本期觀點(diǎn)：鋼材供需兩弱 原料震蕩偏弱

時(shí)間：2018-6-1—2018-6-30

關(guān)鍵詞：環(huán)保 資金 鋼價(jià) 產(chǎn)量

● 市場(chǎng)回顧——焦炭大漲焦煤補(bǔ)跌，鐵礦廢鋼先揚(yáng)后抑；

● 成本分析——鋼材價(jià)格逐步走弱，鋼廠利潤(rùn)有所萎縮；

● 庫(kù)存分析——鋼產(chǎn)增量帶動(dòng)需求，原料庫(kù)存整體上升；

● 綜合觀點(diǎn)——鋼材市場(chǎng)供需兩弱，原料總體先跌后漲。

一、本月國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

5月份國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)除焦炭一枝獨(dú)秀外，總體呈高位震蕩、前高后低的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，鋼廠原料備貨力度較4月份有所增大，原料價(jià)格總體走勢(shì)要略強(qiáng)于鋼材，下半月鋼材價(jià)格回落后，鋼廠利潤(rùn)開(kāi)始有所萎縮。

表1：國(guó)內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本月國(guó)內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：

5月份國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼坯價(jià)格總體呈震蕩盤整態(tài)勢(shì)，唐山普碳方坯價(jià)格一直在3550-3650元/噸區(qū)間內(nèi)窄幅波動(dòng)，至月底，唐山普碳方坯價(jià)格收于3650元/噸，較4月底上漲60元/噸。從需求情況看，5月底，唐山地區(qū)帶鋼企業(yè)的開(kāi)工率升至83%左右，較4月底上升3%；型材調(diào)坯企業(yè)開(kāi)工率降至50%左右，下降20%；建材企業(yè)開(kāi)工率升至50%左右，較4月底上升15%，鋼坯外賣量能滿足7成當(dāng)?shù)匦枨螅允枪?yīng)相對(duì)偏緊的局面?？紤]到目前北方鋼坯與螺紋鋼價(jià)差不足300元/噸，且6月份建材需求將受到高溫多雨天氣的影響，鋼坯價(jià)格上漲動(dòng)力不足，預(yù)計(jì)價(jià)格將在3500-3600元/噸一線震蕩運(yùn)行，價(jià)格重心較5月份稍有下移。

鐵礦石：

5月份進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)成交有所好轉(zhuǎn)，鋼廠高爐產(chǎn)能利用率回升至90%左右，鋼材量?jī)r(jià)齊升帶動(dòng)港口鐵礦現(xiàn)貨成交增多，礦價(jià)最高升至67美元/噸（CFR），但無(wú)奈鐵礦港存量仍維持在1.6億噸左右高位，且美元指數(shù)繼續(xù)攀高，鐵礦價(jià)格上漲阻力較大，在下半月鋼材價(jià)格回落后，礦價(jià)再度小幅震蕩下跌。截止5月底，普氏62%粉礦價(jià)格為64.3美元/噸（CFR），較4月底下跌1.05美元。國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，河北地區(qū)鐵精粉出廠價(jià)格保持在655元/噸左右。從6月份市場(chǎng)形勢(shì)看，近期山東、江蘇部分地區(qū)出臺(tái)環(huán)保限產(chǎn)政策，不少鋼廠已宣布高爐限產(chǎn)通知，預(yù)計(jì)至少將影響鐵礦石需求30萬(wàn)噸。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)6月份加息預(yù)期，也將對(duì)進(jìn)口大宗商品市場(chǎng)形成一定壓力。預(yù)計(jì)6月份進(jìn)口鐵礦石價(jià)格重心將略有下移，主要在58-65美元/噸（CFR）區(qū)間震蕩運(yùn)行。

煤焦：

5月上半月，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格小幅補(bǔ)跌為主，以消化前期焦炭的6輪下跌，下半月市場(chǎng)逐步走穩(wěn)。截止5月底，山西柳林地區(qū)主焦煤出廠價(jià)格保持1460-1500元/噸，長(zhǎng)治個(gè)別煤礦因庫(kù)存偏高，將主焦煤出廠價(jià)格下調(diào)20元至1440元/噸，瘦煤資源相對(duì)偏緊；河北唐山主焦煤、肥煤主流成交價(jià)格保持1450-1500元/噸，邯鄲地區(qū)煤礦出廠價(jià)格下調(diào)50元左右，主焦煤價(jià)格執(zhí)行1480元/噸左右。進(jìn)口方面，澳洲峰景礦優(yōu)質(zhì)主焦煤對(duì)中國(guó)報(bào)價(jià)升至196美元/噸（CFR），較4月底上漲11美元，成交疲軟。由于5月下半月后國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格持續(xù)回升，煤企提價(jià)意向也逐漸增強(qiáng)，唐山個(gè)別大礦針對(duì)唐山散戶價(jià)格上調(diào)30元。預(yù)計(jì)6月份國(guó)內(nèi)市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格將穩(wěn)中有漲。

焦炭方面，經(jīng)過(guò)前期6輪降價(jià)后，5月份國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)上演大逆轉(zhuǎn)，累計(jì)6輪漲價(jià)回升400元左右，山西地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格升至1900元/噸，山東和河北地區(qū)二級(jí)冶金焦價(jià)格達(dá)到2100-2150元/噸。5月份國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格大漲，主要是由于前期焦炭大跌后，焦企普遍限產(chǎn)挺價(jià)，山東、徐州等地環(huán)保政策也對(duì)焦炭企業(yè)生產(chǎn)造成一定影響。同時(shí)，國(guó)內(nèi)鋼廠在高利潤(rùn)刺激下，高爐集中復(fù)產(chǎn)，高爐產(chǎn)能利用率逼近90%，導(dǎo)致焦炭出現(xiàn)供應(yīng)緊張的局面。6月份國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)需求仍將保持旺盛，但隨著鋼廠利潤(rùn)逐漸萎縮，加上鋼材下游需求受到天氣的影響，焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)上漲動(dòng)力將逐漸減弱。預(yù)計(jì)6月上半月國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格仍有小幅上漲空間，下半月后將以穩(wěn)為主。

廢鋼：

5月份國(guó)內(nèi)市場(chǎng)廢鋼價(jià)格先揚(yáng)后抑。上旬電爐鋼企業(yè)盈利情況好轉(zhuǎn)，開(kāi)工率持續(xù)回升，在五一節(jié)后紛紛提價(jià)補(bǔ)庫(kù)，各地廢鋼價(jià)格上漲100元/噸。中旬后，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格逐步回落，廢鋼價(jià)格上漲動(dòng)力減弱，但鋼廠需求相對(duì)穩(wěn)定，價(jià)格以小幅波動(dòng)為主；下旬后，兩廣地區(qū)小電爐鋼廠限產(chǎn)停產(chǎn)對(duì)市場(chǎng)心理的沖擊較大，各地價(jià)格出現(xiàn)明顯下跌。截止5月底，江浙市場(chǎng)重廢主流價(jià)格降至2300-2320元/噸，較4月底下跌80-100元；兩湖、兩廣市場(chǎng)受環(huán)保整頓壓力稍大，局部地區(qū)降幅達(dá)到160-200元，目前重廢主流價(jià)格在2150-2200元/噸；在北方地區(qū)，河北、山西市場(chǎng)重廢價(jià)格下跌80-100元至2250-2300元/噸，東北市場(chǎng)重廢主流價(jià)格下跌100元至2600-2650元/噸。從6月份市場(chǎng)形勢(shì)看，由于近期焦炭?jī)r(jià)格大漲明顯抬高了鐵水成本，電爐鋼與轉(zhuǎn)爐鋼的價(jià)差較4月底縮小了100元左右，加之一些限產(chǎn)的鋼廠有意通過(guò)提高轉(zhuǎn)爐的廢鋼比來(lái)彌補(bǔ)產(chǎn)量，廢鋼市場(chǎng)整體需求不會(huì)太差。而且，高溫多雨季節(jié)本身對(duì)廢鋼的供應(yīng)也有影響。預(yù)計(jì)6月上半月國(guó)內(nèi)市場(chǎng)廢鋼價(jià)格將以小幅調(diào)整為主，下半月后有望小幅回升。

二、國(guó)內(nèi)鋼廠成本和庫(kù)存變化

5月份國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格大漲完全蓋過(guò)其它原料價(jià)格下跌的影響，鋼廠生產(chǎn)成本持續(xù)上升，特別是長(zhǎng)流程鋼廠成本上升明顯。截止5月底，長(zhǎng)流程鋼廠三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本為2920元/噸，較上月底上升179元/噸；短流程鋼廠三級(jí)螺紋鋼成本（按照50%電爐鐵水比測(cè)算）為3235元/噸，較上月底上升40元/噸。5月份國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格先揚(yáng)后抑，下半月后成交轉(zhuǎn)弱，利潤(rùn)逐漸萎縮。截止5月底，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為4057元/噸和4285元/噸，分別較上月底上漲15元/噸和135元/噸。對(duì)應(yīng)1個(gè)月前的原料成本，目前國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼毛利較上月底增加21元至1218元/噸，熱卷毛利增至1444元/噸，上漲108元左右。

表3：本月國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫(kù)存情況看（見(jiàn)表4），在高利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下，5月份國(guó)內(nèi)鋼廠的產(chǎn)量再創(chuàng)新高，高爐和電爐產(chǎn)能利用率都明顯提升，分別達(dá)到90%左右和70%左右，鋼廠紛紛加大原料補(bǔ)庫(kù)力度，這也是5月份原料價(jià)格總體走勢(shì)強(qiáng)于鋼材的主要原因。

表4：本月國(guó)內(nèi)鋼廠原料庫(kù)存變化

四、綜合觀點(diǎn)

6月份國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)進(jìn)入高溫多雨季節(jié)，前幾年的平均降雨量比5月份多1倍，對(duì)于建筑鋼材需求有一定抑制作用。同時(shí)，美國(guó)外貿(mào)關(guān)系的不穩(wěn)定以及年中資金面的趨緊，也將使得期現(xiàn)市場(chǎng)繼續(xù)承壓。雖然近期各地加大環(huán)保整治力度，但青島周邊鋼廠限產(chǎn)時(shí)間較短（目前公布的多在10-13天），常州地區(qū)限產(chǎn)的鋼廠數(shù)量較少，而10省區(qū)回頭督察也明確將嚴(yán)禁“一刀切”行為，鋼材供應(yīng)量減少要低于預(yù)期?？傮w看，6月份國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)是供需兩弱的局面，價(jià)格總體是震蕩偏弱運(yùn)行，原料方面除焦炭短期仍有上漲空間外，鐵礦石、鋼坯、廢鋼價(jià)格均將以小幅波動(dòng)為主，鋼廠利潤(rùn)空間將繼續(xù)收窄。[文]西本新干線特邀評(píng)論員 謙文2018-6-1