本期觀點：鋼廠推漲 繼續(xù)上行

    時間： 2010-1-4—2010-1-8

    預(yù)警色標(biāo)：紅色

    新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線（ www.96369.net ）或其相關(guān)合作者。本文觀點純屬特邀作者個人意見，與本網(wǎng)站立場無關(guān)，據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。非常感謝您對我們的支持。

    本期導(dǎo)讀：

    ●市場回顧：本周市場節(jié)前推高氣氛較為熱烈；

    ●成本分析：原料價格繼續(xù)上漲，鋼廠提價動作頻頻；

    ●供需分析：終端需求趨弱，冬儲需求升溫，庫存持續(xù)攀升；

    ●宏觀分析：熱錢加速流入導(dǎo)致通脹預(yù)期升溫，地方配套資金不到位仍是擴(kuò)內(nèi)需難題；

    ●綜合觀點：在鋼廠成本推高和商家看漲預(yù)期帶動下，節(jié)后鋼價或?qū)⒀永m(xù)震蕩上揚局面。

    一、本周市場回顧

    1、 西本指數(shù)

    2、本周上海螺紋鋼價格變化情況

    本周的滬上建筑鋼材市場，用“節(jié)前推高”四個字來形容再合適不過。可以看到，截至12月31日，西本指數(shù)報在3700元/噸一線，較上周五上調(diào)90元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級螺紋鋼代表規(guī)格調(diào)整至3680元/噸附近，較上周五大幅上漲100元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼報價在3830元/噸左右，較上周五也有70元/噸左右的漲幅。

    小結(jié)一下本周市場表現(xiàn)，商家聯(lián)合推高的背后，以下幾個因素不容忽視：

    其一、需求因素。當(dāng)下的局勢，終端需求減弱趨勢已定。只是，在下游需求趨弱的同時，中間需求和冬儲需求卻正在升溫，需求主體的這一微妙變化，也是鋼價在需求淡季持續(xù)走高的主要支撐所在。

    其二、資源因素。正如大家所預(yù)料到的一樣，本期滬上建材庫存依然呈增長勢態(tài)。然而，在冬儲行情這一微妙的時段，源源不斷增長的庫存非但沒有成為市場價格上行的阻礙，反倒是成了商家聯(lián)合推高的動力。

    其三、鋼廠因素。受原料成本持續(xù)上揚影響，最近鋼廠也是頻頻提價。面對持倉成本的不斷攀高，商家的惜售心理愈發(fā)明顯，體現(xiàn)在操作上，便是不斷嘗試?yán)叱鲐?。成本支撐?yīng)該說也是目前價格的最大支撐所在。

    綜合來看，2009年的最后一周，滬上建筑鋼材市場用熱情推高的方式為這一年跌宕起伏的行情畫下了一個圓滿的句號。那么，節(jié)后行情會不會如市場預(yù)期般發(fā)展？滬上供需形勢將如何演變？市場各方面環(huán)境如何？一起進(jìn)入本期行情分析。

    3、全國市場方面

    根據(jù)國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，節(jié)前推高不單上海市場獨有，全國其他市場也基本呈現(xiàn)穩(wěn)步走高勢態(tài)。具體如下：

    北京市場：本周北京建材市場價格推高之后重回疲軟，但單周仍有40元/噸的漲幅。現(xiàn)高線8mm 3760元/噸；二級小螺紋3980元/噸，二級大螺紋3760元/噸；三級小螺紋12mm 4050元/噸，三級大螺紋3820元/噸，盤螺3980元/噸。

    可以看到，北京建材市場近期持續(xù)推高，目前價位距離本月上旬低點已經(jīng)上漲200元/噸有余。此種勢態(tài)，既跟近期南方冬儲需求旺盛，北方港口集港增多有關(guān)，也跟主導(dǎo)鋼廠大幅調(diào)價、助推鋼價上漲關(guān)系密切。同時，原料市場最近漲勢強(qiáng)勁，也對當(dāng)前價格形成了一定支撐。據(jù)了解，就在上周末，唐山坯料就累積上漲了70元/噸。值得注意的是，北京建筑鋼價經(jīng)過了持續(xù)大幅上漲之后，供需雙方都略感疲憊，目前價格開始趨于平穩(wěn)。

    杭州市場：本周杭州建材市場價格熱情推高，單周上調(diào)80元/噸。二級螺紋鋼方面，現(xiàn)杭州市場沙鋼HRB335 Φ14-25mm規(guī)格主流掛牌價格在3780-3800元/噸，中天等鋼廠資源銷售價格為3740-3760元/噸；三級螺紋鋼方面，現(xiàn)沙鋼、馬鋼HRB400 Φ16-25mm螺紋鋼銷售價格為3940元/噸，西城HRB400 Φ16-20mm螺紋鋼銷售價格在3750-3770元/噸。高線方面，現(xiàn)永鋼、中天Φ6.5mm高線市場價格在3840-3860元/噸。

    總結(jié)來看，在商家心態(tài)看好的帶動、鋼廠提價的助漲、還有遠(yuǎn)期市場的配合下，本周杭州建筑鋼價出現(xiàn)了不同程度的上拉，部分商家甚至出現(xiàn)了封盤停售現(xiàn)象。然而，市場需求并未跟隨價格的上漲而放量，與此同時，貿(mào)易商對手中低價資源出貨意愿不強(qiáng)，供需雙方仍處于相持階段。只是，在價格震蕩的過程中，市場底部報價已經(jīng)明顯抬升。

    廣州市場：本周廣州建材市場價格盤整走高，單周上調(diào)20元/噸。線材方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼、萍鋼Ф6.5-10mm高線主流售價在3980-4000元/噸不等；二級螺紋方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф18-25mm螺紋售價在4030元/噸左右，唐鋼、萍鋼以及冷鋼等鋼廠同規(guī)格螺紋售價在4000元/噸左右；三級螺紋方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф18-25mm螺紋鋼售價在4250元/噸左右，唐鋼、萍鋼等鋼廠同規(guī)格螺紋售價在4000元/噸。

    市場反饋，受韶鋼、廣鋼出廠價格上調(diào)以及外圍市場上漲影響，廣州建材市場總體成交較為活躍，市場報價也出現(xiàn)一定幅度跟漲。而從資源方面來看，目前廣州市場線材總體資源依然偏少，走勢較螺紋鋼略顯堅挺；對于后期走勢，大部分經(jīng)銷商持謹(jǐn)慎樂觀心態(tài)。

    二、成本分析

    1、 本周鋼廠調(diào)價

    從本周鋼廠調(diào)價來看，仍然是清一色的步步推高。一方面，原料價格持續(xù)攀升，鋼廠成本壓力也在逐步增加；另一方面，出于自身冬季儲備需要，鋼廠限量保價的意圖也十分明顯。據(jù)市場反饋，華東幾大鋼廠1月份計劃量都較12月有所減少，而其他鋼廠也有類似跡象。同時有數(shù)據(jù)顯示，12月上旬我國粗鋼日產(chǎn)量為164.6萬噸，較11月底下降1.5%。跡象表明，鋼廠限量保價，市場上行動力將更加明顯。

    2、原材料

    本周原料市場繼續(xù)頑強(qiáng)上漲。分品種來看，受北方鋼價持續(xù)上揚影響，商家信心得到鼓舞，鋼坯價格出現(xiàn)了大幅推高，但成交較為疲軟；而在沙鋼、寶鋼紛紛上調(diào)廢鋼收購價的影響下，江蘇地區(qū)廢鋼價格也是一路小漲，并且波及全國市場；同時，焦炭市場繼續(xù)保持良好態(tài)勢運行，資源緊俏，成交情況相當(dāng)順暢。而海運市場受需求減弱和投機(jī)力量收縮影響，BDI指數(shù)（波羅的海干散貨指數(shù)）12月24日報收3005點，相比11月19日創(chuàng)下的年內(nèi)高點4661點已經(jīng)跌去35％。

    從鐵礦石市場來看，受到印度上調(diào)出口關(guān)稅和國外礦山減少發(fā)貨量影響，鐵礦石市場本周也是漲勢喜人，市場成交價格屢創(chuàng)新高但成交表現(xiàn)較為平淡。資料顯示，印度政府從12月25日零時起，對該國鐵礦石粉礦的出口關(guān)稅由0上調(diào)為5%，塊礦由原先的5%調(diào)整為10%。這意味著每噸礦石大約會增加5—6美元的費用。目前港口現(xiàn)貨資源緊缺特別是高品位資源已經(jīng)一貨難求，因此大部分手中有高品位資源的商家封盤惜售?，F(xiàn)63.5/63印粉主流報在119-121美元/噸，59/58報100-102美元/噸。

    三、供給和需求分析

    綜合數(shù)據(jù)顯示，本周是節(jié)前僅剩的最后四個交易日，面對市場的瘋狂拉高，終端需求并沒有同步放大，反而更顯觀望和遲疑。于此同時，由于節(jié)后預(yù)期較為良好，商家囤貨惜售的心理也較為明顯，所以市場上漲是無量也瘋狂。

    從資源方面來看，近期滬上資源攀升趨勢依然不變，且本周庫存增幅更是創(chuàng)下了近期新高，目前滬上建材庫存總量已經(jīng)逼近十月高點。但由于今年庫存較為分散，所以分散到各商家手中的資源壓力不算特別明顯。與此同時，隨著年底的臨近，部分銀行加大了監(jiān)管力度，所以市場上可供資源有所減少。值得一提的是，由于高線資源到貨相對較少，且周邊客戶來滬采購現(xiàn)象也有所增加，導(dǎo)致滬上高線價格出現(xiàn)了較大幅度的攀升。此外，三級10-14小規(guī)格大廠螺紋也呈現(xiàn)貨緊價揚勢態(tài)。

    四、宏觀分析

    （1）中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心公布，2009年12月29日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率的中間價為：1美元對人民幣6.8282元，1歐元對人民幣9.8097元，100日元對人民幣為7.4434元，1港元對人民幣0.88030元，1英鎊對人民幣10.9261元。

    （2）央行28日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至11月末，我國金融機(jī)構(gòu)外匯占款達(dá)190203億元，較上月末新增2543億元，達(dá)年內(nèi)次高水平，僅次于9月份的4068億元。

    （3）審計署29日公布了1981個擴(kuò)大內(nèi)需投資項目建設(shè)管理和資金使用情況的審計調(diào)查結(jié)果，數(shù)據(jù)顯示，在審計項目中，有90.07億元地方政府配套資金尚未落實到位，占應(yīng)配套資金總額的45.58%。到今年三季度末，審計調(diào)查的17個省(區(qū)、市)中，國內(nèi)生產(chǎn)總值累計增速超過8%的達(dá)15個。

    （4）國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，11月份，全國發(fā)電量3234億千瓦時，同比增長26.9%，增幅比上月提高9.8個百分點。1-11月，全國發(fā)電量32916億千瓦時，同比增長5.2%，增幅同比回落1.6個百分點。

    （5）據(jù)銀行相關(guān)人士預(yù)測，由于居民中長期貸款熱度不減反增，同時企業(yè)貸款需求依然強(qiáng)勁，12月份我國新增貸款可能超過11月份的2948億元，達(dá)到3000億元以上的水平。

    從本周宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，通貨膨脹預(yù)期又有升溫跡象。數(shù)據(jù)顯示，11月新增外匯占款創(chuàng)年內(nèi)次高，熱錢涌入的跡象越發(fā)明顯，于此同時，美元在小幅走高之后重新展開回調(diào)，紐約原油期貨29日連續(xù)第四個交易日走高，也加大了大宗商品的上漲預(yù)期。而近期越南和印度兩國都宣布已經(jīng)出現(xiàn)較為明顯的通貨膨脹。聯(lián)系到國內(nèi)能源價格和物價水平穩(wěn)步走高的勢頭來看，市場對于通貨膨脹的擔(dān)憂也是不無道理的。

    而從中央高層的最新表態(tài)來看，國務(wù)院總理溫家寶在接受新華社記者專訪時指出，經(jīng)濟(jì)刺激過早退出可能致前功盡棄，這又暗示著積極擴(kuò)張的財政與貨幣政策不會過早退出。同時，銀行業(yè)內(nèi)人士對來年的信貸水平也大多持樂觀態(tài)度，目前已經(jīng)有機(jī)構(gòu)預(yù)測12月份我國新增貸款將達(dá)到3000億元以上的水平，明年1月信貸規(guī)模甚至有可能突破1萬億。從這樣的一個流動性水平來看，鋼材市場的運行環(huán)境依然較為良好。

    然而，盡管貨幣環(huán)境總體較為寬松，但地方配套資金不到位問題仍然是擴(kuò)內(nèi)需的“老大難”。從審計署披露情況來看，4萬億項目中有近半地方配套資金未到位。而今年國家下達(dá)的保障性住房建設(shè)計劃，完成率也僅為23.6%。換言之，經(jīng)濟(jì)各部門之間的冷熱不均現(xiàn)象依然嚴(yán)重，地方政府投資的后勁不足和內(nèi)需的遲遲難以啟動也為明年的需求形勢增加了不確定性風(fēng)險。

    五、綜合觀點

    總結(jié)一下本期分析內(nèi)容，筆者以為，左右節(jié)后滬上建筑鋼材市場價格走勢的主要因素，有這樣幾個方面：

    其一、供需因素。從目前的供需形勢來看，急速增長的庫存與逐步減弱的需求確實令人堪憂。這一點，或?qū)⑹沟貌糠稚碳覍τ诳焖倮瓭q心存忌憚。但由于目前處于冬儲的特殊時段，且下周存在部分工地節(jié)后補充庫存的需求預(yù)期。應(yīng)該說，只要需求不是過于萎靡，價格就不存在明顯的下跌動力。

    其二、鋼廠因素。按旬定價的華東主導(dǎo)鋼廠將在本周五出臺新的價格政策，由于原材料價格的持續(xù)上揚以及市場價格的節(jié)節(jié)推高，下期華東鋼廠價格出現(xiàn)明顯上拉幾乎沒有懸念。

    其三、商家自身心態(tài)、預(yù)期調(diào)節(jié)問題。目前持倉成本處于高位已成既定事實，而從商家節(jié)前囤貨惜售、積極提價的表現(xiàn)也可以看出，商家對于節(jié)后行情普遍存在較大期望。從這個角度而言，商家聯(lián)手推高節(jié)后鋼價的可能性也是客觀存在的。

    綜合概括來說，筆者認(rèn)為，下周市場走勢中的關(guān)鍵因素，應(yīng)該是鋼廠推漲形勢下市場的跟隨力度，供需矛盾短期內(nèi)將會退到一個次要位置。基于此，對下周市場行情給予偏積極的評價——紅色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周或會在推漲格局下突破3750一線。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 2009/12/31