大宗商品的新周期熱浪正在席卷市場(chǎng)。

8月7日，期貨市場(chǎng)上黑色系商品持續(xù)領(lǐng)漲，螺紋、熱卷期貨盤中再次觸及漲停，截至收盤，螺紋上漲6.42%，熱卷上漲4.49%。鐵礦漲逾3%，焦炭上漲2.30%。

早盤，螺紋鋼迅速封漲停，雖然不久即被打開，但足以刺激整個(gè)市場(chǎng)。

螺紋不倒，周期狂炒。

在黑色系商品的帶領(lǐng)下，其他期貨板塊也隨之升溫。有色金屬系期貨中，滬鋁創(chuàng)四年新高，盤終收漲2.61%，滬鉛上漲1.77%。與此同時(shí)，農(nóng)產(chǎn)品橡膠上漲3.09%，大豆上漲2.12%，白糖上漲1.28%。

伴隨著上游原料價(jià)格節(jié)節(jié)攀升，股票市場(chǎng)上，周期股的風(fēng)頭也異常強(qiáng)勁。8月7日，鋼鐵、有色、稀土、小金屬等板塊繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲，安陽(yáng)鋼鐵、柳鋼股份、北方稀土等周期股繼續(xù)漲停。

上帝欲使人滅亡，必先使其瘋狂！隨著商品期貨價(jià)格創(chuàng)出新高，周期股積累漲幅，市場(chǎng)上也出現(xiàn)了看空的聲音。

螺紋鋼漲停的走勢(shì)會(huì)不會(huì)是多頭最后的瘋狂？

商品的新周期是否會(huì)戛然而止、周期股又是否會(huì)盛極而衰呢？

有投資經(jīng)理說(shuō)：螺紋鋼后面的走勢(shì)，直接決定了A股新周期類走勢(shì)，在盤中得盯期貨盤。

市場(chǎng)或進(jìn)入最后兩棒

新世紀(jì)期貨研究所主管石磊在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“去年年底開始，商品就進(jìn)入了熊牛轉(zhuǎn)換的新周期，去年的價(jià)格低位可以說(shuō)是歷史低位?！?/p>

中國(guó)大宗商品發(fā)展研究中心（CDRC）秘書長(zhǎng)劉心田表示，6月下旬開始的這波大宗商品走勢(shì)帶動(dòng)了大宗商品信心指數(shù)（CCI），6月美聯(lián)儲(chǔ)沒有進(jìn)一步加息，為全球商品上漲提供了條件。同時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)尤其是中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有升，再加上三季度原油期貨上市，使得預(yù)期行情開始浮現(xiàn)。

劉心田預(yù)測(cè)，7月大宗商品市場(chǎng)已然開始接力式上漲，如果把這輪行情比作4*100接力的話，7月已有黑色系和有色系商品輪動(dòng)，8月后市場(chǎng)或進(jìn)入最后兩棒。8月有色系商品還有上漲空間，而其他商品的表現(xiàn)要看原油“臉色”，倘若油價(jià)就此站穩(wěn)每桶50美元位置的話，那么能源化工類商品有望繼續(xù)接力上漲。

而從更為微觀的黑色系商品來(lái)看，商品的好戲也只唱完了上半場(chǎng)，后期仍有望精彩。

石磊指出：“黑色商品近期上漲，一方面因?yàn)楣┙o側(cè)改革的不斷深入，鋼廠保持高利潤(rùn)，另一方面也因?yàn)榄h(huán)保政策利好疊加?！?/p>

河北省環(huán)保廳近日公布《河北省重污染天氣應(yīng)對(duì)及采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)專項(xiàng)實(shí)施方案》，同時(shí)，河北省冬季限產(chǎn)方案也正式出爐，采暖季北方鋼廠限產(chǎn)已成定局。采暖季限產(chǎn)時(shí)間長(zhǎng)達(dá)四個(gè)月，鋼鐵限產(chǎn)比例高達(dá)50%，對(duì)區(qū)域內(nèi)鋼廠生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)將帶來(lái)實(shí)質(zhì)影響。如果按照石家莊、安陽(yáng)、邯鄲和唐山限產(chǎn)50%，初步測(cè)算限產(chǎn)期間河北、河南地區(qū)要合計(jì)減少粗鋼供應(yīng)約700萬(wàn)噸，接近全國(guó)粗鋼產(chǎn)量的10%。

“今年，‘地條鋼’取締、治理效果不錯(cuò)，鋼材產(chǎn)量有實(shí)質(zhì)性的減少。而且7月，監(jiān)管層重點(diǎn)排查了偷偷復(fù)產(chǎn)‘地條鋼’的生產(chǎn)企業(yè)，進(jìn)行了嚴(yán)厲處罰，‘地條鋼’出現(xiàn)反復(fù)的可能性較低。目前鋼材社會(huì)庫(kù)存依然保持在低位，市場(chǎng)貨源不多，供應(yīng)偏緊的情況依然存在。”石磊表示。

據(jù)鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線綜合庫(kù)存監(jiān)測(cè)，7月28日至8月4日，全國(guó)35個(gè)主要市場(chǎng)螺紋鋼庫(kù)存量為419.15萬(wàn)噸，減少2.05萬(wàn)噸，降幅為0.49%；線材庫(kù)存量為109.8萬(wàn)噸，減少4.1萬(wàn)噸，降幅為3.6%。

西本新干線首席研究員邱躍成也認(rèn)為，近期政策層面有關(guān)環(huán)保治理、地條鋼整治、北方鋼廠采暖季限產(chǎn)的題材密集發(fā)酵，引起市場(chǎng)強(qiáng)烈的供應(yīng)收縮預(yù)期。而在需求層面，目前市場(chǎng)處于淡季向旺季轉(zhuǎn)換過(guò)程中，庫(kù)存上周已經(jīng)再次由升轉(zhuǎn)降，短期供需緊平衡的局面仍難以改變，鋼價(jià)仍將延續(xù)震蕩上漲走勢(shì)。

短期需嚴(yán)防回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

雖然中長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)有保障，但短期風(fēng)險(xiǎn)已積累較多。

石磊表示：“黑色系商品已經(jīng)在盤中觸及漲停，如果連續(xù)出現(xiàn)漲停，拉漲幅度較大，商品很有可能出現(xiàn)急速回落，釋放風(fēng)險(xiǎn)。”

邱躍成也指出，當(dāng)前市場(chǎng)已進(jìn)入最為狂熱階段，風(fēng)險(xiǎn)也在不斷聚集，一旦市場(chǎng)有利空出現(xiàn)，價(jià)格調(diào)整也隨時(shí)會(huì)出現(xiàn)。

本輪漲勢(shì)排在前三名的，首先是鋼鐵行業(yè)。

一家常年登上新財(cái)富鋼鐵行業(yè)前三名的分析團(tuán)隊(duì)研究人員告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，對(duì)于鋼鐵股后期能否繼續(xù)延續(xù)，主要看兩方面的影響因素：一方面，從建筑鋼鐵的角度，由于利率上升速度沒有預(yù)期快，所以相應(yīng)地，房地產(chǎn)銷售預(yù)期也沒有像預(yù)期中那樣下滑，同時(shí)房地產(chǎn)行業(yè)的需求依然旺盛，市場(chǎng)面臨的是房地產(chǎn)庫(kù)存不足的問題，出于補(bǔ)庫(kù)存的目的，建筑鋼鐵的銷量有望回升。

另一方面，2017年下半年，制造業(yè)有望回暖。“工業(yè)、制造業(yè)的發(fā)展會(huì)帶來(lái)鋼鐵板材的銷量和盈利提升，下半年鋼鐵板材市場(chǎng)的銷量也會(huì)有一個(gè)明顯的回升?！睂?duì)于鋼鐵股的后期表現(xiàn)，該研究員表示，從6月份至今，鋼鐵板塊的漲勢(shì)非常強(qiáng)，短期可能會(huì)有一波小的調(diào)整，但到10月份，隨著鋼材銷售進(jìn)入旺季，周期股市場(chǎng)還有進(jìn)一步的提升空間。

純周期已到賣出時(shí)

受益于周期股近期的強(qiáng)勁表現(xiàn)，已經(jīng)有機(jī)構(gòu)浮盈不少。以方大炭素為例，基金二季報(bào)中顯示，國(guó)泰央企改革基金、前海開源強(qiáng)勢(shì)共識(shí)100強(qiáng)股票基金、創(chuàng)金合信資源股票基金均現(xiàn)身其中，而7月份以來(lái)，截至8月7日，方大炭素股價(jià)累計(jì)上漲132%。

不過(guò)在朱雀投資看來(lái)，如果是純周期的角度，現(xiàn)在應(yīng)該是能夠賣出的時(shí)候了。

朱雀投資告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，周期股未來(lái)的投資邏輯會(huì)發(fā)生重大變化，隨著需求和供給彈性逐步消失，未來(lái)價(jià)格波動(dòng)也會(huì)降低，龍頭企業(yè)的盈利會(huì)更加持續(xù)，帶來(lái)估值的提升，此外，龍頭公司如果能通過(guò)創(chuàng)新進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)或產(chǎn)業(yè)鏈延伸，那么就變成成長(zhǎng)股了，估值和業(yè)績(jī)都有提升空間。

“而如果是純周期角度，我們認(rèn)為現(xiàn)在應(yīng)該是賣出的時(shí)候。按照這個(gè)思路，主要是尋找產(chǎn)能去除比較徹底、需求能夠穩(wěn)定，同時(shí)下游應(yīng)用比較廣的領(lǐng)域，比如鋁就是一個(gè)典型例子?！敝烊竿顿Y相關(guān)人士表示。

期貨大漲，周期股狂歡，在二者都維持了一波強(qiáng)勢(shì)上漲后，盡管有不少周期行業(yè)分析師認(rèn)為未來(lái)依舊是“周期曲難停”，但顯然，已獲利的機(jī)構(gòu)也在謹(jǐn)慎規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)了……