受政策層面表態(tài)堅(jiān)決去產(chǎn)能、環(huán)保訊息大舉登陸影響，黑色系近一段時(shí)間表現(xiàn)較為強(qiáng)勁。上周末鋼坯漲120至3720，本周一早盤開盤不到10分鐘，螺紋鋼率先漲停。隨后，上漲量能略顯乏力，主力似是有所動(dòng)搖，漲停打開，其他黑色品種鐵礦石、熱卷、焦炭均有不同程度的大漲，獨(dú)焦煤弱勢(shì)下跌。市場(chǎng)處于亢奮狀態(tài)，黑色持續(xù)走高的“王牌”到底有哪些？“高位”后必有“回落”、“震蕩”嗎？面對(duì)如此“疾風(fēng)驟雨”般的行情，各類投資者又當(dāng)如何應(yīng)對(duì)？

推動(dòng)螺紋鋼走高的“王牌”有幾張？

螺紋鋼從來(lái)都自帶“明星光環(huán)”，此輪上漲也表現(xiàn)強(qiáng)勁，步步為營(yíng)，一次又一次刷新4年以來(lái)的新高記錄。

據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，唐山鋼坯3750（漲30），庫(kù)存低位、延續(xù)拉漲。螺紋鋼期貨1801合約盤中漲停后打開，收于3928點(diǎn)（漲154），總減倉(cāng)12.1萬(wàn)余手，成交量增加。從周一收盤后的前十名資金流向來(lái)看，多頭巨幅集中減倉(cāng)、部分集中增倉(cāng)，持倉(cāng)量減少，集中度大降；空頭分散增減倉(cāng)，持倉(cāng)量減少，集中度降低。

那么，本輪推動(dòng)螺紋鋼持續(xù)走高的“王牌”到底有哪些呢？

信達(dá)期貨黑色事業(yè)部主管韓飛認(rèn)為，A 鐵水缺口+B 宏觀悲觀預(yù)期修復(fù)+C 金九銀十的期待是此輪螺紋鋼走高的三個(gè)主要“王牌”。在A、B、C三個(gè)主要因素的驅(qū)動(dòng)下，A 驅(qū)動(dòng)出現(xiàn)了庫(kù)存累積的瑕疵，B 邏輯伴隨著期現(xiàn)價(jià)差的修復(fù)走完，下半年嚴(yán)監(jiān)管還將持續(xù)，C 因素則屬于傳統(tǒng)旺季的預(yù)期因素。此外，D 因素環(huán)保風(fēng)暴也在7 月底登陸上線了。

西本新干線首席研究員邱躍成認(rèn)為，7月底來(lái)的這波上漲完全是政策推動(dòng)。在全年鋼鐵去產(chǎn)能任務(wù)超額完成后，7月份以來(lái)國(guó)家各部委進(jìn)一步加強(qiáng)環(huán)保、能耗、安全、質(zhì)量等方面的監(jiān)督檢查，尤其是7月底李克強(qiáng)總理批示對(duì)地條鋼頂風(fēng)作案的要堅(jiān)決依法嚴(yán)懲、中央環(huán)保督查組直指多地政府環(huán)保治理不力，河北鋼鐵冬季環(huán)保限產(chǎn)方案確定采暖季石家莊、邯鄲、唐山等地鋼鐵限產(chǎn)50%，引起市場(chǎng)強(qiáng)烈的供應(yīng)收縮預(yù)期。

“需求才是本輪上漲的根本動(dòng)力，而供給側(cè)則是助力。工業(yè)品的核心在于需求，歷史上從來(lái)沒(méi)有減產(chǎn)單獨(dú)引發(fā)的趨勢(shì)上漲行情，只有需求擴(kuò)張了，才會(huì)有趨勢(shì)性上漲。”西南期貨黑色分析師夏學(xué)釗說(shuō)。

永安期貨研究所所長(zhǎng)任新普將“上漲動(dòng)力”歸結(jié)為五個(gè)方面。首先，最近河北省出臺(tái)取暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)實(shí)施方案，相關(guān)鋼鐵、焦炭企業(yè)將實(shí)施大幅輪停，措施嚴(yán)厲，力度空前，對(duì)相關(guān)鋼鐵品種形成巨大利好。各地煤焦鋼企業(yè)去產(chǎn)能也在繼續(xù)推進(jìn)，使得商品鋼鐵和股市中的鋼鐵股備受鼓舞，做多氛圍濃郁。其次，當(dāng)前煤焦鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格堅(jiān)挺，預(yù)期向好。第三，當(dāng)前鋼材、焦炭、焦煤現(xiàn)貨庫(kù)存壓力不大，支持走高。第四，鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)，刺激局部產(chǎn)能擴(kuò)張，拉動(dòng)了對(duì)礦石、焦炭等爐料的需求增長(zhǎng)。第五，鋼材需求在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超預(yù)期，基建、房地產(chǎn)增長(zhǎng)超預(yù)期下，超預(yù)期增長(zhǎng)。

風(fēng)險(xiǎn)在亢奮中產(chǎn)生？投資者該怎么辦？

盡管周一黑色“漲聲一片”，但卻出現(xiàn)了“減倉(cāng)上漲”、漲停打開等風(fēng)風(fēng)雨雨，這是否在暗示“回調(diào)”，亦或是提醒“高位震蕩”風(fēng)險(xiǎn)呢？

期貨日?qǐng)?bào)：強(qiáng)勢(shì)上行后，“金九銀十”是否值得期待？

邱躍成：現(xiàn)在鋼價(jià)已經(jīng)沒(méi)有季節(jié)性的概念，旺季需求好轉(zhuǎn)的預(yù)期都已經(jīng)打足。7、8月淡季出現(xiàn)大漲，已經(jīng)透支了后期需求好轉(zhuǎn)的預(yù)期，到時(shí)如果供需形勢(shì)不進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，價(jià)格出現(xiàn)調(diào)整的可能性很大。  

期貨日?qǐng)?bào)：減倉(cāng)上行，是否暗示風(fēng)險(xiǎn)？

任新普：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)總是在亢奮中產(chǎn)生，在驕狂中降臨。實(shí)際需求是否能夠支持這樣的強(qiáng)勢(shì)上漲仍待證偽。預(yù)計(jì)后期在多空分歧加大下，市場(chǎng)出現(xiàn)變數(shù)的可能性增加。  

期貨日?qǐng)?bào)：各類投資者應(yīng)當(dāng)如何應(yīng)對(duì)？

邱躍成：從當(dāng)前形勢(shì)來(lái)看，環(huán)保題材預(yù)計(jì)到十九大之前都不會(huì)減弱，市場(chǎng)供應(yīng)層面不斷有題材可以炒作。需求層面目前市場(chǎng)處于淡季向旺季轉(zhuǎn)換過(guò)程中，庫(kù)存上周已經(jīng)再次由升轉(zhuǎn)降，短期供需緊平衡的局面仍難以改變。不過(guò)當(dāng)前市場(chǎng)已進(jìn)入最為狂熱階段，風(fēng)險(xiǎn)也在不斷聚集，特別是當(dāng)前價(jià)格的高漲可能會(huì)引起監(jiān)管層介入，一旦市場(chǎng)有利空出現(xiàn)，價(jià)格調(diào)整也隨時(shí)會(huì)出現(xiàn)，建議現(xiàn)貨貿(mào)易商可以逢高適當(dāng)降低庫(kù)存。 

夏學(xué)釗：?jiǎn)芜呁稒C(jī)者，多單持有，不建議追多更不建議做空；套保者可以在遠(yuǎn)月1805上逐步賣保鎖定利潤(rùn)；套利者，可考慮多螺空礦組合。

西班牙有一句諺語(yǔ)：“我不要奶酪，我只要逃出陷阱?！庇袝r(shí)候市場(chǎng)進(jìn)退并非隨心所欲，而是身不由己。有人把交易者同市場(chǎng)的關(guān)系比作“跳舞”，而領(lǐng)舞者最好交給市場(chǎng)來(lái)扮演。“美景當(dāng)前，牢記紀(jì)律”，對(duì)走勢(shì)的預(yù)判可以不同，但提醒各位時(shí)刻保持風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，設(shè)好止損，控制好倉(cāng)位，讓自己的交易策略走得更長(zhǎng)遠(yuǎn)，才能最終達(dá)到自己的目標(biāo)。