周二（9月5日）期指整體呈震蕩走高態(tài)勢(shì)，其中IC主力盤中快速下挫，漲跌互現(xiàn)；IH主力全體保持領(lǐng)漲優(yōu)勢(shì)，但是午后漲幅有所下滑。

截止收盤，滬深300指數(shù)報(bào)3857.05點(diǎn)，漲幅為0.30%，IF1709報(bào)3854.2點(diǎn)，漲幅為0.47%；上證50指數(shù)報(bào)2729.85點(diǎn)，漲幅為0.68%，IH1709報(bào)2732.4點(diǎn)，漲幅為0.74%；中證500指數(shù)報(bào)6571.86點(diǎn)，漲幅為0.11%，IC1709報(bào)6569.2點(diǎn)，漲幅為0.45%。

近期大宗商品的“瘋狂”已成擴(kuò)散之勢(shì)。近期大宗商品的上漲有兩個(gè)方面的輪廓特征：第一，8月上旬以來(lái)螺紋基本呈現(xiàn)高位震蕩的態(tài)勢(shì)，但是近日突破阻力位，主力合約在盤中創(chuàng)下4194元/噸新高，具備破位上升的特征；第二，大宗商品的上漲有擴(kuò)散的勢(shì)頭，基本金屬價(jià)格整體上漲較快，近一個(gè)月內(nèi)，鋁、鋅的漲幅甚至超過(guò)了此前領(lǐng)漲的螺紋鋼。

螺紋鋼并未有效突破

國(guó)泰君安固定收益研究團(tuán)隊(duì)覃漢、肖成哲突發(fā)性事件引發(fā)價(jià)格暴拉，但要提防螺紋鋼“假突破”。螺紋看似突破前高，但實(shí)際上并未有效破位。

第一，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，行政手段雖然不會(huì)改變大宗商品的中長(zhǎng)期趨勢(shì)，但是短期會(huì)對(duì)商品價(jià)格形成一定壓制，特別是大會(huì)維穩(wěn)期臨近，過(guò)快上漲所累積的投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)是決策層不希望看到的。

第二，從螺紋近期高位盤整形態(tài)來(lái)看，這意味著已有信息已經(jīng)充分price in了，尚未發(fā)現(xiàn)有實(shí)質(zhì)性的增量信息支持有效破位，近幾日拉漲的主要原因還在于鋼廠鍋爐爆炸這類突發(fā)性事件。決策層打壓商品價(jià)格手段主要還是刺激供給，但是在高利潤(rùn)的刺激下和環(huán)保的高門檻下，能夠釋放的產(chǎn)能已經(jīng)釋放，供給側(cè)彈性不大。

而從預(yù)期的層面，本次的冬季限產(chǎn)比較嚴(yán)格、范圍較高，調(diào)門很高，但是宣傳的也早，最早在2月份已經(jīng)提出，市場(chǎng)已經(jīng)充分消化了這一預(yù)期。螺紋打破目前高位震蕩的形態(tài)，或者需要供給側(cè)限產(chǎn)再加碼，這目前看來(lái)可能性很??；或者需要金九銀十的需求旺盛的配合，這在目前時(shí)點(diǎn)尚難以證實(shí)。

在鋼鐵行業(yè)分析師看來(lái)，近期“利好”因素仍然不斷涌現(xiàn)。9月1日起，今年秋冬季大氣污染治理強(qiáng)化督查正式開啟。半個(gè)月后，環(huán)保部將組織102個(gè)工作組進(jìn)駐“2+26”個(gè)城市及所屬縣區(qū)開展為期四個(gè)月的巡查。中債資信研究報(bào)告認(rèn)為，本次大氣督查開展時(shí)間較長(zhǎng)，巡查范圍較廣，配合近期趨嚴(yán)的環(huán)保限產(chǎn)政策，有望繼續(xù)改善供給壓力。

“最近需求其實(shí)并不好。環(huán)保因素對(duì)下游行業(yè)生產(chǎn)及工地施工也形成了不利影響，社會(huì)庫(kù)存在最近三周都在上升，鋼廠庫(kù)存也在累積。”邱躍成表示，后期鋼鐵價(jià)格只要環(huán)保題材不弱化或者政策層面不出現(xiàn)強(qiáng)力打壓政策，市場(chǎng)供應(yīng)緊平衡的局面就難以改變，價(jià)格出現(xiàn)趨勢(shì)性下跌的可能性不大，后期可能整體將會(huì)是“進(jìn)二退一”的震蕩走高行情。

而分析師沈一冰認(rèn)為，繼9月1日期螺暴漲之后，4日漲勢(shì)明顯放緩，主要是價(jià)格上漲因突發(fā)性事件引發(fā)，需求難以持續(xù)跟進(jìn)，過(guò)度炒漲有風(fēng)險(xiǎn)。

橡膠能否成為一匹奔騰的駿馬？

自上周五第一商用車網(wǎng)公布8月份重卡銷量之后，沉寂許久的橡膠終于火了一把! 根據(jù)第一商用車網(wǎng)最新獲悉，2017年8月，我國(guó)市場(chǎng)共約銷售各類車型9.1萬(wàn)輛，環(huán)比微增1%，同比則大幅增長(zhǎng)84%。這個(gè)9.1萬(wàn)輛的月度銷量，也刷新了重卡市場(chǎng)8月份銷量的歷史記錄。

其次，從供給端來(lái)看，泰國(guó)、印尼、馬來(lái)三國(guó)將于9月15日召開減產(chǎn)10%-15%會(huì)議，供應(yīng)端預(yù)期收縮。根據(jù)歷史行情，橡膠主產(chǎn)國(guó)減產(chǎn)和限制出口往往可以帶動(dòng)一波橡膠強(qiáng)勢(shì)反彈。

復(fù)旦期貨導(dǎo)師、海歸私募基金經(jīng)理江濟(jì)永深信橡膠是一匹即將奔騰的駿馬。從剛剛公布的宏觀數(shù)據(jù)來(lái)看，8月份中國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)升值51.7，超過(guò)人們預(yù)期值51.3，說(shuō)明制造業(yè)需求前景樂(lè)觀，9月份又是傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，用膠需求量有望回升，目前黑色的王者歸來(lái)點(diǎn)燃了人們做多商品的熱情，在偏多氣氛包圍下，橡膠是否會(huì)重演2010年瘋狂上漲的一幕，我們將拭目以待。

然而，也有分析認(rèn)為雖然說(shuō)需求和供給都在指向利多的方向，但是多頭也要注意，目前RU1801升水現(xiàn)貨4065元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于歷史同期水平。

在套利區(qū)間打開的同時(shí)，大量的期現(xiàn)套利導(dǎo)致買現(xiàn)貨拋遠(yuǎn)月，1801空頭壓力較大，后期上升難有去年底的大行情。