高線售價(jià)3470-3490元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)價(jià)元3690-3730元/噸。

市場(chǎng)反饋，周初，黑色系期貨及唐山鋼坯價(jià)格大幅下挫，國(guó)內(nèi)其它建材市場(chǎng)價(jià)格全面回調(diào)，加之本地主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)跌幅擴(kuò)大（其中民營(yíng)廠家及省外資源跌幅更大，如廣州裕豐出廠價(jià)格累計(jì)下調(diào)110元/噸），經(jīng)銷商心態(tài)恐慌，市場(chǎng)報(bào)價(jià)大幅跟跌；周中，市場(chǎng)報(bào)價(jià)繼續(xù)下行；下半周，隨著鋼坯價(jià)格小漲，期螺略有回升，市場(chǎng)價(jià)格逐漸止跌回穩(wěn)。在價(jià)格下跌過程中，下游需求偏淡，據(jù)跟蹤統(tǒng)計(jì)，本周大戶日均出貨量為800-1000噸，較上周減少三成左右。到貨方面，由于前期南北價(jià)差較大，清明節(jié)后，省外及周邊資源到貨量開始攀升。據(jù)市場(chǎng)反饋，4月份廣州市場(chǎng)外材流入量較3月大幅增加，且流通品牌繁雜（除傳統(tǒng)意義上的東北、華北、華東廠家外，福建、廣西等地資源也有批量到貨），本地主導(dǎo)資源，如韶鋼的價(jià)格受到不小沖擊。本周廣州社會(huì)庫(kù)存量繼續(xù)增加，截至4月20日，主要倉(cāng)庫(kù)建材庫(kù)存合計(jì)91.49萬噸，較上周（89.86萬噸）增加1.63萬噸。預(yù)計(jì)下周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格仍將偏弱運(yùn)行。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)大幅下跌，除個(gè)別鋼廠在下半周小幅上調(diào)價(jià)格外，多數(shù)鋼廠全周價(jià)格整體大幅下調(diào)。其中華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠沙鋼對(duì)4月下旬螺紋下調(diào)250元/噸，線材、盤螺下調(diào)180元/噸，對(duì)上期合同螺紋補(bǔ)差180元/噸，線材、盤螺補(bǔ)差150元/噸，顯示出鋼廠對(duì)后市預(yù)期依然較為謹(jǐn)慎。近期鋼廠板材生產(chǎn)線檢修增多，但建材生產(chǎn)基本處于滿負(fù)荷狀態(tài)，鋼廠受銷售壓力影響庫(kù)存開始被動(dòng)上升。從華東地區(qū)鋼廠4-3期訂貨比例來看，永鋼螺紋9折、線盤不打折，中天螺紋、線材、盤螺均不打折，也顯示鋼廠目前供應(yīng)充足，對(duì)后期鋼價(jià)將產(chǎn)生一定壓力。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2017年1-3月份我國(guó)粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為20110萬噸、17564萬噸和26295萬噸，同比分別增長(zhǎng)4.6%、4.1%和2.1%。其中3月份粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為7200萬噸、6200萬噸和9676萬噸，同比分別增長(zhǎng)1.8%、增長(zhǎng)1.3%和下降0.7%。3月份粗鋼、生鐵和鋼材日均產(chǎn)量分別為232.26萬噸、200萬噸和312.13萬噸，較1-2月份日均產(chǎn)量分別增長(zhǎng)6.42%、3.93%和10.58%，粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高。結(jié)合進(jìn)出口數(shù)據(jù)測(cè)算，1-3月份粗鋼和鋼材資源供應(yīng)量分別為18277萬噸和24570萬噸，同比分別增長(zhǎng)9.3%和增長(zhǎng)5.4%；其中3月份我國(guó)粗鋼和鋼材資源供應(yīng)量分別為6536萬噸和9050萬噸，同比分別增長(zhǎng)6.3%和2%?？梢娛墚a(chǎn)量增加、出口下降影響，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)資源供應(yīng)同比大幅增長(zhǎng)，供應(yīng)壓力有所加大。

2、原材料

本周國(guó)內(nèi)原料價(jià)格除焦炭?jī)r(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行之外，其他品種繼續(xù)下跌，其中國(guó)內(nèi)礦繼續(xù)暴跌，進(jìn)口礦價(jià)格跌幅收窄，鋼坯及廢鋼價(jià)格跌勢(shì)難止。分品種來看：

鋼坯市場(chǎng)：本周唐山鋼坯價(jià)格繼續(xù)弱勢(shì)下跌，整數(shù)關(guān)口依次跌破，周三拉漲40元/噸，低位成交尚可，2700元/噸關(guān)口暫有支撐。周一和周二，唐山鋼坯價(jià)格加速下跌，兩天累計(jì)跌幅達(dá)110元/噸，輕而易舉擊破2800元/噸關(guān)口。鋼廠繼續(xù)回吐利潤(rùn)，調(diào)坯廠虧損加大，在螺紋鋼期貨與成品材現(xiàn)貨雙重壓力下，市場(chǎng)恐慌心態(tài)加劇，商家積極拋售現(xiàn)貨。在經(jīng)過持續(xù)下跌之后，下半周成交情況明顯好轉(zhuǎn)，下游用戶積極入市采購(gòu)，鋼廠挺價(jià)意愿也明顯增強(qiáng)。預(yù)計(jì)下周唐山鋼坯價(jià)格將震蕩反彈。

焦炭市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格以穩(wěn)為主，山東地區(qū)受到環(huán)保檢查影響小幅上漲30元/噸左右。據(jù)悉山東部分焦企將在5月進(jìn)入檢修限產(chǎn)期，為此會(huì)影響部分產(chǎn)量和需求，對(duì)當(dāng)?shù)亟固績(jī)r(jià)格形成支撐。隨著鋼價(jià)持續(xù)下跌，近期國(guó)內(nèi)鋼廠的利潤(rùn)空間收窄，不少?gòu)S家對(duì)于焦企提價(jià)的抵觸情緒明顯增加，部分焦企也表示在利潤(rùn)尚可的情況下，近期將主要以穩(wěn)定發(fā)貨為主，繼續(xù)提價(jià)的可能性不大。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)焦炭?jī)r(jià)格將以穩(wěn)為主。

廢鋼市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格繼續(xù)下跌。本周沙鋼繼續(xù)下調(diào)廢鋼采購(gòu)價(jià)格30元/噸，周邊地區(qū)大部分鋼廠跟隨下調(diào)。當(dāng)前沙鋼到貨仍偏多，廢鋼繼續(xù)下跌的可能性較大。而福建地區(qū)廢鋼價(jià)格更是慘不忍睹，隨著中頻爐關(guān)停，上規(guī)模的鋼廠廢鋼資源已是堆積如山，而大型鋼廠對(duì)廢鋼質(zhì)量更是挑三揀四。近期，三鋼公告稱：只要到貨里混有2個(gè)厚以下廢鋼就判定為輕料。貿(mào)易商出貨壓力激增，當(dāng)前情形難以在短期內(nèi)有所改善。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格仍將偏弱運(yùn)行。

鐵礦石市場(chǎng)：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格跌幅擴(kuò)大，主流地區(qū)價(jià)格累計(jì)跌幅達(dá)百元。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，3月份我國(guó)鐵礦石產(chǎn)量11361萬噸，同比增長(zhǎng)18.0%；一季度全國(guó)鐵礦石產(chǎn)量29819萬噸，同比增長(zhǎng)15.9%，顯示國(guó)產(chǎn)礦復(fù)產(chǎn)明顯加快。本周港陸鋼鐵國(guó)內(nèi)鐵精粉采購(gòu)價(jià)格下調(diào)108元/噸，干基含稅到廠價(jià)格為552元/噸。河北多數(shù)鋼廠采購(gòu)價(jià)格下調(diào)幅度均不小。目前港口外礦庫(kù)存依然偏高，對(duì)國(guó)內(nèi)鐵精粉價(jià)格形成壓制，成品材價(jià)格持續(xù)大跌，鋼廠利潤(rùn)迅速壓縮，鋼廠打壓內(nèi)礦價(jià)格態(tài)度堅(jiān)決。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)鐵精粉價(jià)格仍將偏弱運(yùn)行。進(jìn)口礦價(jià)格先跌后漲，截止4月20日，普氏62%鐵礦石指數(shù)報(bào)65.75美元/噸，較上周末下跌3.25美元/噸。自3月中旬進(jìn)口礦價(jià)見頂暴跌，截止目前累計(jì)跌幅達(dá)35%，相對(duì)其他工業(yè)品表現(xiàn)更差，重要原因就是供給增量過大，今年海外鐵礦增產(chǎn)8000萬噸以上，同時(shí)二季度國(guó)內(nèi)礦逐步復(fù)產(chǎn)，鐵礦供大于求態(tài)勢(shì)明顯。不過近期價(jià)格下跌過快，部分鋼廠經(jīng)過前段時(shí)間觀望后，庫(kù)存水平有所下降，短期有補(bǔ)庫(kù)的需要，最近三周港口鐵礦石庫(kù)存均出現(xiàn)下降。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦價(jià)有望小幅回升。

海運(yùn)市場(chǎng)：4月20日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)1243點(diǎn)，較前一交易日下跌35點(diǎn)或2.74%，連續(xù)三個(gè)交易日下跌。雖然今年散貨船盈利的復(fù)蘇促進(jìn)了市場(chǎng)上船舶買賣活動(dòng)增加，船舶資產(chǎn)上升和新傳訂單量上升，但是數(shù)據(jù)顯示散貨船市場(chǎng)前景今年未見平衡。受益于運(yùn)價(jià)上升，二手散貨船交易市場(chǎng)恢復(fù)生機(jī)，潛在的船舶購(gòu)買者數(shù)量增長(zhǎng)支持船舶交易數(shù)量上升。今年第一季度，約有190二手散貨船售出，相比2016年同期增長(zhǎng)86%。不過當(dāng)前大宗商品弱勢(shì)下跌，沿海散貨運(yùn)輸需求明顯下滑，運(yùn)力出現(xiàn)過剩，運(yùn)價(jià)承壓下跌。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)仍將小幅回落。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，本周初申城出現(xiàn)大雨天氣，加上鋼價(jià)大跌，市場(chǎng)成交低迷，周三以后隨著天氣好轉(zhuǎn)及鋼價(jià)回穩(wěn)，市場(chǎng)成交明顯放量，全周出貨情況較上周有所趨弱。1-3月上海市固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)10.5%，增速較1-2月份加快0.1個(gè)百分點(diǎn)。三大投資領(lǐng)域中，城市基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)25.7%，工業(yè)投資同比下降2.2%，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)8.6%。投資增速整體維持在較高水平，當(dāng)前市場(chǎng)真實(shí)需求也依然不錯(cuò)。

而從庫(kù)存情況來看，本周滬市建材庫(kù)存小幅下降，市場(chǎng)需求整體維持在較高水平，商家普遍以加快出貨降庫(kù)為主。而從全國(guó)鋼材庫(kù)存來看，本周全國(guó)鋼材市場(chǎng)庫(kù)存連續(xù)第九周下降，且下降速度有所加快，尤其是螺紋鋼在最近兩周均下降45萬噸以上。在產(chǎn)量維持高位的情況下，庫(kù)存依然快速下降，也驗(yàn)證在當(dāng)前消費(fèi)旺季，國(guó)內(nèi)鋼市需求整體較為旺盛。

四、宏觀分析

1、初步核算，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值180683億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)6.9%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值8654億元，同比增長(zhǎng)3.0%；第二產(chǎn)業(yè)增加值70005億元，增長(zhǎng)6.4%；第三產(chǎn)業(yè)增加值102024億元，增長(zhǎng)7.7%。從環(huán)比看，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)1.3%。

2、3月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)7.6%，比1-2月份加快1.3個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)2014年12月來最高增速。從環(huán)比看，3月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長(zhǎng)0.83%。一季度，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.8%。

3、1-3月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）93777億元，同比名義增長(zhǎng)9.2%，增速比1-2月份提高0.3個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)近9個(gè)月以來高點(diǎn)；一季度民間固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)7.7%，比1-2月提高1個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)2015年12月以來新高。

4、1-3月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資19292億元，同比名義增長(zhǎng)9.1%，增速比1-2月份提高0.2個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)2015年3月以來最快增速。1-3月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積636977萬平方米，同比增長(zhǎng)3.1%，增速比1-2月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。1-3月份，商品房銷售面積29035萬平方米，同比增長(zhǎng)19.5%，增速比1-2月份回落5.6個(gè)百分點(diǎn)。商品房銷售額23182億元，增長(zhǎng)25.1%，增速回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。3月末，商品房待售面積68810萬平方米，比2月末減少1745萬平方米。

5、3月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額27864億元，同比增長(zhǎng)10.9%。1-3月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額85823億元，同比增長(zhǎng)10.0%。

6、3月發(fā)電量同比增長(zhǎng)7.2%至5169億千瓦時(shí)，1-3月發(fā)電量同比增長(zhǎng)6.7%；1-2月份同比增長(zhǎng)6.3%。

7、3月份，70個(gè)城市中有8個(gè)城市新建商品住宅價(jià)格比上月下降，10個(gè)城市漲幅回落，其他城市漲幅略升。業(yè)內(nèi)專家表示，在前期房地產(chǎn)調(diào)控政策下，熱點(diǎn)城市新建商品住宅價(jià)格同比漲幅繼續(xù)回落，環(huán)比總體平穩(wěn)。漲幅居前的熱點(diǎn)城市調(diào)控有加碼的可能。

8、2017年1-3月，全國(guó)造船完工量1576萬載重噸，同比增長(zhǎng)87.7%，其中海船為440萬修正總噸；新承接船舶訂單量554萬載重噸，同比下降25.4%，其中海船為254萬修正總噸。截至3月底，手持船舶訂單量8865萬載重噸，同比下降26.3%，其中海船為3019萬修正總噸，出口船舶占總量的92.2%。1-3月，我國(guó)造船完工量、新接訂單量、手持訂單量以載重噸計(jì)分別占世界市場(chǎng)份額的47.1%、54.0%和43.8%。中汽協(xié)：中國(guó)3月份汽車銷量報(bào)254萬輛，同比增長(zhǎng)4%（2月同比增長(zhǎng)22.4%報(bào)193.9萬輛）。3月份乘用車銷量報(bào)210萬輛，同比增長(zhǎng)1.7%（2月同比增長(zhǎng)18.3%報(bào)163萬輛）。

一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，全面超出市場(chǎng)預(yù)期。一季度我國(guó)GDP增速達(dá)到6.9%，比去年四季度加快0.1個(gè)百分點(diǎn)；一季度我國(guó)固定資產(chǎn)投資增速達(dá)到9.2%，比1-2月份加快0.3個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)近9個(gè)月以來高點(diǎn)；一季度民間固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)7.7%，比1-2月提高1個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)2015年12月以來新高；3月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)7.6%，比1-2月份加快1.3個(gè)百點(diǎn)，創(chuàng)2014年12月來最高增速。從三大投資來看，一季度房地產(chǎn)開發(fā)投資增速9.1%，比1-2月份提高0.2個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)2015年3月以來最快增速；一季度制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)5.8%，比1-2月份提高1.5個(gè)百分點(diǎn)；基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)23.5%，增速比1-2月份回落3.8個(gè)百分點(diǎn)。一季度經(jīng)濟(jì)整體企穩(wěn)回暖，固定資產(chǎn)及房地產(chǎn)投資增速加快，基建投資增速小幅回落但仍維持高位，國(guó)內(nèi)鋼市需求處于較高水平。

資金方面，本周五央行公開市場(chǎng)進(jìn)行600億元7天期逆回購(gòu)操作，200億元14天期逆回購(gòu)操作，200億元28天期逆回購(gòu)操作，央行公開市場(chǎng)當(dāng)日有600億逆回購(gòu)到期，凈投放資金400億元，連續(xù)第四天凈投放。盡管央行維持流動(dòng)性凈投放，但因季度繳稅高峰來臨，市場(chǎng)仍面臨短期資金缺口，資金面繼續(xù)收緊。據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)，截止4月20日，滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為4.08‰，較4月13日回升3.29%。3月M2同比增長(zhǎng)10.6%，較上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)；M1同比增長(zhǎng)18.8%，較上月回落2.6個(gè)百分點(diǎn)；M1、M2剪刀差減少為8.2%，前值為10.3，未來M1、M2增速仍有回落的風(fēng)險(xiǎn)。3月社會(huì)融資規(guī)模增量大幅上漲至21200億元，高于預(yù)期15000億元，前值修正為11479億元，同比減少2731億元。但3月新增貸款10200億元，預(yù)期12000億元，前值11700億元，上年同期13700億元。受到央行中性偏緊的貨幣政策影響，以及房貸放緩等窗口指導(dǎo)影響，信貸增速有所放緩。近期有關(guān)部門出臺(tái)多項(xiàng)針對(duì)銀行業(yè)務(wù)的監(jiān)管政策，金融去杠桿的力度和進(jìn)度引發(fā)關(guān)注，市場(chǎng)也因此出現(xiàn)一些波動(dòng)，央行適量增加流動(dòng)性投放也可起到一定的穩(wěn)定金融市場(chǎng)的作用。

五、綜合觀點(diǎn)

本周滬上鋼價(jià)大幅下跌，對(duì)于下周市場(chǎng)行情，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、需求因素。本周申城鋼價(jià)大跌，中間商需求疲弱，但終端采購(gòu)需求仍基本正常，一旦鋼價(jià)出現(xiàn)止跌跡象，市場(chǎng)成交即明顯放量，說明現(xiàn)階段整體需求依然不錯(cuò)。一季度固定資產(chǎn)和房地產(chǎn)投資均加速增長(zhǎng)，基建投資增速小幅回落但維持高位，房屋新開工面積增速繼續(xù)加快，對(duì)國(guó)內(nèi)鋼市需求維持較高水平。在產(chǎn)量高位的情況下，近兩周國(guó)內(nèi)鋼材社會(huì)庫(kù)存加速下降，也印證當(dāng)前需求依然旺盛。

其二、供給因素。3月份粗鋼日均產(chǎn)量已經(jīng)創(chuàng)下歷史新高，4月鋼廠受利潤(rùn)刺激仍有一進(jìn)步增加產(chǎn)量的預(yù)期，尤其是螺紋產(chǎn)量上升將會(huì)較為明顯，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于供給上升的擔(dān)憂。目前鋼廠端受銷售壓力增大影響庫(kù)存被動(dòng)上升，也成為影響近期鋼價(jià)大跌的主要原因。不過在國(guó)務(wù)院安委會(huì)通報(bào)“地條鋼”企業(yè)安全事故、環(huán)保部督辦河北等地滲坑污染、環(huán)保部通報(bào)部分被查封企業(yè)死灰復(fù)燃等事件影響下，國(guó)內(nèi)去產(chǎn)能以及環(huán)保治理預(yù)期再次加強(qiáng)，短期對(duì)供應(yīng)上升的擔(dān)憂情況或?qū)⒂兴徑?。而近期社?huì)庫(kù)存仍處于加速下降態(tài)勢(shì)，也顯示現(xiàn)階段市場(chǎng)供需矛盾并不突出。

其三、成本因素。本周鐵礦石、鋼坯價(jià)格大幅下跌，煤炭、焦炭?jī)r(jià)格基本平穩(wěn)，鋼廠成本大幅下降，鋼廠利潤(rùn)變化不大。本周西本鋼材指數(shù)下跌110元/噸，同期成本指數(shù)下跌76元/噸，目前國(guó)內(nèi)螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)平均毛利達(dá)到662元/噸，依然處于高位。近期鐵礦石價(jià)格下跌過快，部分鋼廠經(jīng)過前段時(shí)間觀望后，庫(kù)存水平有所下降，短期有補(bǔ)庫(kù)的需要，最近三周港口鐵礦石庫(kù)存均出現(xiàn)下降，短期鐵礦石價(jià)格或?qū)⒂行》磸?。不過當(dāng)前鋼廠庫(kù)存與資金壓力加大，挺價(jià)信心不足。成本對(duì)鋼價(jià)仍難以形成支撐。

綜合概括而言，在經(jīng)過3月中旬以來的暴跌之后，目前國(guó)內(nèi)建筑鋼材價(jià)格已跌至去年末的價(jià)格水平，板材價(jià)格更是跌至去年10月的價(jià)格水平，鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)大幅收縮，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)快速釋放。在國(guó)務(wù)院安委會(huì)通報(bào)“地條鋼”企業(yè)安全事故、環(huán)保部督辦河北等地滲坑污染、中央環(huán)保督查組通報(bào)涉煤鋼企業(yè)污染等事件影響下，國(guó)內(nèi)鋼鐵去產(chǎn)能及環(huán)保治理預(yù)期再次加強(qiáng)，期貨市場(chǎng)出現(xiàn)一波較強(qiáng)反彈，現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒逐漸企穩(wěn)，鋼價(jià)有望止跌回升。基于此，對(duì)下周市場(chǎng)維持偏積極評(píng)價(jià)——紅色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在3480-3580元/噸區(qū)間震蕩上行。[文]西本新干線特邀撰稿人 2017/4/21