本期觀點(diǎn)：限產(chǎn)傳聞消化  原料震蕩偏強(qiáng)

時(shí)間：2018-9-17—2018-9-21

● 市場(chǎng)回顧——鋼坯鐵礦震蕩上漲，廢鋼波動(dòng)焦炭回落；

● 成本分析——鋼材市場(chǎng)窄幅波動(dòng)，鋼廠利潤(rùn)繼續(xù)收窄；

● 庫(kù)存分析——商家發(fā)貨有所增加，鋼廠焦炭庫(kù)存上升；

● 綜合觀點(diǎn)——限產(chǎn)影響小于預(yù)期，原料市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)。

一、本周國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

本周國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)受環(huán)保限產(chǎn)消息搖擺影響較大，上半周基本以跌為主，看空情緒較濃，下半周政策面明朗后，鐵礦石、廢鋼、鋼坯價(jià)格均出現(xiàn)小幅反彈。

表1：國(guó)內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本月國(guó)內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：

上周末國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼坯價(jià)格上漲70元，進(jìn)入本周后，受環(huán)保政策消息搖擺波及，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼坯價(jià)格總體呈小幅震蕩調(diào)整走勢(shì)。截止本周五，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格在4010元/噸左右，較上周五下跌20元/噸，觀望氛圍較濃。從下游需求情況看，本周唐山地區(qū)帶鋼調(diào)坯企業(yè)開工率為66%左右，較上周上升3%；型材調(diào)坯企業(yè)開工率在36%左右，較上周回升1%；建材調(diào)坯企業(yè)開工率保持在40%。當(dāng)前唐山當(dāng)?shù)劁撆鞴?yīng)量?jī)H能滿足需求量的8成左右，整體資源依舊偏緊，庫(kù)存仍維持在30萬(wàn)噸左右低位，上下空間都較為有限，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)仍將以高位盤整為主。

鐵礦石：

本周進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)先抑后揚(yáng)。上半周市場(chǎng)持續(xù)小幅陰跌，市場(chǎng)成交活躍度不高，下半周后受采暖季限產(chǎn)力度可能減弱的消息影響，期貨價(jià)格強(qiáng)勁反彈，帶動(dòng)港口成交價(jià)格回升。截止本周四，普氏62%粉礦價(jià)格升至69.25美元/噸（CFR），較0.4美元/噸，PB粉需求情況較好。由于鋼廠限產(chǎn)不及預(yù)期，商家對(duì)節(jié)前市場(chǎng)謹(jǐn)慎看好，部分鋼廠也有補(bǔ)庫(kù)意愿，預(yù)計(jì)下周礦價(jià)有望重回70美元/噸（CFR）之上。

煤焦：

本周國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。目前，山西柳林地區(qū)主焦煤出廠價(jià)格保持1480-1530元/噸，長(zhǎng)治地區(qū)貧瘦煤價(jià)格在1100-1140元/噸，部分地方礦發(fā)運(yùn)依受限。河北唐山主焦煤、肥煤主流價(jià)格保持在1450-1500元/噸。山東地區(qū)1/3焦煤出廠價(jià)格保持1250-1280元/噸，安徽地區(qū)主焦煤價(jià)格穩(wěn)定在1550元/噸左右。進(jìn)口煉焦煤市場(chǎng)成交增多，澳大利亞峰景煤對(duì)我國(guó)報(bào)價(jià)達(dá)到216美元/噸（CFR），較上周末上漲9美元。

本周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)走勢(shì)有所趨弱，唐山地區(qū)出臺(tái)新政，要求河北部分鋼廠（如不銹鋼、國(guó)義、春興）在確保安全生產(chǎn)情況下高爐減產(chǎn)50%，8月份其它停限產(chǎn)的高爐，原則上9月份不得復(fù)產(chǎn)。另外，山東個(gè)別主導(dǎo)鋼廠近期到貨量增多，周五起將采購(gòu)價(jià)格下調(diào)100元/噸。截止本周五，山西地區(qū)二級(jí)冶金焦價(jià)格降至2390元/噸，河北和山東地區(qū)二級(jí)冶金焦價(jià)格分別為2640元/噸和2500元/噸，均較上周五下跌100元/噸。當(dāng)前焦炭市場(chǎng)看空氛圍較濃，鋼廠壓價(jià)意向明顯，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)焦炭?jī)r(jià)格將繼續(xù)回落。

廢鋼：

本周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)廢鋼價(jià)格漲跌互現(xiàn)，受鋼價(jià)波動(dòng)影響，華東地區(qū)商家出貨相對(duì)積極，不少鋼廠采購(gòu)價(jià)格有所下調(diào)，華北、中西南地區(qū)不少鋼廠到貨量不多，價(jià)格有所上調(diào)。截止本周五，江浙市場(chǎng)重廢主流價(jià)格在2600-2620元/噸，較上周末下跌20元左右，江蘇個(gè)別主導(dǎo)鋼廠廢鋼到貨量連續(xù)8天降低，山東地區(qū)鋼廠庫(kù)存相對(duì)較好，部分鋼廠開始停收。兩湖、兩廣地區(qū)需求相對(duì)較好，重廢主流價(jià)格升至2620-2660元/噸，較上周末上漲40-50元/噸。在北方地區(qū)，河北、山西市場(chǎng)小幅波動(dòng)為主，河北部分鋼廠采購(gòu)價(jià)上調(diào)30-50元，現(xiàn)重廢價(jià)格在2560-2600元/噸，山西少數(shù)鋼廠則受汾渭平原限產(chǎn)影響，采購(gòu)價(jià)格略有下調(diào)；東北市場(chǎng)重廢主流價(jià)格保持2720-2750元/噸。廢鋼市場(chǎng)前期漲幅較大，一些商家在鋼廠限產(chǎn)政策不明朗的情況下見(jiàn)好就收，部分庫(kù)存稍好的鋼廠順勢(shì)壓價(jià)，導(dǎo)致局部地區(qū)價(jià)格有所松動(dòng)。但總體看，目前廢鋼市場(chǎng)需求仍較為旺盛，特別是不少長(zhǎng)流鋼廠在雙節(jié)前仍有補(bǔ)庫(kù)需求，預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)價(jià)格將以小幅波動(dòng)為主。

二、國(guó)內(nèi)鋼廠成本和庫(kù)存變化

本周國(guó)內(nèi)焦炭和鐵礦石市場(chǎng)漲跌互相抵消，廢鋼和石墨電極價(jià)格則略有反彈，長(zhǎng)流程鋼廠生產(chǎn)成本繼續(xù)上升。截止本周末，長(zhǎng)流程鋼廠三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本為3253元/噸，與上周末持平；短流程鋼廠三級(jí)螺紋鋼成本（按照50%電爐鐵水比測(cè)算）為3509元/噸，較上周末上升13元/噸。本周國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)小幅震蕩運(yùn)行，截止本周五，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為4535元/噸和4363元/噸，分別較上周末上漲45元/噸和下跌14元/噸。對(duì)應(yīng)1個(gè)月前的原料成本，目前國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼（長(zhǎng)流程）毛利較上周下降31元至1292元/噸；熱卷毛利下降90元至1120元/噸，連續(xù)2周下降；對(duì)應(yīng)當(dāng)期原料成本，螺紋鋼和熱卷毛利分別為1182元/噸和1010元/噸。

表3：本周國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫(kù)存情況看（見(jiàn)表4），本周鋼廠焦炭和進(jìn)口礦庫(kù)存都略有上升，廢鋼到貨量有所減少，煤炭則相對(duì)穩(wěn)定，由于目前整體庫(kù)存水平不高，不少鋼廠在國(guó)慶節(jié)仍有一輪補(bǔ)庫(kù)。

表4：本周國(guó)內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫(kù)存變化

三、本周金融衍生品市場(chǎng)變化（主力合約）

本周黑色產(chǎn)品期貨基差全面上升，特別是雙焦基差增幅較大，市場(chǎng)看跌情緒增加，鐵礦石和鋼材仍以觀望居多。

表5：本周礦煤焦鋼期貨基差變化

四、綜合觀點(diǎn)

本周關(guān)于采暖季限產(chǎn)政策的消息可謂是一波三折，從目前情況看，限產(chǎn)力度及時(shí)間長(zhǎng)度可能是小于市場(chǎng)預(yù)期，在此局面下，鋼材價(jià)格繼續(xù)上漲的動(dòng)力無(wú)疑將減弱。考慮到當(dāng)前鋼材價(jià)格處于高位，鋼價(jià)調(diào)整對(duì)于原料市場(chǎng)的負(fù)面影響會(huì)小于鋼廠限產(chǎn)所帶來(lái)的影響，預(yù)計(jì)鋼坯、鐵礦、廢鋼價(jià)格將以震蕩偏強(qiáng)，焦炭短期仍有回調(diào)空間。[文] 西本新干線特邀撰稿人謙文2018/9/14