越到年底淡季越“捉摸難定”，何況今年還疊加采暖季的不確定因素。

進(jìn)入11月份，大宗商品市場(chǎng)雖然在前期的下跌趨勢(shì)下未能突破前期的低點(diǎn)，轉(zhuǎn)而震蕩上揚(yáng)，但高點(diǎn)也未能突破前期的盤(pán)整區(qū)間上限，追蹤國(guó)內(nèi)一籃子商品價(jià)格表現(xiàn)的文華商品綜合指數(shù)延續(xù)在9月底來(lái)形成的震蕩區(qū)間盤(pán)整。

主要大宗商品中，工業(yè)品的沖高回落“過(guò)山車”尤為明顯，包括鋼材、銅等金屬價(jià)格都一度從10月底的低位有所上漲，其中鐵礦石期貨價(jià)格一度回到460元上方，鋼材期貨價(jià)格也回到每噸3800元上方，基本金屬的鎳期貨價(jià)格甚至升至兩年多來(lái)的新高，突破10萬(wàn)元/噸的整數(shù)關(guān)口。

但隨著傳統(tǒng)淡季臨近，加上市場(chǎng)預(yù)期的采暖季限產(chǎn)，以及最新公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回落等因素的影響，市場(chǎng)敏感的工業(yè)原材料大幅回落，商品綜合指數(shù)兩個(gè)交易日跌幅超2%，創(chuàng)下2個(gè)月來(lái)的最快跌幅。

數(shù)據(jù)顯示，在11月15日，金屬鎳期貨價(jià)格早盤(pán)即跌停，盤(pán)中雖打開(kāi)跌停但尾盤(pán)再次封于跌停，由于鎳的單價(jià)本身較高，短短兩個(gè)交易日，鎳價(jià)的跌幅每噸超過(guò)5000元，使今年來(lái)鎳期貨的漲幅回到10%以下。

同時(shí)包括有色金屬的鋅、銅等都大幅回調(diào)，拖累有色金屬板塊綜合價(jià)格大幅回落，基本重新回到了兩個(gè)月前的水平，市場(chǎng)綜合價(jià)格也依然徘徊在8月份來(lái)形成的震蕩盤(pán)整高位區(qū)間里。

業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，金屬鎳市場(chǎng)大跌，一方面是隨著前期利好的釋放，鎳價(jià)短期漲幅過(guò)大，從9月初以來(lái)，鎳價(jià)曾從每噸8.4萬(wàn)元附近升至10萬(wàn)元上方，投資者的獲利了結(jié)已使市場(chǎng)的漲幅回落。而另一方面，在宏觀數(shù)據(jù)較利空的環(huán)境下，系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)釋放疊加獲利盤(pán)的壓力，使鎳價(jià)的波動(dòng)劇烈。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局此前公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增6.2%，增速較9月份的數(shù)據(jù)回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，高于去年同期，同時(shí)一系列的金融等方面數(shù)據(jù)也有所回落，雖然10月份受假期因素影響，實(shí)際上總體依然平穩(wěn)向好，但市場(chǎng)情緒依然受到帶動(dòng)。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，實(shí)際上前期鎳價(jià)之所以能上漲連創(chuàng)新高，與年底各類年會(huì)上，對(duì)新能源的發(fā)展前景帶來(lái)的鎳需求上漲一致性預(yù)期密切相關(guān)，但實(shí)際上新能源產(chǎn)業(yè)對(duì)鎳的需求占比依然偏低，其中電池中對(duì)鎳的需求占比不超過(guò)5%，因此良好的前景預(yù)期更多還需要更長(zhǎng)的時(shí)間才能達(dá)成，在市場(chǎng)預(yù)期達(dá)到高點(diǎn)而市場(chǎng)仍難以兌現(xiàn)后，回落也成為一種必然。

加上在其他市場(chǎng)中，此前市場(chǎng)預(yù)期的采暖季限產(chǎn)，隨著11月15日開(kāi)始正式實(shí)施，市場(chǎng)前期炒作的供應(yīng)下降等預(yù)期也最終兌現(xiàn)，在缺乏新的支撐因素情況下，利好出盡使得市場(chǎng)也有所回落。

到目前，不少分析機(jī)構(gòu)都認(rèn)為，原材料市場(chǎng)下一步仍需等待進(jìn)一步方向指引?！安膳镜南蕻a(chǎn)執(zhí)行情況、淡季需求的情況以及宏觀數(shù)據(jù)帶給市場(chǎng)的博弈或會(huì)更激烈?！鄙虾Ｒ患宜侥佳芯坎块T(mén)負(fù)責(zé)人表示，在缺乏統(tǒng)一指引的環(huán)境下，主要原材料市場(chǎng)運(yùn)行無(wú)疑會(huì)更回歸基本面。

對(duì)于關(guān)注度較高的鋼材市場(chǎng)，西本新干線的分析認(rèn)為，由于目前產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存處于低位，近期的庫(kù)存降幅超出預(yù)期，隨著北方鋼廠采暖季限產(chǎn)的全面展開(kāi)，市場(chǎng)資源供應(yīng)偏緊的局面可能會(huì)進(jìn)一步顯現(xiàn)?！颁搩r(jià)上漲驅(qū)動(dòng)依然較強(qiáng)，但也需關(guān)注采暖季工地停工后對(duì)需求的影響情況?！睂?duì)此，西本新干線高級(jí)研究員邱躍成表示。

據(jù)西本新干線的測(cè)算，實(shí)際上采暖季限產(chǎn)對(duì)粗鋼產(chǎn)量的影響約3000萬(wàn)噸，對(duì)需求的影響約1700萬(wàn)噸，存在供需缺口約1300萬(wàn)噸。而在供需缺口的彌補(bǔ)途徑中，非限產(chǎn)地區(qū)高爐、電爐復(fù)產(chǎn)和出口回流，大概合計(jì)1300萬(wàn)噸，行業(yè)基本能達(dá)到供需平衡的格局。

有分析人士也指出，前三季度“2+26”城市的PM2.5指數(shù)大多不降反升，加上從行業(yè)的角度看，隨著限產(chǎn)鋪開(kāi)，鋼廠為盡量減少這一因素對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的影響，挺價(jià)意愿也較強(qiáng)，對(duì)鋼價(jià)也有一定提振。

對(duì)于8月份來(lái)大幅飆漲的電解鋁，市場(chǎng)預(yù)期仍可能維持在相對(duì)高位?！白罱X價(jià)有所回調(diào)，一定程度上是市場(chǎng)對(duì)于限產(chǎn)利好出盡的一種反應(yīng)?！钡姆治稣J(rèn)為，后期仍要關(guān)注限產(chǎn)執(zhí)行后的力度和進(jìn)度，如果減產(chǎn)的執(zhí)行力度較大，價(jià)格可能也會(huì)有所反彈。

相關(guān)鏈接：http://finance.sina.com.cn/roll/2017-11-17/doc-ifynwnty3713868.shtml