1、近期螺紋整體出現(xiàn)震蕩下跌走勢，我認為主要是需求釋放不及預期，供給釋放超出預期，導致市場庫存壓力加大，疊加宏觀及行業(yè)的一系列利空，整體市場籠罩在一片利空氛圍當中。

2、從供應來看，1-2月份粗鋼產量同比增長5.9%，生鐵產量下降1.7%，粗鋼與生鐵產量同比一升一降，盡管近日邯鄲地區(qū)的限產對市場走勢形成提振，但在環(huán)保限產已成常態(tài)的情況下，鋼廠應對環(huán)保采取的增產手段也越來越豐富。

3、從社會庫存情況來看，上周社會庫存在連續(xù)12周后首次出現(xiàn)下降，不過下降的幅度很小。當前市場整體庫存依然處于歷史高位。從鋼廠庫存情況來看，近兩周鋼廠庫存連續(xù)攀升，螺紋鋼廠庫存最近兩周上升了39萬噸，中鋼協(xié)統(tǒng)計的2月中下旬鋼廠鋼材庫存上升了444萬噸。

4、從市場邏輯來看目前還處在宏觀預期利空以及供需矛盾惡化方面，后面要重點觀察在價格下一臺階之后市場風險的釋放情況，如果鋼廠利潤大幅收窄，甚至電爐鋼企業(yè)出現(xiàn)明顯減產，市場有可能會再次轉向供應收縮的邏輯，目前來看這種跡象還沒有出現(xiàn)。

大宗內參：在上周期螺開始出現(xiàn)了比較大跌幅，針對目前出現(xiàn)需求未能釋放，供給在又有限產政策出臺的情況下依然有所增加的情況的原因是什么呢？后期會有所變化么？

邱躍成：近期螺紋整體出現(xiàn)震蕩下跌走勢，我認為主要是需求釋放不及預期，供給釋放超出預期，導致市場庫存壓力加大，疊加宏觀及行業(yè)的一系列利空，整體市場籠罩在一片利空氛圍當中。

從需求來看，上周以來整體出貨有好轉，但亮點并不突出，成交好轉的持續(xù)性也不強，實際出貨情況是好一天、差一天。1-2月房地產投資增速超預期，但新開工、銷售、土地購置、到位資金等主要分項指標全面回落；1-2月基建投資增速大幅回落，使得市場對于后續(xù)市場需求預期仍較為謹慎。

從供應來看，1-2月份粗鋼產量同比增長5.9%，生鐵產量下降1.7%，粗鋼與生鐵產量同比一升一降，顯示北方地區(qū)采暖季限產對高爐生產形成了一定抑制，但在高利潤情況下，鋼廠普遍通過提高廢鋼配比等手段對沖了部分粗鋼產量的下滑，供給端實際壓縮低于預期。盡管近日邯鄲地區(qū)的限產對市場走勢形成提振，但在環(huán)保限產已成常態(tài)的情況下，鋼廠應對環(huán)保采取的增產手段也越來越豐富。而上周社會庫存盡管略有下降，但絕對水平依然非常高，商家依然有較強的消化庫存回籠資金意愿。

而從宏觀環(huán)境來看，政府工作報告將2018年GDP增速目標下調至6.5%左右，財政赤字率下調至2.6%，鐵路投資下調至7320億元，公路水路投資下調至1.8萬億元，使得市場對經(jīng)濟及投資增速放緩的擔憂加劇。

從行業(yè)環(huán)境來看，美國揮舞關稅“大棒”對鋼鐵進口進行限制，在全球市場形成掀然大波，全球貿易戰(zhàn)爆發(fā)的可能性加大，對黑色商品走勢也形成一定利空影響。

大宗內參：有觀點認為即使后期需求出現(xiàn)集中的釋放，但是對于黑色向上反彈作用有限的說法，您如何看待？

邱躍成：正是因為市場此前對節(jié)后需求會集中釋放的預期太一致，而節(jié)后受招工難、雨水天氣、環(huán)保等因素影響工地開工延后，市場需求釋放緩慢，使得市場產生強烈的預期差，情緒由極度樂觀轉為悲觀，現(xiàn)貨資源開始出現(xiàn)搶跑的現(xiàn)象，價格大幅下跌。

從目前情況來看，當前南方地區(qū)需求已基本恢復至正常水平，北方隨著兩會結束及氣溫升高需求也將逐步釋放，后期需求好轉是確定的，關鍵是需求好轉的程度。這周華東地區(qū)又迎來降溫降雨天氣，加之價格仍處于下跌趨勢，市場成交情況持續(xù)低迷，而目前鋼廠利潤處在高位，鋼廠并沒有出現(xiàn)明顯的減產行為，以當前的情況下看，本周庫存下降減慢甚至出現(xiàn)上升我認為都是有可能的?，F(xiàn)在已經(jīng)進入三月下旬，庫存依然不見明顯下降，旺季需求表現(xiàn)遠低于預期，是市場最為擔憂的問題。這周華東地區(qū)又迎來降溫降雨天氣，在一定程度上對需求形成了影響，最近的市場成交表現(xiàn)也是時好時差，而目前鋼廠利潤處在高位，鋼廠并沒有出現(xiàn)明顯的減產行為，不排除本周庫存還會再次出現(xiàn)上升的可能。如果本周庫存再次上升，對市場情緒無疑將會形成進一步打擊。

在當前市場庫存與資金壓力較大，一季度末商家急需回籠資金的情況下，我覺得不但要看到需求正常釋放，還要看到需求超預期釋放，庫存大幅下降，才能對目前的黑色頹勢形成逆轉影響。

大宗內參：現(xiàn)在鋼廠方面的高爐開工怎樣？目前鋼材的庫存情況如何呢？

邱躍成：目前北方“26+2”個城市限產高爐多數(shù)還沒有恢復生產，加上武安地區(qū)高爐全部燜爐影響，鋼廠高爐開工率還處于下降趨勢。不過1-2月份粗鋼日均產量達到231.9萬噸，較去年12月份增長7.22%，大幅超出市場預期。顯示北方地區(qū)采暖季限產對高爐生產形成了一定抑制，但對粗鋼產量的影響并不大，鋼廠增產手段豐富，使得市場對于環(huán)保限產影響也開始打折扣。

從社會庫存情況來看，上周社會庫存在連續(xù)12周后首次出現(xiàn)下降，不過下降的幅度很小。當前市場整體庫存依然處于歷史高位，尤其是往年需求好的廣州、杭州市場基本處于爆庫局面，華東、華南地區(qū)受到招工難、環(huán)保等因素影響開工受阻。3月15日過后隨著北方采暖季限產結束，鋼廠生產將會加快，在當前終端需求釋放仍較為緩慢的情況下，短期看社會庫存要出現(xiàn)快速下降依然較為困難。

從鋼廠庫存情況來看，近兩周鋼廠庫存連續(xù)攀升，螺紋鋼廠庫存最近兩周上升了39萬噸，中鋼協(xié)統(tǒng)計的2月中下旬鋼廠鋼材庫存上升了444萬噸，顯示庫存壓力開始由市場向鋼廠傳導。隨著鋼廠庫存及訂單壓力加大，后期鋼廠為尋求訂單，挺價信心預計將會出現(xiàn)松動。

大宗內參：在后期我們在鋼材市場我們需要關注哪些方面問題呢？市場邏輯會有怎么樣的變化呢？

邱躍成：短期市場的關注點我認為一是市場真實需求的釋放情況，市場過高的庫存能否快速得到消化；二是鋼廠的庫存及訂單情況，會否出現(xiàn)鋼廠為爭奪訂單主動降價的情況；三是一季度末市場的資金情況，會否出現(xiàn)極度緊張商家競相出貨回籠資金的現(xiàn)象；四是宏觀及行業(yè)動態(tài)情況，如美聯(lián)儲議息會議、央行公開市場操作、環(huán)保限產動態(tài)等。

從市場邏輯來看目前還處在宏觀預期利空以及供需矛盾惡化方面，后面要重點觀察在價格下一臺階之后市場風險的釋放情況，如果鋼廠利潤大幅收窄，甚至電爐鋼企業(yè)出現(xiàn)明顯減產，市場有可能會再次轉向供應收縮的邏輯，目前來看這種跡象還沒有出現(xiàn)。 

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