核心觀點

1.目前鐵礦的基本面較之前期的變化為：鋼廠開工率提升、國內(nèi)鐵礦港口庫存減少、鋼廠補庫依然傾向于采購高品礦。

2.前期鐵礦的價格跌破了國內(nèi)外礦山的成本、鋼廠原料長時間處于低位并且鋼廠近期的補庫意愿增強，高品礦資源緊俏這些原因推動了近期鐵礦這波的上漲。

3.鋼廠這波補庫意愿持續(xù)時間不長，礦價后續(xù)持續(xù)的難度較大。目前60美元的礦價是供需兩端能接受的價格，接下來鐵礦上升空間有限。

4.認為當前來看，鐵礦石價格如果在短期內(nèi)沖到500以上，很可能帶來一個偏空的操作機會。

大咖簡介

邱躍成 |西本新干線首席研究員

邱躍成，現(xiàn)為西本新干線首席研究員、中物聯(lián)鋼鐵物流專委會鋼鐵PMI研究中心主任。 十多年鋼鐵貿(mào)易、信息咨詢、電子商務(wù)行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗，對鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈有著較豐富的理 論及實踐操作技能，擅長從基本面角度對鋼鐵行業(yè)大勢進行分析研判。自2012年起定 期在中央電視臺財經(jīng)頻道、新聞頻道解讀中國鋼鐵PMI指數(shù)，并在第一財經(jīng)電視臺、人 民網(wǎng)、新華網(wǎng)、上海證券報、中國冶金報等權(quán)威媒體發(fā)表評論觀點，在數(shù)屆鋼鐵行業(yè) 大會上就鋼材市場形勢發(fā)表演講。

大宗內(nèi)參：近期鐵礦的基本面較之前期相比是否有所變化？

邱躍成：近期鐵礦的基本面確實較之前期有所變化，主要有以下幾點（變化）。

第一點，近期鋼廠的高爐開工率在整體提升，而前期北方部分停產(chǎn)的高爐也在復(fù)產(chǎn)，加上近期廢鋼價格大幅上漲，部分鋼廠轉(zhuǎn)爐添加廢鋼的比例有所下降。整體來看，鋼廠對鐵礦石的需求有所提升。

第二點，近期受鋼廠補庫以及海外礦山前期發(fā)貨減少的影響，最近兩周國內(nèi)主要港口鐵礦石的庫存也是下降。港口鐵礦石庫存已經(jīng)從前期最高的1.44億噸降到目前的1.41億噸左右。

第三點，當前整體來看，鋼鐵企業(yè)的利潤處于比較高的水平，而且近期焦炭價格也處在連續(xù)上漲的走勢中。所以鋼廠補庫依然傾向于采購高品位的鐵礦，使得近期的港口鐵礦石資源結(jié)構(gòu)也發(fā)生一些變化，市場主流高品位礦資源的偏緊對整體的礦價走勢形成一定的支撐。

大宗內(nèi)參：目前鐵礦盤面上漲背后主要推動原因什么？

邱躍成：近期鐵礦石盤面上漲的推動原因。我覺得第一個方面前期整個鐵礦石價格是在整個黑色產(chǎn)業(yè)鏈中下跌幅度是最大的。鐵礦石的盤面一度跌至50美元已線，已經(jīng)跌破了海外主流增選礦山的成本，更是跌破了國內(nèi)礦山的成本，引起一波的市場抽利需求。

第二個方面就是近期整個鋼材價格逐漸走強，鋼材企業(yè)的利潤好轉(zhuǎn)，尤其是板材企業(yè)的利潤近期重回高位。鋼廠原料的庫存長時間處在低位的情況下，近期補庫的意愿增強，加上港口整體的高品礦資源緊俏，所以整體來說，推動了近期鐵礦石價格出現(xiàn)一波上漲走勢。

大宗內(nèi)參：目前有消息指出，礦山可能會不惜一切代價保全股東的權(quán)益，或通過控制產(chǎn)量來控制鐵礦的價格，對此，您怎么看？

邱躍成：其實這方面我倒是沒有聽說這個說法，因為今年鐵礦石價格在60美元以下運行的時間還是比較短的。當前的價格離四大礦山的成本區(qū)間還是非常遠，而且中小礦山由于鐵礦石的價格處于低價的時間較短，目前來說處在成本線以下也就運行了半個月左右的時間。所以中小礦山減產(chǎn)也完全沒有提上議事日程。所以目前我們也沒聽到海外有中小礦山減產(chǎn)的現(xiàn)象，海外主要的礦山基本是按正常生產(chǎn)的節(jié)奏來進行發(fā)貨，所以沒有聽說有控制生產(chǎn)節(jié)奏的現(xiàn)象。

大宗內(nèi)參：您認為鐵礦后續(xù)的走勢是怎樣的呢？

邱躍成：近期應(yīng)該說鐵礦石價格經(jīng)過六月份以來的探底回升之后，目前整個進口礦價格已經(jīng)重返五月份主要的運行區(qū)間。

盡管目前鋼廠的高爐開工率處在比較高的水平，但是在港口鐵礦石庫存還是超過1.4億噸這個水平之下，我覺得鋼廠補庫的持續(xù)性并不強，礦價后期持續(xù)回升的難度比較大。而且從往年情況來看，七月份也是鋼廠檢修的密集期間，再加上也處于整個環(huán)保督查的敏感期間，所以我覺得后期鋼廠的產(chǎn)量多少會受到一些影響。目前60美元左右鐵礦石的價格，我覺得是供需雙方都能接受的水平，后期礦價上漲的空間會比較有限。

大宗內(nèi)參：那后期有什么亮點值得期待呢？

邱躍成：從亮點來看，我覺得后期還是主要關(guān)注高爐的開工率是否會繼續(xù)的提升，海外礦山的發(fā)貨會不會明顯的增加，就是高品位礦資源緊俏的現(xiàn)象會不會出現(xiàn)緩解。從目前來看后期下半年礦山發(fā)貨節(jié)奏會出現(xiàn)加快，高品礦緊缺的情況不會長期存在。

大宗內(nèi)參：對于鐵礦的盤面操作有什么建議可以跟我們的投資者分享一下呢？

邱躍成：其實今年整個海外礦山的新增供應(yīng)量是非常大的，我們統(tǒng)計今年海外整個鐵礦的新增供應(yīng)將達到6200萬噸左右，而且超過五千萬噸都是高品鐵礦，所以供應(yīng)量是非常大的。

而且國內(nèi)礦山今年以來也加快復(fù)產(chǎn)，今年我國國內(nèi)礦山的生產(chǎn)量也將達到2000萬噸左右。（今年）整個鐵礦石的供應(yīng)增量達到了8200萬噸，這個供應(yīng)量在整個黑色產(chǎn)業(yè)鏈中，鐵礦石供需屬性還是最差的。

從季節(jié)性來看，三季度大多數(shù)時候都是海外礦山發(fā)貨的高峰時間，而且三季度又是國內(nèi)鋼廠檢修的高峰季節(jié)，所以我覺得后期鐵礦石供需基本面進一步減弱我覺得是大概率事件。當前來看，我覺得鐵礦石價格如果在短期沖到500以上，可能會帶來一個偏空操作的機會。