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《期貨日?qǐng)?bào)》關(guān)注西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)
2017年09月18日08:33 來(lái)源:期貨日?qǐng)?bào)
“超預(yù)期”是2017年大宗原材料市場(chǎng)的一大重要特征。
隨著部分原材料從淡季轉(zhuǎn)向旺季,商品市場(chǎng)卻再次出乎預(yù)料的并未如預(yù)期的持續(xù)走強(qiáng)。進(jìn)入9月份,主要大宗商品價(jià)格均有所回落,尤其是前期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的工業(yè)原材料價(jià)格,包括鋁、鋼材等品種都有所回調(diào),到目前,追蹤三大商品期貨交易所主要上市品種價(jià)格表現(xiàn)的文華商品綜合指數(shù)較前一月跌1.4%。
其中螺紋鋼期貨價(jià)格從前期高點(diǎn)的4100元附近回到3900元下方,銅期貨價(jià)格則從每噸5.36萬(wàn)元回到5萬(wàn)元附近,鐵礦石價(jià)格則從580元附近跌至500元附近,算上8月下旬的回落,鐵礦石期貨價(jià)格在過(guò)去不到20個(gè)交易日累計(jì)回落近20%。
市場(chǎng)出乎預(yù)料的變動(dòng)一如此前的3個(gè)月。在過(guò)去的6-8月份,盡管部分原材料商品是季節(jié)性淡季,但市場(chǎng)表現(xiàn)淡季不淡,不少工業(yè)原材料都呈現(xiàn)出連續(xù)3個(gè)月大漲的勢(shì)頭,追蹤主要工業(yè)原材料價(jià)格表現(xiàn)的工業(yè)品指數(shù)分別上漲7.7%、8.3%和7.7%,3個(gè)月累計(jì)上漲超過(guò)25%,漲勢(shì)堪比2016年年底的一輪大幅上漲。
在這一輪上漲中,不少投資者當(dāng)初考慮的現(xiàn)實(shí)是不少商品都將進(jìn)入傳統(tǒng)的市場(chǎng)淡季,比如建材類材料,雖然包括鐵路等方面的投資依然是比較強(qiáng)勁,但考慮到天氣等因素仍會(huì)對(duì)施工帶來(lái)一定的影響,淡季市場(chǎng)的消費(fèi)通常都難以“比肩”春節(jié)后的市場(chǎng)。
但在進(jìn)入6月份后,庫(kù)存持續(xù)下滑彰顯市場(chǎng)的供需形勢(shì)再度趨于緊張。比如鋼材的庫(kù)存水平,到8月份,鋼材社會(huì)庫(kù)存仍較前一月份略有下滑,為連續(xù)6個(gè)月的回落,社會(huì)關(guān)注度最高的螺紋鋼細(xì)分產(chǎn)品,到7月份社會(huì)庫(kù)存仍顯示有所回落,8月份才漸顯穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)。
主要原材料淡季不淡的特征迅速激發(fā)建材及周邊品種的漲勢(shì)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,就各個(gè)品種來(lái)看,6-8月份,螺紋鋼、玻璃兩大建材產(chǎn)品平均價(jià)格最高漲幅一度達(dá)21%,有色金屬類商品價(jià)格則累計(jì)漲超20%,相對(duì)較滯后反應(yīng)的化工類商品亦平均上漲逾24%。
正因?yàn)槭袌?chǎng)的淡季不淡,投資者的預(yù)期、心態(tài)也隨著變化,以為隨著旺季的到來(lái),工業(yè)類商品的表現(xiàn)可能還會(huì)更好。至少在供給側(cè)改革的環(huán)境下,環(huán)保等政策對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)保持高壓,部分商品的短期供應(yīng)問(wèn)題仍會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成一定支撐。
然而成規(guī)從來(lái)都是用來(lái)打破的。到目前,商品市場(chǎng)的表現(xiàn)一次又一次讓投資者“大跌眼鏡”,背后的因素當(dāng)然是復(fù)雜的,但就短期市場(chǎng)的判斷,近期市場(chǎng)釋放出的幾個(gè)信號(hào)或許不得不讓投資者保持關(guān)注。
一是庫(kù)存水平的變化。此前一系列工業(yè)材料之所以“淡季不淡”,庫(kù)存水平的變動(dòng)是一大重要誘因,因此庫(kù)存的下滑,讓市場(chǎng)一直認(rèn)為供需緊張的態(tài)勢(shì)在未來(lái)還能持續(xù),比如鋼材,鋼廠在較高利潤(rùn)條件下保持較高的開(kāi)工率,在投資者看來(lái),如果到后期的旺季,鋼廠的擴(kuò)產(chǎn)空間會(huì)有限,供需關(guān)系無(wú)疑就會(huì)更緊張。
但近期一系列數(shù)據(jù)顯示,在高價(jià)環(huán)境下,庫(kù)存正向相反方向運(yùn)動(dòng)。西本新干線的監(jiān)測(cè)顯示,到9月8日,全國(guó)35個(gè)主要市場(chǎng)螺紋鋼庫(kù)存量463.3萬(wàn)噸,增加11.35萬(wàn)噸,增幅2.51%。而從全國(guó)線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫(kù)存總量來(lái)看,全國(guó)綜合庫(kù)存總量993萬(wàn)噸,較前一周增加16.75萬(wàn)噸,增幅為1.72%,連續(xù)第四周出現(xiàn)上升。
從橫向的變化看,目前的庫(kù)存水平較去年同期增加26萬(wàn)噸,增幅2.69%。西本新干線的分析認(rèn)為,受環(huán)保督查及樓市調(diào)控影響,各地成交普遍較為低迷,終端用戶對(duì)當(dāng)前的高鋼價(jià)采購(gòu)心理也發(fā)生一定變化,旺季庫(kù)存仍持續(xù)累積,對(duì)市場(chǎng)心態(tài)將形成一定影響。
二是6家PVC行業(yè)龍頭企業(yè)涉嫌壟斷價(jià)格遭國(guó)家發(fā)改委罰款,可能也會(huì)對(duì)相關(guān)行業(yè)形成一定震懾效應(yīng)。事實(shí)上,在此前的價(jià)格上漲中,市場(chǎng)雖然更多關(guān)注期貨價(jià)格的大幅漲跌,但部分行業(yè)的現(xiàn)貨價(jià)格實(shí)際上比期貨價(jià)格漲幅更大,漲得更高,使期貨、現(xiàn)貨價(jià)格的變動(dòng)形成一定的“追趕效應(yīng)”。
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