本期觀點(diǎn)：環(huán)保利好發(fā)酵 原料穩(wěn)中看漲

時(shí)間：2018-8-6—2018-8-10

● 市場(chǎng)回顧——鋼坯鐵礦持續(xù)上漲，焦炭反彈鐵礦盼漲；

● 成本分析——鋼市繼續(xù)震蕩上揚(yáng)，鋼廠利潤(rùn)空間擴(kuò)大；

● 庫存分析——原料廠商惜售挺價(jià)，鋼廠庫存穩(wěn)中有降；

● 綜合觀點(diǎn)——環(huán)保繼續(xù)釋放利好，原料市場(chǎng)穩(wěn)中趨漲。

一、本周國內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

在鋼材價(jià)格上漲影響下，本周國內(nèi)原料市場(chǎng)整體走強(qiáng)，鋼坯、廢鋼漲幅明顯，現(xiàn)貨資源偏緊；焦企再度向鋼廠提出漲價(jià)要求，河北少數(shù)鋼廠已經(jīng)接受；鐵礦石雖然相對(duì)偏弱，但商家惜售挺價(jià)心理明顯，開始適當(dāng)囤貨。

表1：國內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本月國內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：

本周國內(nèi)市場(chǎng)鋼坯價(jià)格先漲后穩(wěn)，下半周后隨著建材價(jià)格回落，鋼坯高位出貨不暢。截止本周五，河北唐山普碳方坯價(jià)格為3840元/噸，20MnSi方坯價(jià)格為3970元/噸，較上周五上漲60元/噸。從下游需求情況看，本周唐山地區(qū)帶鋼調(diào)坯企業(yè)開工率為60%左右，較上周下降11%；型材調(diào)坯企業(yè)開工率為25%左右，較上周回升5%；建材調(diào)坯企業(yè)開工率為46%，較上周回升6%，整體供需相對(duì)平衡?？紤]到鋼坯市場(chǎng)前期累計(jì)漲幅較大，在市場(chǎng)觀望情緒有所加重的情況下，預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)將以小幅調(diào)整為主。

鐵礦石：

本周進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)繼續(xù)窄幅震蕩運(yùn)行。截止本周四，普氏62%粉礦價(jià)格收于66.45美元/噸（CFR），較上周五下跌0.9美元/噸，不少貿(mào)易商仍對(duì)后市看好，有囤貨的情況，特別是PB粉和塊礦，而鋼廠方面雖詢盤略有增多，但壓價(jià)情況仍較為明顯，市場(chǎng)整體成交一般；河北國產(chǎn)礦價(jià)格為725元/噸，較上周五小漲5元/噸。在華東、華北地區(qū)環(huán)保政策頻出的情況下，鋼廠仍較為謹(jǐn)慎，難以出現(xiàn)集中補(bǔ)庫的情況，礦價(jià)上漲略顯乏力。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格仍以小幅波動(dòng)為主。

煤焦：

本周國內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。其中，山西柳林地區(qū)主焦煤出廠價(jià)格保持1460-1500元/噸，近期焦炭?jī)r(jià)格反彈對(duì)煤市有所提振，地方礦壓價(jià)出貨的情況明顯減少；河北唐山主焦煤、肥煤主流成交價(jià)格保持在1450-1500元/噸。山東地區(qū)1/3焦煤出廠價(jià)格保持1250-1280元/噸，煤企庫存有所降低。進(jìn)口煉焦煤價(jià)格繼續(xù)下跌，澳大利亞峰景主焦煤對(duì)我國報(bào)價(jià)為187美元/噸（CFR），與上周持平，成交量略有增加。

本周國內(nèi)市場(chǎng)焦炭?jī)r(jià)格有所反彈，幾大主產(chǎn)區(qū)焦企均提漲100元，港口廠商也惜售挺價(jià)，河北部分鋼廠已經(jīng)接受了焦企的提價(jià)要求。截止本周五，山西地區(qū)二級(jí)冶金焦價(jià)格回升至2000元/噸左右，河北和山東地區(qū)二級(jí)冶金焦價(jià)格分別在2050元/噸和2100元/噸，西南市場(chǎng)焦炭?jī)r(jià)格則補(bǔ)降100元，現(xiàn)云貴地區(qū)85焦到廠價(jià)格在2360-2450元/噸。目前國內(nèi)鋼廠整體庫存水平不高，河北不少鋼廠焦炭庫存僅在5-6天，因此備貨較為積極。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)市場(chǎng)焦炭?jī)r(jià)格仍有小幅上漲的空間。

廢鋼：

本周國內(nèi)廢鋼市場(chǎng)成為原料中表現(xiàn)最為搶眼的品種，各地價(jià)格普遍上漲70-100元/噸，鋼廠到貨量連續(xù)6天小幅回升。截止本周五，江浙市場(chǎng)重廢主流價(jià)格升至2420-2440元/噸，較上周五上漲60-80元/噸，江蘇主導(dǎo)鋼廠普遍補(bǔ)漲100元。湖廣市場(chǎng)重廢價(jià)格達(dá)到2500-2550元/噸，上漲30-50元/噸。華北地區(qū)重廢價(jià)格上漲30元至2450-2480元/噸，東北市場(chǎng)鋼廠庫存較多，重廢價(jià)格仍保持在2680-2730元/噸。盡管本周廢鋼價(jià)格漲幅較大，但與螺紋鋼的價(jià)差已達(dá)到1800元左右，和去年同期有點(diǎn)類似，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)市場(chǎng)廢鋼價(jià)格仍將上漲。

二、國內(nèi)鋼廠成本和庫存變化

受礦價(jià)疲軟影響，本周國內(nèi)長(zhǎng)流程鋼廠生產(chǎn)成本小幅下降，而短流程鋼廠的生產(chǎn)成本在廢鋼價(jià)格大漲的影響下有所提升（石墨電極下跌抵消了一部分漲幅）。截止本周末，長(zhǎng)流程鋼廠三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本為2906元/噸，較上周末下降6元/噸；短流程鋼廠三級(jí)螺紋鋼成本（按照50%電爐鐵水比測(cè)算）為3288元/噸，較上周末上升42元/噸。本周國內(nèi)鋼材市場(chǎng)先揚(yáng)后抑，截止本周五，國內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為4309元/噸和4322元/噸，分別較上周末上漲84元/噸和38元/噸。對(duì)應(yīng)1個(gè)月前的原料成本，目前國內(nèi)鋼廠螺紋鋼（長(zhǎng)流程）毛利較上周上升152元至1222元/噸；熱卷毛利升至1235元/噸，較上周上升106元。對(duì)應(yīng)當(dāng)期原料成本，螺紋鋼和熱卷毛利分別為1303元/噸和1316元/噸。

表3：本周國內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫存情況看（見表4），受高爐限產(chǎn)影響，本周鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫存水平略有上升，而焦炭和廢鋼由于供應(yīng)商惜售挺價(jià)，庫存小幅下降。

表4：本周國內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫存變化

三、本周金融衍生品市場(chǎng)變化（主力合約）

本周除了前期跌幅較大的焦炭基差縮小外，其它品種基差都有所擴(kuò)大，市場(chǎng)整體心態(tài)謹(jǐn)慎樂觀。

表5：本周礦煤焦鋼期貨基差變化

四、綜合觀點(diǎn)

近期河北、山西、江蘇等地環(huán)保政策不斷，市場(chǎng)對(duì)于8月鋼市仍謹(jǐn)慎看好，原料廠商惜售挺價(jià)情緒明顯。預(yù)計(jì)前期價(jià)位偏低的焦炭、廢鋼價(jià)格短期仍有上漲空間，鐵礦石受制于高庫存和美元強(qiáng)勢(shì)，將以小幅波動(dòng)為主。[文] 西本新干線特邀撰稿人謙文2018/8/3