本期觀點(diǎn)：需求受制 盤(pán)勢(shì)依舊

    時(shí)間： 2009-11-23—2009-11-27

    預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

    新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請(qǐng)務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線（ www.96369.net ）或其相關(guān)合作者。本文觀點(diǎn)純屬特邀作者個(gè)人意見(jiàn)，與本網(wǎng)站立場(chǎng)無(wú)關(guān)，據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。非常感謝您對(duì)我們的支持。

    本期導(dǎo)讀：

    ●市場(chǎng)回顧：本周市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)震蕩走勢(shì)；

    ●成本分析：原材料價(jià)格繼續(xù)高位向上運(yùn)行，成本支撐將繼續(xù)顯現(xiàn)；

    ●供需分析：終端需求延續(xù)弱勢(shì)，庫(kù)存數(shù)據(jù)基本穩(wěn)定；

    ●宏觀分析：美元貶值帶動(dòng)大宗商品走強(qiáng)，防通脹成為宏觀調(diào)控重點(diǎn)；

    ●西本觀點(diǎn)：需求持續(xù)走低，供給將逐步改善，通脹預(yù)期下價(jià)格上漲動(dòng)力減弱，盤(pán)整或?qū)⒗^續(xù)。

    一、本周市場(chǎng)回顧

    1、西本指數(shù)

    2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況

    本周上海建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格先跌后漲，一周下來(lái)價(jià)格基本維持穩(wěn)定。 截至11月20日，西本指數(shù)報(bào)在3560一線，較上周五下調(diào)70元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格調(diào)整至3560元/噸附近，較上周五下調(diào)10元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼報(bào)價(jià)在3700元/噸左右，較上周五持平。

    小結(jié)一下本周市場(chǎng)表現(xiàn)，價(jià)格先跌后漲的背后，以下幾個(gè)因素不容忽視：

    其一、需求因素，根據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，本周滬上終端需求持續(xù)偏弱狀態(tài)，一直出貨較為活躍的周一，本周表現(xiàn)讓人非常失望，其后幾天表現(xiàn)也仍然顯得較為平淡。追其需求低迷的原因，糟糕的天氣一直影響著需求的正常發(fā)揮。

    其二、資源因素。從西本新干線庫(kù)存統(tǒng)計(jì)情況來(lái)看，滬上建材庫(kù)存沒(méi)有太明顯變化，說(shuō)明本周出庫(kù)確實(shí)疲軟。另外，受到暴風(fēng)雪天氣影響，造成較多資源無(wú)法到貨,目前商家手中資源規(guī)格不齊現(xiàn)象較為普遍，同時(shí)三級(jí)螺紋鋼供應(yīng)偏緊的局面仍然沒(méi)有得到緩解，如馬鋼、萍鋼等優(yōu)質(zhì)品資源更是缺貨。目前市場(chǎng)上三級(jí)鋼主要以日照資源為主。

    其三、資源供給壓力不減。10月份螺線的產(chǎn)量再度創(chuàng)造新高，全國(guó)鋼筋產(chǎn)量1158.52萬(wàn)噸，同比增53.10％，日均產(chǎn)量37.37萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.31萬(wàn)噸。線材產(chǎn)量857.39萬(wàn)噸，同比增50.20％，日均產(chǎn)量27.66萬(wàn)噸，環(huán)比減0.30萬(wàn)噸。

    其四、商家心態(tài)。雖然本周價(jià)格繼續(xù)盤(pán)整，但是從商家表現(xiàn)來(lái)看，整體表現(xiàn)仍然較為謹(jǐn)慎，市場(chǎng)并沒(méi)有因銷(xiāo)量萎縮而出現(xiàn)恐慌。由于鋼廠價(jià)格高企，原材料價(jià)格持續(xù)上漲，市場(chǎng)對(duì)后期市場(chǎng)還是有所期望的。

    綜合來(lái)看，在需求持續(xù)萎縮的情況下，商家選擇向下調(diào)整。那么，接下來(lái)一周內(nèi)，價(jià)格將呈何種態(tài)勢(shì)運(yùn)行？市場(chǎng)各方面環(huán)境如何？一起進(jìn)入本期行情分析。

    3、全國(guó)市場(chǎng)方面

    根據(jù)國(guó)內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周全國(guó)市場(chǎng)價(jià)格盤(pán)整下行。具體如下：

    北京市場(chǎng)：本周北京建材市場(chǎng)價(jià)格整體穩(wěn)盤(pán)整，價(jià)格與上周末持平。現(xiàn)首鋼Q235 Φ6.5mm高線價(jià)格為3460元/噸，宣鋼、唐鋼Φ8mm高線價(jià)格為3460元/噸；首鋼、唐鋼HRB335 Φ12mm螺紋鋼價(jià)格為3860元/噸，Φ18-25mm螺紋鋼價(jià)格為3580元/噸；首鋼HRB400 Φ12mm三級(jí)鋼價(jià)格為3950元/噸，Φ18-25mm三級(jí)鋼價(jià)格為3700元/噸；承鋼HRB400 Φ8mm盤(pán)螺價(jià)格為3640元/噸，Φ10mm盤(pán)螺價(jià)格為3640元/噸。

    總結(jié)來(lái)看，從本周市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)成交表現(xiàn)持續(xù)低迷，與上周相比雖然略有好轉(zhuǎn)，但并不明顯。資源方面，由于河北省普遍大雪，使得鋼廠到貨很少，各家?guī)齑娑加胁煌潭鹊南禄?。另外，市?chǎng)傳聞河北鋼鐵集團(tuán)將要上調(diào)價(jià)格的消息，使得商家不敢貿(mào)然調(diào)整價(jià)格，隨著冬季的來(lái)臨，需求逐漸減弱已經(jīng)是不爭(zhēng)的事實(shí)，因此即使是有諸多利好因素下，商家仍然選擇觀望。

    杭州市場(chǎng)：本周杭州建材市場(chǎng)價(jià)格盤(pán)整回調(diào)，單周價(jià)格下調(diào)20元/噸。二級(jí)螺紋鋼方面，現(xiàn)沙鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報(bào)價(jià)在3630元/噸，其余鋼廠主流報(bào)價(jià)在3600元/噸；三級(jí)鋼方面現(xiàn)主流報(bào)價(jià)3700-3720元/噸；線材方面現(xiàn)主流報(bào)價(jià)在3660元/噸左右。

    本周杭州市場(chǎng)情況與上海市場(chǎng)情況類(lèi)似，雖然價(jià)格下調(diào)幅度小于上海市場(chǎng)，但市場(chǎng)成交疲軟確是一致的。因此在商家出貨受阻的壓力下，商家下調(diào)價(jià)格出貨的心態(tài)顯露無(wú)余。但對(duì)市場(chǎng)保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀者仍是市場(chǎng)主流，由于高成本的緣故，市場(chǎng)下調(diào)的愿意并不強(qiáng)烈。

    廣州市場(chǎng)：本周廣州建材市場(chǎng)價(jià)格弱勢(shì)盤(pán)整，一周下來(lái)市場(chǎng)主流價(jià)格下調(diào)20元/噸。線材方面，現(xiàn)韶鋼Ф6.5-10mm高線市場(chǎng)價(jià)格3680-3700元/噸，萍鋼、珠海粵鋼、北臺(tái)同規(guī)格資源售價(jià)在3600-3650元/噸左右；螺紋鋼方面，韶鋼、廣鋼HRB335Ф18-25mm螺紋市場(chǎng)價(jià)格3880元/噸，萍鋼、冷鋼、唐鋼等鋼廠資源售價(jià)在3800元/噸左右；三級(jí)螺紋鋼方面，現(xiàn)萍鋼、唐鋼、馬鋼HRB400Ф18-22mm規(guī)格資源價(jià)格在3930-4000元/噸。

    市場(chǎng)反饋，受天氣及周邊市場(chǎng)的影響，本周廣州市場(chǎng)觀望氣氛較濃，特別是雨水天氣制約了市場(chǎng)需求的釋放，導(dǎo)致市場(chǎng)成效整體偏淡。另外近日廣西小廠線材資源送至本地約在3530元/噸左右（稅前價(jià)格），對(duì)本地線材整體價(jià)格沖擊較為明顯。鋼廠方面，據(jù)悉近期工程直供情況較好，本周本地主導(dǎo)鋼廠廠內(nèi)庫(kù)存量均有所減少。

    二、成本分析

    1、 本周鋼廠調(diào)價(jià)

    從鋼廠調(diào)價(jià)信息可以看出，本周市場(chǎng)價(jià)格沒(méi)有出現(xiàn)較大幅度下跌，較大程度上得益于鋼廠價(jià)格的居高不下。從本周調(diào)價(jià)鋼廠來(lái)看，下調(diào)出廠價(jià)格的鋼廠少之又少，個(gè)別鋼廠還上調(diào)出廠價(jià)格。不難看出，鋼廠價(jià)格的居高不下，一方面受到原材料價(jià)格上漲的支撐，另一方面也是對(duì)后期市場(chǎng)良好預(yù)期的體現(xiàn)，而首鋼冷熱板卷出廠價(jià)格大幅上調(diào)300元/噸，似乎更加說(shuō)明了后市預(yù)期良好。

    然而，10月，我國(guó)建筑鋼產(chǎn)量同比增長(zhǎng)超過(guò)五成，再創(chuàng)歷史新高。其中，鋼筋產(chǎn)量1158.52萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)53.1%,，日均產(chǎn)量37.37萬(wàn)噸/日，日環(huán)比增加1.31萬(wàn)噸，日均環(huán)比增長(zhǎng)3.7%。線材產(chǎn)量857.39萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)50.2%，日均產(chǎn)量27.66萬(wàn)噸/日，日環(huán)比減少0.3萬(wàn)噸，日環(huán)比降低1.08%。數(shù)字表明，建筑鋼材產(chǎn)量繼續(xù)保持著較高的水平，仍然看不到鋼廠有任何減產(chǎn)的跡象。數(shù)據(jù)或許不能說(shuō)明什么問(wèn)題，但卻能給大家敲想警鐘。

    換言之，即使有較多的利好因素支撐，居高不下的產(chǎn)能仍然是后期鋼價(jià)上漲的最大隱患所在。

    2、原材料

    從原材料來(lái)看，鋼坯市場(chǎng)整體表現(xiàn)受到鋼材價(jià)格回調(diào)的影響略有下調(diào)，但市場(chǎng)價(jià)格整體仍然較為堅(jiān)挺；焦炭方面穩(wěn)中略有上漲，上周，我國(guó)北方地區(qū)遭遇到了一場(chǎng)歷史罕見(jiàn)的大雪，這給煤炭、炭煤等運(yùn)輸造成了不小麻煩。同時(shí)，截止11月16日，秦皇島港煤炭庫(kù)存量驟降至780萬(wàn)噸，較一周前減少了近70萬(wàn)噸。另外受煤炭需求量的快速上升拉動(dòng)，秦皇島港各煤種價(jià)格每噸再次普漲5-10元不等；廢鋼市場(chǎng)繼續(xù)上漲勢(shì)頭，特別是近期國(guó)際廢鋼市場(chǎng)出現(xiàn)明顯上漲，據(jù)了解，日本廢鋼價(jià)格邊續(xù)兩周出現(xiàn)上漲，而美國(guó)市場(chǎng)也因需求好轉(zhuǎn)，造成廢鋼供應(yīng)吃緊。受此影響，國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)上漲。

    鐵礦石方面，國(guó)內(nèi)礦價(jià)格保持堅(jiān)挺，穩(wěn)中略有上調(diào)，進(jìn)口礦石價(jià)格繼續(xù)保持小幅上漲狀態(tài)。截止至19日，63.5/63期貨礦山報(bào)盤(pán)在106-108左右，國(guó)內(nèi)實(shí)際成交104-105，59/58報(bào)90-92；現(xiàn)山東港口63%印粉770-780，58%印粉650-660，PB粉780-800；河北港口63%印粉790-800，65%巴粗850-860，pb塊820-840。不過(guò)，由于目前進(jìn)口礦石價(jià)格已經(jīng)較高，已經(jīng)明顯高于國(guó)內(nèi)礦價(jià)格，一些鋼廠采購(gòu)意愿減弱。而鐵礦石海運(yùn)費(fèi)方面，截止11月18日，巴西圖巴朗至青島港運(yùn)費(fèi)為47.1美元/噸，較上月同期上漲19.683美元/噸，漲幅達(dá)到41.79%，西澳至青島港運(yùn)費(fèi)為24.364美元/噸，較上月同期上漲13.209美元/噸，漲幅達(dá)到54.22%。海運(yùn)費(fèi)價(jià)格的大幅上漲，進(jìn)一步支撐了進(jìn)口礦石價(jià)格的高位運(yùn)行。

    三、供給和需求分析

    綜合數(shù)據(jù)顯示，本周滬上終端銷(xiāo)量仍然延續(xù)弱勢(shì)表現(xiàn)，類(lèi)似跡象表明，受雨水天氣影響，工地備貨較不積極，需求總體呈現(xiàn)萎靡之勢(shì)，市場(chǎng)觀望勢(shì)態(tài)更加濃重，但隨著價(jià)格的再度走低，接近周末，中間需求開(kāi)始活躍，因此價(jià)格也出現(xiàn)上拉。

    從資源方面來(lái)看，北方暴雪天氣的影響，北方資源很少有資源到貨，但滬上建材庫(kù)存減倉(cāng)力度依然顯得泛力，說(shuō)明需求確實(shí)出現(xiàn)了一定問(wèn)題。在著眼于本地庫(kù)存結(jié)構(gòu)不合理、部分規(guī)格短缺的同時(shí)，我們需要注意的是，下周，隨著天氣的逐漸好轉(zhuǎn)，可能將會(huì)有一波資源集中到貨，屆時(shí)滬上供給壓力將再度增加。

    四、宏觀分析

    （1）中國(guó)人民銀行授權(quán)中國(guó)外匯交易中心公布，2009年11月19日銀行間外匯市場(chǎng)美元等交易貨幣對(duì)人民幣匯率的中間價(jià)為：1美元對(duì)人民幣6.8274元，1歐元對(duì)人民幣10.2022元，100日元對(duì)人民幣為7.6459元，1港元對(duì)人民幣0.88095元,1英鎊對(duì)人民幣11.4151元。

    （2）定于每年12月召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議今年提前在11月底召開(kāi)，回顧一年得失，確定并部署2010年的財(cái)政政策、貨幣政策及其他宏觀調(diào)控政策的走向，這場(chǎng)年度“大戲”格外引人注目。

    （3）上海市統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，10月份，本市居民消費(fèi)價(jià)格總水平比去年同月下降0.3%。1-10月，此數(shù)據(jù)同比下降了0.6%。其中，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比去年增長(zhǎng)了14.1%，創(chuàng)下歷史新高。1-10月，本市房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資1196.3億元，比去年同期增長(zhǎng)6.5%，占全社會(huì)固定資產(chǎn)投資的28.1%。其中，本市商品房銷(xiāo)售面積2770.86萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)52.8%。商品住宅銷(xiāo)售面積2485.23萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)56.6%。此外，本市商品房新開(kāi)工面積1750.3萬(wàn)平方米，同比下降11.8%。商品房竣工面積1432.18萬(wàn)平方米，同比下降19.9%。

    （4）國(guó)際油價(jià)18日連續(xù)第三個(gè)交易日走高，截至18日當(dāng)天收盤(pán)，紐約商品交易所12月份交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格上漲44美分，收于每桶79.58美元。倫敦北海布倫特2010年1月份交貨的原油期貨價(jià)格收于每桶79.47美元，比前一交易日上漲50美分。

    （5）中電聯(lián)的10月份電力工業(yè)生產(chǎn)簡(jiǎn)況顯示，10月份用電量同比增長(zhǎng)15.9%，創(chuàng)今年月度增幅新高，今年前十個(gè)月用電量累計(jì)增速已達(dá)2.8%。10月份，全國(guó)全社會(huì)用電量3134.23億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)15.87%。1-10月份，第一產(chǎn)業(yè)用電量802.31億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7.19%；第二產(chǎn)業(yè)用電量21912.21億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)0.21%；第三產(chǎn)業(yè)用電量3259.35億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)11.06%；城鄉(xiāng)居民生活用電量3801.17億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)11.19%。

    （6）19日，央行發(fā)行了550億元3個(gè)月期央票，并開(kāi)展了200億元91天期正回購(gòu)操作，央票發(fā)行收益率和正回購(gòu)利率依舊持穩(wěn)。本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量為950億元，本周二央行已發(fā)行180億元1年期央票，并開(kāi)展了950億元28天期正回購(gòu)操作。因此，在經(jīng)歷了本周四的對(duì)沖后，央行公開(kāi)市場(chǎng)本周共計(jì)凈回籠資金930億元，實(shí)現(xiàn)了連續(xù)第六周凈回籠。上周凈回籠資金為810億元。

    本周宏觀數(shù)據(jù)，透露出以下幾點(diǎn)信息：

    一、中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議的提前召開(kāi)，分析認(rèn)為可能是中央希望及時(shí)穩(wěn)定市場(chǎng)情緒的信號(hào)，減少市場(chǎng)對(duì)于政策走向的過(guò)多猜測(cè)。目前中國(guó)高層對(duì)于政策的正式基調(diào)仍然是“繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策”，“保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強(qiáng)靈活性和可持續(xù)性”。 隨著擴(kuò)張性政策的實(shí)施，通脹預(yù)期和資產(chǎn)泡沫越來(lái)越成為社會(huì)普遍擔(dān)憂。擴(kuò)張性政策何時(shí)退出已越來(lái)越多地牽扯著市場(chǎng)敏感的神經(jīng)。明年中國(guó)如果繼續(xù)實(shí)行寬松的經(jīng)濟(jì)政策，有可能助長(zhǎng)泡沫的形成。但是如果過(guò)早地收緊貨幣政策，又擔(dān)心經(jīng)濟(jì)二次探底，所以需要宏觀調(diào)控政策的轉(zhuǎn)換。

    二、可以看到，受美元指數(shù)持續(xù)下跌的影響，近期原油、黃金價(jià)格持續(xù)上漲。受此影響，股市，大宗商品市場(chǎng)價(jià)格也出現(xiàn)明顯上漲。因此需要關(guān)注美元持續(xù)下跌對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響，在推動(dòng)大宗商品價(jià)格上漲的同時(shí)，帶來(lái)的通脹預(yù)期增強(qiáng)。另外美國(guó)對(duì)人民幣升值的呼聲一直沒(méi)有斷過(guò)，就我國(guó)目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度來(lái)看，人民幣大幅升值是不利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的。

    三、1-10月，上海市房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資1196.3億元，比去年同期增長(zhǎng)6.5%，其中，本市商品房銷(xiāo)售面積2770.86萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)52.8%。商品住宅銷(xiāo)售面積2485.23萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)56.6%。數(shù)據(jù)來(lái)看，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的增長(zhǎng)，對(duì)于建筑鋼材需求仍然是強(qiáng)勁的，而隨著銷(xiāo)售的在大幅增加，將使得房地產(chǎn)市場(chǎng)供給趨緊，必將會(huì)造成投資的持續(xù)增長(zhǎng)，因此房地產(chǎn)對(duì)鋼材需求仍將保持強(qiáng)勁。

    五、西本觀點(diǎn)

    總結(jié)來(lái)看，弱勢(shì)走低是本周市場(chǎng)運(yùn)行的明顯特征。具體到下周走勢(shì)，以下幾個(gè)因素值得重視：

    其一、需求因素。本周滬上終端銷(xiāo)量萎縮十分明顯，但是從21日起天氣將逐漸轉(zhuǎn)好，屆時(shí)抑制了近兩周的終端需求，或?qū)⒋嬖谝欢ㄡ尫拧?/P>

    其二、資源因素。根據(jù)西本新干線最新庫(kù)存統(tǒng)計(jì)來(lái)看，本周滬上建筑鋼材庫(kù)存減倉(cāng)力度繼續(xù)減弱。而從市場(chǎng)反饋情況來(lái)看，近期將陸續(xù)有部分資源到貨，將在一定程度上緩解目前稍顯緊張的資源。而隨著資源的到貨，庫(kù)存壓力將會(huì)逐漸增大，對(duì)價(jià)格走勢(shì)將造成壓制。

    其三、宏觀經(jīng)濟(jì)因素。當(dāng)前對(duì)于經(jīng)濟(jì)回暖形成了基本的共識(shí)，尤其是美元持續(xù)貶值可能帶來(lái)大宗商品價(jià)格的重新定價(jià)，原材料方面也因?yàn)橹袊?guó)的強(qiáng)大需求而有上揚(yáng)的趨勢(shì)，另外資金成本比較低、信貸在當(dāng)前依舊相對(duì)寬裕，大家的推漲信心還是比較強(qiáng)的。

    綜合來(lái)看，筆者認(rèn)為，在通脹預(yù)期下，市場(chǎng)普遍對(duì)后市看好，價(jià)格存在上漲的需求，但是需求不穩(wěn)，后期資源供給將明顯改善的情況下，對(duì)下周市場(chǎng)行情給予偏中性的評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本指數(shù)下周將會(huì)在3550-3610元/噸區(qū)間運(yùn)行。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 2009/11/20